JPモルガン、米国債に3500億ドルを投じてFRBから「逃亡

JPモルガンは2023年以降、連邦準備制度理事会（FRB）の口座から3500億ドル近い現金を引き出し、その大半を米国債に投資した。

JPモルガンは2023年以降、連邦準備制度理事会（FRB）の口座から約3,500億ドルの現金を引き出し、その大半を米国債に投資した。

業界データトラッカーであるBankRegDataがまとめたデータによると、今年第3四半期の時点で、4兆ドル以上の資産を持つ同行のFRB残高は、2023年末の4090億ドルからわずか630億ドルにまで激減していた。

同期間中、同行は米国債の保有を2310億ドルから4500億ドルに増やした。この運用により、FRBの金利引き下げに対応して、より高い利回りを先取りすることができた。

これらの資本シフトは、米国最大の銀行が、収益が上がりやすい期間の終わりにどのように備えているかを反映している。

これらの資本シフトは、米国最大の銀行が収益性の容易な期間の終わりを準備していることを反映している。

JPMorgan moves cash from the Fed to US debt

2022年から2023年初めにかけて、連邦準備制度理事会（FRB）はベンチマークであるフェデラルファンド金利の目標レンジをゼロ近辺から5％以上に急速に引き上げた。その後、中央銀行は2024年後半から目標レンジを引き下げ始め、さらなる利下げを示唆している。今月、FRBは過去3年間で最低の水準まで金利を引き下げた。

「JPモルガンがFRBから国債に資金を移しているのは明らかだ」とBankRegDataの創設者であるビル・モーランド氏は言い、「金利が下がってきており、その流れに乗っかっている」と付け加えた。JPモルガンはコメントを控えた。

JPモルガンは、ポートフォリオの米国債のデュレーションや、リスク管理のために金利スワップをどの程度利用しているかは明らかにしなかった。JPモルガンは2020年と2021年の低金利時に、バンク・オブ・アメリカなどの競合他社とは異なり、長期債への多額の投資を避けた。その時点では、JPモルガンの安定した預金基盤のおかげで、高金利の期間中に連邦準備制度理事会（FRB）に預けていた現金から、預金者に支払わなければならなかったコスト以上の利益を得ることができた。

10年債利回りはFRBの準備率を上回っている

利下げを控え、現金から国債へという最新の動きは、金利上昇を固定化し、金利低下が収益に与える影響を抑えるのに役立っている。JPモルガンの売却額は非常に大きく、FRBから資金を出し入れする残りの4,000以上の米銀の動きを帳消しにした。2023年末以降、銀行のFRBへの預金総額は1.9兆ドルから約1.6兆ドルに減少した。

2008年以降、銀行はFRBに預けた現金に利子をつけることができるようになり、FRBに短期金利と金融システムの流動性に影響を与える仕組みを提供してきた。しかし、利払いは過去2年間で急増し、2024年には準備金の利子として1865億ドルが支払われる。

Interest Payments by Fed to Banks Go Wild

FRBが準備預金残高に利息を支払う慣行は議論の的となっている。米上院は10月、FRBがこの利息を支払うことを禁止する法案を否決した。この変更を推進したランド・ポール上院議員（共和党）は、FRBが銀行に数千億ドルを支払いながら、その資金を遊休状態にしていると主張した。テッド・クルーズ上院議員（テキサス州選出）やリック・スコット上院議員（テキサス州選出）など他の共和党議員も反対を表明している。

ポールは今月初めの報告書で、FRBの利払いを受けた上位20行は2013年以降3050億ドルを受け取っており、JPモルガン・チェースは同年の銀行利益総額585億ドルのうち、2024年に150億ドルを受け取っていると主張した。