執筆：Paul Veradittakit; Compiled by Vernacular Blockchain
現在に至るまで、暗号通貨企業は2025年に160億ドル以上の資金を調達し、100件以上のM&A取引を完了した。
暗号通貨企業は2025年に160億ドル以上の資金を調達し、100件以上のM&A取引を完了し、業界は新記録を樹立する勢いであり、すでに2024年通年の取引総額を上回っています。
現在のサイクルは、米国の明確な規制環境と世界的な機運の高まりによって、よりしっかりと根付いている。
戦略的合併・買収（M&A）と新規株式公開（IPO）の波は、次のサイクルにも続くと予想される。
2025年の記録的なM&AとIPO活動は、暗号通貨業界の展望を再構築し、盛り上げています。これは、ブロックチェーンの革新と導入に新たな資本、機関投資家、ビルダー、ユーザーの流入をもたらしている。このパターンは、爆発的な成長の前に数十年にわたるインフラ構築が必要とされた、他の大きな技術的変化にも反映されている。人工知能（AI）の台頭が数十年にわたるインフラ投資の恩恵を受けているのに対し、暗号通貨は成熟への道のりがはるかに速い。暗号通貨はより高度な技術スタックを活用することができ、より優れたツールで進歩を重ね、その結果、市場の根本的な勢いは以前のサイクルとは大きく異なり、投機的な誇大広告よりも戦略的な統合によって牽引されている。
勢いは加速する：このサイクルが異なる理由
暗号通貨市場は正弦波のような変動パターンを示し、浮き沈みを経験している。ベンチャーキャピタルの動きが鈍化しているにもかかわらず、規制の追い風、暗号通貨を推進する政府の政策、強力なディール・フロー、暗号通貨を強化するロビンフッドなどの企業、暗号通貨と関連産業の深いクロスオーバーのおかげで、水面下の活動は強気な傾向を示している。2022年のピーク以降、資本展開は2023年に急減し、2024年に回復し始め、2025年に大きく加速した。2025年第2四半期だけで5,000万ドルを超える案件が31件発生し、IPO、M&A、デット・ファイナンスなどの後期段階の資金調達が成長を牽引した。暗号通貨市場は現在までに多くの資本（161億ドル）を集めているが、暗号ベンチャーキャピタル（VC）は、資本が少数のファンドに集中しているという点で、従来のVCと似ている。資本が集中すると、通常、投資額は大きくなるが、取引件数は少なくなる。これは、多くの暗号企業が成長段階に移行しているという事実を反映しており、また、創業者や投資家にとって資金調達環境がこれまで以上に競争的であることを示唆しています。
トークン価格が反発し、新製品が発売され、創業者が業界参入に自信を持ち、規制の追い風が安定コインとデジタル資産を明確にすることで、より多くの資本を引き出しています。何年もの間、規制の不確実性は、法的報復の可能性を恐れて、イノベーターとWeb3スペースに摩擦を生じさせてきた。トランプ政権の暗号通貨に対する友好的なアプローチにより、私たちはジーニアス法やクラリティ法などの法案を通じて、オンチェーン導入の基礎が明らかになるのを目の当たりにしている。これらの法律が今後どのような影響を及ぼすかは定かではないが、こうした議論や行動によって、知的にも財政的にも、この分野への投資に対するためらいが減ることは間違いない。さらに、米連邦準備制度理事会（FRB）は11月に金利を引き下げると予想されており、デジタル資産取引システム（DATS）が資本を長期資産に固定することで、リスク資産への資金流入が進むだろう。投資家のリスク回避志向は弱まり、資金の流れはより熱を帯びている。
投資の配分は変化し、資本の3分の1は、永久契約、トークン発行プラットフォーム、予測市場、新しい分散型金融（DeFi）プリミティブなどの「ボトムアップ」の機会に向かう。残りの3分の2は、デジタル資産取引システム、リアルワールド・アセット・トークナイゼーション（RWA）、上場投資信託（ETF）、公開市場に参入する企業など、「トップダウン」のプロジェクトが対象となっている。これらの公開市場資産がこのサイクルを支配しており、その結果、暗号資産がより多くの一般大衆にアクセスしやすくなっており、健全な業界の証となっている。このバランスは、市場が成熟し、イノベーションと伝統的な金融の統合を優先していることを示している。
現在、暗号通貨に関する法制化された青写真は、2026年の中間選挙までしかない。分散型金融教育基金（DeFi Education Fund）は、デジタル資産市場の構造に関する上院銀行委員会の情報要求に回答を提出することで、ソフトウェア開発者の保護を目指しており、最近、2025年責任ある金融革新法の討議草案を発表した。先週開催された2025年ワイオミング・ブロックチェーン・シンポジウムでは、デジタル資産規制に焦点が当てられ、米国における明確な暗号規制の確立の緊急性とバランスの取れた市場構造の必要性が強調された。ワークショップには現政権のメンバーも参加し、将来を見据えた規制を推進する議題が出された。2026年の第1四半期に向けて、特にタイトなスケジュールを考えると、規制の観点からはこれまでのサイクルよりも強固な基盤が期待できます。
トークンの上場とIPO市場の再起動
2025年、トークンの上場数は減少し、新規に立ち上がることができたトークンはほとんどなかったため、ディールフローに下流の逆風が吹きました。トークンの発行に依存するプロジェクトは、市場の牽引力がなければ資金を確保することが難しくなっている。対照的に、IPOの窓口は再開され、2025年には95社が米国の取引プラットフォームで株式公開し、6月中旬時点で156億ドル（前年同期比30％増）を調達した。2025年6月5日のCircleのIPOは極めて重要な瞬間であり、公募価格31ドル/株が7月中旬には233ドルまで上昇し、5倍以上のリターンと449.8億ドルの時価総額をもたらした。さらに最近では、FigureとBullishもIPOを行い、Bullishはstablecoin経由で11.5億ドルを調達してリードした。2023年の弱気相場中に計画されたBitGoのIPOと1億ドルの資金調達は、投資家の関心を浮き彫りにしている。暗号企業は現在、投機的なトークン発行よりも収益と成長に重点を置いている。暗号IPOやその他の「トップダウン」プロジェクトの急増は、安定した収益主導のビジネスモデルを持つ伝統的な投資家を惹きつけている。これはIPOのパイプラインの始まりに過ぎず、今後数ヶ月のうちにさらに多くのIPOが予定されている。
