米国株オン・チェーンの台頭：暗号強気市場の新たなエンジンか？

米国株のオンチェーン取引は最近、最新のホットスポットとなっており、KrakenやRobinhoodなどの主流の取引プラットフォームは、投資家が実際の株式を表すトークンを売買できるオンチェーン株取引サービスを開始した。これらのサービスにより、投資家はアップル、テスラ、Nvidiaなどの米国人気株を1日7時間×24時間取引できる。アップル、テスラ、エヌビディアなど米国の人気銘柄を1時間取引。

というわけで、

基本概要

上の図は、株式のアップロードに関する基本的な動作原理を表しています。text="">デリバティブや先物契約を買うわけではありません。

2.株式≠暗号通貨。オンチェーン株は興味深い裁定取引の機会をもたらす。ニューヨーク証券取引所は閉鎖されているがブロックチェーン取引は継続されているオフマーケット時間帯には、トークン価格は取引活動や市場センチメントにより、最後に判明した株価からわずかに乖離する可能性がある。裁定取引者はトークンを売買し、発行者を通じて換金することで利益を得ることができ、価格を再調整することができる。市場外の時間帯にチェーンの株式を購入する場合は注意が必要です。

3.この構造は、トークン保有者が議決権などの伝統的な株主権を利用できないことを意味します。これはカストディアンによって保持される。実際の株主の地位ではなく、株式パフォーマンスに対する経済的エクスポージャーを購入することになる。規制コンプライアンスを維持しながらブロックチェーンベースの取引を可能にするトレードオフです

24時間365日の取引？

トークン化された株式の最も明白な利点は、継続的な取引です。krakenのxStocksは24時間365日の取引を提供しており、Robinhoodは現在24時間5日の取引を提供しており、Arbitrumベースのレイヤー2がローンチされると24時間365日の取引に拡大する予定です。24時間365日の取引に拡大する。

このように常に利用可能であることが、興味深い市場力学を生み出しています。決算発表や地政学的なイベント、企業固有の動向など、従来の取引時間外に重要なニュースが発表されると、トークン化された株式は即座に反応することができます。トークン価格はリアルタイムの市場センチメントの指標となり、伝統的な市場にはない価格発見を提供する可能性があります

伝統的なものとトークン化されたもの？

伝統的なものか、トークン化されたものか？align: left;">このチャートは、米国株の伝統的な取引方法と、クラーケンやロビンフッドなどのチェーンでの米国株取引の違いを示している。ただし、従来の米国株取引方法と同様、KYCは依然として必要ですが、カストディアンモデルに根本的な違いがあります。

1.KYC（Know Your Customer）

完全に匿名での株式取引は、プラットフォームが違法な運営を望まない限り、法的にはほとんど実現可能ではありません。KYCを行わない分散型株式トークンの試みは過去にもあり、法的な問題に発展したこともある。このプロトコルは、2020年から2022年にかけて、暗号ウォレットを持っている人なら誰でも、KYCなしで米国株（テスラ、グーグルなど）をミラーリングした合成「mAssets」を鋳造し、取引できるようにするものだ。Mirrorの株式トークンは未登録証券であり、Terraform Labsとその創設者であるDo Kwonに対して法的措置を取った。

異なる参入経路

今回は状況が異なり、KrakenやBybitのような大手取引所でもKrakenやBybitのような大規模な取引所でさえ、プラットフォーム上で株式の取引をサポートしています。これらの「株式コイン」は、第三者が各コインが株式によって裏打ちされていることを約束することを除けば、単純にMeMeコインと考えることができる。トランプ氏はこのアプローチをとても気に入っているようだ。個人投資家にとっては、ステーブルコインを通じて米国株式市場へのアクセスが容易になる。最終的な決済が米ドルで行われる限り、規制の圧力はそれほど大きくないと思う。

2.カストディモデル関連

トークン化されたプラットフォームは、アクセシビリティと柔軟性を優先する。KrakenとRobinhoodは、株式トークンの手数料ゼロ取引を提供し、スプレッドやその他のサービスを通じて収益を得ている。分数所有権をネイティブにサポートし、24時間365日の取引を可能にし、分散型金融プロトコルと統合することができる。

しかし、トレードオフもはっきりしている。伝統的なブローカーは、規制上の保護、実績のある顧客サービス、直接的な株主の権利を提供する。トークン化されたプラットフォームは、より大きなアクセシビリティと革新的な機能を提供しますが、規制の明確さと新しい運用インフラは提供しません。

カストディアンモデルは根本的に異なります。従来のブローカーは中央預託機関を通じて「通名」で株式を保有し、保有株式はそのシステムに記録されます。トークン化されたプラットフォームは、ブロックチェーントークンを発行し、自己カストディアンを選択することができ、保有株を直接管理することができますが、秘密鍵とセキュリティの管理に責任を持つ必要があります

Why I think this is a bull market

1.資本磁気

1.text-align: left;">トークン化された株式が従来の株式市場に比べて構造的に優れている点を考えてみよう。ナイジェリアの個人投資家は、複雑な国際的ブローカー関係や為替手数料を経ることなく、アップル株を購入できるようになりました。これは単なる利便性ではなく、市場アクセスの根本的な拡大であり、暗号インフラへの前例のない資本流入を促進する可能性がある。

ここでの仕組みは、単純なユーザー獲得よりも複雑です。誰かがトークン化されたテスラの株式を購入するとき、彼らは暗号市場に参入しているだけでなく、ステーブルコインの持続的な需要を生み出し、レイヤー2ネットワークの取引手数料を生み出し、暗号スタック全体を正当な金融インフラとして検証しているのです。

2.複合効果

Etherとそのレイヤー2（例：Robinhood）は株式取引から持続的な取引量を得て、手数料の破壊とネットワーク効果を通じてETH保有者に実質的な経済価値を生み出すでしょう。Solana（KrakenとBybitの）の高スループットアーキテクチャは、高頻度の株式取引で市場シェアを獲得し、SOL取引手数料の需要を押し上げるかもしれません。需要が高まる。

トークン化された株式は、弱気相場における暗号市場の「ゴーストタウン」問題を解決する可能性がある。歴史的に、暗号価格が暴落すると、取引量は蒸発し、ユーザーは伝統的な資産に逃避する。オンチェーンストックがあれば、資本は暗号エコシステムに留まる可能性が高くなり、コインの奔流が苦境に陥っても流動性とプラットフォームへの関与を維持できるかもしれません。

3.ステルス採用

。トークン化された株式は、長年の暗号伝道活動では達成できなかったこと、つまりシームレスな大衆採用を達成するかもしれません。Robinhoodを使ってArbitrumで株式トークンを取引するEUのユーザーは、暗号市場に参入することを意識的に決定しているわけではなく、より優れた金融サービスを利用しているだけなのだ。このステルス採用モデルは、暗号通貨を積極的に購入することを選択することはないが、暗号インフラが抽象化されたときに喜んで使用する何百万人ものユーザーを引き付ける可能性がある。

まとめ

長期的には、ほとんどの株式（そして他の資産も）はブロックチェーン上で取引される可能性が高く、チェーン上の低い取引コストと効率性から大きな恩恵を受ける。もちろん、その多くはオンチェーンでの資産取引が将来的に受け入れられ、規制が進化するかどうかにかかっている。

より楽観的な見方をすれば、オンチェーン株取引はキラーアプリになる可能性があり、暗号ユーザーベースの指数関数的な成長を可能にし、数百万もの現実世界の資産をチェーン上にもたらします。