収益：暗号通貨製品の市場適合性におけるミッシングリンク

はじめに

ビジネスはビジネスだと言う人もいるだろうが、より伝統的なビジネスモデルと暗号通貨ベースのビジネスモデルを比較しようとすると、いくつかの課題がある。

この記事の目的は、私たちの業界がどのようにビジネスモデルを強化し、現実的でやりがいのあるユーザーニーズを持つ持続可能な製品の開発に向けて進化できるかを探ることです。

暗号通貨業界は、誇大広告主導のビジネスモデルと市場の現実が衝突する、重要な転換点にあります。伝統的なWeb2の新興企業は、長続きする成功の基礎として収益創出に長い間焦点を当ててきましたが、暗号通貨スペースは異なる戦略を採用しており、その結果、持続可能性と誇大広告の間に持続不可能なミスマッチが生じ、プロジェクトが生き残ることが難しくなっています。

暗号通貨の過小評価される要素

従来の新興企業にとって、収益は重要な戦略的優先事項です。目標は、MRR（月次経常収益）とARR（年間経常収益）を最大化し、評価を正当化し、永続的な企業を構築することです。ベンチャーキャピタルから資金を調達し、宣伝を最大化し、トークン（多くの場合、実用性はない）をローンチし、（多くの場合、不自然な）使用を奨励し、すべてがうまくいくことを願う。

このアプローチは、ユーザーに製品の存在意義について誤った認識を植え付け、多くのプロジェクトは価値ある製品というよりは投機的な乗り物とみなされ、ユーザーは2、3ヶ月GM（挨拶）し、空輸され、長期的な顧客というよりはビジネスへのサンクコストとして去っていくことになる。

その結果、根本的な利害の不一致により、暗号通貨プロジェクトの主な焦点は、製品の市場適合性と収益ではなく、資本調達と製品の構築である。

暗号通貨における上記のモデルの商業的成功は、不健全で持続不可能な仮定に基づいている。さらに、ほとんどの製品は、最初の誇大広告の後、革新に失敗し、ユーザーが留まる理由を提供できない。暗号通貨は切り替えコストが極めて低く、サイクルが乱高下するため、生き残るリスクは劇的に高まる。

業界として成功したいのであれば、誇大広告によって無作為に起こるものではなく、収益が長期的にプロジェクトの重要な焦点となるモデルへと進化し、成熟しなければなりません。これにより、プロジェクトは実際の需要とユーザーの粘り強さを測定し、キャッシュフローを生み出し、最終的に生き残り、成功することができます。

個々のトークンの流動性は着実に低下しており、新しいトークンは市場に新しい流動性が導入されるよりも速いペースで作成されているため、ハイレベルのデータもこの緊急性を補強しています。

これは、既存ユーザーからの価値抽出が減少していることを意味します。可能性が低下していることを意味し、競争が激化し、対処可能な資本が限られているプロジェクトにとっては厳しい環境となっている。

収益は暗号通貨にとって現実的なチェックである

前述したように、本当の問題は設計の問題です。

前述したように、本当の問題はデザインの問題である。

これが、収益創出が暗号通貨にとって究極のリアリティチェックであると私が考える理由です。これに適応し、誇大広告に基づく評価からファンダメンタルズへと移行しようと努力するプロジェクトには、市場サイクルを通じて繁栄し、生き残るチャンスがある一方、投機に依存するプロジェクトは、流動性がますます薄くなるにつれて苦戦を強いられ続けるでしょう。

今後、最も強気な商品は、ビジネスモデルにおいて以下の項目を見事にクリアしたものになると思います:

• 以下の点に注力する。料金モデルについて：形だけの感謝に頼るのではなく、実際の効用に対してユーザーに課金することは、正しいビジネスの選択です。業界として、私たちは「『会社を存続させる』ために売るトークンがあるのだから、ユーザーは手数料を払う必要はない」という考え方から脱却しなければなりません。

• 強力なリテンションメカニズムを実装する：暗号通貨では、オンチェーンでの資金移動が容易であり、KYC（know-your-customer：顧客情報開示）要件がないため、ユーザーのスイッチングコストは設計上、極めて低く、暗号通貨プロジェクトが単発のやりとりを超えて継続的な関係を構築することの重要性を強調している。ユーザーは投機ではなく、実用性のために戻ってくるという関係が重要なのです。

