フターキーにおける合理性の美

Author: David Christopher Source: bankless Translated by Good Oba, Golden Finance

この1週間、ソラーナ・コミュニティはMetaDAOに結集した。

この1週間、ソラーナ・コミュニティはMetaDAO（ガバナンスの提案を市場に決定させるとどうなるかを示す、代表的なフターキー・プラットフォーム）の背後に結集した。

MetaDAOはまだ新しいかもしれないが、プロジェクトは何年もFutarchyを実践してきた。を提供するかどうかを評価するガバナンス・モデルである。

フューチャーキーのコンセプトは暗号通貨よりも古いが、予測市場をめぐる最近の熱気や、トークン提供の設計をめぐる進行中の議論は、フューチャーキーへの関心を再燃させている。MetaDAOの目を見張るような値動きと相まって、しばらくの間、注目が集まっていた。

次に、Futarchyとは何か、MetaDAOがどのようにモデル通りに生きているのか、そしてなぜトークン提供の長年の問題を解決することを約束するのかについて説明します。

フターキーとは何か

まずフターキーとは、21世紀初頭にMetaDAOのアドバイザーでもある経済学者ロビン・ハンセンによって提唱された統治システムのことである。統治システム。その基本理念とは？「価値観に投票し、信念に賭ける」。

実際には、これはコミュニティが「成功」の定義を決めることを意味する--トークンの価値が高くなること、ユーザーが増えること、あるいはその他の重要な指標である可能性がある--。そして、単に提案に投票するのではなく、市場を予測することによって、どの提案が実際にその目標を達成するかを決定する。

ハンセンは当初、このモデルを政府や企業に適用することを想定しており、市場が政策結果を予測できると主張していた。予測市場の論理と一致するFutarchyの中心的な前提は、経済的なインセンティブを導入することで、従来の投票方法よりも優れた情報の質を生み出すというものだ。2014年以来、ヴィタリック・ブテリンは分散型自律組織（DAO）においてフューチャーキーを提唱しており、それは階層を排除し、知恵のために市場を活用する方法であると考えている。

従来のDAOの投票は、参加者の少なさ、巨大なクジラによる支配、短期的な思考に苦しむことで知られている。Futarchy は、意思決定を「経済化」することで、これらの問題を解決します。ある提案が実行可能だと思いますか？それなら、それに賭ける。正しく判断すれば儲けが出るし、間違って判断すれば損をする。

これは、資本主義の論理をグループの意思決定に適用することに相当する。洞察力のある判断に報いるだけでなく、トークン保有者から資金をリスクにさらす意思のあるすべての人まで参加者の範囲を広げ、市場参加を通じて「優れた」洞察力をプールする。市場参加を通じて「優れた」洞察を得る。

MetaDAOはどのようにフターキーを実践しているのでしょうか

。Solanaエコシステムにおいて、MetaDAOはFutarchyを理論から現実のものにします。

もともとはわずか1万ドルという少額の国庫資金でスタートしたこのプロトコルは、その後パラダイムからの投資を受けて成長し、現在は「サービスとしてのフターキー」を立ち上げています。

Drift、Jito、Sanctum、その他多くのプロジェクトがトークン発行とガバナンスのために彼らのツールを活用することができます。

プロセスは次のようになります：

1. 提案の提出：誰でもプランを提出できます。例えば、「マーケティング用に10%の追加トークンを造幣する」。承認は必要なく、プロセスは完全にオープンで、スパム的な提案を防ぐために少額の手数料がかかるだけです。

2. 市場の立ち上げ：次に予測市場が開きます。トレーダーはUSDC（ステイブルコイン）を入金し、「PASS」（提案がトークン価格を押し上げるというベット）と「FAIL」（提案がトークン価格を引き下げるというベット）の2つのデリバティブトークンを受け取ります。この2つのトークンを取引することで、市場の集団的信念に基づいて価格が上下する。

3. ベット段階：市場は数日から数週間続きます。PASSトークンの価格（時間加重平均ベース）がFAILトークンより少なくとも3%高ければ、市場がその提案をプラスの期待値（+EV）と見なしていることを示します。

4. 結果の決定と執行： PASSトークンが勝った場合、提案は自動的に執行されます。正しくベットしたトレーダーはトークンを収益と交換でき、間違ってベットしたトレーダーはベットがゼロに戻ります。

実例：MetaDAOは、チームの意向に反していたにもかかわらずトークン破棄案を可決したが、最終的にトークンの過大評価の問題を解決した。そのスピンオフプロジェクトであるmtnCapitalは、市場承認を経て財務清算を完了し、勢いが失速したときに保有者に戻った。そのスピンオフであるmtnCapitalは、市場承認を通じて自己清算を完了し、その開発の勢いが失速したときに保有者に資金を返却した。このモデルは効率的で透明性が高く、保有者に真の力を与える。

