ステーブルコイン・パブリック・チェーン：トラフィック・ジョブからルールメイキングへ、新たな時代の幕開け

安定したコインのパブリックチェーン化は、業界を「価値依存」から「価値獲得」へと向かわせている。この傾向は、基盤となるインフラの支配権をめぐる発行者の競争と、取引価値の流通状況の再構築から生じている。align: left;">取引手数料の再分配従来のステーブルコインがイーサリアムやトロンのようなパブリックチェーンに接続されていたとき、取引手数料は基礎となるネットワークによって完全に捕捉されていました。例えば、USDTはTronネットワーク上で毎月1兆ドル以上のトランザクションを処理し、各送金には3～6ドルの手数料がかかり、そのすべてがTronに支払われる。CircleがUSDTと同じトランザクションサイズでイーサリアム上で実行された場合、毎年数十億ドルの手数料を失うことになる。独自のパブリックチェーンを構築した後、発行者はネイティブのステーブルコイン（例えば、Circle ArcのUSDC、Tether StableのUSDT）を通じてGas手数料を支払うことで、トランザクションの価値を直接取り込み、TetherのPlasmaチェーンは手数料ゼロの送金さえ導入し、元の流通モデルを完全に破壊している。

生態系制御の戦い暗号エコシステムの流動性の要としてのステーブルコイン。暗号エコシステムの流動性の要であり、1日の取引量はビットコインの数倍に達することもある。独自のパブリックチェーンを構築することで、発行者は決済、融資、クロスチェーン、その他の機能を統合し、クローズドループのエコシステムを形成することができる。例えば、Circle Arcは機関投資家レベルのFXエンジンを内蔵しており、秒以下の取引最終性をサポートし、富裕層の顧客に直接サービスを提供している。Tether StableはUSDT0クロスチェーントークンとgasUSDT手数料トークンを立ち上げ、発行からアプリケーションまで完全なシステムを構築している。この「通貨発行権＋インフラ」の二重管理により、発行者は単なるトークン供給業者からプラットフォームレベルの企業にアップグレードされる。

テクノロジーとコンプライアンスのダブルブレイクアウト既存のパブリックチェーンには、パフォーマンスとコンプライアンスの面で当然欠点があります。Tronのセキュリティは疑わしいし、Solanaの安定性は不十分だ。例えば、StripeのTempoチェーンは手数料として複数の安定したコインをサポートし、コンセンサスメカニズムは秒以下の確認を実現している。 Circle Arcは組み込みのコンプライアンスモジュールによってKYC/AML規制要件を満たし、伝統的な金融機関の参入を引き付けている。さらに、トロンはISO 20022金融メッセージング標準を通じて欧州連合のMiCAに認定された最初のステーブルコイン・プロトコルであり、銀行システムとのインターフェースを実現し、コンプライアンスの優位性をさらに強固なものにしている。

2、テクノロジーパスの分岐：「単一ツール」から「エコシステム」へ

Payment Chain: Efficiency-First Infrastructure

Tempo (Stripe+Paradigm)

ネイティブトークンを発行せず、USDC、USDTで直接手数料を支払い、条件付き決済、時間指定決済などの複雑な機能をサポートし、アライアンスメンバーにはOpenAI、VISAなどの巨人が名を連ね、業界横断的なボトムレイヤー施設を目指す。

プラズマ（テザー）

プラズマ（テザー）

はテザーと同じ。"">深くビットコインにバインドされ、ユーザーはスマートコントラクトに参加するためにビットコインを使用することができ、ゼロUSDT送金手数料、「アリペイの安定コイン版」として位置付け、毎日の支払いの人気を促進する。span leaf="">Arc (サークル)

Usdcをガス料金トークンとして価値の閉じたループを形成する。内蔵FXエンジンで多通貨安定コインの高速交換をサポートし、企業資産向けに設計されている。企業向けに特別に設計されたトークン化と自動決済ツールであり、「ウォール街版stablecoinパブリックチェーン」として知られている。"">デュアルチェーンアーキテクチャ（メインチェーン決済+マイクロトランザクションを処理するためのPlasmaパラレルチェーン）、USDTを交換媒体と手数料トークンの両方として、高フローの混雑を解決するためのStableBFTコンセンサスメカニズム、世界中の数億人のユーザーにサービスを提供することを目標としています。span leaf="">Converge (Ethena)

USDeのようなアルゴリズム安定コインをサポートし、オープンDeFiとコンプライアンス金融機能の両方を備え、個人投資家がマイニングに参加し、組織が規制されたデジタル資産ビジネスを実行することを可能にします。規制されたデジタル資産ビジネスをサポートし、ゼロ知識証明によりプライバシーを保護します。ステーブルコインを直接発行する代わりに、ステーブルコインの発行と管理のための基盤技術を銀行に提供し、グーグル・クラウド・サービスと結びつけることで機関投資家の参入障壁を低くしています。

