著者:Onkar Singh, CoinTelegraph; Compiled by Whitewater, Golden Finance
I. 10年物国債利回りの理解:定義と重要性
10年物国債利回りとは、米国政府が10年間お金を借りた場合に支払わなければならない金利のことです。
政府は現金が必要になると、国債と呼ばれる債券を発行しますが、10年物国債は最も人気のある債券の一つです。利回り」とは、債券を購入し、満期まで保有した場合の年間収益率のことである。4%や5%といったパーセンテージで表される。
政府が「1,000ドル貸してくれたら、10年後に利子をつけて返す」と言っているのを想像してほしい。 この金利と利回りは、債券の需要、インフレ予想、経済全体の状況によって上下に変動する。米国債は安全(政府が債務不履行に陥る可能性は低い)と考えられているため、10年債利回りは金融における「無リスク」リターンのベンチマークとなっている。
なぜこれが暗号通貨にとって重要なのでしょうか?暗号通貨の利回りとステーブルコインはより広い金融世界の一部であり、10年債利回りは投資家の行動に影響を与え、それが暗号通貨市場に影響を与える。さらに掘り下げてみよう。
米国債10年物利回りが世界の金融市場に与える影響
米国債10年物利回りは米国だけのものではなく、世界の金融市場において極めて重要であり、株式市場から通貨、新興国経済まであらゆるものに影響を与えます。
ドルは世界の基軸通貨であり、米国債は世界的な安全資産であるため、米国債10年物利回りの変化は世界中のショックを引き起こす可能性があります。
株式市場:米国債利回りが上昇すると、株式市場、特にハイテク企業などの成長株から資金が引き揚げられる可能性がある。2021年、利回りが上昇するにつれ、投資家がより安全な資産にシフトしたため、ナスダックなどのハイテク株指数は大きな打撃を受けている。このシフトは、投資家が暗号通貨のようなリスク資産をどう見るかの舞台となるかもしれない。
世界の借入コスト:10年債利回りは世界の金利に影響を与えます。利回りが上昇すると、企業や政府の借入コストも上昇し、経済成長が鈍化する可能性があります。例えば2022年、利回りの上昇は金融環境の引き締めにつながり、欧州の企業融資からアジアの住宅ローン金利まで、あらゆるものに影響を与えた。
金融市場:10年物国債の利回りが上昇したことで、投資家がドル建て資産に集まり、ドル高につながりました。ドル高は、通常ドル建てで取引される暗号通貨を海外投資家にとって割高にし、需要を減退させる可能性がある。また、通常ドル建てである新興国通貨の債務返済コストが高くなるため、新興国通貨への圧力にもなる。
新興市場:経済が弱い国々は、安い借り入れに頼っている。米国債の利回りが上昇すると、リスクの高い新興国から米国債に資金が流入し、新興国の株式市場や債券市場が不安定になる。これらの地域の投資家は、他の地域の損失をカバーするために暗号資産を売却する可能性があるため、これは暗号通貨市場に波及する可能性がある。
インフレと金融政策:10年債利回りはインフレ期待のバロメーターです。投資家のインフレ上昇期待に応じて利回りが上昇すれば、米連邦準備制度理事会(FRB)などの中央銀行は金利を引き上げ、世界の流動性を引き締める可能性があります。これは、積極的な利上げによって市場が冷え込んだ2022年に見られたように、暗号通貨などの資産への投機的な投資を減少させる可能性がある。
暗号通貨投資家にとって、この世界的な影響が背景となります。10年債利回りの上昇は、特に世界的な市場の混乱に直面した場合、暗号通貨の価格と利回りにとって厳しい市場環境になることを示唆する可能性があります。逆に、低い利回りはリスク選好を刺激する傾向があり、暗号通貨のような投機資産を押し上げる。
3つ目、国債利回りの上昇:2025年、より安全なリターンが暗号通貨の利回りの魅力を奪う?
世界の金融の健全性を示す重要な指標である10年物米国債利回りは、2025年に大きな変動を示している。2025年5月9日現在、利回りは約4.37%-4.39%です。

利回りの変動は、貿易摩擦、インフレ期待、連邦準備制度理事会(FRB)の政策などの要因によって引き起こされ、最近の利下げは期待されたほど利回りを下げておらず、過去の傾向に反している。
暗号通貨の分野では、利回りは質入れ、貸し出し、流動性の提供といった活動を通じて得られ、通常5~10%以上のリターンを提供する。しかし、10年物米国債の利回りの上昇が課題となっている。
調査によると、安全資産の利回りが上昇すると、投資家は米国債の安定性を好む可能性があるため、リスクの高い暗号通貨の利回りに対する需要が減少する可能性がある。このような資本獲得競争は、暗号通貨融資プラットフォームへの参加者減少につながる可能性があり、ユーザーを引き付けるために利回りを押し上げるかもしれないが、市場全体の活動は低下する可能性がある。
それは、多くの暗号通貨プラットフォームが運営するために資金を借りる必要があり、その借り入れコストは10年物米国債利回りが影響する広範な金利に連動しているからだ。金利が上昇した場合、これらのプラットフォームはユーザーにより高いコストを転嫁する可能性があり、それはあなたが得る利回りに影響を与える可能性があります。
4:国債利回りがステーブルコインに与える影響
TetherのUSDtやUSDCのようなステーブルコインは、その価値が通常、現金、債券、または -- ご想像の通り -- 米国債などの資産によって裏打ちされているため、伝統的な金融と密接に結びついています。-米国債のような資産だ。
10年物国債の利回りがステーブルコインにどのような影響を与えるかは以下の通りです:
裏付け資産:多くのステーブルコイン(USDCのような)は米国債を保有しています。USDCのような)多くの安定コインは、ドルとのペッグを維持するために米国債を準備金として保有しています。米国債の利回りの上昇(現在4.39%)は、ステーブルコインの準備金がより多くの収入を得ることができることを意味し、理論的には収益としてユーザーに分配することができます。
規制の複雑さ:国によっては、規制の枠組みがプロセスを複雑にしています。EUでは、暗号資産市場に関する規制(MiCA)が、安定したコインの発行者や暗号資産サービスプロバイダー(CASP)が、価値の貯蔵として使用されることを阻止するために利息を提供することを禁止していますが、ユーザーは分散型金融(DeFi)プラットフォームを通じて収益を得ることができます。

