パス・スルー」について：バンズ会議からの雑感

金の万年の眠りは、いつの世も変わらない人類の信仰である。span style="font-family:Song font"> - 戦争、混乱、インフレが起こったとき、金は価値の最後の避難所となる。

次から次へと繰り返される文明において、金は常に独自の価値を維持してきた。常に独自の価値を保ってきた。

しかし、今回は状況が変わったようだ。

ワールド・ゴールド・カウンシルは、ロンドンで現物の金に裏打ちされたデジタルトークンを立ち上げる提案を正式に提出した。現物の金に裏打ちされたデジタルトークンは、金の取引、決済、担保の方法に革命を起こすことを目指しています。この動きは、9,300世界最大の金現物取引センターが、9300RWA（実物資産）。これまでで最大の現物資産パススルーの実験。

これはもちろん、伝統と革新の激しい衝突に関する市場の議論を引き起こした

。-現物資産がパス・スルーに向かうなか、どのように扉を開くのか？

筆者は上海で開催された外灘会議のパススルー経済に関するパネルに出席する光栄に浴した。第三者、業界関係者、規制、エコノミスト、金融機関など、多角的な視点や価値観の違いを目の当たりにした。

群衆の意見を一文でまとめると、パススルー経済は探求する価値が十分にある。しかし、別の文章を底に、パススルーは夜明けの瞬間を満たすだけでなく、規制、金融機関、技術企業、複数当事者の協力、緊張と緩和を必要とし、共同でタップし、実体経済を助ける。

夜明け前：パス・エコノミーの探求と境界線。

2025この年は、パススルー経済全体にとって、小さいながらも重要な変曲点となるかもしれない。

この年は、米国政府が提案した年にあたる。"プロジェクト暗号」は、公の場でパススルーイノベーションのサポートとプッシュSEC、公取委などの規制当局が相次いで声明を発表し、パススルー・エコノミーの分野における米国の指導的態勢が徐々に整いつつある。

同時に、中国香港特別行政区政府は「デジタル資産発展政策」を発表した。声明2.0、明確にRWAを奨励している。香港をデジタル資産のハブにすることを目標に、パススルー資産の明確な規制枠組みを開発し、提供しようとしている。

政策声明。2.02.RWAなぜインセンティブなのか香港政府がRWAは香港市場の効率性、アクセシビリティ、潜在的流動性を高める可能性のあるパススルー技術を代表する。香港市場の効率性、アクセス性、潜在的な流動性を高め、最終的に経済に新たな活力をもたらす。香港ではすでに多くの認可を受けた機関が、金、ファンド、債券、新エネルギーなどのパススルー商品の発行を検討し、実際の現場で事例を確保している。例えば、Long Sun Groupの充電杭プロジェクトは、RWAを通じて着地した新エネルギー業界初の関連資産となった。新たな流動性を得た後、実体経済の発展を再加速させることができる。

もちろん、ワイルドカード経済の探査に対する熱意は、業界が境界を遵守することを保証するために、まだ明確にする必要があります。9月35灼熱の上海で行われた会議のフロアからは、冷静で客観的、建設的なスピーチが事欠かなかった。

この通過型経済では「率直な局」である国家金融発展研究室の李陽主席は、パススルー経済がまだ発展の初期段階にあることを真っ先に口にした。

「不換紙幣と金融資産のパススルーはより速く進んでいる。しかし、現物資産の通過は始まったばかりである。"

アント・グループCEO本来の資産規模を超えた本来の資産規模を超えた。3.8数兆米ドルに達するが、その大部分は依然として投機的取引と価値の貯蔵に支配されている。実業界との交流の深さは不十分だ」。彼は、もしパスが仮想世界の内部サイクルに限定されるなら、その価値空間は非常に限られたものになるだろうと述べた。

バンド会議で発表された「パス・エコノミー・レポート」では、現在のパッシベーションはまだ主役ではないと指摘している。主役はやはり金融資産である。しかし、その本当の使命と価値は、実業に炭を送ること「雪国に炭を送る」ことであって、金融資産に「炭を増やす」ことではない。金融資産」である。

中国銀行の李立輝前総裁は、より深い問題を提起した。「分散化」に本当に適した金融サービスは何か？どの資産が本当にパススルーされる必要があるのか？技術革新の反対側では、技術革新や制度革新を通じてシステミック・リスクを防ぐにはどうすればいいのだろうか？

"イノベーションの数々存在するのはフォーム、物質または新しい状況での元の機能は、再新しい状況における元の関数の表現。「専門家たちは熱弁を振るうわけではないが、パススルー経済の前途で答えを出すべき最も重要な問題を指摘している。我々は "can "を追求するだけでなく、"should "についても考える必要がある。我々は効率的であるだけでなく、安全である必要もある。

これはパスエコノミー探求の道における境界線の明確な定義である。技術の根底にある価値を見つめてこそ、業界全体が健全かつ豊かに発展し、混沌を突き破り、夜明けを迎えることができるのだ。

著者は、

この技術的進化は、パススルー資産の効率的かつ柔軟でコンプライアントな取り扱いのための新たなインフラの可能性を提供します。新しいインフラの可能性を提供します。

夜明けを告げる：パス・スルー・エコノミーの価値とレッドライン。

要するに、。span>RWA開発の根底にある論理は、人類が継続的に取引効率の向上を追求することの価値であり、それによって人類経済の再成長に貢献する。

人類の最初の取引が物々交換であったと想像してください。しかし、取引が増えるにつれて、人々のニーズを満たすのが面倒になった。通貨」である。

そしてその後、金、銀、銅などの金属が、その価値、分割のしやすさ、保存性、希少性などから、最もポピュラーなものとなった。その後、金、銀、銅などの金属が、その価値、分割のしやすさ、保存のしやすさ、希少性などから最も普及し、何千年もの間、人類の貨幣となった。そしてその後、不換紙幣による信用の時代が訪れ、ミレニアムにはインターネット決済が登場した。

