現代の通貨供給システムにおける金の影響について

上図のように、FRBは2022年以降急速に利上げを行っているが、中国の政策金利は低いままである。したがって、中国と米国の金融政策はズレている。

伝統的な金融銀行理論によれば、米国株は弱気相場に、A株は強気相場になるはずだ。しかし、結果は正反対である。これは、国境を越えた資本フローの効果が第一義的で、不換紙幣の債務拡大に対する低金利の刺激は第二義的であることを示唆している。

上のグラフが示すように、この間、中国の信用成長率は下降を続けている。しかし、大多数の人にとっての本当の問題は、政策金利と住宅価格の関係が逆になっていることだ。近代的な金融商品の開発がマネーサプライの形態に変異をもたらしたということを前回記事で取り上げた。

本質的に「現金ショート」である24時間365日戦略の人気により、金、金契約、BTC、BTC契約などの安全資産（セーフヘイブン資産）が現金の代用品としてますます強くなっている。

伝統的：リスク資産価格＝現金サイズ×リスク選好度、

現代的：リスク資産価格＝現金サイズ×セーフヘイブン、

現代的。資産価格＝キャッシュサイズ×リスク回避資産要因×リスク選好度。

現代の通貨供給システムでは、「安全資産」が方程式の中心にあり、FRBの「現金の大きさ」という制約を迂回することが可能であることは容易に理解できる。FRBの制約、安全資産の要因を高めることによって、リスク資産の価格を膨らませるのだ。

現在、世界のM2は123兆ドル規模であり、金の市場価値は30兆ドル規模であるため、金価格のインフレは確かに世界の通貨供給メカニズムを大きく変えるだろう。

上の図を見てわかるように、2024年の年初に現在2,000ドル弱で取引されていたロンドン金は、現在4,200ドルまで高騰しています。

つまり、金の市場価値はこの1年で15兆ドル近く膨れ上がったことになる。

何という発想だろう！FRBは2年以上をQTに費やし、2.4兆ドルのテーパリングを行い、その結果、金は1年で15兆ドルも市場価値が膨れ上がった。つまり、現代の通貨供給システムはひっくり返ったのだ。

伝統的なモデルでは、不換紙幣の増加は不換紙幣債務の増加に依存している。

実際、これは非常に高価な通貨供給であり、貸し手は継続的に法外な金利を支払っている。

では、もっと安価な通貨供給形態はあるのだろうか？それは分散型マネーだ。

新しいパラダイムでは、分散型マネーの拡大は不換紙幣の債務の拡大には依存せず、分散型マネーの価格の拡大のみに依存する。

これは非常に巧妙な拡大方法で、不換紙幣の負債を増加させることなく、金の保有量の集中を変化させるだけです。

以前の投稿では、この背景にある根本原理を探りました：機関投資家の平均保有期間は個人投資家のそれよりも長いため、機関投資家の保有行動は株価を大幅に押し上げることができるのです。

対称的に、中央銀行の平均保有期間が金融機関のそれよりも大きく、金融機関が個人のそれよりも大きい場合、このロジックを金に移行することができます。個人よりも大きい。したがって、中央銀行が金と引き換えにドル建て債務を売却するという行動は、金価格を大幅に押し上げることになる。

理論的には、この中央銀行の持ち高による金価格の上昇に限界はなく、世界の中央銀行が金準備を増やし続ける理由がある限り、金価格はどんどん上昇していくでしょう。(ps:ここで我々は幻想を捨てなければならない。金の価格は、個人投資家によって買い占められるのではなく、中央銀行とメガ金融機関によって買い占められるのだ。)

見つけるのは難しくない。すべての国の中央銀行に金を受け入れさせる魅力がある限り、「金価格」は新たな通貨供給源となり、FRBと米国政府が金の世界的な鋳造を競うことになり、金価格はますます高くなるだろう。FRBと米国政府は、世界中で金を鋳造する権利を争うことになる。

それでは、中央銀行の金抱きつきはドルを傷つけるのだろうか？表面的には、ドル安につながる。結局のところ、中央銀行は準備金を米国債から金に切り替えたのだ。しかし、リスク資産の価格決定式によれば、金の市場価値の拡大は「安全資産係数」の上昇につながり、米国株の上昇を強力にサポートする。

上図に示すように、どのような経済においても、為替レートの問題の本質は、移民率が高いほど、為替レートが高くなることである。の本質は、資産側よりも負債側の移動率が高いことである。具体的には、自国通貨建ての預金は外貨預金に転換しやすいが、自国通貨建ての政府債務は国境を越えて流動性が低いため、その差を平準化するために外貨準備に頼らざるを得ない。

