ビットコインは失われたのか、忘れられたのか、それとも死んだのか？

ビットコインの供給上限は2100万枚だが、実際に流通可能な数はもっと少ないだろう。

最近、データ会社Sound Money Reportが追跡した複数のオンチェーンアナリストレポートからの推定によると、230万から780万ビットコインが、秘密鍵の忘れ物、ハードドライブの破損、または所有者の事故死により、永久に流通しなくなった可能性がある。つまり、現在流通している約1,990万ビットコインの供給量は、1,210万～1,760万ビットコインにまで減少している可能性があるということです。

ビットコインの生みの親であるサトシ・ナカモトは、2010年4月にビットコイン・トークのフォーラムで、「失われたビットコインは、他の人のコインの価値を少し高めるだけだ」と予言していた。みんなへの寄付だと考えてください"。今日、10年以上前のそのコメントは、かつてない規模で現実へと進化している。

換金可能なデジタル資産

株式や債券などの伝統的な資産とは異なり、ビットコインの世界には「遺失物」がありません。暗号の世界の有名なフレーズである「鍵がなければコインもない」は、しばしば現実には「鍵がなければコインもない」という厳しいものに発展します。

一度秘密鍵（ユニークな256ビットの暗号文）が失われると、対応するビットコインはブロックチェーン上で目に見えるが決して到達できない「幽霊資産」になる。ブロックチェーン上の "ゴースト・アセット "だが、決して到達できない。

• ウェールズのITエンジニア、ジェームス・ハウエルズ氏は、2013年に8,000個のビットコインの秘密鍵が入ったハードディスクを捨てたと報告されています。その資産は現在、約9億ドルの価値がある。

• 元リップルCTOのステファン・トーマス（Stefan Thomas）氏は、7,002ビットコインが入った暗号化ハードディスクのパスワードを忘れ、10回中2回まで試したところで絶望に陥りました。

• 予期せぬ死によって莫大な財産が奪われたケースもあります。カナダの暗号通貨取引所QuadrigaCXの最高経営責任者（CEO）であったジェラルド・コッテン氏は2018年に死亡したとされ、大量のビットコインを含む1億9000万ドル相当の顧客資金がアクセス不能になった。

サウンドマネー・レポートが統合した複数の情報源によると、これらの永久に失われたビットコインの推定は230万から780万に及ぶ。

• Ledgerは2025年5月のレポートで、失われたコインの数は230万から370万、全体のおよそ11-18パーセントに及ぶというアナリストの推定を引用しています。

• ケアン・アイランドのデジタルアナリストであるティモシー・ピーターソン氏は、2025年6月のレポートで、600万BTC以上が取り返しのつかない形で失われたと推定しています。

• ブロックチェーン分析プラットフォームGlassnodeとARK Investによる2023年の調査では、約780万BTCが「買いだめまたは紛失」していると推定されていますが、この数字は長期間移動していない「買いだめ」アドレスが含まれているため歪んでいる可能性があり、総供給量の約39%を占めています（2025年時点）。

総供給量（2025年9月8日現在、採掘されたビットコインは1,990万ビットコインまで）

その

統計的な精度の違いはあるにせよ、これらの数字はまとめて、永久に失われるビットコインのプールが大きく成長しているという事実を指し示しています。

目に見えない供給ショック：過小評価される希少性

失われたビットコインのこの「目に見えない供給ショック」の規模は、話題になっている制度的な採用よりもはるかに大きい。

2025年8月現在、すべてのスポットビットコインETFは合計で約103万6,000ビットコインを保有しており、Bitcoin Treasuriesのウェブサイトによると、世界の上場企業上位100社の総ポジションは約98万8,000ビットコインである。ビットコインを保有している有名企業も数多くある。ETFと企業のビットコイン保有を足すと、約220万になる。

つまり、最も保守的な230万枚が失われたとしても、流通から永久に引き出されるビットコインの数は、すでにウォール街や世界的な大企業の保有額を合計した数を超えている。

市場の関心は、ブラックロックのIBITファンドにどれだけの資金が流れ込んだか、あるいはマイクロストラテジーがビットコインの保有高をどれだけ増やしたかに向けられていますが、もっと大規模で広範囲に及ぶ供給不足が進行中です。

ビットコインの真の市場価値は、約5000億ドル過大評価されている可能性があります

現在採掘されている1990万ビットコインをベースとし、失われた500万ビットコインという中央値推定を差し引き、さらに機関投資家が保有する220万ビットコインを差し引き、機関投資家が保有するビットコインの数が少ないと仮定すると、さらに大きな供給不足が起きていることがわかります。失われたビットコインの中央値500万枚を差し引き、機関投資家が保有する220万枚を差し引き、個人の長期投資家が約380万枚を「買いだめ」していると仮定すると、最終的にフリーフロートとして市場で実際に取引可能なビットコインは890万枚にも満たない可能性があり、これは採掘された総量の約45％に相当する。 これに比べ、S&P500構成銘柄のフリーフロートは通常70～90％の範囲です。

つまり、ビットコインの時価総額が2兆1000億ドルを超えるという現在のメディアの報道は、実際には「蜃気楼」を含んでいるのです。500万枚の「幽霊ビットコイン」を除けば、実際の時価総額は約1兆6000億ドルで、5000億ドルの蒸発となる。

要するに、ビットコインの希少性は2100万枚の紙の価値をはるかに上回っている。この損失、忘却、死の「静かなデフレ」は、主流の金融メディアが現在注目しているものをはるかに超える方法と規模で、ビットコインの実際の供給を減らし続けています。

市場は、これが「思ったよりも希少」であることに気づきつつある。