トランプ大統領就任から1カ月 ビットコインの勢いは消えた

By Shi Zheng Cheng

ドナルド・トランプ米大統領が就任後1カ月を終え、いわゆる「トランプ貿易」に対する投資家の熱意が軒並み薄れていることが、さまざまな資産から見て取れる。"熱狂 "は軒並み薄れつつある。

米国株式市場を象徴するS&P500から米ドル、米国債、そして暗号通貨に至るまで、熱狂的な勢いは今や迷走状態にある。わずか3カ月余り前、トランプ大統領の規制緩和、減税、孤立主義的な米国政策に賭ける投資家の熱狂の中で、米国株、ドル、ビットコインは急騰し、米国債利回りはインフレ再燃の中で上昇に転じた。

また、投資家にとっては、トランプ氏の政策が徐々に実現しつつあるとの想像を前に、空想から現実への回帰であることも証明された。

（S&P 500種株価指数は欧州と中国に押された。500は欧州と中国の株価指数に押された。出典：TradingView）

米国株式市場では、トランプ大統領の就任後1カ月でS&P500は2.5％上昇し、ハイテク株中心のナスダックは2.2％上昇した。水平比較では、欧州株式市場の頭の上に米国株で通年は明らかに良いパフォーマンスであり、ストックス600指数は5％以上、別の過去最高を上昇した。もちろん、これらの2つは "再評価 "されている中国の資産にはかなわない。

さらに注目すべき変化は、米国の小型株の反転である。昨年の米国選挙の翌日、米国の小型株を代表するラッセル2000は5.8％急騰し、1日の上げ幅としては約3年ぶりの大きさとなった。今日に至るまで、小型株指数は11月5日の終値からわずか1%しか上昇していない。

(Russell2000年日足チャート、出所：トレーディングビュー）

投資の論理から言えば、より国内に特化したビジネスを展開する中小企業（SME）が「アメリカ・ファースト」政策の恩恵を受けるはずだった。しかし、就任後のトランプ大統領の無謀な関税の振りかざしは、インフレ上昇の懸念だけでなく、米国の中小企業の価格決定力、将来の収益性にも影を落としている。

(Source: MISH TALK)

一方、金融と新エネルギーセクターは市場の予想通りに大きく変動している。トランプ政権は厳しい独禁法戦略を堅持しているようだが、金融規制緩和や化石燃料への支援に変化はない。

「トランプ・トレード」が色あせたもう一つのケースはドルだ。ドル指数は選挙日からトランプ大統領就任式までおよそ6％上昇していたが、この1カ月で累積2％下落している。トレーディングビュー）

ドルが勢いを失った理由の一つは、以前はトレーダーがトランプ大統領の関税がグリーンバックに与える影響を過大評価していたことだ。とはいえ、米大統領は依然として市場に多くのボラティリティをもたらしている。例えば、メキシコへの関税が発表された後、カナダ・ドルとメキシコ・ペソは以前打撃を受けたが、関税が延期されたため、市場はすぐに反転した。

米ドルと似ているのが米国債だ。トランプ氏の勝利を受けて、市場では「米国のインフレがやってくる」という声が非常に多く、米国10年債利回りは一時60ベーシスポイントも一気に上昇した。しかしこの1カ月、ベサントの財務省は「政府効率化省」の大幅な歳出削減を重ね合わせ、国債入札規模の短期的な安定維持を明らかにし、連邦赤字問題に対する市場の懸念を和らげた。トレーディングビュー）

ファラバス・バンクの米金利戦略責任者グニート・ディングラ氏は、米大統領選の前後、市場では「債券自警団」によるトランプ・トレードが見られたと説明した。しかし、就任後はその逆で、イールド・カーブはフラット化している。

トランプ・トレードと密接に関連する最後のものはビットコインだが、この投機資産に「反転」などありえない。昨年の米国選挙以来、ビットコインは70,000ドルから過去最高の100,000ドルまで急騰した。しかし、この1カ月、暗号業界はまだ実質的な政策実施を待っているため、現在は10万ドル前後で揺れ動いている。