暗号通貨と金融システムの統合加速の傾向と展望

ステーブルコインは現実世界の金融決済に広く利用されている。暗号資産の取引決済に使用されるだけでなく、安定コインは近年、国境を越えた貿易決済、企業間決済、消費者決済、従業員報酬決済、その他の金融および物理的投資に急速に採用されています。

Visaのモニタリングデータによると、2025年4月現在、ステーブルコインの市場規模は2200億ドルを超えており、過去12カ月間で2億4000万以上のアクティブなステーブルコイン保有アドレスが存在し、調整後のステーブルコイン決済取引数は以下の通りです。最大14億取引、取引規模は6兆7000億ドルに達する。その中でも、代表的なステーブルコイン発行会社は、ステーブルコイン決済のシナリオの拡大も模索している。 ステーブルコイン発行会社のテザーは、UAEを拠点とする不動産プラットフォームのリーリーテックと提携し、住宅購入者がUSDTなどを使用して不動産売買取引を行えるようにした。一部の実店舗ビジネスも安定コイン決済の受け入れを開始しており、シンガポールのメトロ百貨店は2025年以降、安定コインUSDT、USDC、WUSDを使用した顧客からの支払いを受け入れており、世界的な小売チェーン大手SPAR（世界48カ国に13,900以上の店舗を展開）はスイスで暗号通貨決済をテストしている。

チャート1:世界のステーブルコイン決済規模の変化

暗号通貨機関と従来の決済機関との協力関係インバウンド・アウトバウンドの決済サービスを推進する。Tetherはデジタル決済に特化したフィンテック企業であるFizenに戦略的投資を行い、USDTの実用化と世界的な決済インフラを強化しました、一方、暗号通貨取引所のクラーケン、OKX、マスターカードは、世界中の暗号通貨保有者が世界中の加盟店で暗号通貨やステーブルコイン（USDC、USDPなど）を使って消費できるデジタルデビットカードを発売するために提携し、暗号通貨を日常消費につなげた。

決済機関は率先して、決済サービスの効率を高めるため、ステーブルコイン決済の開始を模索している。決済機関では、2020年に米国のオンライン決済会社PayPalが米ドルにペッグされた安定コインであるPayPal USDを立ち上げ、消費者がPayPal口座を通じて暗号通貨を取引するなどのサポートを開始した。2024年には、同じく米国のオンライン決済会社であるStripeが、stablecoin USDCを使った米国企業の暗号決済をサポートするサービスであるstablecoinプラットフォームBridgeを買収した。クレジットカード組織では、2021年にVisaが暗号資産取引所のCrypto.comと協力し、USDCとイーサブロックチェーンを利用したクロスボーダー取引決済を行う。マスターカードは、暗号通貨取引所と協力して安定コイン決済を実施するほか、最近、オンチェーン資産とオフチェーン資産を統合し、米国企業向けに安定コイン決済を開発するためのプラットフォームを提供する「マルチトークンネットワーク」の開発と立ち上げを発表した。マスターカードは最近、暗号通貨取引所と協力してステーブルコイン決済に取り組むほか、オンチェーン資産とオフチェーン資産を統合し、消費者、加盟店、金融機関にデジタル資産取引インフラを提供するマルチトークンネットワークの開発も発表した。

全体として、暗号通貨決済、特にステーブルコイン決済は、決済効率を劇的に改善し、国境を越えた取引コストを引き下げており、ステーブルコイン発行者や暗号通貨取引所と従来の決済機関や銀行との統合が加速している。イノベーションが加速し、ステーブルコインは縁の下の力持ち的な決済ツールからグローバルな決済システムの重要な一部へと進化した。

トレンドその2：銀行暗号機関と提携して取引を発行する機関機関サービス

主流銀行は独自の安定コインを立ち上げようとしている。2019年、JPモルガンは独自のステーブルコイン「JPモルガン・コイン」をローンチした。2025年以降、銀行機関がステーブルコインの発行を模索するペースは著しく加速している。(香港)は2024年7月に安定コイン発行の「サンドボックス・テスト」を実施、ブラジル最大の銀行イタウ・ウニバンコは2025年に独自の安定コインの発行を計画、日本第2位の金融コングロマリットである三井住友は、フィアット通貨と連動する安定コインを開発するため、ブロックチェーン・プラットフォームなどとの提携を発表、日本の金融コングロマリットであるSBIは安定コイン発行会社サークルと提携し、日本初の安定コインの提供を開始した。また、UAE最大の資産規模を誇るファースト・アブダビ銀行は、アブダビの政府系ファンドADQなどと共同で、ディルハムに裏打ちされたステーブルコインのローンチを模索している。

