なぜ日本の債券市場は世界的な暴落を引き起こしたのか？

Author: 2989 Source: x, @punk2898

ゴールドマン・サックス：なぜ日本の債券暴落が足を引っ張るのか？

日本の債券市場はどのように崩壊したのか？

1.誰も買いたくなくなった

• 保険会社が買わなくなった：日本の生保はかつて国債の大口買い手だったが、現在は資産負債構造が変化し、それほど多くの長期国債を買う必要がなくなった

• 政府が国債を買わなくなった：日本の生保はかつて国債の大口買い手だったが、現在は資産負債構造が変化し、それほど多くの長期国債を買う必要がなくなった

政府が国債を買わなくなった。

• 財政を心配する政府：日本政府は選挙を控えており、どの政党も減税について話しているため、投資家は日本政府がさらに資金不足になり、国債のリスクがさらに高まるのではないかと心配している

• 再保険会社の売却：一部の保険会社は資産を再保険会社に移管しており、再保険会社はさらに儲けるために日本国債を売却している。

2.中央銀行は助けられない

日本銀行は日本国債の半分以上を保有しているが、この売りに直面している。日本国債、この売りの波の前ではどうすることもできない。市場は非常に流動性が低く、売ろうとする人は多く、買おうとする人は少ない。

日本の債券市場は世界市場にどのような影響を与えているのか？

日本で金利が上昇し始めると、円を借りるコストが高くなり、それまで低金利に頼っていた裁定取引が不利になった。

-資産売却：円借款を返済するため、投資家は保有資産（株式、債券、暗号通貨など）を売却する必要があり、その結果、資産価格が下落した。

-市場のボラティリティ：大規模な資産売却は、市場のボラティリティと不安定性を引き起こす可能性がある。

-資本フローの変化：これまでリターンの高い市場に流入していた資金が逆流し始め、その結果、これらの市場の流動性が低下し、市場の不確実性がさらに高まります。

投資家は資産を売却して米ドルを手に入れた後、返済のためにドルを日本円に換える必要がある。ドルから円へ大量の資金が流れたことで、円高はさらに加速した。

この状況は「死のスパイラル」を生み出す：円高->投資家は資産を売る->ドルを円に交換する->円はさらに高くなる->このプロセスを繰り返す。

将来はどうなるのか？

レバレッジ解消とは、負債やレバレッジを減らすことです。借入コストが上昇すると、投資家は借入を減らし、資産を売却してローンを返済せざるを得なくなる。この行動は世界的に一連の連鎖反応を引き起こし、資産価格の下落や市場ボラティリティの上昇につながる可能性がある。

実際、これは当時のDeFiと何ら変わらない。

ゴールドマン・サックスは、大規模な政策調整がない限り、このボラティリティは再発すると見ている。

日本政府は、

1. 長期国債の発行を減らす

2. 市場を安定させるために国債を買い戻す

日銀の動きがカギ：

1. 次の利上げは2026年1月

までないかもしれない。2026年1月

2. 金融政策の微調整は市場に影響を与える可能性がある

次の利上げは2026年1月までないかもしれない。