米国ステーブルコインにおける国家イノベーションの指針と確立法（GENIUS Act）は、超党派の支持を得て、2025年6月に上院を通過しました。同法は、ステーブルコイン発行者に厳格な基準を課すもので、100％の現金または国庫準備金の裏付け、毎月の監査開示、トークン保有者の破産保護を義務付けている。重要なのは、銀行やノンバンク企業が認可のもとで規制を受けながらステーブルコインを発行できるようにすることだ。

ステーブルコインのインフラとしてのイーサ

ステーブルコインの発行を明確に合法化し規制することで、これらの法案は主にイーサネットワーク上に存在するドル裏付けのトークンを検証します。例えば、CircleのUSDCとPayPalのPYUSDはEther上のERC-20トークンであり、Etherのセキュリティとグローバルなリーチに依存している。フェデレーションフレームワークは、決済のバックボーンとしてのEtherの役割を強固にします。

議員自身が認めているように、十分に規制されたステーブルコインは、米国の競争力を維持しながら「世界の基軸通貨としてのドルの地位を強化」することができる。この使命は、基本的にイーサ（ドルのステーブルコインはDeFiと決済で流通する）のようなパブリックネットワークを活用する。

DeFiとドルの流動性

イーサリアムのDeFiエコシステムは、融資プロトコルから分散型取引所（DEX）まで、ステーブルコインの流動性の上で動いています。ステーブルコインを合法化することで、GENIUS法はDeFiの基盤を効果的に確保する。参加者は、突然のストライキや法的な曖昧さを恐れることなく、USDCのような資産をより安心して利用することができます。

これにより、組織がDeFi（安定コインを使った取引、融資、支払いなど）に参加することが促される。つまり、この法律は伝統的な金融（TradFi）とDeFiを結びつけるものであり、銀行、決済会社、さらにはテック企業にイーサリアムベースのステーブルコインを発行し、利用することを促すと同時に、システミックリスクと法的リスクを軽減するためのガードレール（KYC/AML、監査、償還権）を提供している。正味の効果は、デジタル・ドル経済におけるイーサーの役割を固定する支持的な政策環境です。

最後に、もう一つの暗号法案、透明性法であるCLARITY法（H.R. 3633）は、最近かなり順調に進んでいます。

CLARITY法は下院で最初に進み、2025年6月13日に金融委員会を32対19、農業委員会を47対6で通過した。現在、法案は規則委員会の手続き中で、下院本会議での採決を待っている。

CLARITY法は、米国でイーサリアムを覆っている最大の疑念、すなわちETHが証券であるかどうかを取り除くものです。

ETH（および十分に分散化されたLayer-1トークン）をCFTCが規制する「デジタル商品」として明確に分類することで、同法はSECによる遡及的な執行を排除し、二次取引のセーフハーバーを設け、開発者や開発者がETHを販売する義務を負わないことを明確にしています。この法律は、SECによる遡及的な執行の可能性を排除し、流通取引のためのセーフハーバーを設け、開発者や認証者が「ブローカー」でない場合を明確にしている。この組み合わせは、規制リスクプレミアムを大幅に削減し、スポットおよび誓約ETHに関連するウォール街の商品への道を開き、DeFiがネットワーク上で革新を続けるための青信号を与えます。

まとめると、ステーブルコインとDeFiをホストするイーサが支配的な立場にあることを考えると、これらの複数の規制上のグリーンライトは、中期的な採用、取引の成長、イーサの伝統的な金融システムへの統合の見通しを大幅に強化します。

2.「MicroStrategy for ETH」が機関をリード

ますます多くのビッグマネーのプレーヤーがイーサリアムを扱っています。イーサリアムは、ますます多くのビッグマネーのプレーヤーによって戦略的資産とみなされており、この傾向はシャープリンク・ゲーミングによる注目度の高い動きによって加速している。ナスダック上場のSharpLinkは最近、画期的な資本展開を完了した。176,000ETH（約4億6,300万ドル）を取得し、イーサリアムを主要な準備資産とし、一夜にして世界最大の公開ETH保有者となった。この資産の95%以上は現在、収益を獲得し、イーサネットワークのセキュリティを強化するために誓約されています。

