ステーブルコインの収益モデル

2025年第1四半期、テザーは米国債ポートフォリオの堅調なパフォーマンスにより、10億ドルを超える営業利益を計上し、投資した金のパフォーマンスは暗号通貨市場のボラティリティをほぼ相殺した。当四半期中、同社の超過準備金は56億ドルに達し、USDTの流通量は約70億ドル増加し、ユーザー・ウォレット数は4600万台増加した。2025年3月31日現在、テザー社は1216億ドルの現金および現金同等物、その他の短期預金を保有している。

準備金に加え、テザーはテザー・インベストメンツを通じて戦略的な投資を続けており、再生可能エネルギー、人工知能、ピアツーピア通信、データインフラなどの分野への長期投資に20億ドル以上を割り当てています。これらの将来を見据えた投資は、USDTを支える準備金には含まれていません。

2025年第1四半期は、テザーがエルサルバドルで規制を受けた最初の四半期でもあり、同国のデジタル資産フレームワークの下で安定コインの発行ライセンスを取得しました。この規制上のマイルストーンは、テザー社の信頼性を高めています。

2025年3月31日現在のUSDTの準備資産の構成

2,円

Coinbaseのステーブルコイン事業は、Circleとの緊密な協力関係から収益を生み出している。CoinbaseとCircleは2018年に、USDCの発行とガバナンスのための法的枠組みと技術サポートを提供するためにCentre Consortiumを共同で設立しました。2023年にCentre Consortiumは閉鎖され、Circleはすべてのスマートコントラクトの秘密鍵の保有、リザーブガバナンス規制の遵守、新しいブロックチェーン上でのUSDCの有効化など、USDCの発行とガバナンスの全責任を負う安定したコインの発行者となります。Coinbaseは、取引プラットフォームを通じてUSDCの幅広い流通経路を提供し、暗号通貨取引におけるUSDCの幅広い利用を可能にし、CoinbaseとCircleは、それぞれのプラットフォームで保有されるUSDCの数に基づいてUSDC準備金から発生する利子収入を共有し、両者が共にUSDCの流通と利用を促進するインセンティブを提供する。コインベースは2023年からステーブルコインの収益データを開示し始め、2023年のステーブルコインの収益は7億ドル近く、総収益の24％を占め、前年比183％増、2024年はなんと9億1000万ドル、前年比31％増となった。全収入の13.86％を占めている。ステーブルコインの収入は2025年第1四半期に2億9800万ドルで、前年比51.27％増となり、Coinbaseの収入で最も急成長している事業カテゴリーとなった。Circleの主な事業収入は2022年から2024年にかけて、それぞれ772ドル、14億5000万ドル、16億7600万ドルだった。

USDC Reserve Assets

3,ペイパル

PYUSDはPayPalによってサポートされている米ドル建てのステーブルコインです。PYUSDは、PayPalではなく、ニューヨークを拠点とする信託会社PaxosによってEtherおよびSolana暗号通貨ネットワーク上で発行され、Paxos USD-backed Stablecoin Terms and Conditions（以下「Paxos規約」）に従います。Paxos利用規約（以下「Paxos利用規約」といいます。）

Paxos規約には、PYUSDが米ドル相当の銀行預金、米国政府の信用によって保証された米国債、および米国財務省のリバースレポ契約によってのみ裏付けられることを保証するPaxosの義務が含まれています。市場ファンド。その準備資産は、パクソスのカストディ・サービスの支払いに使用できる利子やその他の収益を生み出し、パクソスはこの金額をPayPalと共有することができます。

PYUSDは他の暗号資産とは異なります。市場でのPYUSDの価格に関係なく、PayPalが暗号通貨センターでPYUSDトークンを購入する場合、価格はトークンあたり1.00ドルです。ユーザーがCryptocurrency CentreでPYUSDを購入または売却する場合、PayPalはPaxosからPYUSDを購入するか、PaxosにPYUSDを売却することで注文を履行します。PaxosはPYUSDトークン1つにつき1ドルの安定した価格でPayPalにPYUSDを売買する義務があります。PYUSDの購入、売却、保有、送付には手数料はかかりません。PYUSDの売買、保有、送金には手数料はかかりませんが、PYUSDを他の暗号通貨と交換する際には手数料がかかります。手数料は、売買される暗号通貨の価値によって異なります。