しかし、急速に上昇する米国の公的債務はそれを変え、中央銀行は金の準備率を高め、米国債の国境を越えた移動により、米国債の残高は減少した。

しかし、米国の公的債務は急速に増加し、中央銀行は金の準備比率を高め、米国債の国境を越えた移動は減少した。

表面的には、これはデッドヒートであり、米国は米国債に対する国際的な投資家の信頼を回復するために金融引き締めに来るしかない。しかし、ウォール街のエリートたちはもっと巧妙な方法を考えた。中央銀行が金の保有量を増やす波に乗り、金価格をさらに押し上げるのだ。つまり、「損して得取れ」という状況だ。しかし、米国債券の魅力が低下した一方で、米国株式の魅力は上昇した。つまり、中央銀行が米国債を金に替え、ドル安をもたらしたが、金価格の上昇によって流動性が放出され、米国株の上昇を促し、外国資本の流入を誘導し、ドル高を刺激したのである。

米国政府は安全資産の価格上昇を喜んでおり、安価な資金をシステムに注入している。

全体として、ドルの支柱はこのプロセスを通じて、米国債から米国株へ、中央銀行から国際投資家へと切り替わった。金などの安全資産価格の上昇は、重要な仲介役を果たした。

では、この切り替えの実際的な意味は何だろうか？米国株が弱気相場に入ると、国際投資家は再び米国債を肉じゃがとして扱うようになる。言い換えれば、この切り替えは米国政府の債務のデフレに有利なのだ。

デブタリゼーションの極意

まとめると、次のようになる。リスク資産の価格高騰という金融膨張の最終結果を直視すべきである。leaf="">である。つまり、リスク資産の価格が上昇している限り、私たちは貨幣が膨張していると考える；リスク資産の価格が下落している限り、私たちは貨幣が縮小していると考える。この「思考の解放」によって、私たちは「利上げ」と「利下げ」という従来の目隠しに縛られなくなる。

「"「この式によって、貨幣の実際の供給メカニズムは、私たちが考えていたよりも複雑であることがわかります。

2.金のような安全資産の急速な拡大も、リスク価格のインフレを促進する。金のような安全資産の急速な拡大もまた、リスク資産価格のインフレを促進するだろう。

つまり、リスク資産の上昇を刺激する3つの手段があるということだ：。1.不換紙幣債務の拡大、2.自国政策金利の利上げ、3.金価格の上昇。

明らかに、不換紙幣債務が最も高価であり、国家政府、企業、住民が長期の満期債務を背負う必要がある。金価格の上昇は最も安価であり、中央銀行同士が抱き合う以外に何も必要としない、純粋に白々しい景気刺激策である。

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上図のように、「不換紙幣の負債と金利上昇と金価格上昇」という3つの商品のコストの差を見ることで、ある種の一種の化学的債務マジック-利上げと安全資産の拡大を通じてリスク資産を上昇させ、リスク資産上昇の過程で海外投資家と対話し、金価格上昇を完了させる。債務スワップを完了するために海外の投資家と話をする。

潮の流れが弱まり、一部の海外投資家が高価な不換紙幣の債務に拘束された場合、これらの不運な個人の不幸は、他の投資家への警告となり、長期債務の価値を再検討することを可能にする。長期の米国債の価値を再検討させることになるだろう。

結論

結局のところ、我々は次のような基本的な結論に達した。

1、FRBの利下げは米国株にとって不利であり、FF金利が下がり続ければ、資金は最終的に大規模に非米国に還流する。

2、金価格の上昇は米国株にとって好都合である。安全資産としての要素が拡大し、FRBの利下げによるマイナスの影響をヘッジしている。

3.米10年債金利と金価格が一緒に下がる時は、米国株にとって最も危険な時である。この時点で、本来の資金の流れが逆転し、システム全体が大きな混乱に直面する。

4.すべての終局は、10年物米国債金利とフェデラルファンド金利が再び一緒に下がることであり、最終的には米国債務危機が発生する。

5.潮が引くまで誰が裸で泳いでいるかわからないが、潮の流れを徹底的に研究する必要がある。

6.style="text-align: left;">6.表面上はタカ派だが実際はハト派、表面上はハト派だが実際はタカ派

6.表面上はタカ派だが実際はハト派、表面上はハト派だが実際はタカ派

6；">7、2026年の期待値の最大の違いは、ハトの名を借りたタカ派として行動する、ハト派の新FOMCだろう;

8、パウエルは惜しまれるだろう。