米国の利下げ再開：メルトダウンは続く いつ、どのように地ならしをするか？

2025年9月17日、米連邦準備制度理事会（FRB）は、フェデラルファンド金利の目標レンジを25bp引き下げ、4.00％～4.25％にしたと発表した。FRBが利下げサイクルを再開したのは2024年12月以来のことで、金融引き締め政策から緩和的金融政策への転換点となった。この決定はサプライズではなく、市場は利下げが実施される確率を86％と会合前から織り込んでいた。しかし、その背景にあるシグナルは広く議論を呼び起こした。経済は減速の兆しを見せ、雇用市場は弱く、失業率は4.3％まで上昇し、インフレ率は安定しているものの、長期目標の2％をまだ上回っている。米連邦準備制度理事会（FRB）のパウエル議長は記者会見で、利下げは景気後退への直接的な対応ではなく、雇用と物価安定のバランスを目的とした「リスク管理」であると強調した。

FRBの最新の経済予測サマリー（SEP）によると、委員会メンバーは2025年末までにフェデラルファンド金利の中央値が3.50～3.75％まで低下すると予想しており、これは年内にあと2回の25ベーシスポイントの利下げが10月と12月の会合で実施されることを示唆している。10月と12月の会合で実施される。2026年までには、金利はさらに3.25～3.50％まで低下する可能性がある。この「ドット・プロット」によると、19人のメンバーのうち9人が年末までに3.50～3.75％のレンジを支持しており、より積極的な2.75～3.00％を提唱しているのは1人（スティーブン・ミラノ新総裁と思われる）だけである。これらの予測はFRBの経済成長に対する楽観的な見方を反映したもので、2025年のGDP成長率の中央値は6月の1.4％から1.6％に上方修正された。政治的圧力、地政学的リスク、潜在的なインフレ反発がテンポを乱す可能性がある。

投資家なら、この利下げサイクルは確かに重要なポイントだ。世界金融危機（GFC）後、金利はゼロ近くまで低下し、金融システムの回復に拍車をかけた。流行期に金利は再び底を打ち、資産価格を高騰させ、住宅ローン金利は3％を下回った。緩和政策はインフレ率の急上昇を引き起こし、FRBはその後、量的引き締め（QT）と積極的な利上げにシフトし、金利はピーク時の5.25～5.50％まで上昇した20。2024年半ばに政策は利上げ休止にシフトし、現在は利下げが再開され、金融環境は再び緩和的になっている。これは単なる金利調整ではなく、FRBがインフレの暴走よりも雇用リスクからの保護を優先しているというシグナルである。

歴史的な鏡：利下げ下の株式市場のパフォーマンス

現在の状況を理解するには、歴史を振り返る価値がある。利下げはしばしば株式市場の「きっかけ」となり、特に市場が史上最高値に近いときはそうである。JPモルガン・チェースのトレーディング・デスクのデータによると、1980年以降、連邦準備制度理事会（FRB）がS& P500指数を利上げサイクルの開始時の歴史的高値の1％以内に収めた場合、指数は1年以内に平均15％近く上昇した。ベンチマークとして9月17日を取ると、S＆amp;P 500は、日中の記録からわずか0.1％、このパターンに完全に一致し、6619ポイントで取引を終了しました。 JPモルガンのアナリストは、この "利下げの非不況環境 "は、次の12ヶ月でインデックスを促進することを指摘した2024年以降の実際のパフォーマンスで、約17％上昇した2024年以降のパフォーマンス

この見解は、LPL Financialが過去50年で最初の利下げ後のS&P 500のパフォーマンスを分析したように、より詳細な統計によって強化されています：1年間の平均リターンは4.9％で、70％近い確率でプラスになりました。リターンの確率は70％近い。しかし、短期的な反応は緩やかで、利下げから1ヵ月後、市場は平均で0.1％、中央値で0.4％上昇しただけで、基本的には整理後の「売りニュース」だった。シーキング・アルファのデータによると、1980年以降、S&Samp;P 500の中央値リターン-0.31％（30取引日）、平均-1.20％の同様の高金利引き下げが、これは短期的なノイズである傾向があり、長期的な強気相場が続いている。

具体的なタイミング：

• 10月中旬まで

  50%の確率で上昇し、平均リターンは0.1%です。つまり、市場は短期的には横ばいか微調整に動く可能性があり、保守的な投資家にとっては様子見に適している。

• 12月中旬まで

  9月17日の水準を上回る確率は77.3%、平均上昇率は3.4%、中央値は5.5%。過去のデータによると、クリスマス・イブはしばしば「年末効果」の頂点であり、資本流入が上昇を牽引する。

• 2026年3月中旬まで

  72.7％の確率でプラスに転じ、緩和の配当を延長する。

• 今から1年後（2026年9月）

  100% の確率でプラスとなり、緩和の配当が延長される。span leaf="">過去の勝率100%、平均13.9%、中央値9.8%。1990年代のハイテク強気相場など、極端な年は20～30％上昇することもある。

