リチャード・テン：スルー・ザ・ダークエスト・アワー

記事執筆者テジャスウィニ・M・A 。記事編集:ブロックユニコーン

ブロックユニコーン。前略

この通知は暗号通貨ツイッターを賑わせた。cz氏はプロフィールから「ex-@binance」という記述を削除した。

予測では、市場は大統領による恩赦への期待を消化している。

私のXのタイムラインは、創業者の復帰が近いという憶測で溢れている。趙長鵬が世界最大の暗号通貨取引所の王座に返り咲くことができるかどうかについては、誰もが異なる見解を持っています。

しかし、インターネットが趙長鵬のデジタルフットプリントに夢中になっている間、コインセーフの舵取り役として、その歴史の中で最も危険な時期の1つをひっそりと導いた男がいた。

私たちは気づきました。そして今、彼の物語を伝える時が来た。

リチャード・テン

リチャード・テンは、コインアンをコンプライアンス上の悪夢から、最も規制の厳しい暗号通貨取引所の1つへと静かに変えました。彼は、43億ドルの罰金、規制当局の怒り、会社の存続に関する疑問に直面し、会社の最も暗い時に引き継いだ。

それから1年半後、Coinはかつてないほど多くのユーザー、ライセンス、機関投資家のパートナーを持っている。

52歳の元レギュレーターは、過去ではなく未来に集中していると主張する。しかし、彼の状況は見た目以上に不安定だ。コインを合法化するために彼が行った選択は、本来の革命的な性質を犠牲にしてしまったかもしれない。

リチャード・テンの暗号通貨への旅は、最も伝統的な場所、シンガポールの役所から始まった。1994年に南洋理工大学を会計学の優等学位で卒業した後、シンガポール金融管理局（MAS）で13年間、規制当局として働いた。

テンは質素な出である。彼の母親は老人ホームで働いており、父親については公的な記録がほとんどない。政府の仕事は、彼の家柄では得られない安心感と名声を彼に与えた。

MASでテンは金融規制の仕組みを学んだ。彼はシンガポールが世界的な金融センターに変貌するのを手助けし、銀行が守らなければならないルールを決めた。また、ルールを破った企業を調査した。テンは、スマートなルールはイノベーションを阻害するのではなく、それを促進すると信じている。

彼が大ブレイクしたのは2015年で、アブダビに移ってアブダビ・グローバル・マーケット（ADGM）の金融サービス規制局を率いた。デジタル資産を禁止するのではなく、適切に規制しようとしたのだ。

ADGMは包括的な暗号通貨規則を策定した最初の金融センターのひとつとなった。この枠組みは数十社の暗号通貨企業を引きつけ、先進的な規制当局としてのテムの評判を確立した。しかし、それはまた、ルールメーカーからルールブレーカーへの移行を示すものでもあった。2021年までにテンは一線を越え、シンガポール事業のCEOとしてコインシェアーズに加わった。

金融規制の世界で何十年も法を執行してきた男が、今ではルールを完全に無視したような取引所で働いている。

CZが2021年にテンをコインシンガポールのトップに任命したとき、それは戦略的な雇用のように見えた。同取引所は世界的な規制圧力に直面しており、テンの資格は当局との関係を緩和するのに役立つだろう。しかし、テンのコインシンガポール内での出世は予想以上に早かった。2年以内に、彼は単一の国の事業の責任者からアジア、ヨーロッパ、中東の地域市場の責任者に昇進した。2023年末までに、彼はCZの後継者になる可能性があると広く見られていた。

にもかかわらず、これほど突然の交代劇になるとは誰も予想していなかった。2023年11月21日、CZは米国当局との司法取引の一環として辞任を発表した。テムは即座にCEOに任命され、危機に瀕した会社を引き継いだ。

