シンガポールがWeb3を "廃棄"、暗号化がついに大組織のテーブルに乗る

ジェシー、ゴールデンファイナンス

シンガポールの時代が変わる？

2025年6月30日、シンガポール金融管理局（MAS）はデジタルトークン・サービス・プロバイダー（DTSP）に対する新たな規制を正式に実施します。法案では、シンガポールで FSM法で定義されたデジタルトークン・サービスを提供する機関や個人は、ライセンスを取得する必要があり、さもなければ法律違反に関与することになると明確に規定されています。

この文書の発行は、Web3に対するシンガポール政府の姿勢の変化を予兆しているようだ。 初期の頃、シンガポール政府はWeb3を積極的に受け入れており、FTXの雷雨でルナが墜落した事件をきっかけに、イノベーションとリスクコントロールのバランスを取る必要性を強調し、規制の制定やガイドラインの発行などを通じて暗号業界を分類・規制し始めた。一部の暗号企業はシンガポールから香港やドバイなど規制の緩やかな場所に移転し始めた。そして、新規制が施行された6月30日には、規制強化の時期が来たと思われた。

そして、このライセンスガイダンスの実施が突然やってきたわけではないように、空も突然変わったわけではない。MASは2020年以来、決済サービス法を通じてデジタル決済トークンを規制下に置いており、暗号交換などのサービスを提供する現地企業にライセンス申請を義務付けている。それ以来、MASはまだ規制の裁定取引の余地があることに気づいている。一部の暗号企業はシンガポールに拠点を構えながらも、現地のライセンス要件を避けるために海外の顧客にしかサービスを提供していない。この抜け穴を塞ぎ、金融活動作業部会（FATF）の基準に準拠するため、2022年4月に金融サービス・市場法が成立し、第9部に特にデジタルトークン・サービス・プロバイダーすなわちライセンス制度が導入された。この法律は、成立直後はMASによって厳格に施行されることはなかった。2023年4月、MASは金融サービス・市場法の改正案を可決し、すべてのシンガポール登録企業（シンガポール国内の顧客にサービスを提供しているか否かにかかわらず）にDTSPライセンスの申請を義務付け、オフショアの顧客にサービスを提供するためのライセンス要件の免除期間を終了した。

デジタル・トークン・サービス・プロバイダー（DTSP）ライセンス・ガイドラインの実施は、規制の打ち出の小槌の終わりにすぎず、大手企業はとどまる。

個人も機関もライセンスを取得する必要があります

シンガポール金融管理局（MAS）は、新しいDTSP規制が2025年6月30日から施行されることを明確にしました。緩衝期間はありません。認可を受けていないデジタルトークン・サービス・プロバイダーはすべて、この日までにオフショアの顧客へのサービス提供を停止しなければならず、そうでなければ法律違反とみなされ、罰金や登録の取り消し、さらには刑事責任を問われる可能性があります。この動きは、シンガポールがデジタルトークンサービス分野を規制し、非準拠の事業が入る余地を与えないという決意を示しています。

また、ライセンスの申請条件は非常に厳しく、新規則では、ライセンスを受ける事業体はシンガポール登録企業であるか、運営する実体があり、オフショアの事業構造や顧客のコンプライアンス・プロセスが明確でなければならないと規定されています。資本要件に関しては、最低払込資本金は25万シンガポールドルで、カストディアン、レバレッジ、デリバティブなどを含む複雑なビジネスの場合は、より高い段階的資本要件に引き上げられる。さらに、ライセンシーには年会費10,000シンガポールドルの支払いが義務付けられ、管理者（取締役、最高経営責任者）は適切な財務経歴と高い評判を持ち、シンガポール人でなければならない。MASは、DTSPライセンスの承認において「極めて慎重な」アプローチをとり、「極めて限定された状況」においてのみ申請を承認すると強調した。