シャープリンクのCEOはこれを「画期的な瞬間」と呼び、この戦略をMicroStrategyのビットコイン戦略と明確に比較し、イーサのみを使用した。この大胆な資金調達は、ConsenSysの創設者であり、イーサリアムの8人の共同創設者の一人であるジョセフ・ルービン（Joseph Lubin）氏（現在はシャープリンクの新会長）によって支援されており、ルービン氏は様々な場面で「シャープリンクの大胆なETH戦略は、組織によるイーサリアム採用のマイルストーンとなる」と述べている。Lubin氏は様々な場面で、「SharpLinkの大胆なETH戦略は、組織によるイーサリアム採用のマイルストーンとなる」と述べており、「ETHはビットコイン型の価値貯蔵の属性を持つだけでなく、予測可能な希少性と持続的なリターンにより、真に生産的な準備資産でもある」「イーサがますますデジタル経済の基盤となるアーキテクチャとなるにつれ、ETHは将来の金融アーキテクチャへの戦略的投資と見なされる」と指摘している。"

暗号通貨保管庫は突然トレンドになりつつある。発表後に株価が400%急騰したシャープリンクの成功は、同業他社がこの戦略に追随することを促した。上場企業のビットマイン・イマージョン（BMNR）も最近、ETHを取得するために特別に2億5000万ドルを調達すると発表し、自らを「イーサリアム・トレジャリー・ストラテジー・カンパニー」と位置付けている。Fundstratの共同設立者であるトム・リー氏が率いるBitmineは、発表後の1週間で株価が3,000％以上も急騰し、Founders Fund、Pantera、Galaxyなど多くの一流機関から投資を集めています。

一方、オブザーバーによると、欧州を含む複数の企業もイーサリアムに焦点を当てた準備金の配分を検討しているとのことです。BTCS Inc.のような先進的な企業の中には、これよりずっと前からETHを保有しているところもありますが、シャープリンクの動きはメインストリームでの新たなレベルの採用を意味します。

イーサリアムにとって、より多くの企業の財務省がETHを積み立てているという事実は間違いなく恩恵です。

一方、機関投資家はファンドを通じて基礎固めをしています。最初のイーサ先物ETFは2024年後半にローンチし、スポットイーサETFの承認はすぐそこに迫っており、潜在的に数十億ドルの新たな需要を掘り起こす可能性があります。ブラックロックのラリー・フィンクCEOはCNBCとのインタビューで、「イーサETFをローンチすることには価値があると思う。これは資産のトークン化に向けた第一歩に過ぎず、私はそれが私たちが向かう先だと本当に信じています」と語った。

見て取れるのは、イーサリアムが上場企業やファンドによって戦略的投資や準備資産と見なされるようになってきていることであり、これは前サイクルにおけるビットコインの軌跡と似ている。

3.週足テクニカル指標はMA200に戻っている

イーサリアムの価格チャートは、トレンドが上昇に反転する可能性を示唆する複数の強気テクニカルシグナルを表示している。

長期的な低迷を経て、2025年5月にETHは週足MA200を回復しました。

テクニカルな観点からは、イーサの全体的な市場構造は改善しました。一連の安値は徐々に高値に置き換えられ、長期的な下降トレンドチャネルをブレイクアウトしました。

5月から6月にかけて、ETHは200週移動平均線の上にあり、200週SMA（～2,500ドル）はサポートの「発射台」となっています。- ETHはこの上で底を打っており、過去のサイクルの回復局面と似ている。

モメンタム指標は、ポジティブな構造を確認しています。週足ローソク足チャートは、長いソリッドと浅いシャドーを示し、強い買いとプルバックでの売り圧力が少ないことを示しています。主要平均線の上方傾斜とMACD指標の上昇トレンドは、上昇モメンタムの高まりを示す。例えば、複数のアナリストがETHチャート上の強気フラッグパターンの可能性を指摘しており、これが確認されれば、中期的に3,000ドル以上の上昇を狙う可能性がある。

このことは、トレーダーがETHの下値リスクは効果的に抑制されており、最も抵抗の少ない道は上値であると確信しつつあることを示唆しています。全体として、イーサが200週SMAを再確立し、高値と安値が重なり、モメンタムが強化されたテクニカル画像は、この資産が大幅な強気反転の初期段階にあることを示唆しており、今後3～18ヶ月のポジティブな見通しを裏付けています。

4.イーサのペクトラアップグレードのロードマップの急速な進展

イーサの技術ロードマップは着実に進展しており、その基礎的な価値を高め続けています。2025年5月7日に稼働したペクトラアップグレード（すなわち、プラハ＋エレクトラハードフォーク）は、スマートウォレットからスケーラビリティに至るまで、11のEIPを含むイーサの新たな段階を示すものです。