銀行各社は多様な安定コイン、暗号通貨サービスを模索している。2024年後半から、ステーブルコインや暗号通貨サービスに携わる銀行機関が急増しており、主要な銀行機関が参入し、業務範囲を広げている。香港のバーチャルバンクであるZA BANKは、暗号通貨取引サービスをリテールユーザーに直接提供しており、香港ドルや米ドルを通じてビットコインやイーサーの売買をサポートしている。ドバイ最大の銀行の一つであるEmirates NBDは、デジタル・バンキング・プラットフォームLiv Xを通じて暗号通貨取引サービスを開始した。欧州第2位のデジタル・バンクであるBunqは、暗号通貨取引所Krakenとの提携により、暗号通貨サービス・プラットフォームBunq Cryptoの立ち上げを発表し、ユーザーがプラットフォーム上で暗号通貨を売買・取引することをサポートする。さらに、米国を拠点とするグローバルなシステム上重要な銀行であるバンク・オブ・ニューヨーク・メロンは最近、ステーブルコインの発行元であるサークルへのサービスを拡大し、顧客はサークルのステーブルコインの購入や売却について、銀行を通じてサークルの受け取りや支払いができるようになった。

チャート2:世界の主要金融機関が実施する暗号通貨サービス

銀行機関はブロックチェーンを利用して金融インフラを変革し、アップグレードします。決済効率を向上させ、決済コストを削減するために、JPモルガンは2023年にJPモルガン・コインをブロックチェーン決済プラットフォームのKinexysにアップグレードし、すでに1日平均20億ドル以上の取引量があり、現在ゴールドマン・サックス、ブラックロック、インドのアクシス銀行、バーレーンの銀行ABC、アブダビ第一銀行が利用している、2025年、スイスのフィンテック企業でインフラ・プロバイダーであるタウルスは、カウンターパーティ・リスクを軽減するため、銀行間のデジタル資産（暗号通貨とトークン化資産）取引プラットフォームであるTaurus-NETWORKの立ち上げを発表した。ドバイ仮想資産規制局（DVARA）の規制枠組の下、スタンダードチャータード銀行と暗号通貨取引所OKXは共同でグローバル担保資産ミラープロジェクトを立ち上げました。このプロジェクトでは、機関投資家の店頭（OTC）取引用の担保資産として暗号通貨とトークン化されたマネーマーケット資産を受け入れ、スタンダードチャータード銀行は担保資産の安全な保管を担当します。スタンダード・チャータード銀行は担保資産の安全な保管に責任を負い、OKXは担保資産の管理と取引の執行に責任を負います。

全体として、銀行機関は、ステーブルコインの発行、ステーブルコインおよび暗号通貨の取引仲介サービスの提供、ブロックチェーンを利用した決済・取引・資産管理インフラのアップグレードにより、ステーブルコインおよび暗号通貨サービスを積極的に展開している。暗号通貨サービス；銀行機関の参加は、暗号通貨取引の流動性を大幅に高め、機関投資家に安全なエントリーポイントを提供し、金融サービスのグローバル化とディスインターミディエーションを加速する。

トレンド3：資本市場と暗号通貨市場の統合はあらゆる面で進んでいる

トークン化された金融商品を発売する機関が増えている。トークン化は、ブロックチェーンの助けを借りて、事務手続きや仲介処理を必要とせず、即座に売買や譲渡を可能にするため、取引コストを大幅に削減し、取引効率を向上させ、決済リスクを軽減することができます。2022年にMASがトークン化のパイロット・プロジェクトであるプロジェクト・ガーディアンを立ち上げ、2023年には米国の資産運用会社ブラックロックがトークン化ファンド・プロジェクトであるBUIDLを立ち上げ、2024年には中国香港金融管理局がトークン化の規制サンドボックスを立ち上げた。資産トークン化のための規制サンドボックスであるProject Ensembleを立ち上げ、金融資産のトークン化は国庫債券、社債、ファンド、株式が対象となった。2025年4月までの12ヵ月間で、現実世界の資産トークン化の市場規模は倍増し（220億ドル超）、保有者は10万人を超え、発行者は190社近くに上った。マッキンゼーの2024年6月のレポートでは、トークン化された金融資産の市場は2030年までに2兆ドルに達すると予測している（暗号通貨とステーブルコインを除く）。