取引と決済の効率が向上するたびに、人類社会全体の経済活動の効率向上に良い効果があります。活動効率の向上は良い促進効果がある。

ブロックチェーン技術の開発と探求により、資産のパススルーと決済のパススルーが可能になり、取引効率の向上に寄与している。可能になり、取引効率の向上に新たな応用の可能性をもたらしている。span text="">データ、2022グローバル2022年のRWARWA。市場規模はわずか5ドル億ドルです。しかし、2025年年77グローバル255billion dollars to achieve 3年5となります。5倍高い成長率を示している。基礎となる資産構造では、民間クレジット、米国債、コモディティを合わせると、ほぼ95%。

バンド会議における李陽議員の言葉では、"発展の初期段階は、安全な資産がすべてである"。業界全体がまだ未成熟な段階で、業界チェーンの上流と下流の価値を確固たるものにする方法として、継続的な信用資産の沈殿が依然として必要なのです。

出典：国泰海通証券

。アント・グループ最高経営責任者（CEO）ブンド会見で、「断固として仮想コインを発行せず、いかなる投機にも関与しない」という、輪を断ち切るセリフがあった。

コンプライアンスはイノベーションの生命線であり、仮想コインの投機の規制は常に持っている。に赤線が引かれている。香港は常に「事前規制」を堅持し、パススルーライセンス制度とイノベーションサンドボックスを確立している。シンガポール金融管理局(MAS)(MAS)(MAS)全面的に引き締めWeb3非準拠の組織を完全に引退させる規制、一方でヨーロッパのMiCAフレームワーク（2025年年555月に発効）は、暗号資産にさらに高い要件を課す。

慎重に「暗号資産」は、世界のほとんどの地域で規制のほぼ一致した態度である。

規制は現物資産のパススルーの価値の実現を積極的な姿勢で奨励し、パススルーを合理的かつ慎重な概念で扱う。パススルーの証券化の背後にある形骸化した課題を処理するために、合理的かつ慎重な概念でパススルーを扱う。鉱業の価値を引き出すだけでなく、合理的な業界のレッドラインを設定する必要があります。「ケーキのアイシングに花を添える」のではなく、「雪の中に炭を届ける」。".

夜明け後：パススルー経済の長期的見通し<.

ブンド会議では、筆者は学術界から産業界、金融機関まで幅広い意見を目にした。から産業界、金融機関に至るまで、幅広い意見を目にした。ドアは開かれており、合理的なコンプライアンス規制をどのように設定するかについてのその後の指導は、新技術のトレンドの中で市場が積極的に発展することを奨励することができ、また、壮大な戦略でお互いのサービスを一致させることができ、誰もが固唾をのんで待ち望んでいる鍵である。

李來輝は会議で次のように述べた

国際情勢、世界貿易、世界決済システムは、システム変化の節目に直面している。システム変化の節目に直面している。世界規模では、Sリップルコインによるリアルタイムのデジタル資産取引を試験的に行っています。そしてビザおよびHSBCはパススルー預金の利用を検討ウェイ。パススルー・ツールやシナリオの探求をリードする国際機関は、この変化にとって極めて重要です。アーンスト・アンド・ヤングによると、次のように述べています。クロスボーダー決済の市場規模は、2025年までにに達する見込みです194.6何兆ドルもの米ドルを、ブロックチェーンと主導型のソリューションが大きなシェアを占めるだろう。

貿易の覇権的な影響との世界的な出会いの中で、人類の経済成長のための新しいエンジンと力をどのように見つけるか。パス・スルー・エコノミーがその解決策のひとつになると期待されている。

これもブンド会議と同じです

この立場から見たパススルー経済の長期的ビジョンは、その将来は、産業がどれだけ速く走れるか以上に依存しているということである。産業がどれだけ速く走れるかだけでなく、円滑かつ継続的に走れるかどうかにかかっているのだ。価値の探求とリスクの予防と制御は対等な立場に置かれなければならない--両者は相反するものではなく、補完し合うものである。

歴史に学ぶ、1997年歴史に学ぶ。2007年の東南アジアの金融危機は深い教訓である。タイ、マレーシア、インドネシアなどの金融自由化を目指す過程で、適切な規制の枠組みやダイナミックなリスク対応メカニズムが欠如していたため、金融資産から実体経済への国際資本が投機と打撃のシリーズを実行し、最終的に地域経済の後退と社会不安を引き起こした。

明確な安全ルールの枠組み。効率性を追求する一方で、金融の安定性と投資家保護の要件を決して緩和してはならない。規制と業界は協力して、収益を守りながらイノベーションを受け入れる現実的な道を模索すべきである。道経にこうあります。Song font">"誰が徐盛と一緒に長時間安全に動くことができるでしょうか？"運動と静止の交互は、自然に従って、遅いは速い、業界の継続的な活力と発展を確保する。数十年後人振り返って、。20252025年は、おそらく本当に金の上に金"パススルー・エコノミー元年、その扉は徐々に開かれつつある。しかし、その本当の成功は、はずだドアが押し開けられるかどうかではない一瞬で。span>というより、ドアの向こうに、アクセスも安全も確保できる道があるかどうか。宋">康荘大道。

これは熱狂的に受け入れるべき時代であり、冷静に見なければならない時代でもある。冷静に見るべき時代でもある。価値とリスクのバランスを見出すことによってのみ、パス経済は真に成熟し、テクノロジーの根源は万物に恩恵をもたらすことができ、「夜明け」の正義は長く堅固なものとなる。