DATの台頭：ビットコインの保有から収益管理へ

By Sankalp Shangari, Compiled by Shaw Golden Finance

Summary

Digital Asset Treasury（DAT）はチェーン「狂信者」のための金融機関。チェーン「狂信者」のための金融機関としてのデジタル・アセット・トレジャリー（DAT）、ではこれらの企業は何になりつつあるのか？

• 金庫の準備金だけではなく、プログラム可能な資本構造

• デジタル・アセット・トレジャリー（DAT）は、チェーン「狂信者」のための金融機関です。align: left;">単なるバランスシートではなく、流動性エンジン;

• 単なる暗号通貨の保有者ではなく、暗号ネイティブな金融エコシステムの構築者です。

1920年代の企業の財務部門は、伝統的なCFOのオフィスではなく、API、金庫、バリデータを完備したリアルタイムでブロックチェーンを活用したヘッジファンドのように見えるでしょう。

彼らは安定したコインを通じて国境を越えた支払いを処理する。彼らが統治するエコシステムに資金を投資する。トークンの発行、特別目的事業体（SPV）の設立、マクロヘッジ - すべてオンチェーン。

昨日のDATはビットコインを保有していた。今日のDATはフライホイールを動かします。明日のDATはプログラム可能な資本マシンを操作する。

彼らはETHを購入するために株式を発行する。彼らはエコシステムを形成するために統治トークンを誓約し、ウォール街への四半期報告と並行してそれを行うだろう。彼らは、金庫、ベンチャーキャピタルファンド、プロトコルオペレーターの間の境界線を曖昧にし、唯一残されたことは、彼ら自身のイールドカーブを印刷することだ。

暗号通貨によって生まれ、株式として提示され、スプレッドシートとスマートコントラクトによって共同管理される資本形成の新時代へようこそ。

企業の見せしめが行われるこの夏、スプレッドシートは埃を払い、バランスシートはデジタルに生まれ変わる。世界中の上場企業は、オペラにふさわしいシーンで、大胆な暗号通貨ベットのために、無味乾燥な資本計画を捨てました。

研究開発ブームや派手な製品発表は忘れよう。今シーズンの目玉は、新しいガジェットやサービスではなく、収益を暗号通貨のウォレットに誘導し、市場を自遊させる資金調達です。フランスのチップ・メーカーからテキサスのEバイク・スタートアップまで、多彩な顔ぶれが揃う。これは、企業の暗号通貨マニアを体験する最前列のチケットです。

第1段階 - 蓄積の時代

「落ちぶれたカウボーイが、かつてデファイの荒野を歩き回った。の荒野を歩き回った。今やウォール街の背広組も同じ領域に入った。"

• 何が起こったのか：

• 6月以降、100近い上場企業がトークン購入キャンペーンを開始し、430億ドル以上を調達しました。これは、2025年に米国の新規株式公開（IPO）で調達された総額の2倍に相当します。

• マイクロストラテジーは、帳簿上のビットコイン60万7770枚（約430億ドル）で首位に立ち、トランプ・メディアはビットコインとその派生商品に20億ドルを注ぎ込んだ。

• 特別目的取得会社（SPAC）は、「暗号通貨保管庫」（例：ReserveOne、Bitcoin Standard）に姿を変え、個人投資家に以下を提供しています。個人投資家に最先端の投資機会を提供しています。

• なぜ重要なのか：

• 単なる資金管理ではなく、ティッカーシンボルで解釈されたパフォーマンスアートなのです。

• 最初はフリンジ的な試み（2021年の「DeFiの夏」のような）だったものが、タキシードを着た主流の金融へと姿を変えた。

このチャートは、ビットコイン市場の制度化が行われていることを鮮明に示しています。このグラフは、ビットコイン市場の制度化が進んでいることを鮮明に示している。現在、ビットコインの時価総額の11.17％以上が機関投資家によって保有されており、上場投資信託（ETF）が6.52％、企業の金庫が4.64％を占めている。第一段階では少数の大胆な企業による散発的な蓄積として始まったものが、特にETFの流入が急増しビットコイン価格が上昇する2023年以降は、完全に機能するフライホイールへと発展している。この変化は「活性化」の第2段階を反映しており、ウォール街がETFや資金調達を通じて調達した仕組み資本が流動性、勢い、物語を牽引している。ETFや企業の保管庫保有残高の劇的な増加は単なる金融活動にとどまらず、バランスシート資産や資本市場商品としてのビットコインの制度化を示唆している。制度化。つまり、このチャートは、ビットコインが企業の資産クラスになったことを示す、これまでで最も明確な証拠なのだ。

第2段階 - 休眠資産からの利益創出

「ビットコインの購入は第1段階です。本当に良いのは、それを機能させてからだ。"-- Steve Kurz, Galaxy Digital

• 収益創出戦略:

  ビットコインを購入するのは第一段階です。

• Pledge とDeFiの流動性：さまざまな企業が、E-MailとDeFiの流動性を利用しています。strong>：様々な企業がETHや他のトークンをDeFiプロトコルに投入している。

• Structured Products and Options: 資本市場の専門家は、暗号通貨のポジションにオプションカバレッジとベーシス取引を重ねています。