DTSPライセンスは、発行、取引、移転、保管、運営に至るまで、デジタルトークンチェーンにおけるほぼすべてのサービスをカバーしています。具体的には、デジタルトークン交換サービス、移転サービス、トークン発行の引き受けまたは促進サービス、トークンの預託または管理、取引集約プラットフォーム、トークン派生商品および契約商品の設計と取引サービスなどが含まれます。さらに、独立した開発者、KOL、コンサルタントは、「トークン関連のアドバイス」を提供する場合、ライセンスを申請する必要がある。また、新規則では、企業がシンガポールで登記されている場合、たとえ利用者がすべて海外であっても、ライセンスを申請する必要がある。また、ライセンスがなければ、個人も企業も、シンガポール国内または海外の顧客を対象とするシンガポール国内の事業所でビジネスを行うことができなくなる。

新規則の最も注目すべき点は、規制の適用範囲が完全であることで、デジタル・トークン・サービスを提供する限り、企業も個人も規制を受ける必要がある。また、海外企業の従業員としてのみ、在宅勤務が認められている。

FTXの暴落後、徐々に規制がエスカレート

そして今回、シンガポールにおけるデジタルトークンサービスの規制が大幅に強化されたのは、突然の方針転換ではない。1つ目は、早くも2020年にMASはデジタル決済トークンを規制下に置くための決済サービス法を可決し、暗号交換所などのサービスを提供する地元企業にライセンス申請を義務付けています。

しかし、明確な規制の強化は、FTXが爆発し、ルナが爆発し、暗号通貨界が暗黒の時を迎えた2022年末に始まった。

シンガポールの政府系ファンドであるテマセクを含む多数の投資家が巨額の損失を被ったFTXの暴落後、2023年以降、規制はどんどん強化され、個人投資家の保護だけでなく、組織に対するライセンス要件などあらゆる側面に触れた。

2023年4月、MASは金融サービス・市場法の改正案を可決し、顧客がシンガポールにいるかどうかにかかわらず、すべてのシンガポール登録企業にDTSPライセンスの申請を義務付け、オフショアの顧客にサービスを提供するためのライセンス要件の免除を終了させた。

2023年7月、シンガポール金融管理局（MAS）は決済サービス規則の改正草案を発表し、すべてのDPTサービスプロバイダー（取引所、カストディアンなど）に対し、顧客資産を法定信託に預託することを義務付け、顧客資金の不正流用を禁止し、FTXと同様の資産混同のリスクから保護するため、リテールユーザーに対するトークン貸付および質権設定サービスの提供を制限しました。

2023年10月、MASはまた、リテールユーザーがクレジットカードやレバレッジを使って暗号通貨を購入することを禁止することを提案しました。

これらの政策の核心にあるのは、厳格なリスク分離と個人投資家の保護強化の必要性であり、これらの集中的な政策は、シンガポールが「暗号に優しい避難所」から「高いコンプライアンスを持つイノベーションセンター」へとシフトしていることを示すものです。2023年末の移行期間終了までに、多くの非認可取引所が積極的または消極的にシンガポールから撤退したのはこの年のことだった。例えば、Coin、Bybit、Firecoinはすべて、今年中にシンガポール人ユーザー向けの現地サービスを停止しました。

6月30日に施行される新しいDTSP規則は、2023年4月にMASによって可決された金融サービス市場法（FSMA）の改正よりもさらに厳しいものです。2023年のFSMAの改正は主に規制管轄権の問題に対処するもので、すべてのシンガポールの関連会社をライセンスの範囲に含めることを強制し（オフショアの顧客へのサービスを含む）、オフショアの抜け穴をふさぐものです。2025年のFSMAの改正も導入される予定です。新DTSP規則では、従来のハードコアなし基準の5～20倍となる段階的資本制度（最低50万シンガポールドル、最高200万シンガポールドル）の導入、顧客資産の90％のコールドストレージの義務付け、チェーン内の取引のリアルタイム監視、重大イベントの1時間以内の報告など、高い参入障壁と厳しい継続的コンプライアンス要件が設定されている。犯罪となります。

新しい規制は、「いかに管理するか、いかに管理しにくいか」を明確にしており、この新しい規制の目的自体が、99％の中小組織をふるい落とし、Web3を「大手だけがプレーできる」コンプライアンスコストの高い時代へと押しやることにある。

