暗号通貨の金融時代

これらの基準に基づけば、真に分散化されたプロジェクトは従来の仲介業者と同じ方法で規制することはできないため、新たなアプローチが必要です。規制当局は、イノベーションを阻害することなく政策目標を達成する柔軟な枠組みを開発すべきである。

報告書は、デジタル資産市場明確化法がその基盤となることを期待し、議会がこれを速やかに可決するよう促している。一方、報告書は、規制当局が既存の権限を活用して、移行期間中に市場参加者のために規制を明確にするための措置を直ちに講じるよう勧告しています。

2.2銀行業界とブロックチェーン業界は相互接続されるべきである

このセクションでは、銀行業界と暗号業界の統合について議論し、米国の銀行がプルデンシャル規制の下でデジタル資産への参加を拡大するための政策提言を行っています。前政権が暗号企業への銀行サービスを遮断しようとした、いわゆる「Operation Choke Point 2.0」政策に言及し、銀行システムの外に押し出すことで合法的な産業を抑制しようとする誤った試みであると批判しています。

報告書は、このようなトップダウンの圧力により、多くの米暗号企業が銀行口座の閉鎖などの問題に直面することになり、その結果、意図しない副作用として、消費者の不利益や規制されていない「影の」市場の拡大につながっていると指摘しています。報告書は、銀行がブロックチェーンを活用することで、効率化とコスト削減の面で得るものが多いことを強調している。例えば、分散型台帳技術を決済システムに組み込むことで、24時間365日リアルタイムの決済や取引の即時決済が可能になり、営業時間の制約がなくなり、中央清算機関に関連するコストを削減できる。すでに多くの大手銀行が、独自のデジタル・ドル・トークンや債券決済用のブロックチェーン・プラットフォームをテストするなど、この方向への一歩を踏み出している。

このセクションの推奨事項には以下が含まれます：

• 銀行が許可される暗号関連の活動を明確にし、規制革新室を復活させる。

銀行が許可される暗号関連活動の明確化、規制革新室の復活など、この分野における銀行の行動を導くためのイニシアチブをとる。

• 新規参入を促進し、既存銀行が暗号の顧客にサービスを提供することを不当に抑制するために、銀行設立とFRB口座プロセスの透明性を向上させる。

• 銀行の資本要件を実際のリスクと関連付け、トークン化された資産などの新たなエクスポージャーに対する規制ガイダンスを策定する。

2.3ステーブルコインは革新的なデジタルツールとみなされ、積極的に推進されるべきである

本セクションでは、デジタル決済の革新とドル支配の強化におけるステーブルコインの役割に焦点を当てる。ステーブルコインは、米ドルなどの不換紙幣と1対1のペッグを維持するように設計された、価値の安定した暗号資産です。その価格は事実上不揮発性であるため、暗号エコシステムでは事実上デジタルキャッシュとして機能する。

報告書は、米ドルペッグの安定したコインを広く使用することで、決済インフラを近代化し、米国が老朽化したレガシー決済ネットワークから脱却するのに役立つと評価しています。例えば、国際送金や証券決済に安定通貨を利用することで、仲介銀行を介さずにほぼ瞬時に処理でき、コストも大幅に削減できる。また、米ドルの国際的な認知度も高まるだろう。現在、米ドルにペッグされたステーブルコインは、世界の暗号取引量の大きな割合を占めており、その流通額は数百億ドルに上る。報告書は、このトレンドをリードするためには、米国がステーブルコインのための明確な連邦規制の枠組みを確立する必要があることを強調しています。

この文脈で報告書は、今年議会を通過した「米国ステーブルコインにおけるイノベーションの誘導と確立法（GENIUS Act）」に注目しています。同法は、(i)民間の米ドル・ステーブルコイン発行者が連邦準備制度理事会（FRB）によって承認・規制される仕組みを確立し、(ii)FRBによる中央銀行デジタル通貨（CBDC）の開発を禁止することで、民間主導のデジタル・ドル・イノベーションの優先を確認するものである。報告書は、GENIUS Actが「連邦法にイノベーションに優しい枠組みを明記した」ことを称賛し、財務省およびその他の関連機関に対し、この法律を誠実かつ遅滞なく実施するよう強く求めています。