Futarchyはトークン発行にどのように取り組んでいますか？

このサイクルでトークンオファリングが厳しい監視下に置かれていると言うことは、すべて保守的と見なされるかもしれません。

低流通と高FDVの失敗から、コモディティ化に関するPump（.） アップリンク曲線のコモディティ化に関する楽しいプラットフォームまで、プロジェクトのオーナーは「公正な分配」を達成するために新しい方法を試し続けていますが、トークンの分配は繰り返し失敗し続けています。トークンは最終的に、何の力も持たない「ガバナンス・ポーザー」に成り下がってしまうのだ。

MetaDAOは、そのプラットフォームを使用するプロジェクトに発行プラットフォームを提供することで、これらの蔓延するトークンの問題を解決することを約束します。

1. フェアローンチ：プロジェクトは流動性の高いトークンでローンチします。これはトークンが広く一般に配布されることを意味し、一般的にチームから事前に割り当てられたトークンはありません。トークンの供給は固定されておらず、トークンの追加鋳造が有益かどうか（新たな資金調達に役立つかどうかなど）は市場が判断する。このモデルは資金調達の適応性を高め、柔軟性を制限する固定供給モデルの欠点を回避します。

2. 実質的な所有権：プログラム可能なスマートコントラクトを通じて、トークン保有者は知的財産（IP）、自己資金、重要な決定をコントロールできる。彼らは、チームの給与設定、戦略的方向性の調整、国庫の完全清算など、あらゆる提案を行うことができる。例えば、創業者が怠けている場合、保有者は払い戻し提案を推し進めることができ、市場がその提案を妥当とみなす限り、可決することができる。これは、Theia Researchのフェリペ氏が「トークン保有者の権利問題」と呼ぶものを解決するもので、創設者が活動を停止した場合、保有者は資金を取り戻すことができる。

3. 組み込まれた保護：「象徴的なガバナンス」（見せかけの投票や終わりのないDiscordでの議論など）がある従来のDAOとは異なり、Futarchyは実際の説明責任を組み込んでいます。トレーダーは実際の資金をテーブルに置く必要があるため、質の低い提案は自然と排除される。このような説明責任は、新しいプロジェクトの立ち上げには特に重要であり、チームの報酬が検証可能なマイルストーンに結びつけられる「成果報酬」モデルをサポートする。例えば、最近のMetaDAOの提案では、創設者のProph3tとNallokに、METAトークンの時価総額が10億ドル増加するごとに2%、時価総額が50億ドルに達すると最大10%のトークンが割り当てられました。

これはインターネット資本市場のビジョンに合致しており、次世代のコーポレートガバナンスにブロックチェーンネイティブな資産所有と資金調達モデルを組み込もうとする動きがある。しかし、ここに問題がある。トークン・ホルダーは、投資先のプロジェクトに対して実質的な発言権を持っていないことがほとんどなのだ。MetaDAOのFutarchyはそれを変えます。市場参加者であれば誰でも、トークン保有量の多寡にかかわらず、チェーン上の組織の方向性を決定する手助けをすることができます。

結局のところ、創設者はガバナンスに気を取られることなくプロジェクトの構築に集中することができ、一方で保有者は検証可能な権利を得ることができ、必要であれば清算を通じて価値を回収することができます。コロシアムのマイク・リンコが言うように、このモデルはトークンを「価値があり、鋳造可能で、創設者に優しい」ものにする。

今後の展望

全体として、Futarchyはトークンを投機的な資産から、実用的な用途と保護メカニズムを備えた機能的な手段に変えることを約束している。従来のトークンは分散化の約束を果たせず、プロジェクトが不始末に陥った際に保有者が救済を受けられる場所がほとんどない。一方、Futarchyは、市場主導のアカウンタビリティ・メカニズムをトークンのデザインに直接組み込んでいる。

これによって保有者は、プロジェクトの結果に影響を与えたり、必要であれば清算によって価値を取り戻したり、トークンの供給が柔軟で実績のある成長機会に対応できるようにしたりといった、真の権利を得ることができる。金銭的なインセンティブは、積極的な貢献には報酬を与え、不十分な決定にはペナルティを与える。このアプローチは、「トークンガバナンス」では決してできない方法で、持続可能なプロジェクトを育成する。

より多くのプロジェクトがこのモデルを採用するにつれ、トークンが共有オーナーシップのための信頼できる手段に進化できるかどうかが分かるだろう。

フターキーが主流のガバナンスモデルになるかどうかは未知数だ。

しかし、長期的な価値の創造にコミットし、保有者に真の影響力を与えたいプロジェクトにとっては、利用可能な最も信頼できる選択肢として浮上している。