大金融決済

考えてみてください。アップルは東京でのApp Storeの購入、ロンドンでのiCloudの契約、シドニーでのiPhoneの販売から毎秒収入を得ている。しかし、このグローバルで24時間365日稼働している企業の所有権を表す株式は、マンハッタンにある冷静で狭い時間帯でしか取引できないのです。

クラーケンのxStocksは、Backed社とのパートナーシップを通じて開発され、Solana上でSPLトークンとして発行されましたが、巧妙な金融工学によって問題を解決したわけではありません。巧妙な金融工学によって問題を解決したのではない。問題を完全に排除することで解決したのだ。同じ株式、同じ規制上の保護、同じ基礎となる所有権。ただプログラム可能なだけだ。

その意味は、取引時間の延長にとどまらない。これらのトークン化された株式は、DeFiプロトコルで担保として使用したり、自動化された戦略で他の資産と組み合わせたり、国境を越えて瞬時に転送したりすることができます。従来の証券会社では、個別の口座、異なるコンプライアンス・プロセス、決済の遅延が必要だった。ブロックチェーンインフラストラクチャは、株式所有という核となる価値提案を維持しながら、これらの摩擦点を取り除きます。

しかし、これが特に重要な理由はここにあります：Krakenは、午前3時にテスラ株を取引したい暗号マニアをターゲットにしているわけではありません。Krakenは、午前3時にテスラ株を取引したい暗号マニアをターゲットにしているわけではありません。Krakenがターゲットにしているのは、高価で時間がかかり、制限の多い米国株式市場の敷居に直面している米国外の機関投資家や個人投資家なのです。

これがTradFi-DeFiブリッジの実際の仕組みだ。暗号通貨が従来の資産に取って代わろうとするのではなく、ブロックチェーンのインフラが従来の資産を従来の限界を超えて拡張するのだ。そして、それは始まりに過ぎない。

熾烈な競争から始まり、今では銀行が団結して安定したコインを作り、ここまで来ている。

この収束は、個々の企業のイニシアチブを超えて加速しています。

これは、銀行が過去数年にわたって暗号で行ってきた暫定的な単独実験からの戦略的転換です。馴染みのない領域で個々に競争するのではなく、既存のステイブルコインのリーダーに挑戦する共有インフラを作るためにリソースをプールしているのです。

インフラの黙示録

伝統的な金融機関は、世界的な需要の重みでインフラが崩壊しつつあるという汚い秘密と闘ってきた。国境を越えた決済にはまだ日数がかかる。決済システムは市場からの圧力で機能不全に陥る。取引は、人々が最も必要とするときに停止する。一方、DeFiプロトコルはすでに数十億ドルの取引を処理し、ミリ秒単位で決済し、国境を越えてシームレスに動作し、稼働時間を維持しています。

本当に重要なのは、DeFiが「より優れている」ということではなく、DeFiは従来の金融が解決できることにさえ気づいていなかった問題を解決しているということだ。

クラーケンがトークン化された米国株をソラナで24時間365日取引すると発表したとき、彼らは株式市場に取って代わろうとしたわけではなかった。ニューヨークが寝静まったからといって、なぜアップルの株が取引を停止しなければならないのか？

その同じ疑問が、HSBCやバンク・オブ・アメリカといった機関のレガシー資産100億ドルをパブリック・ブロックチェーンに取り込むために、R3とソラナ財団とのパートナーシップを推進した。

彼らは伝統的な金融を放棄しているわけではない。彼らはそれを地理的、時間帯を超えて拡大しているのだ。

流動性の啓示

DeFiの汚れた秘密は、その革新性にもかかわらず、機関投資家の資本が絶望的に不足していることだ。リテール・トレーダーや暗号ネイティブは、限られた流動性しか提供できない。

リアルマネーは依然として規制の壁に阻まれている。双方がお互いを変えようとするのをやめ、翻訳レイヤーを構築し始めたとき、ブレークスルーが起こった。ステーブルコインはロゼッタストーンとなった。

