ソル・ストラテジーズが「STKE」の鐘を鳴らす

2024年9月9日

ソル・ストラテジーズは当時、まだ旧社名のサイファー・パンク・ホールディングスの下で運営されていたが、リブランディングはまだ行われていなかった。リブランディング。同社はまだカナダ証券取引所で取引されていたが、この市場は通常、小規模・零細企業向けの市場である。つい数カ月前、同社は元ワルキューレCEOのリア・ウォルドを新CEOとして採用した。当時、サイファーパンクはほとんど知られておらず、投資家の注目度も低かった。

一方、Upexiは直販ブランドの消費者向け商品の販売促進に注力しており、アマゾンのペットケアやエネルギーソリューションなどの分野に注力していた。当時はまだ旧社名のJanoverで営業していたDeFi Development Corp（DFDV）は、不動産シンジケーターと投資家をつなぐマーケットプレイスの立ち上げ準備を進めていた。一方、シャープステクノロジーは、医療従事者向けの特殊な注射器を製造する事業を行っており、医療技術の中でも極めてニッチな分野で、投資家の注目度は低かった。

これらの企業は規模も野心も小さかった。ソラナ（SOL）が保有する株式の総額は5,000万ドルに満たない。

1年後、状況は一変した。

今日、彼らは世界第二の証券取引所であるナスダックに堂々と立ち、600万以上のSOLを持ち、総額15億ドルの価値がある。億ドル。これは1年前に彼らが保有していたSolanaトークンの30倍の価値だ。

先週ニューヨークでナスダックの鐘が鳴ったのは、ソル・ストラテジーズの取引所上場にとって画期的な出来事だけではなかった。仮想の鐘も鳴り響き、STKEの正式な取引開始という同じ節目を飾った。

同社は、stke.community にアクセスし、ソラナ・トレーディングを通じて「鐘を鳴らす」ことで、このセレモニーに参加するようコミュニティのメンバーを招待している。この行動は、彼らがこの歴史的瞬間に参加したという永久的な記録となるだろう。多くの意味で、これはソル・ストラテジーズの「卒業」を意味する。ソル・ストラテジーズはこれまで、カナダ証券取引所（シンボルは「HODL」）と、中堅企業向けの株式市場であるOTCQBベンチャー取引所（シンボルは「CYFRF」）に上場していた。

私が「卒業」と呼んでいるのは、ナスダック・グローバル・セレクト市場に入るのは簡単なことではないからだ。この市場は厳しい基準で知られており、通常は優良企業しか参入できません。このテストに合格することで、ソル・ストラテジーズは、ほとんどの暗号化企業が夢見るものの、めったに達成できないこと、つまり正当性を手に入れた。

これは、ウォール街でソラナへの投資を求める機関投資家にはすでにUpexiとDeFi Development Corpがあったにもかかわらず、 Sol Strategies が上場した大きな理由です。

UpexiとDeFi Development Corpとは異なり、彼らは Solana Money Managementに切り替える前に、すでにそれぞれ200万以上のSOLを持つ上場企業であった。Strategies は遅い道を選んだ。バリデーター業務を構築し、アーク・インベストの360万SOLのような機関投資家の委託を獲得し、SOC2監査に合格し、取引所のトップ市場であるナスダック・グローバル・セレクト・マーケットに戦略的に位置づけられている。

他の企業が単にSOLを保有しているのに対して、ソル・ストラテジーズはそれをサポートするインフラを積極的に運用し、保有資産をビジネスとして成立させている。

私は、ソル・ストラテジーズのバランスシートを掘り下げて、数字の背後にあるストーリーを理解した。

6月30日に終了した四半期で、ソル・ストラテジーズは253万カナダドル（約183万ドル）の収益を計上した。この数字自体は平凡に見えるかもしれないが、本当のところは細部に隠されている。この収益は、従来の商品の販売ではなく、誓約された約40万SOLとプロテクト・ソラナネットワークを運営する検証者から得たものだ。非暗号通貨のセカンダリーコマース事業がUpexiの成長の足かせとなっている一方で、DFDVは成長を促進するために継続的な資金調達に大きく依存しており、現在も収益の40％を非暗号通貨の不動産事業から得ている。

ソル・ストラテジーズは、validator-as-a-serviceを提供することで、ソラーナの資金管理事業から新たな収益源を切り開いた。このアプローチは、負債や従来の間接費を増やすことなく、継続的な収益をもたらします。

ソル・ストラテジーズは、7月にキャシー・ウッドのアーク・インベストから360万SOLの委託を受けるなど、機関投資家の代わりにSOLを委託している。こうした委託の手数料は、安定した収入を生み出す。それを利益と呼ぶか手数料と呼ぶかは別として、会計的には収益であり、多くの暗号通貨マネーマネージャーが反映できないものである。

