この古い組織はイーサを完全に捨てた

By Mary Liu, BitpushBitpushNews

あるニュースがコミュニティに衝撃を与えた。

コミュニティに衝撃が走りました。

理由は？イーサは「機関投資家レベルの予測可能性と投資価値を持たなくなり」、あからさまに「ミームコイン」のレッテルを貼られています。

控えめな表現だ。特に、ETH/BTCを担保に15億ドル以上のローンを発行してきた組織から言わせれば、それは明らかに単なる「断絶」ではなく、むしろ「清算」のようなものです。

またここ数日、イーサファウンデーションの中心的研究者であるダンクラッド・フェイスト氏がフォーラムに珍しい記事を投稿し、イーサファウンデーションのメインチェーンが抜本的な改革を行わなければ、5～10年後には限界に達する可能性があることを示唆しました。

この2つの一見別々の出来事が、実は同じシグナルを明らかにしていることがわかるでしょう。

なぜTwo Primeはイーサを「見捨て」たのか？

Two Primeが挙げた理由は、実はかなり現実的なものです。

まず、取引データを見ると、ビットコインは2024年の米国選挙以降、典型的な平均への回帰を示しています。市場の信頼はまだそこにある。

イーサリアムは？ネガティブな下落が続き、まともな上昇はほとんど見られない。

さらに悪いのは、イーサの価格が「Dogcoin」のようなミームコインのような動きを強めていることだとTwo Primeは主張している。

過去30日間のビットコイン（BTC）、イーサ（ETH）、ドッグコイン（DOGE）の価格変動の大きさを比較したところ、イーサ（ETH）は歴史的に比較的穏やかなボラティリティ・プロフィールから外れており、機関投資家グレードの資産のパフォーマンスとは一致しない標準偏差外の変動を何度も起こしていることが明らかになりました。ETHは機関投資家グレードの資産である。リスク管理を重視する機関投資家にとって、これはほとんど赤信号である。

資金フローの格差もはっきりしている。世界中のBTC ETFは現在、1130億ドル以上の資産を運用しており、これはビットコインの流動性全体の5.76％に相当する。ETH ETFは？わずか47億ドルで、その多くが裁定取引に使われている。はっきり言えば、本当に買うためではなく、「変動」させるためなのだ。

さらに悪いことに、市場のセンチメントは変化している。

より悪いのは、市場のセンチメントが変わってきていることです。

そのほかにも、Two PrimeはEtherのテクノロジーとエコシステムにも疑問を呈しています。

• レイヤー2は活発だが、実際には市場に出ていない。2は非常に活発だが、メインチェーンへの「供給」への貢献は限られている。

• ソラナやスイのような新興のパブリックチェーンは、ユーザーエクスペリエンス、取引スピード、コストの面でますます良くなっている。

• 一方、イーサのテクノロジーイテレーションのペースはどんどん遅くなっており、その内部ガバナンスは「理想主義的で実行力に欠けている」と批判されています。

彼らは最終的に、イーサ内部の人間でさえ問題があることに気づかないのであれば、それはさらに危険だという結論に達しました。

イーサファウンデーション内部：「ロールアップ」の時が来た

イーサファウンデーションの研究者フィーストは、トゥー・プライムよりもさらに攻撃的だった。Feist氏はTwo Prime氏よりもさらに過激で、4月30日の提案の中で、歴史的にイーサリアムのガバナンスは段階的な改革を好んできたが、今日の生ぬるいアプローチは逆効果でしかないと述べています。align: "left;">"もし今のようなゆっくりとしたベイビーステップ路線を続けるのであれば、イーサのメインチェーンは10年後には限界に達しているかもしれません。"

Feist氏の中心的な指摘は、イーサのメインチェーン（レイヤー1）が「経済の中心」としての地位を維持しなければ、エコシステム全体が緩んでしまうというものだ。それは結構なことだが、もしメインチェーンが魅力的でないなら、なぜL2はそれに縛られたいのだろうか？

技術的には、彼は今がイーサが拡大するベストタイミングだと考えています：

• ゼロ知識証明（zk-proofs）は非常に成熟しています。証明のコストは1ブロックあたりわずか数セントです。

• データ可用性サンプリング(DAS)も今年稼働します。

• これらの技術により、イーサは今後数年で100倍から1,000倍のスケーリングの可能性を達成する見込みです。

彼はまた、ノード構造の再構成を提案しました。ノードをより「分散型」にすることで、軽いものもあれば重いものもありますが、それでも安全で分散化されたものになります。

彼はまた、ノード構造の再構成を提案した。

イーサには、500億ドル以上のオンチェーンロックアップ(TVL)、世界最大の開発者コミュニティ、そしてある程度の組織的受容といった、とてつもない生態学的資産があることを否定することはできません。

しかし、イーサにとって時間は本当になくなりつつあるようです。

トゥー・プライムは報告書の中で、「ビットコインはそのユースケースにおいてユニークである。デジタル資産の分野では競合相手がいない。機関投資家は、安定していて予測可能な経済や資産に群がる傾向がある。イーサとその競争相手は、基本的に投機的なハイテク新興企業であり、市場シェアを争っている。イーサとそのリーダーにとっての問題は、自分たち以外の全員がそのことを理解しているように見えることだ」。

この記事を書いている時点で、ETHは1,839ドルで取引されており、年間38%下落しています。