マルチコイン・ユナイテッド：SOLがDATに最適な資産である理由

執筆：カイル・サマニ（マルチコインキャピタル、マネージングパートナー）、編集：AIMan@GoldenFinance

2025年9月11日、マルチコインキャピタル、Jump Crypto（最大の暗号通貨取引会社）、Galaxy（暗号通貨業界最大の金融グループ）が、Solana Treasuryを立ち上げるために16.5億ドルのPIPE資金調達に成功したことをお知らせします。はフォワード・インダストリーズ（NASDAQ: FORD）の16.5億ドルのPIPE資金調達に成功し、この資金でソラナ・トレジャリーを立ち上げる予定です。発起人はそれぞれ1億ドル以上の投資を約束しています。

マルチコインのコミットメントに加えて、私は個人的に2500万ドルを追加投資しました。

複数のプロモーターに加え、PIPEは以下のような複数のグローバル投資会社やデジタル資産エコシステムのリーダーの支援と参加を受けています：

• 企業/法人： ビッグ・ブレイン・ホールディングス、

• エンジェル投資家： シンディ・リョウ（Drift）、ガイ・ヤング（Ethena）、ハワード・リンゾン（Stockwits）、ルーカス・ブルーダー（Jito）、ルーカス・ネッツ（Pudgy Penguins）、ロバート・レシュナー（Superstate）、タルン・チトラ（Gauntlet）、トリー・グリーン（io.net）である。

本日、PIPE資金調達が完了し、それに伴い、私は当社の取締役会長に就任しました。2018年初頭にシードラウンドを主導して以来、Solanaの最も初期の、そして最も積極的な支援者の一人として、私はこの役割を担う機会を喜んで引き受けました。マルチコインでの私の役職に変更はなく、引き続きマネージング・パートナーを務めます。

今回の資金調達のクロージングの一環として、Jump Cryptoの最高投資責任者（CIO）であるSaurabh Sharma氏とGalaxy Capitalの社長兼最高投資責任者（CIO）であるChris Ferraro氏に取締役会のオブザーバー権が付与されました。彼らと一緒に仕事ができることを非常に楽しみにしています。

SOL DAT

ソラナには、数十の確立されたチームで構成される、活気に満ちた異種混合の競争的で活発なDeFiエコシステムがあります。その結果、Forward Industriesは、SOLの資本をDeFiスペースに投資する機会を得て、株主のために差別化された収益源を作り、SOLの購入をさらに加速させます。

SOLの金庫は誓約とDeFiに参加すると予想されますが、マルチコインが同社が探索するのに適した立場にあると考える他の戦略も特定しました。2つ目は、DeFiでの誓約や参加といった明白なオンチェーン活動だけでなく、銀行が公開企業に提供するものとDeFiが提供するものとの資本コストの差を裁定するための、潜在的に大規模で有利なデザインスペースがあると同社は考えています。このアービトラージ戦略は、さまざまな相手先に対して、さまざまな形で現れる可能性があると我々は考えている。

3.第3に、プロモーターの年功序列、同社の資本規模、プロモーターのソラナ・エコシステムに関する深い知識と関係を考慮すると、同社はこれらの関係を活用して主要なソラナ・プロトコルやアプリと取引を行い、流動性を高めると同時に、同社の株主へのリターンを増やすことができると考えています。

マイケル・セイラー氏は、ビットコイン（BTC）をストラテジーの企業準備資産とするデジタル・アセット・トレジャリー（DAT）企業戦略の先駆者である。彼は同社の「北極星」を「1株当たりのBTCの増加」と定義し、フォワード・インダストリーズは現在、DAT戦略に準備資産としてSOLを加えることで、セイラーが開拓したモデルを構築しようとしている。SOLは現在、デジタル資産保管所戦略の予備資産としてSOLを使用することで、セイラーが開拓したモデルを構築しようとしている。同様にマルチコインは、同社の「北極星」が1株当たりSOLの増加であることを期待して同社に投資し、カスタマイズされた戦略と同社の財務の積極的な管理を通じて株主価値を高めることを目標としている。

SOLはDATを下支えする最良の資産であり、BTCやETHに欠けているいくつかのユニークな属性を持っていると考えています。

SOLは、実際の収入を得るために誓約することができます。SOLの「収入」は、有機的な経済活動と、Multicoinが過去数年にわたって何度か書いて紹介してきたMEVからもたらされる。 ソラナについては、2025年9月の時点で、SOLは年内に差し押さえられる見込みだ。2025年9月、SOLの質権者は平均8.05%の利回りを受け取った。これには約6.19%のインフレ率と、有機的な経済活動とMEVによる実質利回り約1.86%が含まれる。この利回りは、約2.5日ごとにSOLの誓約者に支払われる。2025年現在までのETH誓約の名目利回りは約3.21%ですが、そのうちの2.81%はインフレであり、実質利回りは約0.41%にすぎません。恒久的な資本商品の基礎として、これはSOLをDATにとって魅力的な資産にすると考えます。

私たちの見解では、ストラテジーが推進する転換可能かつ永久的なシニア構造は、SOLの固有の特性を考えると、BTC DATよりもSOL DATの方がはるかにうまく機能します。企業は、BTC DATでは不可能な方法で、これらの収益源を活用して負債を返済することができる。ビットコインの実質収益率はゼロである。