暗号プラットフォームの「米国コンプライアンス」宣伝の罠が明らかに

最近、Mystonksと呼ばれる「米国株アップリンク」プラットフォームが、ユーザーの資金を凍結したとして、広く議論を巻き起こした。

同プラットフォームは、「ユーザーの資金源はコンプライアンスに準拠していない」という理由で、多数の資産を差し押さえたと理解されている。

金融コンプライアンスの観点からすると、この処置は非常に異例です。規制されている金融機関であれば、疑わしい資金の受け取りを拒否し、受け取ったのと同じ方法で返却し、規制当局に報告書を提出するのが標準的なやり方です。プラットフォーム側が資産を直接「保留」しているという事実そのものが、その「コンプライアンス」の主張に大きな疑問符を投げかけている。

一方、Mystonksプラットフォームは、米国のMSBライセンスと準拠したSTO発行をセールスポイントにしています。では、これらのいわゆる「コンプライアンス」資格の真実はどうなのか？筆者が調査してみた。

I.「コンプライアンスSTO」の真実：申請とライセンスは同じではなく、私募と公開は同じではない

調査の過程で、筆者はミストンクスの宣伝が根拠のないものではないことを発見した。米国証券取引委員会(SEC)の公開データベースでは、確かにMystonks Holding LLC の提出情報を見つけることができます。

この文書（フォームD）の核心部分は以下の通りです：

●提出書類の種類：レギュレーションD 506(c) ルールに基づく私募免除。

● 発行対象：認定投資家のみ。

● 発行規模：575,000ドル、最低投資額は50,000ドル。

この文書はまさに問題の核心であり、プラットフォームのプロパガンダの中で最も誤解を招く部分である。

第一に、フォームDは届出であり、営業許可ではない。会社が私募の募集をSECに通知したことを表すだけであり、SECはそれを提出するだけで、会社の資格やプロジェクトの信憑性についての審査や支持を表すものではない。

第二に、そして最も重要なことですが、この申請は、少数の適格な富裕層または機関投資家（すなわち「認定投資家」）を対象とした私募のために設計された免除である、レギュレーションDに厳密に限定しています。一般に公開されている取引プラットフォームであるMystonksの大多数のユーザーは、明らかにこの基準を満たしていない。

このように、ミストンクスの行為は、少数の富裕層による小規模な資金調達に限定された申請を、厳格なライセンスを必要とする公開証券取引事業に従事させたと解釈できます。

この行為は本質的に、平均的な投資家が米国の証券規制に精通していないという事実を利用した概念的な難読化です。一般投資家に合法的に証券トークン取引サービスを提供するためには、プラットフォームは**ATS（代替取引システム）やBroker-Dealer**のような高レベルのライセンスを必要とする。

悪用されるMSBライセンス：資金の安全性とは何の関係もない「アンチマネーロンダリング」申請

比較的複雑なSTOについて話した後、より一般的な宣伝ツールを見てみましょう。-- 米国のMSBライセンスです。

MSBライセンスには、投資家が知っておくべき核心的な事実があります。

MSBの規制当局は、米国財務省の一部門であるFinCENであり、その中心的な責務はマネーロンダリング防止（AML）である。言い換えれば、FinCENは、プラットフォームが金融犯罪に対抗するために必要な疑わしい取引を報告しているかどうかだけを気にしており、利用者の資金を保護したり、プラットフォームのビジネスモデルや技術的能力を見直したりする責任はまったくない。

さらに、MSBは申請の敷居が非常に低く、米国に物理的な事務所を構える必要がなくても、仲介業者を通じて海外で簡単に登録できる。そのため、多くのプロジェクトにとって、低コストで迅速にコンプライアンスイメージを「パッケージ化」するのに適した小道具となっています。

主に米国以外のユーザーにサービスを提供するプラットフォームが、MSBライセンスを繰り返し強調する場合、投資家は、これが強力な財務能力を示すというよりも、マーケティング上の策略であることを理解する必要があります。

結論：「コンプライアンス」プラットフォームとしてのMystonksの考察

Mystonksは孤立したケースではなく、グレーゾーンのプラットフォームが用いる「コンプライアンス」パッケージング戦術を明確に明らかにしています。「Mystonksのケースは特別なものではありません。市場を見ると、多くの取引所や金融プラットフォームが似たようなスクリプトを再利用しており、投資家はこのことを認識する必要があります。

この種のプラットフォームの典型的なルートをまとめると、次のようになります：

1. ステップ1：MSBライセンスをマーケティングの「ドアをノックする」手段として利用する。その「公式な米国」の背景と非常に低い取得コストを利用して、基本的で信頼できそうなイメージを素早く確立する。

2. ステップ2：証券提出書類を「盗まれた概念」で解釈する。厳しい制限のある限定的な提出書類（私募の提出書類など）を、一般大衆にサービスを提供するための包括的な営業許可証としてパッケージ化し、情報の非対称性を利用して深く誤解させる。

3. ステップ3：地理的・法的差異を「精密マーケティング」に利用する。彼らは自分たちのビジネスが米国本土に上陸できないことを知っているので、米国の規制に不慣れな海外のユーザーに特化し、「塀の中で花が咲き、塀の外で香る」状況を作り出す。

投資家として、私たちはこれらのスキームから学ぶべきです。

プラットフォームが本当にコンプライアンスに準拠しているかどうかを判断する際には、2つの基本原則を思い出してください。

● True compliance is expensive and tangible.高額のライセンス申請料、保証金、物理的なオフィスの賃貸料、現地の法務チームの諸経費を意味します。また、簡単に手に入り、目に入らず、意識されない「コンプライアンス」の価値は、必然的に安価になる。

● True compliance is transparent and specific.ライセンスの種類、番号、規制の範囲、制限をあえて明確に公表する。曖昧で大げさな「コンプライアンス」の美辞麗句は、その背後にある精査に耐えられないことが多い。

投資の意思決定においては、「コンプライアンス」という言葉をマーケティング用語から、精査が必要な法的事実へと引き下げてください。このボトムラインを維持することが、資産の安全性を最大限に高める唯一の方法なのです。

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