シンガポールが新たな暗号化規制を発表、Web3は遵守のための "死活線 "を引く

世界中が米国の全面的な支援を受けて暗号市場の規制緩和を進めているように見える中、反対のことを行っている国がある。

5月30日、シンガポール金融管理局（MAS）は、デジタル・トークン・サービス・プロバイダー（DTSP）に対する最終的な政策ガイドラインを発表しました。leaf="">6月30日に新しいデジタル・トークン・サービス・プロバイダー（DTSP）規制を正式に実施すると発表した。また、新規制の下では、DTSPライセンスを持っていないシンガポールで登録または営業しているすべての暗号サービスプロバイダーは、2025年6月30日までにオフショアの顧客へのサービス提供を停止しなければならない。

この動きは暗号市場を油断させ、現地の実務者は慟哭し、市場はシンガポールからの大撤退のスローガンで鳴り響いたWeb3。撤退なのか、防衛なのか。計画的なのか、それとも過激な独裁なのか。急変する規制状況が市場をかき乱し、コンプライアンス・ホーンが世界的に鳴り響き、業界はその流れに乗らないわけにはいかない。

01 規制上の優位性を頼りに、シンガポールはWeb3の温床に。Web3開発の温床に

時は遡り、4年前、中国の暗号産業が大粛清を受け、香港がまだ仮想資産宣言を発表していなかった頃、西側諸国の暗号世界の主権が高まりつつあり、中国のWeb3起業家たちは偶然にも、次の安全な着地点としてシンガポールを選んだ。

シンガポールを選んだ答えも簡単だ。シンガポールは欧米市場にとって最高の踏み台と言えるでしょう。経済が発展し、政治が安定しているという利点があるだけでなく、中国人にとっては文化的な輪もより親和性が高く、このような背景から、人材、プロジェクト、派生投資、サービス組織が集まり、シンガポールは中国のWeb3の投資ホットスポットとなりました。当時、シンガポールには47以上の暗号通貨取引所があり、Coinbase、コインベース、FTXなどの有名な取引所は、いずれもシンガポールをアジア太平洋地域の本部センターや研究開発センターとして利用していた。趙長鵬はシンガポールに長期滞在した記録があり、呉智漢はすでにシンガポールの永住権を持っている。

もちろん、このすべての核心は、シンガポール自身の開放政策と切り離せない。政策や規制の面では、2019年にシンガポールは決済サービス法を導入し、デジタルトークンのライセンスを明確化するとともに、暗号通貨交換などのサービスを提供する現地企業に対し、サービスの性質や範囲に応じて「通貨交換」のライセンスを申請するよう求めている、"2020年、シンガポールは暗号提供ガイドラインを可決し、金融サービスオムニバス法案を提案し、基本的に暗号ライセンスと責任の明確化の基礎を築いた。当時の世界の暗号市場を通じて、中国は明確な禁止事項があり、米国の規制当局は戦いの支配に囚われており、欧州諸国のシステムは統一が難しく、本当に比較的緩やかで明確な政策規制環境を作成することができ、一時的に特定の決済サービスの提供を許可する規制からの免除があり、シンガポールは、最初のものと考えられている。

こうしてシンガポールは、5月30日にデジタルトークン・サービス・プロバイダー（DTSP）に対する最終的な政策ガイドラインを発表しその後、金融サービス・市場法2022第9部に関する最終的な政策ガイドラインを発表しました。and Markets Act 2022 Part 9 Digital Token Service Provider (DTSP) Regulatory Consultation（金融サービス市場法第9部デジタル・トークン・サービス・プロバイダー（DTSP）規制協議）は、最終的に、ライセンスがないことはサービスがないことを意味し、移行期間を与えないことを明確にし、すべての実務者をパニックに陥れた。

02 崖っぷち規制？シンガポールが最も厳しい新規制を導入

まずはっきりさせておかなければならないのは、市場で噂されている「大撤退」?まずはっきりさせておかなければならないのは、市場に流れている「大撤退」や「崖っぷちの規制」という噂は誇張されているということだ。2022年、シンガポールのMASは金融サービス・市場法を導入し、その第9部では特にデジタルトークン・サービス・プロバイダー（DTSP）に対するライセンス制度を導入している。"残忍で容赦のない厳しい措置"

2022年末は、FTXにとってさらに重大な転機となった。その破綻は、ニンジンを引き抜き、泥を出し、一連の投資機関を恥の柱に突き刺した。-テマセク・インベストメンツである。FTXのせいで、テマセクは投資額のうち2億7500万ドルの償却を余儀なくされた。この事件の後、シンガポール政府はその評判が損なわれたことを明らかにし、当時の投資チームと上級管理職に減給のペナルティーまで科した。