Coinは米国財務省史上最高額の罰金に直面している。

コインは米国財務省史上最高額の罰金に直面している。ユーザーはプラットフォームの安定性を懸念し、資金を引き出している。

テンは迅速に行動しなければならない。

コンプライアンス革命。(それとも妥協？）

テンの最優先事項は明白である：コインと規制当局との関係を修復することだ。

CZの下では、取引所は事実上規制されずに運営されており、コンプライアンスはしばしば脇に置かれていた。一方、テムはそれを完全に覆した。

彼は何百人ものコンプライアンス・オフィサーを雇い、会社初の正式な取締役会を設立し、リスク管理システムに「何億ドル」を投資した。彼は規制当局に対抗するのではなく、規制当局と協力するようになった。

その結果は印象的だ。Coinは現在、他のどの暗号通貨取引所よりも多い21の管轄区域で規制ライセンスを保有している。かつてはこのプラットフォームを敬遠していた大手組織も、今ではこのプラットフォームと協力することを熱望している。

しかし、批評家たちはテン氏がやり過ぎたと主張している。

しかし、批評家たちは、テン氏が規制当局をなだめることに熱中するあまり、コインの革新性と競争力の多くを奪ってしまったと主張している。

取引所は現在、新しいトークンを上場させるのに数カ月を要します。コンプライアンス・プロセスが非常に厳しいため、他のプラットフォームでローンチすることを選択するプロジェクトもある。かつては素早く動き、型破りだった新興企業も、今ではゆっくりと動き、規則に従っている。

テンは、主流への採用にはコンプライアンスが必要だと主張し、この特徴に反論している。

彼の正確な言葉は次のとおりだ：

「私たちはこのために大きな代償を払った。

「私たちはこのことで大きな代償を払った。

おそらくテングが直面している最大の課題は、規制の圧力やユーザーからの苦情ではなく、前任者であるCZの影だろう。CZは現在もコインの筆頭株主であり、彼の法的問題が解決すれば、理論上は運営上の役割に戻ることができる。

これは厄介な力学を生み出す。テンは厳密にはCEOだが、もはや会社の業務に正式に関与していない人物に雇われていることは誰もが知っている。主要な戦略的決定は、たとえ彼によってなされるべきでないとしても、依然として CZ の承認を必要とする。

2025年初頭、CZがソーシャルメディアのプロフィールから「元コインCEO」という記述を削除したことで、状況はより複雑になった。「彼のソーシャルメディアのプロフィールから。テングは、自分が後任になる心配はないと主張している。しかし、彼の立場は本質的に不安定だ。もしCZが戻ってきた場合、彼が不在の間CoinSecurityを運営し続けた男の役割はどうなるのだろうか？

社内の陰謀にもかかわらず、テング氏はCEOとしてニッチを確立した。彼の代表的な課題は金融包摂であり、暗号通貨を使って従来の銀行から締め出された何十億もの人々にサービスを提供することだ。

彼はしばしば送金を暗号通貨の「キラーアプリ」と呼ぶ。従来の国境を越えた送金サービスには10％以上の手数料がかかる。暗号通貨を使えば、こうした送金はほとんど瞬時に、しかもわずかなコストで行える。

テン氏は、「ここ数年、特に多くの国がハイパーインフレに見舞われている中、安定したコインを保有することで、より有利な立場にある」と説明した。

2025年半ば現在、コインの決済サービスであるバイナンス・ペイは、3億件以上の取引をカバーする2300億ドル以上の取引を処理している。Tenの試算によると、これによりユーザーは従来の送金サービスと比較して17.5億ドル以上の節約になるという。

投機的な取引よりも実用性に重点を置くことは、CZ時代からの転換を意味する。前任者がデイトレーダーや所得耕作者を対象にしていたのに対し、テン氏は世界の貧困層や銀行口座を持たない人々をターゲットにしている。それは崇高な使命だが、優先順位についての疑問も投げかけている。世界最大の暗号通貨取引所は、収益の大半をもたらす洗練されたトレーダーへのサービスに重点を置くべきなのか、それとも取引をしないかもしれない人々に基本的な金融サービスを提供すべきなのか。