これらの変更のうち最も象徴的なものには、1人の検証者の誓約上限を32ETHから2048ETHに引き上げることや、レイヤー2のスループットを劇的に向上させるために手数料を再調整することなどがあります。これらの変更はコストを削減し、L2パフォーマンスを向上させ、エコシステムにおける楽観的ロールアップとzkロールアップの採用を加速させ、将来のL1スケーリングへの道を開くものです。

同時に、ペクトラのアップグレードは、ガスフリー決済、一括取引などのアカウント抽象化をサポートし、将来の安定コインの大量採用のための舞台を整え、ユーザーエクスペリエンスと他のパブリックチェーンの柔軟性のギャップをさらに広げます。イーサのコア開発者であるティム・ベイコ氏が4月24日に要約したように、"ペクトラのハイライトの1つはEIP-7702であり、一括取引、ガス発電の支払い、社会的復興などのユースケースを、資産を移行する必要なく可能にします。"

メインネットレベルでも、イーサはガスリミットを当初の1500万から3600万へ、さらに将来的には6000万へと段階的に引き上げており、イーサのL1に1秒間に処理できるトランザクション数を2～4倍増の60TPSに引き上げています。数回のスケーリングの後、イーサは3桁のTPSに突入すると予測できる。イーサネットの研究者であるダンクラッド・フェイスト氏は、「4年以内にガスリミットを100倍にする青写真があり、理論的にはイーサのTPSを2,000にすることができる」とさえ示唆した。同時にイーサは、「サージ」ロードマップのフェーズの一環として、ゼロ・ナレッジ（ZK）の統合を積極的に進めています。Pectra（そして間もなくFusaka）のようなアップグレードは、ETHの完全なZK化と検証済みのライトクライアントのZKバージョンへの土台を築きます。

イーサリアムのコアプロトコルが急速に進化し、技術的に競合他社をリードし続けていることは明らかです。

5.金利引き下げが迫る中、マクロ環境は有利に

今後数カ月間のマクロ経済環境の変化はイーサリアムにとって有利になるでしょう。市場は連邦準備制度理事会（FRB）が金利引き下げにシフトすると予想しており、高金利が1年間続いたイーサリアムが他社と競争しやすくなる可能性があります。金利引き下げに転じることで、ベンチマーク利回りがETH誓約のリターンを下回る可能性があります。

CMEフェドウォッチによると、連邦資金金利は2026年半ばまでに3.25％以下に低下すると予測されています。同時に、イーサリアムのオンチェーン誓約利回り（現在APR約3.5％）は、ネットワーク活動と手数料の増加により上昇すると予想されています。

このようなトレンドの収束は、「ダブル・ワム」効果を生み出します。従来のリスクフリー利回りが低下する一方で、イーサリアムのローカル利回りは上昇し、ETHプレッジと財務省利回りのスプレッドがプラスに転じる可能性があります。

ETHの誓約が米国債や普通預金口座よりも大幅に高いリターンを提供できるのであれば、これは高利回りで流動性の高い資産としてのETHの魅力を高めることになるでしょう。誓約は確かなリターンを提供するだけでなく、ETH自体にも上昇の可能性があり、他の場所でリターンを得るのに苦労している投資家にとって魅力的な組み合わせとなります。

さらに、FRBの政策緩和（およびインフレ見通しの改善）が米ドル安につながる傾向があることはよく知られており、これは歴史的にすべての暗号資産に有利となっている。

このような緩和的な金融政策のマクロトレンドは、今後3～18ヶ月の時間枠でETHにとって非常に有利です。

6.ステーキング：オンチェーンとETFプレッジへの2つのアプローチ

イーサコア研究員のジャスティン・ドレイク氏は、2024年から2025年にかけての複数のポッドキャストインタビューで次のように述べています："イーサの誓約はサイバーセキュリティと経済モデルの基本となっており、米国が誓約ETFを承認すれば、数十億ドルレベルの新たな機関投資家の需要につながる可能性があります。"

イーサがプルーフ・オブ・ステーク（PoS）に移行したことで、誓約をめぐる新たな力学が開かれ、米国の規制当局は誓約の収益を活用する投資商品に対してますますオープンになっている。SECが2024年に複数のイーサリアムETFを承認したことで、革新の次の段階である、ETHへのエクスポージャーと質権リターンを提供する米国の質権ETFの舞台が整いました。