ソラナバリデーターは通常、誓約報酬に対して約5％～7％の手数料を請求します。基礎となる誓約の利回りが7％前後で推移しているため、これらの手数料トークンはバリデーターにとって年間約0.35％～0.5％の名目的な価値を生み出す。360万SOL（現在の価格で8億5,000万ドル超）となると、これは年間300万ドル超の手数料収入となり、1ドルあたりの価格上昇やSol Strategiesの自己資金からの利益は含まれない。これは事実上、ソル・ストラテジーズが保有する40万件のSOLプレッジ・リワードの半分以上の追加収入となる。

しかし、ソル・ストラテジーズの第3四半期の純利益は820万カナダドル（約590万円）の赤字だった。しかし、バリデータの知的財産権取得の償却費、株式報酬、上場費用などの一過性の費用を除けば、同社の事業そのものはキャッシュフローがプラスである。

ソル・ストラテジーズが競合他社と一線を画しているのは、ソラナに対する考え方だ。同社にとって、製品はSolanaトークンだけでなく、Solanaエコシステム全体である。このユニークな視点は革新的かつ戦略的であり、Sol Strategies をこの分野で際立たせている。

ソル・ストラテジーズのプリンシパルが増えれば増えるほど、ネットワークの安全性は高まる。検証者が信頼できると認識されることで、より多くの誓約が集まる。ソル・ストラテジーのノードに誓約書を提出する各ユーザーは、顧客であると同時にその収益を生み出す共同創造者でもあり、コミュニティ・エンゲージメントを株主価値の測定可能な原動力に変える。このアプローチにより、参加者全員が会社の成功に投資されていると感じることができる。

これはおそらく、 Sol Strategies がより多くのSolanaトークンを保有する同業他社よりも優位に立つための最も重要な要素です。

現在、650万SOLを管理する上場企業は少なくとも7社あり、総価値は約15億6000万ドルで、総供給量の約1.2%に相当する。

ソラナ・マネー・マネジメント競争では、各社がソラナ・エクスポージャーを選択する投資家に好まれるエージェントになろうと努力している。UpexiはSOLを割安で取得し、DFDVはグローバル展開に賭け、Sol Strategiesは資産基盤の多様化に注力している。目標は同じで、SOLを集積し、プレッジしてウォール街にパッケージ商品を販売することである。

ビットコインのウォール街への道は、ソフトウェアビジネスからレバレッジドBTCマネーマネージャーへと変貌を遂げ、大成功を収めたスポットETFでそれを成し遂げたマイクロストラテジーのような企業によって切り開かれてきた。 イーサは、BitMine Immersion、Joe LubinのSharpLink Technologies、そして最近ではスポットETFといった企業を通じて同様の道をたどってきた。これらの企業は資産を保有するだけでなく、検証機を運営し、手数料と誓約報酬を獲得し、四半期ごとに収益を公表する。このモデルはETFよりもアクティブ運用に近い。

投資家がこの方法で投資することを納得するのは、純資産価値上昇と実質キャッシュフローのこの組み合わせだろう。ソル・ストラテジーズが成功すれば、ソラナ版「ブラックロック」になるかもしれない。

ウォール街とソラーナの関係は、今後さらに緊密になるだろう。

ソル・ストラテジーズはすでに、自社株をオンチェーンでトークン化する可能性を探っている。STKE株がナスダックに存在するだけでなく、ソラナベースのトークンとしてDeFiプールで交換され、USDCと並んで即時決済されることを想像してみてください。ナスダック上場の株式が同時にチェーン上で取引されれば、ETFが渡ることのできない架け橋となるだろう。現時点ではまだ投機的だが、公開株式と暗号資産の境界線をなくすための一歩だ。

しかし、それは簡単ではない。ナスダックからの「卒業」はまた、ソル・ストラテジーズに新たな挑戦とより大きな責任をもたらした。

バリデーターがうまく機能しなかったり、ガバナンスのステップが欠けていたりすれば、即座に投資家からのフィードバックがあったかもしれません。また、ソル・ストラテジーズがソラナ・トークンそのものだけでなく、ソラナ・エコシステムに賭けるという決断を下したことで、より大きなリスクとそれに見合った報酬の両方を伴うことになったかもしれません。ネットワーク障害や新興ブロックチェーンとの競争に直面する。株式投資家が株価が基準価額を大きく下回って取引されていることに気づけば、裁定取引参加者はファンダメンタルズを無視して売り浴びせるかもしれない。

それにもかかわらず、ナスダックへの上場は、ソル・ストラテジーズがウォール街の最前列に座るための最高のチャンスだと思います。ソル・ストラテジーズは今、その困難な責任を担っている。