報告書はまた、ステーブルコインのルールを確立する一方で、税金の問題に対処する必要性も指摘しています。現在の米国税法では、ステーブルコインは定義が曖昧で、通貨とみなされるか財産とみなされるかによって税務上の取り扱いが異なる可能性があります。報告書は、この曖昧さが参加者に負担を強いているため、ステーブルコインの連邦規制体制が確立されたら、税法を更新してステーブルコインの分類を明確にし、不確実性を取り除くべきだと主張している。

このセクションの核となるメッセージを要約すると、"デジタルドル革新の手段としてステーブルコインを積極的に推進し、中央銀行のデジタル通貨は米国の自由と金融の安定を脅かすので強く反対する "ということになる。安定コインに関して、報告書は新たに成立したGENIUS法の実施を促し、必要であればプライバシー保護と消費者セーフガードを強化するための追加法案を導入する可能性を示唆している。

報告書はまた、米国が国際的に率先してステーブルコインの世界基準を設定し、国境を越えた決済におけるイノベーションを推進すべきだと強調している。

2.4不正金融と課税のガイドラインを策定する必要がある

本セクションでは、暗号通貨が関与する不正金融リスク（マネーロンダリング、テロ資金調達、脱税など）と、それに対する対策について議論している。国家安全保障を守りながらイノベーションを受け入れるためには、マネーロンダリング防止（AML）規範を近代化しなければならない」と述べ、現行制度の欠点を分析している。

暗号取引は匿名であり、国境がなく、リアルタイムで実行されるため、報告書は、銀行秘密法（BSA）や「渡航規則」など、従来の銀行向けに設計された法律を施行することは困難であると認めている。例えば、犯罪者は分散型取引所やコインミキサーを利用して、資金の交換や分割を繰り返し、取引の追跡を困難にする可能性がある。報告書は、2022年の北朝鮮のハッキンググループによる分散型金融（DeFi）の悪用や、暗号通貨の支払いを要求するランサムウェア攻撃者など、具体的な事例を挙げて、現行のAML体制を更新して、こうした新たな手口に対処する必要があることを説明している。

同時に報告書は、AML/テロ資金対策（CFT）の執行が法の趣旨から逸脱する形で乱用されてはならないと繰り返し強調している。AML規制が政治利用されたり、特定業界の息の根を止めるために利用されたりすれば、金融システムに対する信頼が損なわれるだけだ。したがって、規制当局自身が民主的な監視と透明性の下で運営し、合法的な企業や利用者を不当に制限しないよう、明確なガイドラインを定めるべきである。

このセクションの最後では、デジタル資産の課税をめぐる曖昧さと不確実性に対処するための提言を提示しています。報告書は、内国歳入庁（IRS）が一般的に暗号通貨を財産として分類している一方で、誓約、マイニング、エアドロップ、トークンのパッケージングなどの新しい活動に対する具体的な税務ガイダンスは策定されておらず、この明確性の欠如が納税者に大きな混乱を招いていると指摘しています。報告書はIRSと財務省に対し、より明確で実用的な税務ガイダンスを発行するよう求めており、日常的な支払いに暗号通貨を使用するユーザーへの罰則を避けるため、少額の暗号取引に対する最低限の非課税措置を検討することを推奨しています。

3.もっと多くの人が暗号通貨を理解すべき

米国を主な例として、多くの国や企業が、暗号通貨について発表しようと躍起になっている。-- 米国を主な例として）多くの国や企業がブロックチェーン戦略を発表し、実施しようと躍起になっている。それは単にトレンドに追随しているからではなく、市場の軌跡を予見し、先回りしてそれに備えているからだ。米国では、Messari、Delphi、Galaxy Research 、rwa.xyz などの企業が、組織がブロックチェーンとデジタル資産に関する将来を見据えた戦略を策定するのに役立つ質の高い調査を提供し続けている。一方、 BitGo や Coinbase などの企業は、組織が暗号資産に投資できるようにする信頼性の高いインフラを提供しています。