これも事実で、現在、ライセンスを取得している（デジタル通貨決済ライセンスを保有している企業を含む）企業として知られているのは、Anchorage Digital Singapore、BitGo Singapore、Blockchain.com（シンガポール）、Bsquared Technology、Circle Internet Singapore、Coinbase Singapore、DBS Vickers Securities (Singapore)、OKX、Paxos、Rippleのほか、HashKeyやGSRといった有名な組織も含まれ、合計33社にのぼる。これらの組織はすべて暗号業界の巨人であるか、伝統的な金融の背景を深く持っている。

実質的な損失、国の評判へのダメージ、国際的な規制圧力

こうした厳しさの背景には、法の支配に厳格なシンガポールという国の一貫したスタイルがあります。当初であれば、シンガポールはWeb3を積極的に受け入れ、多くの業界団体が店舗を構え、業界の大物も移住してきた。規制が徐々に強化されていくのは、実はWeb3を受け入れ、絶えず浮き彫りになる問題点を発見し、そのプロセスを規制する法律や規制を徐々に策定していく過程なのだ。そして、実験と革新の過程で、シンガポールは "暗号通貨の問題は少し大きいようだ "と発見した。

MASの孟文雄長官は2023年2月の金融安定性評価の発表会で、「暗号業界に対するシンガポールのアプローチは量より質だ」と強調している。我々は暗号通貨活動の "緩い "ハブになるつもりはないが、リスク管理とコンプライアンスに焦点を当てた、信頼できる責任あるプレーヤーのエコシステムを発展させることにコミットしている。"

2025年に向けた新たなDTSP規制に関するコンサルテーション・ペーパーの中で、MASは明確に次のように書いています：「デジタル・トークン・サービスのインターネットベースかつ国境を越えた性質により、デジタル・トークン・サービス・プロバイダー（DTSP）はマネーロンダリング/テロ資金調達（ML/TF）リスクの影響を受けやすい。......DTSPがシンガポールにもたらす主なリスクは、風評リスク、すなわち、DTSPが不正な目的に関与したり、悪用されたりした場合にシンガポールの評判を損なう可能性である」

間違いなく、FTXのクラッシュは、シンガポールに厳格な規制の必要性を明確にさせる最大の原動力となった。.当時、シンガポールの政府系ファンドであるテマセクは、FTXへの投資で2億7500万ドルの損失を出し、当時のウォン・チュアン・チエ副首相（現首相）は、この事故が「国の評判に損害を与えた」ことを公に認め、テマセクは説明責任を追及するために投資チームの幹部から減給処分を下した。

そして2023年8月、シンガポールは史上最大のマネーロンダリング事件を摘発した。30億シンガポールドル（約3,000億円）が暗号通貨とペーパーカンパニーを使って洗浄され、15の豪邸とシンガポールにある数億ドルの預金を含む世界7カ国に資産があった。

同時に、シンガポールは国際的な規制の圧力にもさらされています。国際的なマネーロンダリング防止組織であるFATFは2023年10月に「シンガポールのマネーロンダリング/テロ資金供与対策に関する相互評価報告書」を発表し、「シンガポールにおける仮想資産サービスプロバイダー（VASP）の国境を越えた活動の規制にはギャップがあり、特にオフショア法人はその規制の対象となっていない」と明言しています。のクロスボーダー活動に関する規制にはギャップがある。報告書は、シンガポールがこのギャップを埋めなければ、FATFの強化されたフォローアップ手続き（EFP）、グレーリスト入り前の警告メカニズムが発動される可能性があると警告しています。

実質的な損失、国の評判へのダメージ、国際的な規制や世論の圧力に直面したシンガポールは、ウェブ3に厳しい規制を課さざるを得ませんでした。シンガポールの心変わりは、徐々に明確になりつつある世界の暗号規制の鏡像にすぎず、実際、国際的な暗号規制は、全体的に強化され、コンプライアンスが強化され、国際的な連携が強化される状況に向かっています。実際、国際的な暗号規制は全体的に強化され、コンプライアンスが強化され、国際的な連携が強化される状況に向かっている。各国は暗号市場がもたらすリスクや課題に対処するため、自国の状況に応じて規制戦略を積極的に調整しています。

コンプライアンスは今後の暗号開発のメインテーマであり、強力な大手機関が今後の暗号テーブルのメインプレーヤーとなります。小口投資家や草の根起業家に残された機会は多くありません。