チャート3)規模変更

2025年以降、世界的に有名な金融機関はトークン化（トークン化）を大幅に加速させている。金融商品のトークン化（トークン化）を加速させている。米国の資産運用会社フィデリティは、米国債に投資するトークン化ファンドと暗号通貨に直接投資できる年金制度の立ち上げを発表し、フランクリン・テンプルトン・ファンドはトークン化されたマネー・マーケット・ファンドを立ち上げ、シンガポールの投資運用会社キングストンはトークン化されたプライベート・クレジット・ファンドを立ち上げ、華夏ファンド（香港）はトークン化されたリテール・ファンドを立ち上げ、チャイナ・タイポ・インベストメント・マネジメント（香港）はトークン化された米ドル・マネー・マーケット・ファンドを立ち上げた。2025年4月、英国を拠点とするファンド・ウェルス・マネジメント・サービスのCalastoneは、Fireblocksのブロックチェーン・インフラを統合し、世界中の資産運用会社が自社のプラットフォーム上のあらゆるファンドをトークン化できるようにすると発表した。

資産運用会社は暗号資産に大規模な投資を始めている。2024年、米国と中国香港の証券規制当局が暗号資産ETFのローンチを承認し、機関投資家が暗号通貨に投資するための準拠チャネルが提供され、資産運用会社や証券ブローカーによる暗号通貨への直接投資が促進された。コインベース・プライムは3,296ビットコイン（約2億5,400万ドル相当）を預けた。香港を拠点とするステート・ストリート・グローバル・アセット・マネジメントは、暗号通貨サービス・プロバイダーのギャラクシー・デジタル・ホールディングスと提携し、暗号通貨と伝統的な投資アプリケーションの両方を可能にするステート・ストリート・ギャラクシー・プラットフォームを立ち上げ、2026年までに暗号資産関連の運用額を50億ドルに増やす計画だ。最近では、チャールズ・シュワブのリック・ウースターCEOが、今後1年以内に暗号通貨の直接スポット取引を開始する予定であり、ゴールドマン・サックスは、デジタル資産取引活動を拡大し、暗号通貨融資を模索し、トークン化に大きく賭けるとしている。

暗号取引所は証券取引所との統合を加速させている。規制政策が明確になり、規制環境が緩和されたことで、暗号取引所やブローカー/ディーラーは2025年以降、従来の株式やデリバティブを暗号通貨取引サービスと統合するため、M&Aを積極的に推進してきた。暗号通貨取引所のM&Aでは、暗号通貨取引所Krakenがリテール先物・FX取引プラットフォームNinjaTraderを買収し、暗号通貨取引所Coinbaseは暗号通貨デリバティブ取引所Deribitの買収を積極的に進めている。暗号通貨取引所と決済機関の融合という点では、暗号通貨取引プラットフォームのSwapped.comがWeb3決済インフラ企業のKado Softwareを買収し、暗号決済企業のRippleが証券仲介会社のHidden Roadを買収し、機関投資家に完全な債券プライム仲介サービスを提供している。暗号通貨取引所と証券取引所の統合という点では、英国を拠点とする暗号通貨取引所ArchaxがFINRAおよびSEC規制のブローカーGlobacap Private Marketsを買収し、証券取引所プラットフォームRobinhoodが暗号通貨取引プラットフォームBitstampを統合している。さらに、暗号資産取引所のCoinbaseは、米国のニューヨーク証券取引所とシカゴ・マーカンタイル取引所との合併・買収の可能性がある。

全体として、暗号通貨ETFは2024年に暗号通貨投資の正式な投資チャネルを開き、トークン化は金融資産投資取引の効率を大幅に向上させ、暗号通貨取引所と株式暗号通貨取引所と証券取引所の合併、暗号通貨サービスプロバイダーと証券ブローカーの協力により、金融資産と暗号通貨の投資取引が開放され、暗号市場と資本市場の融合が総合的に推進されている。:規制政策暗号通貨の革新的な発展をサポートするためのシフト