• 実際の測定基準を測定する：トークンの測定基準やインセンティブに焦点を当てるのではなく、ユーザーあたりの収益、顧客獲得コスト、生涯価値を追跡する。

• スマートな買い戻しメカニズムを実装する：実際の収益によって資金を調達する買い戻しが、伝統的な市場における株式成長戦略の中核部分であるように、暗号通貨も同様のメカニズムを実装する必要があります。最も良い例の1つはHyperliquidで、総プロトコル収益の50%以上がトークンの買い戻しに使用されています。

上記の問題をうまく解決した暗号通貨チームは、非常に心強い指標を観察し、長期的な成長を達成しています。CryptoFeesInfoは、どのプロジェクトが収益を上げ続けているのかを確認し、ユーザーの支払い意欲を測定するのに最適な場所です。

驚くなかれ、@Uniswapと@aaveがトップパフォーマーです:

注：この記事を書いている時点では、cryptofeesはSolanaのデータにアクセスできないことは注目に値する。

CT（クリプト・ツイッター）でのこのトピックへの関心と注目も高まっており、業界がこのプロジェクトの重要性を認識しているのを見るのは良いことです。/この指標は、収益に対するプロジェクトの評価を測定するために金融業界で一般的に使用されています。この議論は、DeFiの収益性に対する懸念が高まっていることに起因しており、DefiLlamaの最新データでは、2025年5月以降、主要契約のロックイン総額が15％増加しています。.pro/202506/842-1749812583978?x-oss-process=style/scale70">

@JustDeauIt が興味深い指摘をしている。ユーザー支払い、MEV（Miner Extractable Value）、ネットワーク経済学に焦点を当て、誓約されたトークンから得られる実際の価値を分解してL1ネットワークを比較する指標です。

収益を生み出すDeFiアプリ：次の成功の可能性は？

最近、業界では、収益と強力なビジネスモデルを最初から設計に組み込んで、異なる哲学を念頭に置いて一から構築された興味深いアプリの数々が観察されています。

DeFiベースの取引インターフェース

DeFi取引アプリとインターフェースは、収益において優れています。シンプルさと優れた執行を約束するこれらのアプリは、トレーダーにシームレスで直感的なエクスペリエンスを提供し、複数のブロックチェーンネットワーク上のさまざまな取引所とのやり取りを可能にします。

トレーダー（彼らのターゲット顧客）は、約定スピード、信頼性、使いやすさを重視し、ユーザビリティの向上が彼らの収益を上げるため、エクスペリエンス全体を簡素化するサービスに喜んでプレミアムを支払います。

@AxiomTrading のようなアプリは、このニーズを満たし、急速に収益性を高めています（axiom.tradeは、わずか4ヶ月で1億ドルの収益を上げた、史上最も急成長している暗号通貨スタートアップの1つです）。

Hyperliquidをベースにしたモバイル取引アプリ

もう1つの興味深い分野は、暗号通貨で最も変革的なイノベーションの1つであるDeFiが支援するモバイルファーストアプリです。DeFiは、暗号通貨における最も革新的なイノベーションのひとつである。しかし、それは今変わりつつある。

ハイパーリキッドのインフラをベースにした新しいタイプのモバイルファーストの体験が生まれつつあり、それらは本当に素晴らしいものです。

@dexaridotcom や @LootbaseX のようなアプリは、資産の完全な所有権を維持しながら、中央集権的な取引所（CEX）のような体験を提供し、真に分散化された市場で取引しています。私は、これらのアプリが様々なビジネスモデルの実験をサポートすると信じており、DeFiへのポータブルで安全かつ抽象化されたアクセスは、ユーザーにとって大きな利益をもたらすものであるため、ユーザーの支払い意欲が高まることを期待しています。

願わくば、純然たる新規ユーザー獲得と持続可能な収益性を目指して設計された、より成熟した先進的な製品が、業界における新たな採用を促進し、他の開発者が同様の道を追求するよう、ポジティブな影響を与えることを願っています。

要するに、暗号通貨の普及の次の段階は、収益を生み出すアプリへのシフトによって推進されると思います。このような製品は、ユーザーの粘着性を高め、より多くの投資を呼び込み、持続可能な需要を促進するでしょう。