3、競争環境の進化：「トラフィック戦争」から「標準ゲーム」へ

< img alt="Coin" style="text-align:center"><

発行者とパブリックチェーンの直接対決トロンはUSDTの820億ドルの流動性（世界の51％）と1日の送金額200億ドルで「決済チェーンの王」となっていたが、テザーがステーブルチェーンをローンチした。しかし、TetherがStableチェーンを立ち上げた後、その手数料ゼロ戦略はユーザーをそらすかもしれない。USDT取引量の50％が送金された場合、トロンの年間収益損失は数億ドルに達する。同時に、Circle ArcはUSDCを通じてGas手数料を支払うため、USDCの需要が直接増加し、USDTの市場シェアが弱まる可能性がある。

機関投資家資本の双方向の浸透伝統的な金融機関は、パートナーシップを通じて、または独自のパブリックチェーンを構築することで、ステーブルコインのエコシステムに関与しています。ドイツ銀行、スタンダード・チャータード、トロンなどである。ドイツ銀行とスタンダード・チャータードは、クロスボーダー決済を模索するテンポ・アライアンスに参加し、フランクリン・テンプルトンやその他の機関は、トークン化されたトレジャリーボンドを発行し、ステイブルコインのパブリックチェーンとの資産連携を形成した。一方、暗号ネイティブの資産運用会社（Gauntlet、Re7など）は、40億ドル以上のオンチェーン資本を管理し、Morphoなどのプロトコルを通じて安定コイン戦略を展開し、DeFiの制度化を推進している。

技術標準の競争が過熱しています決済プロトコル（例：Tempoのマルチステーブルコイン手数料）、クロスチェーン相互運用性（例：THORChainを使ったTronのマルチステーブルコイン手数料）、クロスチェーン相互運用性（例：THORChainを使ったTronのマルチステーブルコイン手数料）。決済プロトコル（例：Tempoのマルチステーブルコイン手数料）、クロスチェーン相互運用性（例：TronとTHORChainのラッパーレスクロスチェーン）、コンプライアンスフレームワーク（例：MiCA認証）が競争の焦点となっている。

第4に、今後の影響：「暗号革命」から「パラダイムシフト」へ

価値分配の再構成ステーブルコインのパブリックチェーン化は、業界の収益パターンを再構築するでしょう。発行者は、準備資産のスプレッドを得ることから、取引手数料やエコロジーサービス料などの多様な収益を得ることにシフトするでしょう。例えば、CircleはArcチェーン上のすべての取引を通じてUSDCの需要を獲得し、TetherはStableチェーン上のクロスチェーン・トークン交換や企業向けソリューションを通じて利益源を拡大している。これにより、発行者の評価ロジックが「マネーサプライマルチプル」から「プラットフォームユーザーバリューマルチプル」にシフトする可能性があります。

規制とコンプライアンスの正常化自前のパブリックチェーンにより、Stablecoin発行者は、Circle Arcによるリアルタイムのトランザクション監視やTronによる第三者監査などの規制要件を満たすことが容易になります。CircleArcによるリアルタイムのトランザクション監視、Tronによるサードパーティの監査。将来的には、コンプライアンスがパブリックチェーンの競争における重要な障壁となる可能性があり、コンプライアンスに準拠していないパブリックチェーンは、ユーザーの解約や法的リスクに直面することになるでしょう。例えば、Stableチェーン上のUSDTの暗号化送金機能は、マネーロンダリング防止規制に準拠する必要があり、そうでなければ規制当局によって使用が制限される可能性があります。

技術革新の加速開発者とユーザーを引き付けるために、パブリックチェーンはパフォーマンスと機能を最適化し続ける必要があります。例えば、トロンはカントメインネットをEIPと互換性を持つようにアップグレードし、スマートコントラクトの実行効率を向上させました。さらに、アルゴリズムによるステイブルコインのパブリックチェーン（Convergeなど）は、より複雑な金融デリバティブにつながる可能性のある、動的担保率やクロスチェーン流動性プーリングを模索している。

結論

ステーブルコイン・パブリックチェーンは、業界が「野蛮な成長」から「深い価値の育成」へと移行した必然的な結果です。移行の必然的な結果。発行者は独自のパブリックチェーンを構築することで、取引価値を分配する権利を取り戻すだけでなく、ステーブルコインを核とした金融エコシステムを構築する。この流れは、暗号通貨と伝統的な金融の融合を加速させると同時に、技術標準や規制の枠組みの再構築を促進する。将来的には、パフォーマンス、コンプライアンス、エコロジーの粘着性のバランスを取ることができるパブリックチェーンが、デジタル経済時代のインフラの王者となるだろう。