M&Aと業界の成熟度
2024年は100件以上、総額17.3億ドルのM&A案件が発生し、M&Aにとって記録的な年となったが、2025年は案件数で2024年を追い越す勢いだ。1月から7月までに76件、総額62.3億ドルのM&A案件があり、これは2024年の年間案件総額の3.6倍で、現在のペースが続けば130件に達する見込みである。2025年の勢いは、もはや潜在需要の掘り起こしではなく、むしろ業界の自然な成熟の兆候である。RobinhoodによるBitstampの買収のような戦略的買収は、既存プレーヤーが統合プラットフォームを構築していることを示している。暗号通貨の未来に数十億ドルを賭けるrobinhoodは、エコシステムの信頼性をさらに高めており、2025年第2四半期の暗号通貨の収益は前年同期比98%増の1億6,000万ドル、同社の総収益は45%増の9,890億ドル、利益は3億8,600万ドルとなっている。億ドル、利益は3億8600万ドルに達した。小売株取引のバックボーンとして、Robinhoodがブロックチェーンインフラを採用したことは、主流で規制されたインフラへのシフトを強調している。同様に、Securitizeが2025年第2四半期にMantleから4億ドルを調達して現実世界の資産をトークン化したことや、Kalshiが20億ドルの評価額で1億8500万ドルを調達して予測市場に参入したような後期段階の取引は、収益主導型のコンプライアンスに準拠したビジネスモデルに焦点を当てていることを強調しています。
これらのイニシアチブは、投機的な機会を追い求めるだけでなく、金融既存企業との連携に重点を置く暗号通貨業界の姿勢を反映しています。
暗号通貨のマクロ的交差点
暗号通貨はもはや孤立して存在するのではなく、今日の最先端技術やグローバル金融と融合しつつある。AIでは、オープンマインドのOM1 + FABRICテクノロジー・スタックが、異なるロボットが分散型で連携できるようにすることで、ロボット産業の「ミッシング・レイヤー」問題を解決している。また、ワールドコインの虹彩スキャン認証システムは、ブロックチェーン・ベースのIDレイヤーを活用することで、AIエージェントが自律的に認証・取引できるようになる可能性があり、エージェントに依存しない認証の問題を解決している。AIエージェントが自律的に認証と取引を行えるようにすることで、エージェントが暗号通貨で安全にやり取りするという重要な課題に対処する。Sahara AI（Scale AIに代わる分散型AI）やSentient（分散型Hugging Face）などの分散型AIプラットフォームは、従来のAIインフラを破壊している。暗号AIのアプリケーション層はまだ初期段階にあるが、その可能性は、オンチェーンプロキシやトークン化された株式の高頻度取引をサポートする取引システムを通じて、まったく新しい市場構造を生み出す可能性がある。
決済の分野では、ステーブルコイン、特にサークルのUSDCが世界の決済システムの中心となっており、ジーニアス法はUSDCの採用をさらに加速させている。億米ドルであった。アナリストは、安定コインの取引量は3年以内に1日あたり2500億ドルに達する可能性があり、成長の勢いが続けば、今後10年以内にVisaのような伝統的な決済システムを上回る可能性さえあると予測している。RobinhoodのArbitrumとの統合により、RobinhoodのユーザーはArbitrum上でUSDCをネイティブに取引できるようになり、リテールユーザーがstablecoinを取引しやすくなります。Robinhoodとの提携は氷山の一角に過ぎず、Arbitrumはstablecoinの採用を拡大する上で重要な役割を果たしており、レイヤー2のソリューションがいかに暗号通貨と伝統的な金融を結びつけることができるかを例証しています。
このように主要産業が交差することで、AI、フィンテック、コンシューマー・テックの専門家が集まり、業界の境界線が曖昧になっている。分散型システムのバックボーンである暗号通貨は、グローバル・テクノロジー・スタックの重要なレイヤーとして位置づけられている。
今後の展望
2025年第4四半期と2026年第1四半期には、より構造化された市場サイクルになると予想しています。前例のない規制の明確化、期待される金利引き下げ、戦略的なM&AやIPOによる多額の資本流入は、成長加速のための強固な基盤を築きつつある。実世界のユーティリティに焦点を当てたこの新たな勢いは、加速度的な成長期への舞台を整えつつある。当社の戦略は、そのカテゴリーを定義することを約束するシリーズA企業への集中的で確信度の高い投資を通じて、この機会を活用することです。
現在までに、米国のIPO市場は2025年に急増し、224件のIPOがありました。2024年上半期のIPOが94件であったのに対し、2025年上半期のIPOは165件で、前年同期比で76%増加しました。サークルのような知名度の高い成功事例や、伝統的な金融大手が暗号企業を買収する傾向は、今後の強力なサイクルを示唆している。
暗号通貨とAI、決済、インフラが交差し、規制の追い風と投資家の強い関心と相まって、加速度的な成長の時代へと突き進むだろう。これにより、暗号通貨は世界の金融とテクノロジーの柱としての役割を確固たるものにし続けるだろう。
