ミランが上院銀行委員会を通過 トランプがFRBを掌握か？

ダントン、ゴールデンファイナンス

2025年9月10日、米上院銀行委員会は、トランプ大統領が指名する連邦準備制度理事会（FRB）総裁スティーブン・ミラノ氏の採決を13対11で承認した。この結果、ミラン氏は9月16～17日の2日間にわたって開催されるFRB総裁会議に間に合う可能性がある。

ミランとは何者なのか？FRBはトランプがコントロールする機関になるのか？暗号通貨に関連するミランの発言は？

I. ミランの人物

1.ミランの略歴

スティーブン・アイラ・ミランはアメリカの経済学者で、2025年から経済諮問委員会の委員長を務めている。

ミランはボストン大学で経済学と哲学の学士号を取得し、2010年にハーバード大学で博士号を取得した。

ハーバード大学卒業後、リリー・ポンド・キャピタル・マネジメントでアナリストを務めた後、フィデリティ・インベストメンツとソバーナム・キャピタルに入社。ミラン氏は2015年にソバーナムのマクロ経済戦略の責任者となった。

2020年4月、ミラン氏は米財務省の経済戦略担当上級顧問に就任した。 2021年1月のバイデン大統領就任後、ミラン氏は民間部門に戻り、アンバーウェーブ・パートナーズを共同設立し、2024年2月にシニア・ストラテジストとしてハドソン・ベイ・キャピタル・マネジメントに入社した。

2024年12月、トランプはミランを経済諮問委員会委員長候補に指名。2025年3月、米上院で承認された。トランプ氏は、クグラーFRB総裁が8月に辞任を表明した後、クグラー氏の後任としてミラン氏を指名した。

2.トランプの「関税建築家」

2024年2月、ベサントはトランプの2024年大統領選挙キャンペーンを支援し始めた。ベサントはミランに支援を打診した。同年、ミランはトランプ支持派の政治活動委員会「ネバー・サレンダー」に1000ドル、さらに共同募金委員会「トランプ47」に1000ドルを寄付した。 12月22日、トランプは経済諮問委員会の委員長候補としてミランを指名した。

2025年1月、ブルームバーグ・ニュースは、ミラン氏は国際緊急経済権限法（International Emergency Economic Powers Act）を使って段階的に高い関税をかけることを検討している数人のトランプ氏のアドバイザーの一人だと報じた。 2月27日、彼は上院銀行住宅都市委員会の公聴会に出席した。ミラノは投資を促進するために関税を引き上げることを改めて支持した。3月6日、銀行・住宅・都市問題委員会は、党派に沿って13対11で彼の指名を承認し、3月12日、ミランの指名は上院で承認された。

経済諮問委員会の委員長として、ミラン氏はトランプ大統領の関税政策を策定した。ミランのアプローチは楽観的な予測や初期のデータに反している。

2025年8月7日、トランプはクグラーの後任としてミランをFRB理事に指名した。ミラン氏はクグラー氏の残りの任期である2026年1月まで同職を務める。トランプ大統領は、パウエル総裁の「恒久的な後任」を探すことをほのめかしていた。ミラン氏の任命により、トランプ大統領はパウエル氏の後任を検討する時間を増やすことができる。

JPモルガンのアナリストは、ミラン氏の指名が承認されればイールドカーブがスティープ化する可能性があると指摘。ニューヨーク・タイムズ紙によると、ミラン氏の任期は数カ月で終わるが、金利やパウエル氏の後継者についての議論に影響を与えることができるだろう。

9月4日、ミラン氏は上院銀行住宅都市委員会の公聴会に出席した。ミラン氏はFRB理事在任中も経済諮問委員会の委員長を務める意向だが、無給の休暇を取る予定。

2：FRBはトランプがコントロールする機関になるのか？

1.ミラン氏の到着か、FRBをトランプ氏に屈服させるか

CNNは、ミラン氏の到着は、トランプ氏がFRBを個人的な意向に沿わせようとする布石になるとみている。

ミラン氏はFRB在任中もホワイトハウスとの関係を維持するつもりだと公言している。大統領の経済政策アドバイザー兼経済諮問委員会委員長を辞任する代わりに、無給の休暇を取る予定だ。そうすれば、FRBでの任期が終了したときに、再び政府の仕事に戻ることができる。

ホワイトハウスのクシュ・デサイ報道官は声明で、「法的助言の下、もし承認されれば、ミランは経済諮問委員会の役職から無給の休暇を取ることができる」と述べた。

この取り決めは、ミラン氏はトランプ氏に執着し、経済には良いが政治レベルではトランプ氏を困らせる可能性のある政策イニシアチブを支持したくないのではないか、という懸念を呼び起こした。一部の元ホワイトハウス高官、法律専門家、エコノミスト、民主党議員は、このような状況下でミラン氏の適性を確認することは危険な前例となり、FRBの長年にわたる独立性を損なう恐れがあると警告している。

