トランプの「大きいことは良いことだ」法案で誰が傷つき、誰が得をするのか？

著者：ファーストフィナンシャル ゴーイング・エレガント

トランプ大統領が推し進める「大きくて美しい」減税法案。style="text-align: left;">ドナルド・トランプ大統領が推し進める「大きくて美しい」減税法案は、7月4日の期限に間に合うように署名のためデスクに送られたが、法案は米国のエネルギーと医療に打撃を与えるだろう。とヘルスケアに打撃を与えるだろう。

法案は現地時間7月3日、218対214で下院を通過した。この「Bigger is Better」法案は、トランプ大統領の中核的な政策目標のいくつかを1つの法案パッケージで達成することを目的としており、現行の減税を延長し、国防と国境警備の予算を増やすために、メディケイドと食糧支援プログラムへの支出を削減し、電気自動車と太陽エネルギープロジェクトに対する政府支援を廃止する。

しかし、議会予算局（CBO）の試算によると、この法案は2034年までに4.1兆ドルの国家債務を増やし、1180万人のアメリカ人が健康保険を失うことになる。が健康保険を失うことになる。モーニング・コンサルタントの最近の調査によると、有権者の50％が「より大きいがより良い」法案の内容に反対している。

世界経済アナリスト会社BCAリサーチの地政学担当チーフ・ストラテジスト、マット・ガートケン氏は、中国ビジネスニュースに対し、法案の成立は予想されていたと語った。というのも、米国は技術的デフォルト（債務不履行）を回避するため、また共和党の中間選挙に影響を与えかねない2026年の3500億ドルの増税を阻止するために、国家債務上限を引き上げなければならなかったからだ。しかし、法案の可決は、関税の再導入と相まって、財政赤字と政策の不確実性を増大させ、債券市場と株式市場に短期的なリスクをもたらすだろう。span leaf="">

メディケア削減はどの企業にとって好ましくない

法案は米国のメディケア制度に大きな影響を与え、今後数年間でメディケイド支出は約9000億ドル削減されると予想される。バイデン、オバマ両政権下で進められてきたヘルスケアの進歩の大半を覆すことになる。注目すべきは、この法案が議会で採決されたとき、民主党議員の支持を得られなかったことだ。

医療政策研究機関KFFが今年4月に実施した世論調査によると、米国の成人の4分の3以上がメディケイド予算の大幅削減に反対しており、共和党の回答者の半数以上を占めている。共和党の回答者ミズーリ州選出のジョシュ・ホーリー上院議員は、減税のために医療費を削減することは道徳的に許されないだけでなく、"政治的にも自殺行為だ "と警告した。

米国のメディケイド・プログラムは、1965年に米国の社会保障法の義務として始まり、当初は親の扶養を失った低所得の子どもや高齢者、障害者など特定のグループのみを対象としていた。同制度は当初、親の扶養を失った低所得の子ども、高齢者、障害者など特定のグループのみを対象としていた。しかし現在、同制度の対象は大幅に拡大し、2024年6月には加入者数が8,310万人に達した。とりわけ、オバマ政権が成立させた医療保険改革法（ACA）によって、まだ無保険の高所得者層にも保険が拡大された。メディケイド加入者数は、ACA実施前の2009年には6,090万人であったが、2023年には史上最高の9,460万人まで上昇した。

「大きいことは良いことだ」改革法案の核心は、メディケイド資金の再編成である。第一に、法案は2028年から、連邦政府のマッチングファンドに対する州の申請を厳しく制限し、「プロバイダー税」（州がメディケイドの財政圧迫を軽減するための重要な手段）に上限を設ける。第二に、法案は厳格な「就労要件」規定を導入しており、メディケイド受給者に月80時間以上の就労、ボランティア、教育を義務付け、定期的に支援書類を提出しなければ受給資格を失うというものである。この規定は、メディケイド受給者に対し、月80時間以上の就労やボランティア、教育を受けることを義務づけ、定期的に証明書類を提出しなければ資格を失うというものである。この規定は、早ければ2027年1月にも発効する見込みで、数百万人が要件を満たせないために医療保険を失うことになりかねない。

米国を拠点とする金融コンサルタント会社、ヴェーダ・パートナーズのヘルスケア・リサーチ・ディレクターであるスペンサー・パールマン氏は、メディケアの保険者は2027年1月早々に発効する予定である。メディケイド保険会社には加入者一人当たり定額が支払われるため、メディケイド加入者の減少は、メディケイド市場に大きなエクスポージャーを持つエレバンス・ヘルス、センティーン、モリナ・ヘルスケアなどの保険会社の収入に直接的な影響を与えるだろう。モリーナの総加入者数の88％以上がメディケイド・プランによるもので、センテーンは約46％、エリバンスは約19.5％である。

投資銀行レイモンド・ジェームズの医療政策アナリストであるクリス・ミーキンス氏は、この法案は病院を圧迫し、医療費の削減をもたらすと予想している。病院は他の場所で収入を得なければならない。さらに、新法案には医療貯蓄口座（HSA）を微調整する条項が含まれており、遠隔医療企業にとって有益と見られている。