そのため、イーサへのステーキングの未来は2つの側面からなることになります:

1.伝統的な機関投資家のプレッジ:プレッジ対応のETFがイーサにどのような影響を与えるか。

2.オンチェーンプロトコルの誓約：Lidoや Etherのようなプロトコルの役割。

増加するプレッジ参加: Ether.Fiのプレッジは、マージと上海のアップグレード後に力強い成長を遂げました。2025年第1四半期現在、ETH総供給量の約28%がバリデータノードで誓約されており、これは過去最高であり、ネットワークへの強い信頼を反映しています。

オンチェーンプレッジングは、中央集権的なプレッジングをクラックするために様々な方法をとります

ETHステーキングが中央集権的になっていないことは注目に値します：Lido Financeは依然として最大の単一プレッジプロバイダーですが、かつて支配的だったその市場シェアは（少なくとも2025年の第1四半期においては）依然として非常に高いです。かつて独占していた市場シェア（約30％以上）は中央集権化されていない。その理由は、リドが個人的にコミュニティ・プレッジ（CSM）とDVTプレッジ（SDVTM）セグメントを動かし、リドのステーキング・プールにおけるシェアを徐々に増加させたため、ETHステーキングが中央集権化されようとしているという過去の懸念が払拭されたからです。

同時に、Ether.Fi のような新しいプラットフォームによって、プレッジの状況はより多様化しています。

同時に、Ether.Fi のような新しいプラットフォームが登場し、プレッジの状況は多様化しています。Fi は、イノベーションがEtherのプレッジをよりアクセスしやすく、資本効率的にする方法を示しています。

プレッジのリターンは投資家の考察を変えました。ETHはもはや非収益資産ではなく、配当や利息に匹敵するリターンを持つ生産的資産にますます似てきており、金やビットコイン類似資産に利息がつかないというウォーレン・バフェットの質問にさえ答えています。金やビットコイン資産に関心が集まらないというウォーレン・バフェットの質問にさえ答えている。全体的に、誓約されたETHの量は記録的な高さを維持しており、保有者が誓約を短期的な投機ではなく、魅力的な長期的戦略（ネットワークを保護しながら収入を得る）として見ていることを示唆している。

期待される米国の誓約ETFとその意味

スポットEther ETFがすでに米国で取引されていることから、ETHを保有するだけでなく、収入を得るために誓約にも参加するETFを立ち上げるのが自然な流れでしょう。これは画期的なことで、従来の投資家に、単一の規制されたビークルでETHの価格上昇と年率3～4%程度の誓約リターンへのエクスポージャーを提供することになる。

需要の増加と流動性の低下：プレッジETFは、ETFの利便性を好む機関投資家や退職者口座を引き付ける可能性があります。これにより、より多くのETHが質権設定契約にロックされ、流通する流動性の供給が効果的に減少し、人気のあるETFはETHの価格に「押し戻し」を及ぼす可能性があります。"

質権の正当性を検証する：特に、SECの新議長が「検証者、質権サービス」は証券管轄ではないと明言したことは、米国承認の質権ETFに強いシグナルを送っています。米国が承認したプレッジETFへの強いシグナルである。

ブルームバーグのジェームス・セイファートやETFストアのETFアナリストなどの業界専門家は、SECは2025年末までにイーサリアムなどの主要資産のETFに質権設定機能を認める可能性があると予測している。要するに、米国の質権付きETFは「もし」ではなく「いつ」の問題であるようだ。

要するに、これは伝統的な投資家の目から見て、「暗号配当」または債券のような利子としての質入れを正常化するものです。このように主流に受け入れられることで、イーサの投資家層が広がり、成長投資家だけでなく、利回りや収入を求める投資家も引き付けられる可能性がある。

まとめると、イーサリアムの誓約はネットワークの価値提案の中心的な柱となっており、米国の誓約ETFの出現はゲームチェンジャーとなる可能性があります。この誓約ベースの拡大は、流動的な供給を減らし、長期保有を促し、ETHの価格を支える。規制当局がETFにプレッジを統合することを認めれば、慣れ親しんだ枠組みの中でイーサの収益に参加する新たな投資家層を招き、ETHの需要を押し上げ、収益資産としての地位を強化する可能性があります。

Ebunkerの創設者であるアレン・ディン（Allen Ding）氏は、「アジアでトップのステーキング・プロバイダーとして、ノードの観点からイーサの可能性について話したいと思いました。100万以上のノードと数千のノードボディを持つイーサは、ブロックチェーン業界全体、そして人類社会全体のあらゆる組織において、最も分散化されたプロトコルの1つです。

