日本の新インサイダー取引法がデジタル市場を揺るがす

日本は、暗号業界に対するこれまでで最も厳しい取り締まりの準備を進めている。今回は、デジタル金融の影に長い間潜んでいた、ある種の秘密取引をターゲットにしている。

金融庁（FSA）と証券取引等監視委員会（SESC）は、暗号通貨のインサイダー取引を犯罪化するために手を組む。

日経アジアによると、金融庁は金融商品取引法（金商法）を改正し、日本の株式市場に適用されているのと同じ法的基準である非公開情報に基づく暗号資産の取引を明確に禁止する予定だという。この改革は、暗号を伝統的な有価証券と同様に扱い、それに伴うすべての監視と罰則を伴う方向への決定的な転換を意味する。

提案されている法律は、SESCに本格的な調査を開始し、不正な利益に比例してトレーダーに罰金を科し、ひどい場合には刑事告発を勧告する権限を与えるものである。これは明確なシグナルだ：日本はもはや、暗号が金融の「西部開拓時代」として活動することを望んでいないのだ。

自主規制から国家執行へ

これまで日本の暗号市場は、日本仮想通貨交換業協会（JVCEA）による自主規制に大きく依存していた。

それが変わろうとしている。暗号が金融商品取引法の下に置かれれば、規制当局は利益のためにプロジェクトの機密データや取引所のリストを悪用する者を追い詰める権限を持つことになり、日本が2017年に初めて暗号取引を合法化して以来存在していた法的盲点を埋めることになる。

政府関係者によると、このルールは日本のデジタル資産市場が爆発的に拡大する中、投資家の信頼を回復するためのものだという。日本では現在、800万近くの取引口座があり、これは5年前の4倍にあたる。政府は、個人トレーダーが袋だたきにあうことがないようにしたいと考えている。

緊急性は明らかだ。暗号業界の短い歴史は、一般大衆が何が起こるかを知る前にインサイダーが現金化した事例で溢れている。

2021年、NFTのマーケットプレイスOpenSeaは、幹部社員がサイトのホームページで宣伝される直前にデジタルアートを購入していたことが発覚し、スキャンダルに揺れた。その1年後、Coinbaseは米国で注目のインサイダー取引事件に直面し、マネージャーとその共犯者が今後のトークン上場に関する情報をいち早く入手し、150万ドルを稼いだ。

日本の規制当局にとって、これらの警告的な話は身近なものとなっている。バイナンス・ジャパンがペイペイ・コーポレーションと40％の資本提携を結ぶなど、グローバルな取引所が日本での拠点を拡大するにつれ、同様の不正行為のリスクは無視できないほど大きくなっている。

誰も解決できなかったインサイダー問題

しかし、日本の取り締まりは一つの大きな課題に直面している。暗号では、誰が実際にインサイダーとしてカウントされるのか？

伝統的な企業とは異なり、ほとんどのブロックチェーン・プロジェクトには中央のリーダーシップ・チームや取締役会が存在しない。開発者、検証者、そしてマーケティング・パートナーまでもが、様々な段階で「非公開情報」を保有している可能性がある。誰がどのような状況で責任を負うべきかを決定することは、法的には未知の領域である。

このグレーゾーンは、規制当局にとって綱渡りのようなものだ。行き過ぎた規制はイノベーションを窒息させかねず、規制不足は混乱を招きかねない。日本の金融庁は、新しい規則がこれらの境界線を注意深く定義することをほのめかしているが、世界の暗号コミュニティは、東京都がどこまでやる気があるのかを注意深く見守るだろう。

デジタル資産のインサイダー取引を違法化するという日本の決定は、単なる国内浄化の取り組みではなく、グローバルな業界に対する警告の一撃である。あまりに長い間、暗号はモラルのグレーゾーンで運営されており、伝統的な監視がないことが自由と勘違いされてきた。

暗号のインサイダー取引を伝統的な金融と同じレベルに置くことで、日本はデジタル市場における無制限の特権の時代は終わったと宣言している。しかし、取り締まりは容易ではない。ボーダーレスで分散型のシステムで「インサイダー」を特定するのは、オープンソースのコードから指紋を見つけるようなものだ。

日本はブロックチェーン経済における誠実さの新たな基準を設定しようとしている。これらの改革がうまく実行されれば、日本は世界で最も規制された暗号ハブのひとつになるだけでなく、最も信頼されたハブのひとつになる可能性がある。