これらの数字は鉄壁ではない。ビジュアル・キャピタリストは、過去の利下げサイクルでは、経済的背景によって、+36.5%から-36%までの幅広いリターンがあったと指摘している。ヴィジュアル・キャピタリストは、過去の利下げサイクルでは、経済的背景によって＋36．現在の環境は、1995年から1999年のメルトアップに似ている。低インフレ、好調な収益、テクノロジー主導（AIなど）である。ブラックロックのマルチアセット・チームのデータによると、利下げサイクルでは、大型株（S&Samp;P 500）が小型株（ラッセル2000）を平均してアウトパフォームする。2000）は、後者の方が金利への感応度が高いが、収益鈍化で配当が相殺される可能性があるためだ。

市場に慣れていないなら、焦って高値を追いかけないこと。歴史的警告：利下げに対する最初の市場の反応は鈍く、エントリーを逃すと、年末は「上下の追い上げ」に直面することになる。上級者向けの戦略として、ロング・ポジションにカバード・コールを書くことを検討してみよう。市場が横ばいに動いても、オプション・プレミアムから利益を得ることができる。低ボラティリティの時期には、この戦略で年率5～8％のリターンが得られるというデータもある。

FRBの「防火壁」：20％のプルバックはV字型ラリー？

市場には常に懐疑論者がいる：株式市場は2000年のドットコムバブルのように過大評価されており、景気後退が迫っている。（デビッド・ローゼンバーグは、これは「巨大な価格バブル」の兆候であり、10年リターンはマイナスになる可能性があると警告した。2020年のパンデミック、失業率の14.8％への高騰、景気後退に陥ったが、S&Samp;P 500はトレンドに逆らって16％（配当込みで18％）上昇した。なぜか？FRBが4兆ドルの資金を増刷し、QEが再開され、株式市場が景気から切り離されたからだ。

私の見解：株価は20％以上の下落が数回続いている。FRBは株式市場を「大きすぎて潰せない」と判断した。S&P 500が25％下落すれば、年金売却、信用収縮、銀行の不良債権急増といったシステミック・リスクの引き金になるだろう。パウエルの時代、連邦準備制度理事会（FRB）は「非対称的介入」にコミットしている：利上げは緩やかに、利下げは急速に。2025年のM2マネーサプライは22兆1200億ドル（7月データ、前年比4.5％増、過去3年間で最高）に達し、過去最高となった。市場が暴落すれば、FRBはQEを再開し、何兆ドルも刷ってV字型ラリーを起こすだろう。2020年からの教訓：3月の安値の後、指数は3ヶ月で50％上昇した。

もちろん、リスクは残っている。レバレッジを効かせた投資家は注意が必要だ。20％～25％の引き下げで、信用取引口座は一瞬にして帳消しになる可能性がある。推奨：ポジションコントロールは60％～70％で、レバレッジを深くかけないこと。統計によれば、弱気相場での過剰なレバレッジの生存率は30％以下である。2025年のS&P 500のEPSは325ドル（LPL予想）と予想され、AI投資リターンが示せば、バリュエーションは23.5倍に拡大し、指数を7,640ポイント（30％上昇）に押し上げることができる。

ドル安：金、銀、ビットコインに追い風

利下げの裏側にはドル安がある。9月17日以降、ドルインデックス（DXY）は一時0.3％下落し、97.53（9月19日）で取引を終え、年初来で3.18％下落した。トレーディング・エコノミクスのデータによると、これは50年ぶりの上半期の最悪パフォーマンスだが、40年来のDXYは95を割り込む可能性がある。低金利はドルの魅力を低下させ、資金は新興市場とコモディティに流れる。

他の不換紙幣との比較は意味がない。ビデオにあるように、ドル安の指標として金を使う方がより正確だ。現在の金のスポット価格3,688.85ドル/オンス（9月19日）は、年初来で30％以上も上昇している。利下げは金にとって「追い風」である：機会費用の低下とセーフヘイブン需要の増加。ドイツ銀行は2026年の平均価格を4,000ドルに引き上げ、ゴールドマン・サックスは年末までに3,800ドルと予測。 LongForecastは9月末までに3,745ドル、10月高値までに4,264ドルと予測している。その理由は、切り下げられたドルが限られた金の供給を追いかけ、M2が急増するからだ。同様に銀も上昇し、1オンスあたり45ドルで今年を終えると予想されています。

ビットコインも恩恵を受けている。「デジタル・ゴールド」として、BTCはドル安局面で平均25％上昇している。現在70,000ドルをマークしているが、もしDXYが96ドルを下回れば、BTCは80,000ドルを急ぐかもしれない。ビデオは次のように強調している：愚か者の間の不換紙幣の比較、金は本当のアンカーである。

インフレ懸念と投資戦略：現金を減価させない

通貨供給量M2が過去最高の22兆円に達し、インフレ圧力を示唆。FRBがインフレ率を2.5～2.7%にコントロールしているにもかかわらず、トランプ関税がCPIを押し上げる可能性がある。ビデオコア：現金がインフレに食いつぶされるのを黙って見ていてはいけない。戦略はシンプルだ。-align: left;">6月～12月の生活費を確保し、短期的な大きな出費にはマネーファンド（年率4％～5％）を使う。

これは予測ではなく、データに基づいた視点です。FRBの「お金を刷る機械」は再び動き出し、メルトダウンゲームは続いている。今回は違う」と信じている人は少数派だろう。行動を起こし、FOMOに取り残されないようにしよう。2025年、チャンスと落とし穴、選択はあなたの手の中にある。