再生可能エネルギー部門は打撃を受ける

「大きいことは良いことだ」法案は、バイデン時代のクリーンエネルギー奨励策をいくつも廃止し、さらに太陽光や風力などの再生可能エネルギー源に的を絞った制限を課し、化石燃料の生産を奨励する。法案はまた、化石燃料の生産を奨励する。その中には、送電配備、低炭素建築材料の研究開発、建築物の脱炭素化プロジェクト、石油・ガス産業におけるメタン排出削減、部族エネルギー融資プログラムなどに充てられる資金も含まれる。電気自動車分野では、新車購入税額控除7,500ドルが9月30日をもって終了し、中古電気自動車に対する4,000ドルの控除もなくなる。

テスラ創業者のマスク氏は、法案を「完全に非常識で破壊的だ」と批判した。伝統的な産業に補助金を出す一方で、将来の産業に深刻なダメージを与えるものだ」と批判した。

具体的には、太陽光と風力に対する気候変動に特化した資金が大幅に削減され、関連する税制優遇措置も大幅な見直しに直面している。当初2032年まで続いた30％の税額控除は大幅に強化され、プロジェクトは2027年末までに稼動しなければならなくなる。さらに、税額控除を受けるには、新たに現地で製造された部品が必要となり、2026年からは、ソーラーパネルやバッテリー製造などのクリーン・エネルギー・プロジェクトも新たな材料調達基準を満たす必要がある。

米国クリーンエネルギー協会の市場分析担当上級副社長であるジョン・ヘンズリー氏は、関連する税制措置の変更により、業界の負担は約40億ドルから70億ドル増加すると述べた。70億ドルモルガン・スタンレーのアナリスト、アンドリュー・パーココ氏も、法案は「太陽光発電と風力発電にとって最悪の結果をもたらす」と述べた。

米国太陽エネルギー工業会（SEIA）のアビゲイル・ロス・ホッパー最高経営責任者（CEO）は、法案は約4500億ドルのインフラ投資を脅かし、風力発電が消滅する可能性が高いと述べた。今後10年間で約300ギガワットの風力・太陽光発電プロジェクトが消滅し、消費者の電力価格が上昇し、送電網が圧迫されるだろう。

北米建築業組合はまた、エネルギー税額控除が廃止され、法案の他の措置が実施された場合、200万人近い建設業の雇用が危険にさらされると警告している。

化石エネルギー部門では、法案はいくつかの実質的な利益をもたらす。石炭採掘のロイヤルティは12.5％から7％に引き下げられ、連邦土地のリース契約は400万エーカー拡大され、冶金用石炭の生産者には2.5％の生産コスト税額控除が提供される。また、連邦土地における掘削許可（毎年の更新ではなく4年間有効となる）とリースのプロセスを合理化し、環境保護のための多くの措置を禁止する。法案はまた、メキシコ湾（「米国湾」）で15年間に30回の海洋リース入札を義務付ける。

電気自動車業界団体Plug In Americaのシニア・ポリシー・ディレクターであるIngrid Malmgren氏の分析によると、この法案の意図せざる結果の1つは、米国内の電気自動車台数を750万％増加させることである。意図せざる結果として、法案の規定が発効する前に、できるだけ早く最大7500ドルの税額控除を使おうとする人々がいるため、7月から9月にかけてのEV販売ブームを触媒する可能性がある。

誰が恩恵を受けるのか

「Bigger is Better」法は、米国商工会議所やビジネス・ラウンドテーブルなどのビジネス団体から、企業減税の継続として歓迎されている。

全体として、法案は2017年減税・雇用法の税額控除を復活させ、企業が当年に設備購入費用を全額控除できるようにする。この優遇措置は2023年から段階的に廃止されていたが、今回全面的に復活することになる。同時に、研究開発費の税制上の取り扱いは、より有利なモデルに戻り、企業は再び、2017年法で義務付けられていたような5年間の段階的控除ではなく、費用が発生した年に研究開発投資の全額を控除できるようになった。

米国の製造業者にとって、法案は新しい製造施設の税制上の取り扱いを変更します。新ルールでは、2025年1月19日から2029年1月1日の間に製造施設の建設を開始する企業は、即時全額税額控除の対象となる。この規定は、特に半導体産業の製造投資を刺激するためのもので、法案はまた、米国内に工場を建設するチップメーカーに特化した追加的な税制優遇措置も提供している。

さらに、高所得のアメリカ人はこの法案から恩恵を受ける。ペンシルベニア大学ウォートン・スクールの予算モデルによると、上位20％の世帯の純所得は、税金と移転支出を差し引いて13,000ドル近く増加する。それに比べ、年収53,000ドルから96,000ドルの中流家庭の所得は1,430ドル、つまり1.8パーセント増加することになる。そして、年収1万8000ドル未満の低所得者層は、社会保障費削減を考慮すると、税引き後の実質所得が165ドル、つまり1.1％減少することになるとなる。