暗号通貨の裂け目：伝統的なウォール街の権力がまだ関与したがらない理由

著者：ジーノ・マトス（Gino Matos）、出典：CryptoSlate、編集：Shaw Golden Finance

ビットコインと暗号通貨は主流に受け入れられようとしているようで、米国のスポット型上場投資信託（ETF)

ビットコインと暗号通貨は主流に受け入れられようとしているようで、米国のスポット型上場投資信託（ETF）には記録的な資金流入があり、ゴールドマン・サックスはブラックロックが発行する暗号通貨ETFの株を他のどの機関よりも多く保有しており、ストラテジーからビットマインまで企業の財務部門はデジタル資産を受け入れています。

しかし、バンク・オブ・アメリカの最近の調査によると、世界のファンドマネージャーの4分の3はいまだにデジタル資産への関与を断固として拒否している。

フランクリン・テンプルトンのマックス・ゴクマン副最高投資責任者（Deputy Chief Investment Officer）は、一見矛盾するこれらの数字は、規制の不確実性や運用の複雑さに根ざしたものではないと述べている。

インタビューの中でゴクマン氏は、バランスの崩れたデータは、恐怖や誤解、そして合法的な投資に対する業界の根強い信念を手放すことの難しさから生じていると述べた。

ゴックマンは、伝統的な金融がデジタル資産革命にどのように対応しているかについて、長年懸念してきた。

「その最大の理由は、既存の業界が遅れをとっていることに気づくのに時間がかかることが多いからです。未知なるものへの恐怖は常に存在する。"

運用のパラドックス

ファンド・マネージャーは受託者責任を果たすことに誇りを持っているが、この保護意識がパラドックスを生み出している。

ファンドマネジャーは受託者責任を果たすことを誇りにしているが、この保護意識が逆説を生む。

ゴッチマンによれば、

「優れた資産運用の側面の一つは、顧客のニーズを理解することです。個人顧客から機関投資家まで、デジタル資産への関心は高まっていますが、投資マネージャーが実際に関連するソリューションを提供していないことに気づいています」。

このような抵抗は、根深い誤解から生じている。ひとつは、デジタル資産は完全にオーバースペックで無価値だという見方、もうひとつは、デジタル資産を使った正当な投資ソリューションを生み出す専門知識を持った人材が不足しているという見方だ。

ミーム・コインの罠

ゴッチマンが懐疑的な同僚に出会ったとき、対話はいつも予測可能なパターンに従う。伝統的な金融のベテランは、ミーム・コインを暗号通貨エコシステム全体の代表と見なし、彼の浅はかな理解を明らかにするだろう。

株式市場が優良配当株から投機的なバイオテクノロジー株まですべてを網羅するように、デジタル資産も実際のリターンを生み出す確立されたプロトコルから純粋に投機的なトークンまで幅広い。

彼の反応は自然なものとなっている： 

「株式に投資しているということは、ピンクシート市場の銘柄だけを買っているということではないのですか？低位株の取引をしているということですか？高利回り債には、ほとんどの合理的な投資家が手を出さないような企業がたくさんある。ほとんどの資産運用会社は、新興市場株やディストレスト債を保有していると言うだろう。それは彼らにとって重要な資産クラスだ。

ゴックマン氏は、この懐疑論は選択的なものだと強調する。ファンドマネージャーは、ベネズエラ債のような何度もデフォルトになった金融商品には慣れているが、15年間失敗していないビットコインには尻込みしている。

ファンドマネジャーが暗号通貨の正当性について議論している間にも、市場は静かに変化している。取引所で行われたビットコイン取引の89％が10万ドルを超えている。

「それはリテールマネーではありません。市場はますます制度化されつつある」。

教育への挑戦

フランクリン・テンプルトンの対応は、中央銀行関係者、機関投資家仲介者、個人投資家をターゲットとした3段階の啓発キャンペーンで構成されています。

フランクリン・テンプルトンの対応策は、中央銀行関係者、機関投資家仲介業者、個人投資家をターゲットとした3段階の啓蒙キャンペーンで構成されている。

ゴックマン氏はこれらのプレーヤーに、顧客に暗号通貨が欲しいかどうか尋ねたことがあるかどうか尋ねた。

「彼らはおそらくCoinbaseに口座を持っていて、財産のほとんどをそこに保管している。そして、あなたはそれすら把握していない。"

従来のアドバイザーは、顧客の富が複数のプラットフォームに分散しており、専門家が管理するポートフォリオには、顧客が独自に蓄積したデジタル資産が単純に含まれていないことに気づくことが多い。

フランクリン・テンプルトンのブレークスルーは、従来の金融用語でブロックチェーンの概念を表現するという解釈にあった。ソラーナの分析では、革命的なレトリックを持ち出す代わりに、割引キャッシュフローを計算した。

ゴッチマンは次のように説明しています：

「ソラナのように、すべての取引が実際に手数料を支払うのであれば、それらの取引がどのように成長するかを予測することができます。これが将来のキャッシュフローです。これが将来のキャッシュフローです。それを現在に割り引くことができる。

このアプローチは、基本的な評価の訓練を受けた投資家なら誰でも理解できる身近な分析フレームワークを適用することで、デジタル資産を解明するものです。

すべては収益に帰結する

FRBの利下げが迫る中、ゴックマンは好機を見ている。伝統的な収入源のリターンが減少し、機関投資家は収益を上げる必要に迫られている中、暗号通貨は代替手段を提供できる。

同氏によると、

「誰もが収入を必要としています。プレッジは収入を得るための明確な方法だ。暗号通貨は）すべて詐欺だと心配していると言われたら、政府が負債をすべて帳消しにするかどうか考えたことがありますか？私はそれを経験したからだ。"

流動性誓約に関するSECの最近のガイドラインは、ターニングポイントになるかもしれない。規制対象商品は初めて、暗号通貨を直接保有することなく、誓約されたリターンを提供できるようになります。

ゴックマン氏は、誓約をサポートする暗号通貨ETFが承認されれば、この抵抗はいつまでも続くわけではないと予測している。

"リターンを与えることができるようになれば、それがより多くの採用を促進すると思います。"

と彼は予測している。

シフトは突然加速する可能性がある。競争圧力が大規模な行動を強いるまで、組織的な採用は通常、持続的な懐疑主義のパターンをたどります。

伝統的な枠組みに固執する75％のファンドマネージャーと、技術的変化を受け入れる顧客サービスの必要性を認識する拡大する連合との間には、暗号通貨に関する大きな溝が残っている。

問題は、経済的圧力が最終的に受け入れを促進するため、このギャップが縮小するかどうかではない。問題は、どのマネジャーが道を切り開き、どのマネジャーが追いつこうと急ぐかである。