イーサはここ数年、アプリのエコシステムの繁栄とユーザーの増加という点では劣勢に立たされていますが、分散化の度合いとセキュリティという点で築き上げてきた長期的な評判こそが、イーサの真の挑戦しがたい強みだと思います。最近、Robinhoodのような多くの営利企業がオンチェーン証券にETH L2を選んでいるのを見ましたが、これは人々の心の中にあるイーサの不可侵の地位を垣間見せてくれます。

だから私は思い切って、イーサは文字通りの意味でも比喩的な意味でも、殺すことはできないと言おうと思っている。"

7.レイヤー2の採用急増がトップに躍り出る

レイヤー2ネットワークを通じてスケーリングするというイーサリアムの戦略は、劇的に成果を上げています。"イーサキラー "となる可能性があった多くのものを排除しました。

イーサは、あらゆる新興ブロックチェーンと競合するのではなく、L2としてそれらを強化しており、大企業でさえも飛び乗ろうとしている。例えば、ソニーは独自のイーサL2ブロックチェーン「Soneium」を立ち上げ、ゲーム、エンターテインメント、金融にWeb3を導入することを目指している。ソニーのプラットフォームは、OptimismのOPスタック技術を使用し、イーサネットのセキュリティを継承しつつ、カスタマイズされたスケーラビリティを提供する。世界的な消費者向けハイテク大手がイーサネットのL2フレームワークに基づいて直接プラットフォームを構築したのは今回が初めてであり、イーサネットの戦略を大いに検証するものです。

最近、ロビンフッド（Robinhood）もその仲間入りを果たし、トークン化された株式やEUで開始する暗号永続契約などの新しいビジネスラインを支えるため、アービトルムをベースとした独自のL2ブロックチェーンを構築する計画を発表した。米国で最もホットな金融プラットフォームの1つであるRobinhoodの追加は、主流のフィンテック企業に対するイーサのL2戦略の継続的な魅力を示すものです。

一方、米取引所CoinbaseのL2ネットワークであるBaseは、2024年のサービス開始以来、活動が急増している。1日平均600万件以上の取引が処理されているBaseは、利用者数においてArbitrumなどの従来のL2を上回っている。実際、2024年末までに、Baseは全L2トランザクションの約60%を占めており、大規模なプラットフォームでサポートされるイーサネットL2の大規模なスケーリングの可能性を示しています。

それに負けず劣らず、バイナンスもイーサリアムの技術を採用しています。同社のopBNBチェーンはOptimismベースのL2であり、テストでは4,000 TPS以上を達成し、ベータ期間中に3,500万トランザクションを処理しました。ベータ期間中に3,500万トランザクションを処理した。イーサリアムのEVMとOPスタックを使用することで、opBNBは互換性を維持しながらBNBチェーンのエコシステムにイーサリアムのリーチを拡大します。

結論として、イーサリアムのネットワーク効果は非常に強力で、潜在的な競合他社や大企業を、早い段階でそのL2超構造の一部に変容させたということです。ソニーからロビンフッド、コインベースからバイナンスに至るまで）このようにL2が広く採用されたことで、イーサリアムへの利用や手数料が増加し、優先決済レイヤーとしての地位が強調されました。

8.二重の主流と政治的な採用

価格だけでなく、より広範なエコシステムからのシグナルは、イーサリアムが技術、ビジネス、そして政治にまで深く統合されつつあることを示しています。

その顕著な例として、高利回りの暗号サービスとデジタル資産の取引を提供したいワールド・フリーダム・ファイナンシャル（WLFI）の新プラットフォームを通じたトランプ一家の暗号への進出が挙げられる。- WLFIは、高利回りの暗号サービスとデジタル資産の取引を提供しようとしている。

トランプ氏の息子であるトランプ・ジュニア氏は、WLFIは「DeFiとCeFiを再発明し、金融業界に革命を起こす」可能性があると公に予測し、「我々はまだ始まったばかりだ」と強調した。" このツイートは、WLFIがDeFi事業を強化するためにETHを4800万ドルで買収したことに伴うものだ。

トランプ一族の関与は、WLFIの過半数を所有し、トランプ氏自身を「暗号の最高支持者」とまで名指ししていると報じられており、伝統的に保守的な人物でさえも同社に出資していることを示している。

