座談会：鄧棣、韓鋒、耿芳雄らの多様な視点と激しい衝突

3.ブロックチェーン初期実践者：RWAの鍵は「まずバスに乗り、それから最適化する」

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Yilaiyun co-founderHan Fengは、「語る前に連鎖をアップロードする」という非常に物議を醸す視点を提唱した。1995年、インターネットが初めて登場したとき、誰もが『コンテンツがないのはバブルだ』と言ったが、陳勝は紙の本をスキャンしてインターネットにアップロードすることで、インターネット・コンテンツの時代を切り開いた。今、RWAも同じです。"連鎖することに意義があるかどうか "に絡め取られてはいけません。まずは資産を連鎖の上に移動させ、将来的には当然、応用シナリオが生まれるでしょう。"

彼はビットコインそのものを「特別なRWA」に分類さえしている。ビットコインには時価総額があり、コンセンサスがあり、最終的に価値がある。将来のRWAの究極の形は、単一の "物理的なオンチェーン "ではなく、"（ビットコインのような）仮想資産と（不動産のような）物理的な資産との双方向のアンカリング "になるでしょう」。

4.取引所の視点：RWAの分岐点は「非セキュリティトークン」にある

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ゼロ・エントロピー・プロトコルの創始者ハオ・シュウ

しかし、この見解にも疑問が呈されている。現在、ブロックチェーンは "チェーンの島 "であり、ビットコインチェーンの資産はイーサリアムチェーンに流れず、イーサリアムチェーンの資産は他のパブリックチェーンに流れず、分散型ステーブルコインは "チェーンをまたいで流れる "ことすらできません。分散型ステーブルコインは「チェーンをまたいだ流通」のソリューションすら持っていないのに、どうしてグローバルに利用できるのだろうか。テクノロジーはまだ準備ができておらず、理想はもはや着地点としては十分ではない。"

3.実体経済の妥協的立場：「分散化」よりも「安定性」が重要

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李氏は、実体経済の観点から現実的な判断を示した。「『絶対的に分散化された』安定したコインは必要ないが、『比較的安定し、コンプライアンスに適合した』コインだけは必要だ。比較的安定的でコンプライアントな』商品。例えば、為替レートの変動を避け、国内の規制に準拠した人民元に固定された安定コインで決済すれば十分です。"

彼は「条件付き分散化」というコンセプトを提案している！-- 米国では、ステーブルコインはSECによって規制されている。中国では、『党がすべてを主導する』という原則に従うため、いわゆる『分散化』は、コンプライアンスの枠組みの中での技術的最適化でしかありえない。また、既存のシステムに反するものでもない。"

3つのデリケートな話題：地方分権と中国システムの対立？ビッグ・ブラザーのコンプライアンス思考

ある学者が、会議で最も鋭い質問を投げかけた。東西南北、党、政府、軍、人民、学界、党がすべてを主導している」、この場合、地方分権はイデオロギーや政策のリスクを誘発するのだろうか？" この質問は、会場で最も深い議論を引き起こした。

初期の練習生：「イデオロギーよりもプラグマティズムが重要」

Yilaiクラウドの共同設立者であるHan Feng氏は、鄧小平氏の「白猫だろうが黒猫だろうが、ネズミを捕まえるのは良い猫だ」という言葉を引用し、「歴史は実利主義だ。ビットコインが登場した当初、人々はそれも『反体制的』だと言ったが、今ではバイデンでさえ『暗号通貨は無視できない』と認めている。分散型テクノロジーが将来受け入れられるかどうかは、それが問題を解決できるかどうかにかかっている。たとえば、米中貿易戦争でSWIFTが遮断された場合、分散型ステーブルコインは中国企業のクロスボーダー決済を助けることができるだろうか？問題を解決できるのであれば、存在価値がある。"

コンプライアンス専門家：「香港は緩衝地帯、推進前の試験的」

ジュンウェイ・キャピタル取締役会長のソン・ユウ・ハイは、「地理的に階層化されたコンプライアンス」というアイデアを提案している。香港のWeb3と大陸のWeb3は『2つのシステム』であり、牡丹酒と臥良渓のようなものです。香港はまず、デジタル人民元安定コインのグローバル取引、伝統的資産とトークン取引所の接続など、RWAと安定コインの試験的な運用を行い、モデルが成熟した段階で本土経済とリンクさせれば、直接的なリスクを回避できるだけでなく、人民元の国際化の道を探ることができる。"

彼は特に上海東方ハブの計画について言及した。「ビザなし、関税なし、ファイヤーウォールなし、目的は米中貿易戦争という極端なシナリオに対処することです。- SWIFTが遮断された場合、香港のRWAとステーブルコインは中国と世界との貿易の『バックアップ・チャネル』として機能することができる。これは "分散化と戦う "のではなく、"分散化技術を善用する "のだ。"

4：香港の戦略的役割：RWAとステーブルコインの「世界的な実験場」

次のようになる。大物たちは、香港がRWAとステーブルコインの発展において「中国と世界をつなぐ」重要な役割を担っていること、そして香港は「地域金融センター」以上の位置づけであり、むしろデジタル経済の戦略的緩衝地帯」であり、デジタル経済時代の「実験場」である。

