Uniswap：規制のくびき下にある暗号ユニコーン ブロックチェーン最大のDEX

Source:トレンドリサーチ

ETH市場の上昇相場のこのラウンド以来、ETHはほぼ毎月の行は48％上昇し、ETHエコプロジェクトの価格の数を駆動し、過去のデータから、上昇サイクルでETHエコブルーチップは、一般的に乗数効果を持っている、UNIはETHエコポートフォリオのトレンドリサーチです。UNIは、トレンド・リサーチがETHエコポートフォリオで注目しているブルーチップ・ターゲットの一つで、現在過去1ヶ月で28%上昇しており、市場が継続できれば追いつく力を持っています。同時に、UNIは、マクロ規制緩和、プロジェクトビジネスデータの主導権、トークン価格の構造的上昇などの潜在的な期待によって煽られるETH市場のベータ値の下で、いくつかのトラックアルファの可能性を秘めています。

現在、ユニスワップの現在のトークンエコノミクスプログラムは、2025年初頭にSECがユニスワップ・ラボに対する調査を実質的に打ち切ったことから、暗号市場構造法における有価証券を構成しないものの現在の定義に至るまで、UNIが訴追されるリスクはなくなっている。トランプとその政権チームが権力を握ったことで、暗号規制の方向性は、暗号資産分類方法、ハウイテスト、規制機関の機能分割などのために、暗号業界の発展の観点を設計するために暗号業界に適応するために努力し、米国の暗号先導チームと議論するために、Uniswap Labsはまた、将来の完全なアンバンドリングの後、またはさらなる規制の好意の期待に直面して、顧問として重要な役割を果たした。

I.プロジェクト事業

1.トップ事業データ

Uniswapは暗号市場で最も早く、最大のDexプロトコルであり、現在のTVLは51.2億ドル、過去30日間の取引高は845億ドルで、Pancakeに次いで2位、Binance Alpha機能の開始前です。Uniswapの取引高は市場全体で長らく1位であり、年間9億2900万ドルの収益を生み出し、7位にランクインしている。伝統的なバリュエーションに従って単純にPERを計算すると、4.5～6.4であり、CoinbaseのPERは約33～42、AppleのPERは約28である。コインベースのPERは約33～42、アップルのPERは約28～35、テスラのPERは約50～70である。 今後、UNIの「手数料スイッチ」が入るか、規制緩和により金融応用シナリオの拡大が可能になれば（現在、UNIは利益分配に参加していない）、事業の収益性に比して、現在の市場価値は著しく割安である。現在の市場価値は、その事業の収益性に比べて著しく過小評価されている。

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ユニスワップ財団の2025年第1四半期財務サマリーによると、2025年3月31日現在、同基金は5340万ドル相当の米ドルとステーブルコイン、1580万UNI（UNI建て）、257ETHを保有しており、これは2025年5月28日の終値レートで1億5000万ドル相当のトークンに相当する。資金繰りの好転は2027年1月まで続く見込みで、現在の財務状況は良好だ。

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2.トークンエコノミーのエンパワーメントの試み

過去におけるUNIのトークンエコノミクスは、収益を生み出すためのUNIの使用は、主にLPとして取引プールの特定のペアにUNIを追加するためであり、買戻しや流動性インセンティブを提案するためにDAOのガバナンスに参加するためにUNIを誓約しますが、これらの収益は非常に間接的であり、利回りのケースのほとんどは低く、UNIの直接保有は直接生成されません。これがUNIトークンの価格が高騰しない主な理由である。しかし、Uniswap Labsは何度かFee Switchを提案することで、トークンエコノミーに力を与えようと試みてきたが、規制上のリスクから実質的な可決・実施には至っていない。最新のFee Switch案は2024年2月に再提案され、5月に技術投票が行われ、2025年後半にはさらなるオンチェーン投票が行われる見込みで、規制の枠組みが徐々に進むことと相まって、将来的にFee Switchが発動される可能性があります。

手数料スイッチに加え、ユニスワップが新たにローンチしたユニチェーンもまた、UNIに新たなアプリケーションシナリオを提供します。 ユニチェーンは、ユニスワップ・ラボが2024年10月10日に発表したレイヤー2（L2）ブロックチェーンで、オプティミズムのOPスタックのスーパーチェーンフレームワークをベースにしています。ユニスワップ・ラボのヘイデン・アダムズ最高経営責任者（CEO）によると、「DeFi製品の構築と拡張を何年も続けてきた結果、ブロックチェーンの改善すべき点と、イーサのロードマップを前進させ続けるために必要な点が見えてきました。スピードとコストの削減、チェーン間の流動性へのアクセスの向上、より分散化されたものを提供します。

L2の他の部分と同様に、Unichainには誓約トークンとしてUNIを使用するバリデータのネットワークがあります。UVN（Unichain Validator Network）のバリデーターになるには、ノードオペレータはメインイーサネットワーク上でUNIを誓約しなければなりません。誓約された金額によって、アクティブバリデーターセットに選ばれる確率が決まります。収入源は65％のチェーン純収入（基本料金、優先料金、MEVを含む）で、プレッジウェイトに応じて分配される。現時点では、公式は直接具体的な誓約規模を開示していないが、ユニチェーンのためのユニスワップ研究所は、それがバリデーターになり、収益を得るために、より多くのUNI誓約を導入する場合、その収量と生態学的規模は、徐々に拡大し、サポートを続けた。

II. トークンの状況

UNIは現在、流通時価総額42億ドル、FDV67億ドルで、トークンは完全に流通しており、誓約ロックアップは約37%です。

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昨年11月のスポットkラインでは、次のようなことがあった。スポットkラインでは、PATTERNで昨年11月のETHの上昇で、UNIとETHは、同様の傾向の形で、しかし、約2〜3倍のボラティリティで、ETHが、4月にETHの上昇の現在のラウンドでは、同様の傾向の2つのフォームが、ETHはUNIよりも高く上昇し、市場が続けば、UNIまたはさらに補完的な上昇を持っている力です。

第4回、まとめ

2025年にトランプ氏が正式に米国大統領に選出されて以来、暗号業界をどのように規制し統合していくかが最も重要なテーマとなっており、UNIは現在暗号市場で最大のDexプロトコルであり、米国がどのように規制していくかは業界全体のモデルとなるもので、ユニスワップ・ラボも規制ルールや規制の策定に積極的に参加しており、ETHの乗数効果、または構造的に有利な機会の到来を告げる。そのプロジェクト自身のビジネスデータは市場のトップを占め、かなりの利益と良好な財務を持ち、Unichainを通じたプロジェクトの前進と手数料切り替えの提案は、トークンに新たなエンパワーメントをもたらすかもしれない。将来の市場について楽観的であれば、UNIは注目に値するETH生態系ブルーチップ標本の一つです。