米ドルが40年ぶりの大幅下落、短期的な急回復は困難

著者：マーティン・バカダキス

ドルは木曜日に3年以上ぶりの安値水準まで下落し、海外投資家の間で「米国売り」貿易が加速する中、史上最長の下落連鎖の1つを拡大した。海外投資家の間で「米国売り」の動きが加速しているためだ。

主要6通貨に対するドル相場を示すドル指数は、開始早々に97.60を付け、2022年3月以来の日中最安値を記録した。

ドル指数は今年に入ってから10％近い損失を積み上げており、上半期のパフォーマンスは過去40年間で最悪となる勢いだ。

ドルインデックスで最大のウェイトを占めるユーロは、取引開始早々に2021年10月以来の高水準まで上昇した。午前中までにユーロは0.8％上昇し、1.1576ドルとなった。

今回のドル下落は特に目立った。通常であれば、中東情勢の緊迫化や貿易協議の進展がドル相場を支えるはずだったからだ。しかし、その恩恵を受けるどころか、ドナルド・トランプ大統領とスコット・ベサント財務長官の貿易に関する発言により、ドルは圧力を受けた。

トランプ大統領は水曜夜、7月9日までに新たな合意に至らなければ、「数週間以内に」米国の貿易相手国に一方的に関税を課す可能性があると記者団に語った。関税。4月2日に発表されたいわゆる「相互関税」モラトリアムは、その日のうちに失効する。

一方、ベサントは共和党の税制・歳出法案の899条を支持すると述べた。この法案は、不公平または差別的な税制をとっているとみなされる国からの外国投資に最高20％の追加課税を課すものである。

ベッセント氏は下院資金調達委員会で、「報復税」と呼ばれるこの法案には多くの「誤った情報」が含まれていると考えているが、それでも「多くの誤った情報」である。多くの "偽情報 "を伴う "報復税 "であるにもかかわらず、米国は "企業収益が外国の財源に注ぎ込まれるのを防ぐ "ことができる。

今週、米国と中国が予備的な貿易協定に合意し、ロンドンで2日間にわたって白熱した交渉が行われた後、米ドルは低迷した。この結果はむしろ直感に反するもので、通常、貿易で良い結果が出れば米国の経済成長が促進され、外国人投資家を惹きつけるからだ。

コンベラ・ペイメント・プラットフォームズ・グループのチーフFX・マクロ・ストラテジスト、ジョージ・ベッセー氏は、「米ドルは依然として貿易センチメントの重要な指標であり、中国と合意したはずの後、米ドルはさらに上昇することができなかった。中国と合意したはずの後、ドルはさらに上昇しなかった。市場は依然として警戒しており、関税調整が実際に実現するのか、それとも単に交渉の切り札として使われるのか、より明確なシグナルを待っている。

イスラエルがイランへの軍事攻撃を準備していると複数のメディアが報じたことで、このニュースは世界の原油価格を押し上げたが、それでも以前の急激なドル安、いわゆる「安全資産買い」への資金の流れを引き起こすことはできなかった。買い手」である。

同時に、関税関連のインフレが予想ほど深刻でない兆候もあり、米連邦準備制度理事会（FRB）が利下げに踏み切るのではないかという市場の期待が高まっている。水曜日に発表された5月の消費者物価指数は予想を下回り、木曜日に発表された工場出荷価格データはインフレ圧力の緩和を示した。

利下げ期待は債券価格を押し上げ、利回りを下げている。その結果、米国の投資と欧州や日本などの経済圏の投資との利回りの差が縮小するため、通常、外国為替市場でのドルの価値が下落する。

実際、連邦準備制度理事会（FRB）のデータによると、外国人の米国債保有高は4月以降約200億ドル減少し、過去4年間で約27％減少している。しかし、バンク・オブ・アメリカの最近のレポートでは、投資家は国債市場以外のドル建て資産に殺到していると指摘している。

にもかかわらず、INGのグローバル市場責任者であるクリス・ターナー氏は、ドルは今後さらなる弱含みに直面すると考えている。

「ドルが崩壊するとは思わないが、現時点では十分な不利な要因があり、ドルは今年いっぱいは圧力下に置かれるだろうと考えている。と木曜日に発表されたレポートの中で述べている。