同時に、機関投資家の姿勢は根本的に変わりつつある。

イーサリアムのスポットETFへの純流入額は2025年6月の1カ月間で11億ドルを突破し、単月としては2025年以降で最高となり、現在の累積純流入額（41.8億ドル）の27％以上を占め、機関投資家の資金が急速かつ大規模なペースでイーサリアム市場に移動していることを示しています。

2025年6月12日現在、イーサ・スポットETFは19取引日連続でプラス流入を記録しており、6月11日の2億4,000万ドルの1日純流入で、暗号ETFの歴史における連続純流入の記録を更新しました。中でも6月11日の純流入額は2億4,000万ドルと高く、同期間のビットコインETFの1億6,500万ドルを大きく上回っただけでなく、ETHに対する市場の選好の高まりを浮き彫りにした。

資本フローのこの一連の変化は、明確なシグナルを放ちました：機関投資家はもはやイーサを「懸念」しているだけでなく、イーサにしっかりと「配分」しているのです。

この背後にある論理は複雑ではありません：

• イーサには多様な収益構造（誓約収益、MEV獲得、L2利益）があります。

• イーサには多様な収益構造（プレッジ収益、MEVキャプチャー、L2利益分配）があり、

• より効率的な技術アップグレードパス（EIP-4844、モジュラーアーキテクチャなど）、

• そして常に業界をリードする開発者エコシステムとアプリのダイナミクスがあります。アプリ・ダイナミクス。

機関投資家にとって、ETHはもはや単なるビットコインの代替ではなく、「デジタル金融システムにおけるプルーフ・オブ・ステーク」であり、グローバルなサイバー金融の未来を表しています。- ETHは、グローバルなネットワーク金融の未来における基礎となる株式です。この役割のシフトが、ETHを主流の金融配分における中核資産の1つとして浮上させる原動力となっている。

モルガン・スタンレーのアナリストは最近、「イーサが順調にエスカレートし続ければ、より多くの機関投資家による投資（ETFの新ラウンドなど）がETH価格を引き続き上昇させるだろう」と繰り返し述べています。我々は大胆な長期目標15,000ドルに引き続きコミットする。"

さらに、これはイーサリアムがいかに遠くまで来たかを浮き彫りにしています：規制当局やレガシー権力によって無視されていた状態から、今では米国大統領によって採用されています。PayPalがイーサリアムベースのステーブルコイン（PYUSD）をローンチしたり、Visaがイーサリアムを使用してUSDC決済を行うなど、エコシステムには他にも多くのシグナルがあります。

さらに、米国以外の国での主流採用は加速し続けています。

欧州、アジア、世界の新興市場は、2021年以降、政策、金融、テクノロジーにおけるイーサネットの採用に同様に積極的です。: left;">欧州：ドイツ銀行、BNPパリバなどが、MiCA規制発効後のデジタル債券発行・決済のプラットフォームとしてイーサを利用。フランスの資産運用大手アムンディは、「イーサは当社のデジタル証券戦略の中心にある」と明言している。2023年には英国のロンドン証券取引所（LSE）がイーサベースのデジタル資産上場をサポートすると発表した。スイスを拠点とするSIX取引所は、2022年からイーサのスポット取引とデリバティブ取引を開始する。

これらの例から、イーサは欧米だけでなく、アジア、中東、アフリカでも、デジタル資産発行、資産保管、コンプライアンス・パイロット、企業革新のアンダーレイとして好まれるようになっていることがわかります。

世界中のより多くの政府、フィンテック、企業がイーサを実際のビジネスに統合しているため、ETHの実際の需要と現実は、需給構造をさらに強化し、次の3～18カ月のアップサイクルに広いスペースを提供するでしょう。

9.ヴィタリック氏によるイーサ財団の継続的な前進と改革

イーサは技術的・市場的なレベルを突破しているだけでなく、その背後にある組織や思想的リーダーシップも新たな発展段階を迎えています。ヴィタリックの継続的な研究、財団の再発明、イーサリアライズ部門の創設、L1とL2の相乗的な進化はすべて、イーサリアムエコシステムをより成熟したインパクトのあるものへと前進させるために協働しています。

ヴィタリック：サトシ・ナカモト以来の唯一の暗号リーダー

ヴィタリック・ブテリンは「ポスト・サトシ・ナカモト時代の唯一の真の神」と称賛されています。".Vitalik Buterinはイーサリアムの創設者であるだけでなく、業界研究のパイオニアとして、またソーシャルメディアVとしてエコシステムに影響を与え続けています。