1.政策実験：「あえて語らない」から「率先して敷衍する」へ

<span leaf="" para",{"tagName": "p", "attributes":{}, "namespaceURI": "http://www.w3.org/1999/xhtml"}]'.ジュンウェイ・キャピタルの宋裕海取締役会長は、『香港方式の金融ソース・ユニバース』の核となる予測を紹介した。デジタル資産のグローバルな取引プラットフォームです。以前は国内でできなかったRWAプロジェクトが香港でできるようになり、以前はあえて口にしなかった安定コインのライセンスが香港で推進されています。"

彼は香港の「架け橋的価値」を強調した。「香港ができることは、将来的に本土が推進する可能性が高い。- 例えば、M&Aによる伝統的資産のデジタル資産への転換や、証券取引所とトークン取引所間のチャネルの開放など、これらの試みは本土に「複製可能な経験」を提供し、最終的には人民元の国際化に貢献することができる。"

2.中国と米国の緩衝：エリック・トランプ氏の香港訪問からの深いシグナル

エリック・トランプ氏にとっては、「中国と米国の緩衝：エリック・トランプ氏の香港訪問からの深いシグナル」である。トランプ（ドナルド・トランプ前米大統領の息子）の香港訪問<span leaf="" para"",{"tagName": "p", "attributes":{}, "namespaceURI": "http://www.w3.org/1999/xhtml"}]'>；MINAXのゴン・フォンホン取締役会長は、これを「香港外交の勝利」と解釈した。米国は香港がデジタル金融分野で中国と米国の間の「緩衝地帯」になりうることも認識している。"

同氏はさらに次のように分析した。「米国は中央集権的なステーブルコインを通じて米ドルの覇権を固め、中国は香港を通じてRWAとデジタル人民元ステーブルコインを試験的に導入しているため、香港における両者の競争と協力は直接的な対立を避けることができる。その代わりに、香港ならではの価値である「デジタル金融の新しいルール」が形成されるかもしれない。"

V.業界のコンセンサスと今後の課題：RWAとステーブルコインの「打開のキーポイント」

ディスカッションの後、お偉方たちは意見の相違の中で部分的なコンセンサスを集め、業界が直面する中核的な課題も明らかにした。

1.3大コンセンサス

• 価値観の一致

  ：RWAとステーブルコインは「仮想と物理をつなぐ唯一の道」である。RWAがなければ、ブロックチェーンは「土台のない木材」であり、ステーブルコインがなければ、RWAは「スケールのない商品」である。インフラを形成する。

• コンプライアンス・コンセンサス

  ：「アイデアには境界がなく、行動には境界がある」-分散型テクノロジーもRWAプロジェクトも、既存の規制の枠組みの中で検討されなければならない。香港の "パイロット・モデル "が当面の最適解である。

• 市場のコンセンサス

  ：今後10-20年はRWAの「黄金発展期」である。需要の連鎖で600兆の伝統的な資産は、流動性と富の空間の膨大な量を生むだろう、業界の競争の核心は、「誰が最初に解決することができます。資産の質＋コンプライアンス＋流動性」という三角形の問題を誰が最初に解決できるか」である。

2.2つの課題

• 技術的な課題

  ：ブロックチェーンの「チェーンサイロ「もし異なるパブリックチェーンの資産がチェーンをまたいで流通できなければ、RWAやステイブルコインの「グローバル流動性」は空論に過ぎず、将来的にこの障壁を突破するための技術的なブレークスルー（クロスチェーンプロトコルやAIアルゴリズムなど）が必要になる。将来、障壁を突破するために技術的なブレークスルー（クロスチェーンプロトコル、AIアルゴリズムなど）が必要になる。

• 認知的課題

  ：伝統的な企業のRWAに対する理解は、まだ「コインの投機」から抜け出せていない。「ブランドのトークン化」、「消費者の権利のトークン化」、その他の敷居の低いモデルを通過する必要がある。".

「概念的な議論」から「現場での実践」まで、デジタル経済の次の10年で何を見るべきか？

このラウンドテーブルの価値は、RWAとステーブルコインに関する多角的な視点を提示するだけでなく、業界が「熱狂的な概念的議論」から「合理的な議論」へと移行したことを示すという点でもある。また、業界が「熱狂的な概念論議」から「合理的な現場での実践」へと移行した証でもある。大物同士の衝突は、未来のデジタル経済が「分散型ユートピア」でも「伝統的金融のデジタル複製」でもなく、むしろ「技術革新とコンプライアンスの枠組み、仮想価値と実物資産」の組み合わせであることを示している、それは「技術革新とコンプライアンスの枠組み、仮想価値と実物資産、地域的なパイロットとグローバルな協力」のバランスのとれた産物である。

ハン・フォン氏が会議の最後に述べたように、「ビットコインは900ドルから現在に至るまで、『スローガン』に頼らず上昇してきた。RWAとステイブルコインの未来もまた、『どちらの路線がより急進的か』ではなく、『誰が本当に事業体の金儲けを助け、各国が氷解するのを助け、世界が新しい金融秩序を確立するのを助けることができるか』にかかっている。'."

香港のパイロット、人民元ステーブルコインの探求、RWA非セキュリティトークンの実践......現在進行中のこれらの試みは、デジタル経済の次の10年の「答えの鍵」かもしれない。「アンサー・キー」となるかもしれない。