米国のステーブルコインと暗号通貨政策の主軸は、「イノベーションと開発の支援」にシフトしている。トランプ氏が米国大統領に再就任した後、大統領令「デジタル金融技術における米国のリーダーシップ強化」に署名し、大統領デジタル資産市場作業部会を設立し、米国安定コイン・暗号通貨規制法案の策定を積極的に推進し、政策の主軸がこれまでの厳しい規制から"技術革新と標準化された発展を支援する "という方針へと転換した。同時に、金融機関のステーブルコイン・暗号通貨活動への参加に対する米国金融規制当局の姿勢も大きく変化しており、2025年3月以降、米国連邦預金保険公社（FDIC）、通貨監督庁（OCC）、連邦準備制度理事会（FRB）は、銀行機関が暗号通貨関連ビジネスに参加する際に、これまで規制当局が求めていた報告・承認要件を撤回し、リスク管理を徹底しつつ、法的に許容される暗号通貨活動を独自に行うことを認めている。暗号通貨活動は、適切なリスク管理を維持しながら行うことができます。

主要国では、ステーブルコインと暗号通貨の規制法制化が加速している。マルタ、アラブ首長国連邦、シンガポール、欧州連合（EU）、中国香港などの国や地域が2018年以降、ステーブルコインや暗号通貨関連の規制法案を策定・発表していますが、2025年以降、米国の政策がステーブルコインや暗号資産にシフトしたことが大きな推進力となり、他国の規制立法を活性化させています。意図がある。最近、英国、オーストラリア、日本、韓国、トルコ、アルゼンチン、ナイジェリア、ケイマン諸島、パナマなどの国々が、ステーブルコイン、暗号通貨に関する規制法案を発表または前進を発表した。Cointelegraphが公開したRIVERの統計によると、2020年以降、世界47カ国が暗号通貨規制を緩和または簡素化したが、規制を強化したり、暗号通貨取引やマイニング活動を全面的に禁止したりしたのは4カ国だけだった。一方、日本、香港、中国、ドバイ、アラブ首長国連邦、米国などの国や地域は、リスク防止と革新的発展のバランスをより良くするため、2019年以降、規制のサンドボックスを通じて、ステーブルコインの発行や取引、トークン化のテストを積極的に模索している。

図表4:20204:2020。2007年以降の世界主要国における暗号通貨規制政策の変化

とりわけオーストラリアは2025年に暗号を導入する計画だ。オーストラリアは2025年に暗号通貨規制法を導入し、ステーブルコイン発行者、暗号通貨取引所、カストディアンサービス、仲介プラットフォームを規制し、金融機関のデバンキング（暗号通貨企業へのサービス提供制限）を減らす計画だ。"英国財務省は、暗号業界のイノベーションを促進するために米国と協力する予定であり、投資家の信頼を高め、成長を促進する観点から、ビットコインやイーサリアムなどの暗号資産のプロバイダーに対する新たな規制を確立するための "変更計画 "を採用するとの声明を発表した。同時に、暗号通貨仲介ビジネスの発展を可能にし、ステーブルコイン発行者の資産の投資範囲を拡大することで、セキュリティコンプライアンスと革新的な発展のバランスをよりよく実現する。

米国は各国政府をリードし、戦略的暗号通貨準備への投資を進めている。2025年3月、トランプ氏は「戦略的ビットコイン準備金」と「デジタル資産目録」の創設を発表する大統領令に署名し、これには政府が司法手続きや行政罰金を通じて没収した約20万ビットコインが含まれる。トランプ大統領は3月、「戦略的ビットコイン準備金」と「デジタル資産目録」の創設を発表する大統領令に署名し、司法手続きや行政罰を通じて政府が没収した約20万ビットコイン（評価額約200億ドル）を準備金に組み入れるとともに、米議会が「戦略的ビットコイン準備金」創設に向けた法案づくりを進める中、予算中立的な戦略でビットコインの保有量を増やす可能性を探るとしている。2025 年 4 月のインタビューで、コインセキュアの CEO である Richard Teng は、コインセキュアは戦略的ビットコイン準備金の設立と暗号資産規制法の策定について、複数の政府に助言していると述べている21 。さらに、フランス、ノルウェー、サウジアラビア、シンガポール、ブルネイなど、複数の国の政府系ファンドが暗号通貨への投資を増やしている。最近、英国の6つのデジタル経済業界団体は、暗号通貨の特使を任命し、デジタル資産専用の開発計画を策定するよう政府に求める共同書簡を首相官邸に送り、英国が暗号セクターへの投資、雇用、成長を後押しするために「戦略的焦点を鮮明にする」必要性を強調した。

