連鎖指標：ビットコインは13万ドルの大台を突破できるか？

最近の投資家の収益支配の程度を測定するために、短期保有者利益供給シェア（Short-Term Holders Earnings Supply Share）指標を使用します。この指標は現在95%レベルにあり、長期平均の88%を1標準偏差以上上回っていることから、新規投資家が含み益の大幅な拡大を享受していることが示唆される。

2025年5月上旬以来、この指標が基準値を上回ったのは3回目で、市場がより熱狂的な局面を迎えているという判断が強まっている。同指標が安定し始めたり、88%を割り込んだりした場合は、需要の弱まりやチップの散逸の初期兆候となる可能性がある。

これらの投資家が保有する含み益の程度を評価するために、短期保有者相対含み益指標に注目します。この指標は、過熱のしきい値である15.4% (平均値+標準偏差1倍)にタッチした後、13.6%に縮小しました。

過去のデータによると、このエリアはトップ形成の始まりを示す傾向がある。これらの投資家は値動きに素早く反応することから、この指標は需要枯渇の兆候を早期に捉える上で重要です。

含み益がすでに過熱域に入っていることから、短期保有者は決算チップの売りを加速させることが予想される。このような行動は、短期保有者の利益取引のシェアが標準偏差1倍台後半を突破したときに確認されるだろう。

このようなパターンは、歴史的に需要サイドの切迫した枯渇を示唆する傾向がある。現在までに、2024年後半のピーク以来、初めて利益確定の大きな波が観測されています。

利益が出ている取引の割合に加え、実現損益率を通じて利益が出ているキャッシュアウトの強さを評価することができます。この指標は最近、39.8まで急上昇し、標準偏差の+2倍のしきい値を大きく上回った。

過熱したレンジを何度も上抜けることは、極端な利食い行動の強いシグナルとして機能する可能性があり、最終的に市場全体の資金流入需要を枯渇させる行動となる。

5, まとめ

ビットコインは、2つの主要な密集地帯を抜け出した。しかし、短期保有者は、より敏感なグループであるため、現在、含み益の過熱ゾーンにあり、より思い切った利益現金化を引き起こす可能性が高い。

現在の利益計上額と実現損益の比率は、過度な利益確定の第一ラウンドを示唆している。

この種のトップパターンは複数回にわたって形成される傾向があることが歴史的に示されており、これは、市場が短期ホルダー・コスト・ベース（～130Kドル）を上回る標準偏差+2倍の範囲まで潜在的な上昇余地をまだ持っていることを示唆しています。