2023年5月には、マネーロンダリングやテロ資金規制と闘うために金融機関同士の顧客情報の共有を強化する「金融サービス・市場（改正）法」が成立し、同年に8月に安定した通貨を枠組みに含める。

2024年、MASはこの法律を受けて、デジタルトークンの規制アプローチ、規制、サーキュラー、ガイドラインに関するコンサルテーション・ペーパーを発表した。DTSPがシンガポールにもたらす主なリスクは、風評リスク、すなわち、DTSPが違法な目的に関与したり、悪用されたりした場合にシンガポールの評判が損なわれる可能性である。"

ついに今年6月30日、新しいデジタル・トークン・サービス・プロバイダー（DTSP）規制が施行された。この規制のプロセスを振り返ってみると、実際には、提案から実施まで、すでに3年以上の準備期間があり、その間、政府も明確な進歩的なシグナルを出しているが、明らかに崖っぷちの規制はない。

グローバルな観点から、ライセンスシステムは、暗号規制の中核であり、米国、香港、ヨーロッパはそうであり、シンガポールの以前の支払い法案だけでなく、ライセンスは、メインコントロールのグリップとして、なぜ今回については、なぜです。なぜ今回は小さなライセンスとして、このような嵐をオフに設定することができますが、また、規制の裁定に戻ります。

暗号業界はグローバルなビジネスを行っているが、規制制度は、通常、裁定取引の可能性を生じさせる領域規制、規制不況でライセンスを取得し、その後、ビジネスを遂行するために世界に直面し、基本的に業界のコンセンサスになる。シンガポールのこれまでの規制では、ローカルビジネスの要件は厳しいものの、海外ビジネスについては非常に緩和されており、つまり、シンガポールで登録された企業は自由に海外の顧客にサービスを提供することができ、これは間違いなく暗号ビジネスと自然に適合している。このような背景から、多くの取引所がシンガポールに集まっている。

しかし、この新しい規制では、その裁定取引は正式に終了する。DTSPの仕様を見る限り、規制は厳しい。まず第一に、対象が明確かつ広範囲である。つまり、シンガポールで事業を営む事業所を有する個人および企業であれば、事業所の帰属にかかわらず、デジタルトークン関連事業に関わる限り、DTSPライセンスの取得が求められる。第二に、事業所の定義が非常に幅広い！第二に、事業所の定義が非常に広範であり、当局は「事業所」は事業を行うために使用されるあらゆる場所であり、道路沿いの屋台のような一時的または移動可能な場所も含むと明言している。これは、暗号業界、特に在宅勤務者や在宅ワーカーや企業のための特別な規制である。規制サービスは、トークンの発行、ホスティング、仲介、トランザクションの集計、転送の支払い、検証ガバナンス、さらにはホスティング技術の開発から、技術コンサルティングやマーケティングプロモーションに加えて、業界チェーンのほぼ全体をカバーし、ライセンス事業に含まれることになり、ネットなしでそうする魚の本質の規制。

ライセンス固有の法律の内容に加えて、ライセンスの参入障壁も非常に高い。MASはDTSPライセンスが「極めて限定された状況」でしか発行されないことを明言しており、申請者のビジネスモデルが健全であることだけでなく、その事業が規制上の紛争を引き起こさないこと、すなわち、その事業地で規制ライセンスを取得する必要があること、さらにはガバナンスの枠組み、資本金、資本政策といった組織構造に関する要件まで要求している。組織構造まで要求され、ガバナンスの枠組みや自己資本比率も考慮しなければならない。実際、ライセンス発行の厳しさは、現在のライセンス発行数からも見て取れ、2021年のシンガポール熱では、500以上の機関がシンガポールにライセンス申請書を提出したが、時は流れて4年が経過し、本日現在、シンガポールのMAS、公式サイトを見ると、ライセンスを発行しているのはBITGOのみとなっている。GSR, Hashkey, OKX SGなど33社がDTSPライセンスを取得しており、申請通過率は10％以下となっている。

ライセンス制度には免除の余地があることは注目に値する。シンガポールの証券先物法、金融顧問法、決済サービス法の枠組みですでにライセンスを取得している企業は、DTSPを再申請する必要はなく、新規制で要求される監査とリスク管理の要件を実施するだけでよい。公式サイトを見ると、COBO、ANTALPHA、CEFFU、MATRIXPORTなど24社が適用除外リストに含まれている。一方、個人が従業員としてリモートで働き、シンガポールで海外の登録機関と契約し、単に海外の顧客にサービスを提供するだけであれば、ライセンスの申請は必要ないが、個人的な立場でシンガポール現地で事業に携わっている場合は、規制に含まれる。