テン氏の最大の賭けは、機関投資家の採用にある。彼のリーダーシップの下、コインはヘッジファンド、ファミリーオフィス、伝統的な金融機関に積極的に働きかけている。

しかし、この機関投資家向けの投資モデルには賛否両論がある。プロの投資家は、伝統的な金融機関と同レベルのサービスと保護を期待している。彼らは独立したカストディ、保険、規制遵守を求める。そして、これらのサービスはすべてコストがかかり、複雑である。

テン氏は、機関投資家の採用は暗号市場に正当性と安定性をもたらし、すべての人に利益をもたらすと主張している。しかし、トレードオフの価値があるかどうかはまだわからない。

世界最大の暗号通貨取引所を運営するということは、ハッカーの最大の標的になるということであり、2025年1月には、ライバルのBybitが経験豊富な攻撃者に15億ドルを奪われ、暗号通貨プラットフォームが直面するリスクを改めて警告した。

テンはセキュリティをリーダーシップの要とし、防御システムに「数億ドル」を投資している。コインは10億ドルの保険基金を維持し、定期的に「準備金の証明」レポートを発行している。

しかし、セキュリティの専門家の中には、これらの対策が十分かどうか疑問視する人もいる。保険基金は巨額だが、コインセーフユーザーの預金のごく一部しかカバーしていない。プルーフ・オブ・リザーブの報告は、透明性はあるものの、内部犯行や巧妙な攻撃から守ることはできない。

モデムのジレンマ

Tenはトークン上場に関してバランスを取るのに苦労している。どのトークンをサポートするかというコインの決定は、いくつかのプロジェクトの価値を一晩で数十億ドルも高騰させ、取引所に大きな圧力をかける可能性があります。

状況は、モーダルで投機的なトークンの爆発的な増加によって悪化している。毎月何百万もの新しいトークンが登場するが、そのほとんどは実用的な用途も長期的な展望もない。ユーザーは最新のトレンドに触れたいと思い、規制当局は消費者を保護したいと考えている。

Tenはコミュニティ投票やより厳密な調査を通じて問題に対処しようとした。しかし、そのアプローチは新たな問題を引き起こした。リスティング・プロセスは非常に長く、コストがかかるものとなり、合法的なプロジェクトでさえプラットフォームに乗るのに苦労するようになった。

一部の業界オブザーバーは、CoinSecurityのデューデリジェンス・プロセスに1年以上を費やした大規模で資金力のあるプロジェクトが、結局は大量のトークンを手放す必要のある上場招待を受けたと指摘している。このような株式のような要件は、プロジェクトが取引所に入るだけで数千万ドルのコストがかかる可能性がある。

しかし、Teng氏のチームは、トークンを捨てた後に消えてしまう可能性のあるプロジェクトからユーザーを守るためには、厳しい要件が必要だと主張している。この緊張は、より深い課題を反映しています。個人投資家を詐欺から守りつつ、合法的なプロジェクトに合理的な市場アクセスを提供するにはどうすればいいのでしょうか？

前途（そしてその背後にある影）

テン氏がCEOとして2年目を迎えようとしている今、彼の成績表はまちまちだ。彼は確かにコインを安定させ、規制当局との関係を回復させた。ユーザーは増え続け、取引所は市場の優位性を維持している。

暗号業界は大胆なリーダーシップとリスクテイクを重んじる。テムの慎重なアプローチは今のところ有効かもしれないが、急速に変化する業界では持続可能ではないかもしれない。

CZファクターは、不確実性をさらに高める。

CZの要因は、さらに別の不確実性を追加している。彼は完全に傍観者になるのだろうか？それとも、他人の影にとらわれることなく、自分のレガシーを築き上げるチャンスがようやく巡ってくるのだろうか？

テンは、コインのアイデンティティに関する重要な疑問に直面している。たまたま規制に従った暗号ネイティブなプラットフォームなのか、たまたまデジタル資産を取引する伝統的な金融機関なのか。

その問いに対する彼の答えは、彼自身の運命だけでなく、世界で最も重要な暗号通貨取引所の将来を左右することになるだろう。

これがリチャード・テンの物語だ。また次の記事でお会いしましょう。