• Governance Handbook：分散型自律組織（DAO）での投票と、プロトコルのロードマップに影響を与えるためにガバナンスのトークンを誓約する。

• オンチェーンエコシステム：企業の資金管理を現実のアプリケーションシナリオに統合する製品を構築する。

• 新型フライホイール：

• 上場企業がトークンを購入する。

• トークン価格は上昇する。

• 純資産価値の上昇により、株式は高騰します。

• 新株または転換社債の発行。

• 収益はより多くのトークンに再配分されます。

• このプロセスは何度も繰り返されます。

• なぜ違うのか：

なぜ違うのか？strong>

• 伝統的な資本市場と暗号イノベーションの組み合わせであり、完全に規制され、流動的です。規制され、流動性があります。

• ギャラクシー・デジタルのような企業は、カストディ、リスク管理、収益インフラなど、暗号通貨買収のために40億ドルの資金調達を支援してきました。

上場企業は現在、約90万ビットコインを保有しており、わずか1四半期で35％増加しています。

既視感のある疑問、不信、破壊

理にかなっている。しかし、価格は認識を変えるものであり、時間が解決してくれます。

同じことが、DeFiトークン、NFT、そしてビットコイン自体にも起こっています。非合理的な熱狂が本当のインフラを生み出すなら、それは廃れることはない。

ステージ3 - プレミアムの罠とプレミアムの報酬

「誰もが同じプレミアムを得られるわけではありません。早めに行動し、繰り返さないこと。"

1. 大量の暗号準備資産を持つ企業は、オンチェーン資産よりも平均して73%高く取引されています。

2. しかし、飽和のリスクは利益を削減します - あなたが市場に参入する10番目であれば、市場は無関心です。

1. 規制と市場の変化。align: left;">GENIUS&CLARITY法: 安定コイン競争に拍車をかける。8月12日の第2四半期決算を前に、サークルの評価に影響。

2. ETHER as a Corporate Strategy: SharpLink Gamingの360,807 ETHの積立金は今月110%増加し、オンチェーン資金プールの新しいモデルを予告している。

1. アナリストは、ファルコンXやNYDIGのような単一サービス会社を上回る、代理店への「統合プロバイダー」と呼んでいます。

2. GENIUS法とCLARITY法は、ギャラクシーの安定したコインホスティング、ディストリビューション、AIデータセンター事業を支援している。

3. 現在、Galaxyの価値の3分の2以上は、現在CoreWeaveのAIとHPC事業をホストしているHelios施設（旧Argo Blockchain）などのインフラから来ている。

4. DATとコンピュートの出会い、垂直統合アーキテクチャ。

この企業暗号通貨フライホイールの重要な原動力の1つは、mNAVの概念です。その要因とは、mNAV、つまり市場ベースの純資産価値の概念であり、企業の株式の時価総額に対する保有暗号通貨の価値をリアルタイムで測定するものです。上場企業が大量の暗号通貨資産を蓄積し、その資産価格が上昇すると、mNAVは大幅に上昇する。実際のトークン価値と株式価値の差は、取引可能な物語となる。市場は運用の観点だけでなく、将来のトークン上昇の可能性の観点からも株価を評価し始め、多くの場合プレミアムがつく。これにより株価は急騰し、企業は有利な条件で株式や転換社債を発行することができる。暗号通貨の準備→mNAVの上昇→株価の上昇→より多くの資金→より多くの準備、という自己強化サイクルだ。このサイクルでは、mNAVは単なる評価ツールではなく、次の成長段階を推進する燃料なのです。

• サバイバル・マニュアル：

1. 戦略的に：トークンを買うだけでなく、金融商品を調整しましょう。

2. 柔軟性を保つ：規制要件や収益シーズンの変化に応じてインセンティブを調整する。

3. インフラを構築する：溜め込むだけでなく、API、保管庫、バリデータを展開する。

DATの夏か、企業のカジノか？

最初は、暗号通貨スペースで水を試している少数のリスクを取る企業という、小さな流れから始まりました。今日、それは文書提出、財務開示、そして資金の流れという荒れ狂う波へと姿を変えた。DATの夏」にようこそ。上場企業はデジタルゴールドをため込んでいるだけでなく、それを武器として使っているのだ。

• 昨日のDATはビットコインを保有していた。

• Today's DATは自己強化型フライホイールを動かしている。

• 明日のDATは、プログラム可能な資本マシンになるでしょう。ETHを購入するために株式を発行し、9桁サイズのバランスシートを通じて収益を上げ、ガバナンスを通じてエコシステムを形成します。

私たちは、もはや企業が暗号通貨を保有するかどうかではなく、むしろどれくらい保有するか、他に何に手を出すか、次に何を考え出すかが問われる時代に入った。これが新たな金融構造に発展するのか、それともこれまで考案された中で最も派手な企業ルーレットゲームに過ぎないのかは、まだわからない。しかし、ひとつだけ確かなことは、カジノの扉は開かれており、チップはデジタル化されているということだ。

デジタル・ゴールドの上に構築されたまったく新しい金融アーキテクチャか、あるいはこれまでで最も派手な企業ルーレットゲームか。

いずれにせよ、この夏のウォール街は、戦略会議というよりも、レーザーの目と「FOMO」市場心理を持つカジノのようだった。

上場企業がデジタル資産を買うだけでなく、それを武器にするDATの夏へようこそ。