対照的に、韓国ではブロックチェーン産業、特にステーブルコインに対する基本的な理解と準備がまだ不足している。ステーブルコインに関する議論は、いまだにテラの失敗や、ステーブルコインが機能しない理由についての議論に集中しがちであり、議論は一貫して、実世界での応用よりも流通が中心となっている。しかし、ステーブルコインは世界中で複数のユースケースを実証しており、韓国は発行だけでなく、日常生活に統合する商品開発にも注力すべきである。そのためにはまず、政策的支援と明確な規制環境が必要だ。

ブロックチェーン業界（特にステーブルコイン）はまだ初期段階にあり、その採用を正当化するために具体的な成功例を挙げるのは確かに難しい。しかし、だからこそ、オープンマインドを保つこと、つまり本質的に「よく見て、理解しよう」と言うことが重要なのだ。今理解し始めることによってのみ、私たちは急速な変化のペースに追いつくことができるのだ。

4. Everything is ready now

金融業界とブロックチェーン業界の境界線は曖昧になり始めており、双方のリーダーが協力し始めている。その代表的な例が、米国最大の銀行であるJPモルガン・チェースと暗号取引所のコインベースとの提携だ。JPモルガン・チェースは、クレジットカードの顧客がCoinbaseのBaseブロックチェーン上で特典ポイントをUSDCに交換できることを発表した。同銀行はまた、顧客口座をCoinbaseのプラットフォームに直接リンクさせ、フィアットと暗号通貨間のシームレスでほぼ瞬時の交換を可能にした。これは伝統的な銀行と暗号取引所との画期的な統合であり、大手金融機関がデジタル資産を金融サービスの正当な一部として認識するようになったことを示している。

このトレンドは銀行や取引所だけにとどまらない。コインベースはまた、Decentralised Finance（DeFi）として知られるオンチェーンファイナンスに進出するため、 Morphoと提携した。この提携により、ユーザーはCoinbaseアプリを通じて保有するビットコインを預け入れ、それを担保に日常的な出費のためにUSDCを借りることができる。これは、伝統的な金融では不可能な資産のレバレッジ戦略を示している。事実上、投資家はビットコインを保有し続けながら日々のキャッシュフローを管理することができ、ブロックチェーンベースの金融イノベーションが実用段階に入ったことを示している。

フィンテックの分野でも新たな動きが出てきた。人気の取引プラットフォームであるRobinhoodは、独自のLayer-2ブロックチェーンを立ち上げ、チェーン上で上場株式や未公開株式を発行・取引するためのインフラを提供しようとしている。つまり、フィンテックプラットフォームはもはや仲介サービスを提供するだけではなく、独自のブロックチェーンを利用して、より幅広いオンチェーン金融資産を扱うことができるのだ。つまり、従来のフィンテックプラットフォームがブロックチェーンを採用することで、これまでにない資産所有と流動性を実現するという新しいトレンドが生まれつつあるのだ。

残念ながら、こうした金融イノベーションの世界的な例とは異なり、韓国はまだ遅れをとっている。韓国の銀行、取引所、フィンテック・スタートアップ、DeFiプロジェクトの間で、具体的な協力や合併の構想はまだ出てきていない。韓国の金融機関は、少なくとも1つのプライベート・ブロックチェーン・プラットフォーム（例えば、JPモルガン・チェースのプライベートKinexisネットワーク）を試して実地経験を積む必要があるかもしれない。世界の主要国や金融機関はすでにブロックチェーン主導型金融の青写真を描き、積極的に連携に取り組んでいる。韓国がこのまま何もしなければ、国内の議論はすべて机上の空論にとどまり、実践に移されることはないだろう。

もちろん、ブロックチェーンの導入は容易なことではないし、市場への影響がまだ明確でない以上、慎重になるのは理解できる。しかし、不確実性を理由に問題を避けたり、行動を際限なく遅らせたりすることは最適ではない。ブロックチェーンによる金融システムの変化はすでに始まっており、リーダーたちは急速に学び、加速している。残る唯一の問題は、他の企業がいつ、どのようにこの波に乗るかである。

変革の機運は明らかになりつつあり、ジグソーパズルのピースが揃いつつある今こそ、ブロックチェーン業界に対する理解を根本的に深め、その採用について真剣に考え、行動すべき時なのだ。