Pump.funのコインオファリングはチャンスか、それとも収穫か？

Jessy、Golden Finance

7月12日、Pump funのトークンPumpが一般販売される。この公売は、kucoin、bitgat、Mexcなど、多くの二流ハウスと提携している。

PUMPの総鋳造量は1兆枚、ICO提供は33％、提供価格は0.004U.であり、このうち6億ドルが取引所で公に調達され、7億ドルのトークンが私募で機関投資家に販売された。

今回のトークン提供は、ビットコインが再び最高値を更新し、暗号通貨コミュニティ全体の流動性が徐々に回復している、市場の好転のタイミングに合わせたものです。Pump.funのコイン提供について、業界ではほとんどの人が楽観視していない。ミーム市場が沈静化するにつれてPump.funの収益が急減しており、この提供は市場が流動性の下で回復している間のもう1つの収穫行為と見られているからだ。

その後、IOSGの創業パートナーであるジョシーは、今回のPump.funの公募は、参加者を出口流動性として利用した、投機性の高いギャンブルのようなものだとソーシャルメディアに投稿した。

個人投資家がPUMPトークンを購入する価値はあるのでしょうか？

33% ICO、チームはコインの40%近くを保有

PUMPトークンの最大供給量は1兆個で、配分比率はICOに33%（非公開18% + 公開15%）。24%はコミュニティとエコロジー、20%はチーム、13%は既存投資家など。私募と公募の価格は同じ軍事委員会0.004Uで、7月12日の取引初日にトークンのICO提供は完全にロック解除され、チームと投資家のトークンのロック期間は不明である。ICOは米国と英国の居住者は利用できません。

トークン配布スキームはコミュニティから広く批判されており、暗号通貨研究者のRex氏はトークン経済学を「搾取的」と評している。同氏は、チームがトークン供給の40%以上（チーム20% + 既存投資家13% + 財団2% + エコシステム基金2.4% ≒ 37.4%、さらにコミュニティ/エコシステム基金の一部をコントロールする可能性）を自身と関係者に割り当てており、プラットフォームの過去1年間の7億5000万ドル以上の収益は、コミュニティからの貢献に大きく依存していると指摘しています。

また、ロック解除のルールはコミュニティメンバーには不透明で、初日に公開・非公開トークンの33％がロック解除されたが、チームと投資家のトークンロックアップの条件は開示されておらず、「インサイダー裁定取引」（個人投資家を利用して市場を支え、その後トークンを売り抜けること）のリスクがある。同社はロック解除初日にトークンを売却することができた。

IOSGの創業パートナーであるジョシーは、Pump.funチームには市場を「引っ張る」「コントロールする」意志も能力もないと考えていると述べた。彼らはすでに手数料で巨万の富を築いており、このICOはむしろイグジット・リクイディティなのだ。

このプロジェクトには技術的な障壁はなく、市場シェアは抜かれています

Pump.funチームは、確かに、すでに手数料で巨万の富を築いています。

ソラナチェーン上のこのミームのローンチプラットフォームは2024年に設立され、DeFiLlamaのデータによると、その取引量と収益のピークは2025年1月に起こった。そして現在、取引量も手数料収入も激減している。IOSG Venturesの設立パートナーによると、Xへの投稿で、Pump.funの1日の収益も2025年1月23日に700万ドル以上のピークに達したが、最近では92％以上急落し、約50万ドルにまで落ち込んでいる。

2024年1月の運用開始から現在までの四半期リターンは以下の通りです。

当面の間、Memeの物語を窓の外に置くことで、Pump.funは自身の変革も視野に入れており、チームは最近、現在の20人弱のチームを70人に拡大し、エンジニアリング、コンプライアンス、法務などの専門分野をカバーするための2つの戦略的調整を公表した。また、取引のクローズドループを構築する試みとして、独自のAMMをテストしている。

これらの行動はまた、Pump.funチームが、ミーム起動プラットフォームとして、実際には技術的な堀をあまり持っていないことも発見していることを裏付けている。現時点では、市場シェアはSolana上の別のプラットフォームであるLetsBonkに抜かれている。

以上のことからわかるように、Pump.funはミーム立ち上げプラットフォームのユニコーンというわけではなく、技術的な堀もなく、簡単に取って代わられる可能性があります。

現在のビットコインの新高値への躍進は、新たな短期流動性波及効果をもたらすが、ミームコインもまた、段階的な回復を遂げるだろう。しかし、Pump.funは「コインかゼロか」のプロジェクトが多すぎ、実際、ユーザーの粘着性は極めて低い。創業チームが大儲けしているという対照的な印象と相まって、市場はPUMPトークンを買わないかもしれない。

また、そのトークン機関も個人投資家が友好的でないことを嫌っており、プロジェクトのオンライン評価は低くない、ミームの熱はピークに戻りにくいなど、プロジェクトが長期的な投資価値を持たない可能性があることを証明している。