• ZK化戦略：ヴィタリックはZKプルーフを今後10年間のイーサリアムの中核技術として確立しました。彼は、イーサリアムが単一の技術路線に過度に依存することはできないと強調しながらも、スケーリングとセキュリティにおけるZKプルーフの優位性を押し進め続けている。業界はリアルタイムのZKプルーフなどのブレークスルーを達成した一方で、Vitalik氏はパフォーマンスの最適化、監査可能性、使いやすさは依然として欠点であり、ZKプルーフは長期的にEtherChannelの効率とセキュリティを向上させる上で重要な役割を果たすだろうとも警告している。

• RISC-V＋ZK-EVMのパフォーマンス革新：Vitalik氏は、長期的な目標として汎用RISC-V VMを提唱しており、メインフレームがこのアップグレードを達成できれば、実行効率を50～100倍以上向上させることが期待できると主張しています。そしてその先も。その間、ZK-EVMは中期的な移行と補完の役割を果たす。アーキテクチャの革新を通じて、イーサネットは検証可能性と性能の面で同様のパブリック・チェーンを大きくリードし、中核的競争力を強化し続けることが期待される。

• ライトノードのロードマップ：Vitalikは、「部分的ステートレスノード」などの革新的なアイデアを推進しています。これは、一般ユーザーが気になるサブステートのみを保持することで、ネットワーク検証に参加できるようにするもので、ハードウェアの敷居を下げ、RPC集中化の圧力を軽減します。ハードウェアの敷居を下げ、RPC集中化の圧力を軽減する。この方向性は、イーサネットとユーザー参加の分散化を改善し、将来的により広範な社会参加のための技術的基礎を築くのに役立つでしょう。

暗号空間では、Twitterのフォロワー数でCZに次いで2位であり、彼の個人的な発言は暗号業界に影響を与え、議論を生み出すのに十分です。

財団の再編：組織の最適化とコア人材の登用

2025年、イーサファウンデーション（EF）は新しい組織構造を発表した。前事務局長の宮口あやは、グローバル戦略と渉外を担当するプレジデントに昇格し、理事会は、ヴィタリック・ブテリン、宮口あや、スイスの法律顧問パトリック・ストルシェネッガー、そして長期的ビジョンとコンプライアンスの監督を担当する新しく昇格したディレクターの王曉偉で構成されています。を監督する。

運営レベルでは、財団は初の「共同エグゼクティブ・ディレクター」モデルを導入しました：元プロトコル・サポート代表の王曉偉とトマスマインド創設者の王です。王氏とネザー・マインド創業者のトマシュ・スタンチャック氏が日々のマネジメントを担当し、バスティアン・オーエ氏（組織戦略、採用、トレーニング）とジョシュ・スターク氏（プロジェクト実行、マーケティング・コミュニケーション）が経営陣に加わり、横の連携を形成している。

今回の組織再編では、意思決定と実行を明確に分離し、一点集中型のリスクを分散し、実行効率を向上させ、中核となる研究開発（「R&D」）のための強固な基盤を提供する2層構造の「取締役会-経営陣」ガバナンス構造を構築した。

全体として、EFは「ワンワイヤ」管理から、よりフラットでマルチセンターなガバナンスモデルへと進化しており、イーサネットのL1/L2横断的なスケーリングとマルチセクター・コラボレーションの次のフェーズに向けた強固な基盤を提供しています。

Etherealize：ウォール街の戦略的連携における新たなブレークスルー

1月、イーサネットのエコシステムは、イーサネット財団によって資金提供されながら、ガバナンスと運用に強い焦点を当てた独立した非営利組織であるEtherealizeを追加しました。Etherealizeチームはウォール街の銀行家であるVivek Raman氏が率いており、3月にはDanny Ryan氏が共同設立者として加わりました。

イーサリアライズは、銀行、証券会社、資産運用会社向けの研究、教育、製品マッチングに重点を置き、資産のトークン化、カスタマイズ可能なL2ソリューション、知識ゼロのプライバシーツールの実用化を進めている。この組織の設立は、イーサ・エコシステムが純粋な技術コミュニティから金融インフラへと移行することを意味し、ウォール街への具体的な働きかけを行うことで、機関投資家級のデジタル資産としてのETHの地位をさらに強固なものにしています。

