暗号エコシステムにおけるバブルの終焉：合理的に対処するには？

4月23日に「投資の常識に立ち返る」という記事を掲載した後、友人からいくつかの意見を送ってもらった。この意見には、私が素晴らしいと思う点がたくさんある。今日は、この友人の素晴らしい見解のいくつかを紹介しよう。

ある程度、この業界の最初の数ラウンドの強気相場の上昇は、純粋に絶え間ない誇大広告の物語であったと私は感じています。

この要約は的を射ている。

もう少し付け加えると、暗号のエコシステムは、これまでの強気相場上昇のラウンドでも、素晴らしいイノベーションを生み出してきた。 ICO、DeFi、NFTはすべて私の中ではカウントしており、どれも否定しない。

しかし、これらのイノベーションだけでは、かつて見られたようなマニアを生み出すことはできない。というのも、こうしたイノベーションから生まれた古典的なプロジェクトの中には、これまでのところ、キャッシュフローの面で優れた伝統的なビジネスと競争するのに苦労しているものもあり、キャッシュフローの面で非常に限られた価値しか持たないガバナンストークンを評価する際、それらのガバナンストークンが割高であることが分かっているからです。

しかし、このような誇張された急騰は暗号エコシステムだけなのでしょうか？

そうではありません。

誰もが最も嫌うA株は以前にもあった。

1991年から1993年にかけての第一次A株強気相場では、上海証券取引所の指数はわずか2年間で127ポイントの安値から1,558ポイントの高値まで12倍に上昇した。

この上昇は、この2ラウンド（2019年~2021年、2022年~2024年）におけるビットコインの上昇に他ならない。

これが指数関数的な上昇であることに注意することが重要だ。

当時の魔の銘柄の利益を調べたわけではないが、推測するに、そのような環境下での個別銘柄に特化した利益がどれほど誇張されたかは想像がつく。

その年もビットコインと同じように、非常に「想像力」に富んだストーリーが語られるはずだと思います。

太陽の下に新しいものはないのでしょう。

しかし、暗号エコシステムとA株にはもう一つ明らかな違いがある。

A株が登場したとき、それはまだ改革開放の過程にあった中国本土市場だけを相手にしていた。市場の規模も量もまだ非常に小さい。それでも、あれほど大きなバブルを巻き起こすことができた。

そして、暗号のエコシステムが登場したとき、グローバル市場、つまり閾値なし、許可なしの市場に直接直面していました。この市場の規模と量はA株市場よりもはるかに大きいので、暗号エコシステムがこれほど大きなバブルを爆発させることができたのは驚くべきことではない。

歴史は繰り返さないが、常に同じ韻を踏む。

「彼がブロックチェーンであろうとなかろうと、物語の序盤では、彼が本当の価値を生み出せるかどうかに関わらず、とてつもない富の効果があったに違いなく、ゲームが語れなくなるまで延々と続いた。あるいは、この特徴はブロックチェーン業界には当てはまらないのかもしれない。むしろ、ブロックチェーンはこのもっと本質的な金融市場の特徴にぴったり当てはまる。"

この引用は、すべての金融市場の黎明期の特徴を包括的に要約していると思います。暗号エコシステムは言うに及ばず、A株の黎明期もこのような展開になる可能性があります。

つまり、暗号エコシステムで見られるバブルは、特別なものでも例外的なものでもないということだ。

特別でも例外でもないのだから、バブルはいずれ崩壊し、物事はいずれ元に戻るだろう。

「プールが小さいので、初期の頃は100％、ギャンブラーが多いだろう。しかし、ひとたびプールが大きくなれば、そのプレーは100％維持できなくなる。この観点からすると、PUMPはブロックチェーン業界のミニチュア版であり、彼の台頭と緩やかな沈黙は、まさにこれまでのブロックチェーンの発展の歴史そのものである。"

この引用は非常に重要なポイントを表現しています：

ギャンブルに興じてこのエコシステムを持続的に前進させることは100％不可能だということです。

素晴らしいのは、このゲームがどのように進化してきたか、そのプロセス全体を鮮やかに描き出し、この遊びの持続可能性のなさを指摘するために、pump.funという今ラウンドで市場のトップに躍り出たアプリをグラフィカルに使っていることだ。

私が言いたいのは、こういうことだ：

私は常に暗号エコシステムの将来について非常に楽観的だ。しかし、私が楽観的である一方で、現在直面している深刻な問題を隠すことはできませんし、これらの問題が「普通」であり、特別であり、ルールの例外であると自分自身を欺くことはできません。

これらの問題を認識し、常識と原点に立ち返ることで、私たちは次のステップに進み、生態系におけるプロジェクトをより健全な形で評価し、参加することができる。