4,Walmart

Walmart

最近、ウォルマートとアマゾンは、ビザやマスターカードといった伝統的な決済システムをバイパスするために利用することを期待して、米国でステーブルコインを発行する交渉を行っていた。正式な提案はまだなされていない。ウォルマートとアマゾンのステーブルコイン計画は、主に内部利用に重点を置いており、それぞれのクローズド・エコシステムとサプライヤー・ネットワーク内で使用されるクローズド・ループ型トークンである。この利点は、小売業者が取引ごとに2～3％の手数料がかかるクレジットカード・ネットワークや、何日もかかる銀行振込に頼らないようにできることだ。ステーブルコインをベースとしたシステムにより、小売業者は大幅に低いコストで即座に取引を決済することができ、発行者にとっては新たな収入源を開拓できる可能性がある。GENIUS法では、ステーブルコインの発行者はトークンを現金または同等物で1:1の比率で裏付けなければならない。発行者は通常、現金等価物として短期国庫債券（国庫証券）を選びますが、これは発行者がこれらの国庫証券の収益を受け取ることができることを意味します。

5,京東

京東グループの子会社である京東コインチェーン・テクノロジー（香港）有限公司（以下、「京東コインチェーン」）は、クロスボーダー決済機能を強化し、実体経済に貢献することを目的に、香港ドル安定コインの発行を試験的に積極的に推進している。2023年末までに香港は安定コイン規制の枠組みを策定し、2024年末までに香港は安定コイン規制の枠組みを整備する。2023年末、香港はステーブルコインの規制枠組みを策定し、2024年7月、京東はサンドボックス試験運用に入り、2025年5月、香港立法会はステーブルコイン条例を可決した。 現在、京東のステーブルコインはサンドボックス試験の後期段階にあり、香港が正式にライセンスを発行した後、市場に投入される見通しだ。

京東コインチェーンの劉鵬最高経営責任者（CEO）は、京東コインチェーンは第4四半期初めに安定コインのライセンスを取得する予定だと明らかにした。現在、Jingdong Coinchainの "サンドボックス "でのシナリオテストは順調に進んでおり、香港ドルやその他の通貨にそれぞれ固定されたステーブルコインをローンチする予定である。Jingdong Coin Chainの利点の1つは、「コールドスタート」シナリオ、つまりJingdongのeコマースエコシステムをゼロから1にすることだ。

サンドボックス自己テストの第2段階では、国境を越えた決済、投資取引、小売決済という3つの実世界シナリオに焦点を当てている。クロスボーダー決済では、「直接顧客獲得＋協同卸売」の2つの経路でユーザーを拡大する予定であり、投資取引では、グローバルコンプライアンス取引所との協力を協議しており、各地域でJD Stablecoinをオンライン化する予定であり、リテール側では、「JD Global Selling Hong Kong and Macau Station」でのオンライン化を第一弾として、ユーザーに優先的に利用してもらう予定である。小売りの面では、JD Stablecoinは「Jingdong Global Sale Hong Kong and Macao Station」で開始され、ユーザーはJingdong独自のEコマースシーンでstablecoinを使ったショッピングを優先的に行うことができる。

紹介によると、JD Stablecoinの目標は、暗号ネイティブや投資取引シーンに関与することではなく、新たな「戦場」を切り開くことである。-- 伝統的な国境を越えた貿易決済市場をつなぐことだ。"text-align: left;">JPモルガン・チェースは、自社発行のステーブルコインのようなトークンの一つであるJPMDで、暗号通貨スペースにさらに進出している。JPモルガン・チェースは、Etherネットワーク上に構築されたCoinbaseのパブリック・ブロックチェーン、Base上で預金トークンを立ち上げる計画を明らかにした。各預金トークンは、商業銀行預金のデジタルマッピングとして機能することを意図している。JPMDは、24時間365日の決済サービスと、コイン保有者への利息支払いを顧客に提供する。JPMDはいわゆる「ライセンス・トークン」であり、多くの一般向けステーブルコインとは異なり、JPモルガンの機関投資家のみが利用可能で、オンチェーン決済と国境を越えたB2B送金を可能にするよう設計されている。JPモルガンのブロックチェーン部門であるKinexysは、これを「デポジット・トークン」、つまり銀行預金を完全に保護し、利子を生み出すデジタル表現として売り込んでおり、既存の銀行業務との照合を容易にしている。国庫債券に裏打ちされたステーブルコインとは異なり、JPMDはJPモルガン・チェースの預金をトークン化したもので、預金保険と流動性を統合している。この商品は、GENIUS法が上院を通過したタイミングで発売され、新しいステーブルコインの枠組みにおけるJPモルガンの位置づけを強調している。

7、ストライプ