全体として、トランプ政権の新たなステーブルコインおよび暗号通貨政策に後押しされ、各国はステーブルコインおよび暗号通貨規制を積極的に推進しており、ステーブルコインおよび暗号通貨市場における政策の不確実性が大幅に低下している。これは、暗号通貨の正式化と合法化を促進し、ステーブルコインと暗号通貨のエコシステムの統合と発展における伝統的な金融機関と資本市場の懸念を緩和し、資産クラスとしての暗号通貨の成熟を示す大きな前進である。

今後の見通し

安定したコインと暗号通貨は、金融サービスの効率を高め、金融サービスのコストを削減し、金融包摂の発展を促進する上で、ますます認知度を高めており、安定したコイン、暗号通貨と伝統的な金融システムの統合の発展傾向を覆すことは難しいだろう。

今後、ブロックチェーン技術の反復的な成熟と各国の規制枠組みの加速的な改善により、この融合傾向はより深い進歩へと加速し、融合ビジネスの生態系はより豊かになり、最終的に世界の金融発展のパターンと経済発展のモードに大きな影響を与えるだろう。

安定したコインと暗号通貨は、中央銀行のデジタル通貨の発展を補完し、決済効率を総合的に向上させ、決済コストを削減し、世界の決済システムを再構成し、分散型金融（DeFi）の発展を推進する。以前は中央銀行のデジタル通貨実験のみを支援する国や、安定したコインや暗号通貨の革新的な開発を支援することに重点を置く国もあったが、最近ではほとんどが3つの共同開発を支援するモデルにシフトしている。欧州連合（EU）、日本、アラブ首長国連邦、シンガポール、香港、中国など、中央銀行デジタル通貨実験の適用を推進する一方で、開発の収束を支持する国々の代表的な代表は、ステーブルコインと暗号通貨の革新的な開発を規制するために、ステーブルコインと暗号通貨の活動に対する規制規制を明確にしているか、策定中である。

暗号通貨は、技術向上と規制規範の支援により、「代替資産」から「大衆資産」へと変化していくだろう。"大衆資産"、そして最終的には "インフラ "となり、世界の金融情勢を再構築する。トリプルAのデータによると、2024年には全世界で5億6,000万人の暗号通貨保有者が存在し、保有率（普及率）は約6.9％だが、2025年以降の関連団体の調査データによると、米国、韓国、シンガポール、アラブ首長国連邦の暗号通貨保有率はいずれも20％を超えている。Bitwiseのデータによると、上場企業が2025年第1四半期に購入したビットコインは95,431枚で、前四半期比16.11％増加し、ビットコインを保有する上場企業は79社に達し、前四半期比17.91％増加し、ビットコインなどを財務準備として利用している企業もある。これらは、暗号通貨と金融システムの統合が進むにつれ、暗号通貨が事実上、大衆市場の資産となったことを示している。

トークン化はETFに続く変革的イノベーションであり、株式、債券、不動産、美術品などの資産クラス全体に浸透し、最終的には資産取引と決済のシステムを変革しつつある。トークン化の理想的な目標は、「すべてをトークン化」し、摩擦のない24時間365日の資本フローのグローバル化を可能にすることだ。世界経済フォーラムが2024年12月に指摘したように、この実現には時間がかかるものの、コスト削減、効率性の向上、決済リスクの軽減を実現できることから、世界の大手金融機関の間で資産トークン化への関心が高まり続けている。シンガポールのトークン化プロジェクト「Project Guardian」、中国香港のトークン化プロジェクト「Project Ensemble」、ブラックロックのBUIDLファンド・プロジェクトが示した魅力は、現実世界の資産トークン化が、オンチェーンでのトライアルが現実世界での採用に向かう転換点に来ていることを示唆しています。

もちろん、このプロセスにおいては、各国がタイムリーに政策、規制、規制の枠組みを改善することも必要であり、同時に、安定したコインや暗号通貨の自然なグローバル化の属性のために、グローバルな規制やガバナンスのメカニズムを改善することも必要である。一方では、現在の金融規制システムは中央集権的な金融サービスモデルに従って構築されているが、暗号通貨システムは非中央集権的であるため、「同じ活動、同じリスク、同じルール」という原則に従って暗号通貨を規制してもうまくいかない可能性がある。実現不可能だろう。一方、現在の金融規制とガバナンスが国有化されているのに対し、暗号通貨と分散型金融はグローバルな性質を持っているため、国際的な規制機関は「ビジネスのグローバル化とガバナンスの国有化」という問題の解決にもっと注意を払い、集中する必要があり、またグローバルな暗号通貨ガバナンスシステムにおける米国の覇権主義を警戒する必要がある。