要するに、ライセンス申請も規制も受けていない事業体は、個人か企業かにかかわらず、できるだけ早く手続きを行わなければ、6月30日までに清算される見通しに直面することになる。上記からわかるように、これはほぼ全産業チェーンを網羅している。特に新興企業にとっては、最低払込資本金が25万シンガポールドル、認可を受けた組織の年会費が1万シンガポールドルであり、新興企業にとっての高コストは、別の大移動につながるだけである。現時点では、個人事業主がシンガポールを離れる計画を持っているだけでなく、一部の暗号取引所さえも移転を計画している。"他の地域と比較して、シンガポールのコストは利点ではありません。コンプライアンスが強化される中で、一部の取引所は市場を考慮して香港に移転する可能性があり、個人の実務者はより多くの選択肢を持つことになります。コストが低い東南アジアの他の国に加え、ドバイや日本も人気のある場所です。たとえ新しい規制がなくても、近年、シンガポールを離れる実務者の数も増加しています。"シンガポールで働くある取引所の暗号実務者は言う。

シンガポールの新しい規制を受けて、香港も例外ではなく、人をつかむ宣言を打ち出した。数日前、香港立法会のン・キト・チョン議員はソーシャルメディアへの投稿で、「香港は2022年に仮想資産宣言を発表して以来、香港への業界の進出を積極的に歓迎している。非公式の統計によると、すでに何千ものウェブ3企業が香港に上陸している。現在シンガポールで関連産業に従事している方で、香港への本社や人員の移転に興味があるのであれば、私は支援を惜しみません。"香港へようこそ！"ご覧の通り、新しい規制のように見えるかもしれないが、長い目で見れば、世界の暗号業界の風景にも大きな影響を与えるだろう。

03 小規模な投資家はついに後退し、大規模な機関投資家も減少している。

政策的な観点から見ると、シンガポールの動きは非常に毅然としており、強権的な制度によってもたらされたプロジェクトの差し迫った損失を直視し、裁定掘削に対する政府のゼロトレランスの姿勢を明確に表明しているだけでなく、地元シンガポールのWeb3業界の発展に警鐘を鳴らしている。緩みがなくなって、引き締めは、完全にシャッフル小さな、灰色のプロジェクトにコンプライアンスの高いコストを介して、行く方法であり、明らかに業界に駐留強力な、強力な、資本力のある大規模な企業の背景を奨励し、業界は健全で持続可能なシンガポールの政策の出発点です。

また、考察の本質からすると、なぜシンガポールは規制を強めようとするのか。法治国家という現地の精神に加え、業界の利益が負の外部性を上回ることはありえない。国から見れば、暗号産業は成長しているように見えるかもしれないが、そのユニークな非中央集権的性質と世界的なプレゼンスにより、同等の産業に比べて課税の方向性は著しく低い。しかし同時に、暗号産業は電信詐欺やグレー産業の継続的な成長をもたらしており、シンガポール警察発行のデータによると、暗号通貨詐欺はシンガポールにおける詐欺事件の発生率が高く、2023年の約6.8%から2024年には約24.3%となり、状況は深刻化している。以前シンガポールで起きた100億ドルのマネーロンダリング事件でも、暗号通貨が重要な役割を果たしたことは特筆に値する。低税金、犯罪だけでなく、地域住民の生産と生活資源の圧迫と同期して、内部紛争を引き起こし、このような状況に直面して、常に規制政策を解放するために、この時点でシンガポールの厳格なルールに準拠しているが、また従う理由があります。

実は、これも規制戦略の理由であり、シンガポールに比べ、中国の人口基盤は巨大で、規制の複雑さはより高く、政策の裁定程度はより憂慮すべきものであり、最終的に、中国はより厳しいことを選んだ「画一的な」ガバナンスを選んだのに対し、シンガポールは規制とイノベーションのバランスを取るために市場の一部を維持した。

シンガポールのシフトは、世界的な規制のシフトと呼応している。暗号業界にとって、コンプライアンス動向の波はとどまるところを知らず、コンプライアンスは多肢選択問題から必答問題へと変化しています。過去には、グローバルな暗号企業の開発戦略は、規制の憂鬱、灰色より多くの集計を探すことですが、今日に来て、米国、欧州、香港、シンガポール、および他の場所では、真に長期的な発展に着陸するために、太陽の光に向かって、コンプライアンスの唯一の抱擁の前提の下で明確に定義された規制のメカニズムされています。そして、コンプライアンスは、ある程度、また、業界の発展の底を決定し、大規模な組織の交渉力と競争力は、他の企業よりもはるかに高くなりますが、新興企業のための機会だけでなく、巨大な圧迫にバインドされています。本土から香港へ、香港からシンガポールへ、そして今再び出航し、新興企業のために、草によって草と生活はひどいものではありませんが、自分のビジネスの草の場所を集めると最も関連性の高い見つけ、おそらくそれは開発プロセスが解決されなければならない問題である。