ビットコイン保管庫会社ブームから見るビットコイン価格低迷の3つの根本原因

著者：Steven Ehrlich出典：unchainedcrypto翻訳者：goodopa、goldfinancial

多くの企業がビットコインを購入するために数十億ドルを調達しているにもかかわらず、価格は下落した。なぜブームを反映できなかったのか？

ここ数週間、暗号業界はビットコイン保管会社という新しいクラスの上場企業のニュースに振り回されてきた。これらの企業は主に資金を調達し、その大半を暗号通貨、特にビットコインの購入に費やすビジネスを展開している。4月初め以来、こうした企業は累計で約113億ドルを調達しており、そのほとんどがビットコインに投資される予定だ。

熱狂が白熱レベルに近づいているにもかかわらず、不思議なことにビットコインの価格は予想ほど上昇していない。ビットコインは現在、史上最高値の111,814ドルまであと一歩のところまで迫っているが、価格はここ1カ月ほど、10万ドルと11万ドルの間で推移している（報道時点では108,855ドル）。

本当に何十億ドルもの資金が入りかけているのであれば、特にビットコイン推進派の政府が支配しているのであれば、ビットコインは新高値に向かうと考えるのが普通だっただろう。しかし、そうではなく、ビットコインが13万ドルから15万ドルに達するまでにはまだ時間がかかるかもしれないと、インタビューに応じた複数の専門家は述べている。

ビットコインのブレイクが遅れている3つの主な理由は以下の通りです。left;">過去の暗号の強気相場は、最終的に暴落した場合でも、通常、強力な小売参加ブームを伴っていました。青い線は「ビットコイン」の検索数、赤い線は「クリプト」の検索数を示しています。検索数は、流行期と2024年後半（トランプが暗号を完全に支持した時期）に急増したが、現在は再び徐々に減少している。

なぜ個人投資家は興味を持てないのか？

なぜ個人投資家は興味を持てないのでしょうか？理由はいくつかあります：ビットコインが史上最高値を更新し、これから戻すかもしれないという認識、または「暗号保管会社」がどのように機能し、どのようにお金を稼ぐかについての理解不足です。

NFTや暗号通貨をめぐる熱狂とは異なり、レバレッジを効かせた上場ヘッジファンドは、大衆の想像力をかき立てることができなかった。2021年にサタデーナイトライブ（SNL）でピート・デビッドソンとジャック・ハーロウが出演したNFTの風刺寸劇を覚えているだろうか？そして2024年、有名人たちがファニーコインを発行するブームが起きたのを覚えているだろうか？

インタラクティブ・ブローカーズのチーフ・ストラテジスト、スティーブ・ソスニック氏は、「これらの金庫会社は、需要源となり、流通量を多少減らすため、ビットコインの価格にプラスの影響を与えます。-- 理論的には、それは価格にとって良いことだ。しかし、なぜ価格をより大きく押し上げないのでしょうか？それは、これらの企業以外の市場での需要が減少しているのではないかという疑念を抱かせる。"

流動性は新たに注入されるのではなく、リサイクルされている

「流動性」の問題はさらに複雑だ。複雑である。

暗号に長く携わっていれば、スシ スワップがユニスワップから流動性を吸い上げるために使った戦術として、「バンパイア・アタック」という言葉を覚えているかもしれません。似たようなことが今起きている。あるプライム・ブローカーのトレーディング担当役員によると、こうした新しい金庫会社に投資している金融機関の多くは、実際にはビットコインを売って現金を手に入れ、その会社の株を買っているという。言い換えれば、実際に暗号市場に流れ込んでいる新しい資金は、予想よりもずっと少ないということだ。

例えば、「私がある企業の金庫に10億ドルのビットコインを拠出したとしよう。このビットコインを買う人は、実際に市場に資金を投入するのではなく、『昨日のビットコイン』を買うのです。市場の価格反応はずっと前に起こったことだ。"

誇大広告は熱いが、実際の購入はまだ起きていない

多くの企業が大規模な資金調達やコインの購入計画を発表していても、それがすぐに買い占めを意味するわけではありません。ビットコインを買い占めるということではありません。

例えば、Nakamotoは、Bitcoin Magazineの創設者であるDavid Bailey氏によって設立された暗号保管会社で、ビットコインを購入するために7億ドル以上を調達したと発表しました。では、現在同社が保有しているビットコインはいくらなのか？というのも、この取引はまだ完了しておらず、第3四半期まで引き渡される見込みがないからだ。

これはまた、これらの企業のコイン購入が非常に不透明であるという、より大きな問題を明らかにしています。

あるトレーダーは、「例えばMicroStrategyがATMファシリティを通じて10億ドルの資金調達を発表した場合、その資金ですぐにビットコインを購入することは誰もが知っている。.大量の資金流入があると、市場は反応する。"

しかし、これらの保管会社の場合はそうではない。"取引の発表には3ヶ月かかるものもある "と彼は言う。"銀行がプロジェクトを宣伝しているとき、これらのビットコインが実際にいつ買われているのか、市場は実際には知らないので、価格がすぐに反応するのは難しい。"

Summary: Bitcoin Still Needs a New Catalyst

「暗号保管庫」の宣伝にもかかわらず、真の暗号通貨としての形はまだできていない。短期的に見れば、ビットコインはここ数週間、10万ドルと10万8000ドルの間で揺れ動いている」とフェアリード・ストラテジーズの創設者であるケイティ・ストックトンは述べ、「抵抗は残りそうだと考えている。抵抗線はまだ残っている可能性があり、短期的にはブレイクしないと考えている。"

彼女はまた、ビットコインが108,000ドルから109,000ドルの上で数週間安定しない限り、市場は引き戻されるリスクが残ると付け加えた。

プライムブローカーはストックトン氏の意見に賛同し、「現在の価格帯は取引を非常に難しくしている。私たちの顧客は、ボラティリティと流動性が伝統的に低い夏の数カ月に向かう中、この横ばい相場に不満を抱いています」。

言い換えれば、ビットコインは短期的には「じっとしている」しかないだろう。

Chart of the Week: Bitcoin vs Crypto Vault Companies' Performance in the Last 1 Month (only includes companies holding more $1 billion in bitcoin)

Chart of the Week: Bitcoin vs Crypto Vault Companies' Performance in the last month (only includes companies holding more $1 billion in bitcoin)(1億ドル以上のビットコインを保有する企業のみを含む）

すべての暗号保管庫企業が大きく買う価値があるわけではありません。実際、ビットコインは過去1ヶ月間、最も価値のある暗号保管庫企業の半数近くをアウトパフォームしています。それにもかかわらず、これらの企業の現在の株価はすべて純資産価値（NAV）を上回っており、依然としてプレミアムで取引されていることを意味する。

今週の数字：27.26%

分散型取引所（DEX）の取引量と集中型取引所（CEX）の取引量の比率は、過去最高の27.26%に達した。この成長の多くは、市場シェアを急速に拡大したデリバティブ取引所Hyperliquidによるもので、現在では10.38%となり、過去最高を記録している。