ブッシュ政権下で経済諮問委員会の委員長を務めたグレン・ハバード氏は、「これは明らかに時代錯誤であり、彼が独立して職務を遂行する能力には高い懸念がある」と主張した。連邦準備制度の憲章を制定し、多くの制約を設けたとき、議会はそのような取り決めを想定していなかった。「これらの精巧な仕組みから、議会がFRBに実質的な独立性を持たせたかったことは明らかである。FRBの独立性を損なおうとするいかなる試みも、経済に「大きなリスク」をもたらす可能性がある。

監視団体「パブリック・シチズン」のリサ・ギルバート共同議長は、ミラン氏がホワイトハウスと関わり続けていることは「完全に矛盾している」と述べた。そもそもFRBを創設した議会の本来の意図に反する。トランプ大統領がFRBに金利引き下げを強要しようとしている今、これは特に不適切だ。「トランプ政権は常にFRBに圧力をかけており、この独立した機関に影響力を行使しようとしていることを考えると、この二重人格は本質的に問題がある。

バージニア州のマーク・ワーナー上院議員は、「政治的支持者を連邦準備制度理事会（FRB）に据えようとするトランプ氏の試みは、消費者により大きな不安定をもたらすだろう。私はスティーブン・ミラン氏の指名に強く反対し、FRBを政治化するこの最新の動きを拒否するよう同僚議員に強く求める」と述べた。

上院銀行委員会の上級委員でマサチューセッツ州選出のエリザベス・ウォーレン下院議員は投票に先立ち、「この指名はミラン博士のトランプ氏への忠誠心を明確に試すものであり、一票一票がホワイトハウスへの復帰を左右する。それは独立ではなく、奴隷制度だ。このような状況で彼が取締役に承認されれば、市場、ビジネス、そして国民からの信用はゼロになる。"

3.トランプ大統領の支配欲

トランプ大統領は、金利引き下げ要求に応じられる、より従順な中央銀行を持ちたいと公言している。連邦準備制度理事会（FRB）は数カ月にわたり、インフレを抑制するために金利を据え置いてきた。大統領は、強力なFRB理事会の過半数を確保する勢いだと自負しており、ミラン氏が次の支持者となる可能性もある。

トランプ大統領が住宅ローン詐欺容疑でもう一人のクック総裁を解任することに成功すれば、大統領はFRB理事を任命するチャンスを再び得ることになる。さらに、来年5月にジェローム・H・パウエルFRB議長の任期が終了すれば、大統領は新議長を任命することになる。

2期目が始まって以来、トランプ大統領は歴史的な関税を課し、FRBに大きな圧力をかけることで、米国の経済政策の現状に大きな打撃を与えてきた。トランプ大統領がFRB、そして米国経済に与える影響は、今後数カ月、さらには数週間で明らかになるだろう。

8月29日、下級裁判所は大統領の緊急権限によって認められた関税の大半は違法であるとの判決を下した。現在、トランプ大統領は保守派が多数を占める連邦最高裁判所にこの判決を覆すよう求めている。

米労働省によると、建設業と製造業の雇用は1年を通して減少し、それぞれ3カ月前より1万人、3万1000人減少した。米供給管理協会（ISM）の企業調査によると、製造業やサービス業はトランプ大統領の貿易戦争の長期化にいら立ち、先の計画を立てるのに苦労している。

第3に、ミラン氏の暗号通貨発言

2024年12月、ブログ番組「Forward Guidance」に出演した際、ミラン氏は米国はイノベーションを支援する政策に注力すべきだと述べた：「金融の規制緩和はその強力な一部になると思います。暗号通貨はイノベーションにおいて重要な役割を果たし、トランプ政権を新たな経済ブームへと導くことができると思います。"

2023年11月、ミランは趙長鵬の退任に対応していた。「ここ数十年、規制を回避することでどれだけの『イノベーション』が達成されたのか、私はいつも驚嘆してきた。ユーバー、暗号通貨、Airbnb......

暗号通貨業界の多くは、ミラノが暗号通貨業界にとって前向きな進展であると歓迎している。

ミラン氏のリーダーシップの下、連邦準備制度理事会（FRB）は暗号通貨のイノベーションと伝統的な金融との統合を促進する政策を採用することで、暗号通貨の主流金融への統合を加速させる可能性が高い。

ミラン氏の見解と、暗号通貨が伝統的に低金利・高流動性の環境で良好なパフォーマンスを発揮してきたという事実が組み合わさることで、ビットコインやイーサリアムなどの資産にとって重要な起爆剤となる可能性がある。