機関投資家が暗号通貨のボラティリティを受けずにUSDCを保有し、なおかつDeFiの恩恵を受けられることを発見したとき、すべてが変わった。

DeFiプロトコルが規制されたカストディアンを通じて伝統的な流動性プールにアクセスできることに気づいたとき、障壁は崩れ始めた。ステーブルコインの取引量は2025年までに年間3兆ドルを超えると予想されており、投機ではなく、新旧の金融トラックの橋渡しとして利用する機関によって牽引されている。

Combinability convergence

今起きているのは、金融サービスの根本的な再発明です。従来の金融は常に断片的でした。

銀行口座は証券会社の口座と話をしません。保険契約は投資ポートフォリオと連動しません。DeFiは「組み合わせ可能性」という画期的なものを導入しています。DeFiは画期的なものを導入します。それは「組み合わせ可能性」です。異なる金融原始要素をシームレスに組み合わせることができるのです。

流動性を提供し、リターンを獲得し、そのリターンを担保として使用し、借りた資金を別の戦略に展開する。今、伝統的な金融機関はこの組み合わせ可能性を羨み始めている。

リスク調整後のリターンに基づき、伝統的なマネーマーケットとDeFiイールド戦略の間を自動的に最適化する企業の財務部門を想像してみてほしい。

あるいは、トークン化された株式を使って24時間365日リバランスを行いながら、規制プロバイダーを通じてカストディを維持する年金基金も考えられます。こうしたシナリオは、もはや仮定の話ではない。今日、将来はハイブリッドシステムに属することを理解している企業は、そのようなインフラを構築している。

結局のところ、TradFiとDeFiの融合は、無視できない効率性の裁定によってもたらされている。伝統的な金融は、規模、規制遵守、組織的信頼に優れている。DeFiはスピード、自動化、グローバルなアクセスに優れている。しかし、制度的な採用や規制の明確性に欠ける。

このコンバージェンスで勝利する企業は、両方の世界のベストを組み合わせた企業です：組織レベルのコンプライアンスとブロックチェーンの効率性、規制の監督とグローバルなアクセシビリティ、伝統的なスケールとプログラム可能な自動化です。

R3が100億ドルのレガシー資産をSolanaに移したとき、彼らはイデオロギー的な声明を出したわけではなかった。

彼らは、誰にとってもメリットのある効率的な裁定取引を追求していたのです。機関投資家はより迅速な決済とグローバルなアクセスを得ることができ、ブロックチェーンネットワークはスケールに必要な流動性と正当性を得ることができました。

規制の調整

最も重要なシフトは規制レベルで起こりました。SECによるビットコインETFの承認は、規制当局が暗号技術革新をつぶすのではなく、協力する用意があるというシグナルです。

21世紀金融革新技術法（FIT21）と提案されているステーブルコイン法案は、金融機関が両方の世界で活動するために必要な明確さを提供している。

21世紀のための金融革新および技術法（FIT21）と提案されている安定コインは、金融機関が両方の世界で運営するために必要な明確さを提供します。

規制の勢いを示す最も明確なシグナルは、ホワイトハウスの暗号担当チーフであるデビッド・サックス氏によるもので、同氏は CNBCのインタビューで、GENIUS Act安定コイン法案は巨大な機関需要を解放する可能性があると述べています。align: left;">「すでに2000億ドル以上の安定したコインがありますが、規制されていないだけです。

"我々はすでに2000億ドル以上の安定したコインを保有している。

データはサックス氏の楽観論を裏付けている。テザー社だけでも1200億ドル近くの米国債を保有しており、ドイツを抜いて世界第19位の保有国となっている。66対32の党派を超えた賛成多数で重要な手続き投票を通過したGENIUS法は、安定コインは米国債または米ドルに相当するものだけで裏付けされることを要求している。

暗号ネイティブなシステムを構築し、規制当局が適応することを望むのではなく、彼らは初日から制度的なコンプライアンスを備えたブロックチェーンプラットフォームを設計しています。

大手銀行がトークン化プロジェクトに突然なじんでいるのは、この規制緩和のおかげです。彼らは暗号通貨だけでなく、ブロックチェーン技術を使ったプログラム可能なインフラを受け入れているのです。