テクノロジーシフト：L1とL2の相乗効果

イーサリアムがL2スケーリングに深くフォーカスしていることは、メインネットワーク（L1）の基本的なパフォーマンスを向上させるための加速度的な取り組みを伴っています。Vitalik Buterin氏は、今年6月2日のDecryptのインタビューで、"来年かそこらで、メインのイーサネットワークを約10倍にスケールさせるべきだと思います。"と述べています。

最も直感的な進展は、Gas Limitの動的な上方調整で、2024年にはメインネットのGas Limitが1500万から3600万に引き上げられ、2025年の投票段階に入ると6000万に上昇し、ETHメインネットのピークTPSを60に引き上げ、歴史的な4倍になると予想されています。

ビットコインの固定ブロックサイズとは異なり、イーサのガスリミットはハードフォークを必要とせず、ネットワーク全体の検証者によって動的に調整されるため、オンチェーンガバナンスとコミュニティ関与の柔軟性が高まります。EIP-9698のような最近の急進的な提案は、今後数年間でガスリミットを大幅に増やすことを示唆していますが、コミュニティ全体としては、セキュリティ、分散化、パフォーマンスのバランスを取りながら前進することを望んでいます。

最新のテストでは、6000万ガスリミットがほとんどのノードのパフォーマンスとブロック伝搬レイテンシに制御可能な影響を与えることが示されており、将来のL1+L2コラボレーションと数億人のユーザーへのサービス提供のための強固な基盤を築いています。

10.トークンの経済性: 超音波通貨はまだ機能する

イーサのネイティブトークンの経済性は、その投資価値を強化し続けています。イーサの「超音波通貨」理論は結実しつつあります。手数料の燃焼はしばしば新規発行を上回り、活動が活発な時期にはETH供給の純然たるデフレさえもたらします。ロンドンのアップグレード以来、460万ETH以上が燃やされ、流通する供給量を減らし続けています。

供給の観点からは、より高い誓約参加はプロトコルの発行をわずかに増加させますが（より多くの検証者＝より多くの報酬ETHがリリースされる）、PoSへの移行以来、イーサリアムの発行はProof of Work（PoW）時代よりもはるかに低いままです。-

消費の観点から見ると、オンチェーン活動は依然として堅調で、イーサは毎日数十億ドルを着実に処理しています。- イーサネットは、分散型金融、NFT、決済を通じ、1日あたり数十億ドルの取引を着実に処理しており、他のどのスマートコントラクトチェーンよりもはるかに多くなっています。弱気相場にもかかわらず、この健全なネットワーク利用は、イーサネットの実用性（したがって燃料費としてのETHの需要）が堅実な上昇傾向にあることを示唆しています。

ステーキング参加率が～28%であっても、誓約による年間ETH発行量は供給量の0.5～1%程度に過ぎず、EIP-1559手数料燃焼メカニズムの下でネットワーク活動が活発な期間には、依然としてETHの純供給量が減少しています。また、EIP-1559の手数料バーンメカニズムのもとでネットワークが活発に活動している期間中も、ETHの純供給量は減少しています。

実際、ネットのイーサ発行量はゼロ付近で推移しており、ネットワーク手数料によってはデフレになることさえあります。バーニングメカニズムが手数料を相殺するため、イーサの金融政策は多くの場合、デフレか中立を維持していると言えます。したがって、誓約が増加するにつれて、イーサの「インフレ」は低水準にとどまり、「利回り」は高水準にとどまります。一方、ネットワークを保護するために、より多くのETHをロックアップすることができ、「欲しい、欲しい、欲しい」の両方を達成することができます。"

イーサリアムの手数料収入（ひいてはETHの破壊）は、（前述のように）L2の採用により、より多くのトランザクションがL1で決済されるようになるにつれて、増加し続けるはずです。全体として、中期的なイーサリアムの需給は非常に強気です。有効供給は減少し、ネットワークユーザーや長期誓約者/投資家からの需要は増加しています。

結論

規制、技術、資本、マクロの4つの次元を見渡すと、イーサリアムは「変曲点の複利ゾーン」に移行しつつあります。政策の天井がこじ開けられ、プロトコルの性能が反復し続け、制度的な構成が暫定的なものから戦略的なものになり、世界的な流動性が再びゆるやかになるとき - - これら4つの力は孤立して積み重ねられるのではなく、むしろ互いに結合し、指数関数的な共鳴を起こすのです。

歴史は、真にゲームを変えるような資産は、コンセンサスが完全に固まる前に、しばしば静かに評価の再構築を完了することを教えてくれる。