Opportunity cost:10年物国債の利回りが高い場合、一般的にリスクの高い暗号通貨よりも利回りが低いステーブルコインを保有することは、米国債を直接購入することほど魅力的ではないかもしれません。投資家は安定コインから資金を引き上げ、借り入れ可能な資金量を減らし、安定コインの利回りを下げる可能性がある。
市場センチメント:米国債利回りの上昇は通常、金融引き締め(連邦準備制度理事会(FRB)による利上げなど)のシグナルであり、暗号通貨市場を混乱させる可能性があります。例えば、利回りが数年ぶりの高水準に達した2023年には、投資家の慎重姿勢が強まり、暗号通貨価格(ステーブルコイン関連トークンを含む)に圧力がかかった。これは、プラットフォームが市場環境に適応するにつれて、間接的にステーブルコインの利回りに影響を与える可能性がある。
DeFi Dynamics:分散型金融(DeFi)では、ステーブルコインは融資や取引の基幹となっています。米国債の利回りが上昇し、伝統的な金融がより魅力的になれば、DeFiプラットフォームでの活動が減少し、ステーブルコインプールの利回りが低下する可能性がある。その一方で、一部のDeFi契約は利回りを高めてユーザーを引き留めるかもしれない。
特に英国や米国など、法整備が進んでいる法域では、安定コインがユーザーと収益を共有することを認める規制を求める声が高まっていることは注目に値します。収益分配を認めることでステーブルコインの普及が促進され、収益が向上する可能性があるため、この議論は極めて重要ですが、法的リスクを回避するためには明確な規制規定が必要です。
V. USDC vs. 米国債:どのように資金を投資すべきか?
USDCの誓約は、高いが変動が激しく、中程度のリスクを伴うリターンを提供しますが、米国債は安定した低リスクのリターンを提供し、政府によって保証されています。
ユーザーがUSDCを(AaveやCoinbaseのようなプラットフォームで貸し出すことで)誓約すると、需要とプラットフォームのリスクに応じて、通常年率4%から7%の変動リターンを得ることができます。
米国債、特に10年物国債は固定収入を提供し、利回りは約4.37~4.39%です。これらの証券は米国政府によって保証されており、最も安全な投資の一つとなっています。
USDCはより高いリターンを提供できる一方で、スマートコントラクトの脆弱性、プラットフォームの障害、規制の変更など、さらなるリスクを伴う。米国債はより安全ではあるが、上昇幅は限られている。

VI.The Impact of Rising Treasury Yields on Cryptocurrency Investors
暗号通貨投資家にとって、国債利回りの上昇はリスク選好度を下げるかもしれませんが、トークン化された国債は安全な代替手段を提供します。
イーサを担保に入れたり、USDCを貸し出したりすることを検討している場合、財務省の利回りがどのように推移しているかを知ることで、利回りが上昇するのか、下落するのか、あるいはさらなるリスクをもたらすのかを事前に知ることができます。
例えば:
利回りが上昇している場合、暗号通貨の利回りが競争力を増す可能性を示している可能性がありますが、世界市場が神経質になっていることを意味する可能性もあります。安定したコインやより安全なプラットフォームへの投資にこだわるべきだろう。
利回りが低い場合、投資家は暗号通貨に資金を投入する可能性があり、利回りが上昇する可能性がありますが、ボラティリティも上昇します。これはより多くの収入を得るチャンスかもしれませんが、リスクを認識する必要があります。
さらに、現金の保管や臨時収入を得るためにステーブルコインを使用している場合、10年物国債の利回りは、その利回りが魅力的であり続けるかどうか、または他の場所でより良いリターンを見つける可能性があるかどうかを示唆することができます。
ステーブルコインはグローバルに展開しているため、利回りは、あなたの暗号通貨戦略に影響を与える可能性のある、より広範な経済の変化を知らせることができます。
さらに、EUの規制により収益創出がDeFiに押されているものの、規制が進化して特に米国で収益分配が可能になれば、ステーブルコイン保有者はより高い準備金収入から恩恵を受ける可能性があります。ポートフォリオに統合する可能性があります。
2025年の注目すべき展開として、ブロックチェーン上で米国債をデジタルで具現化したトークン化国債の台頭があります。RWA.xyzの分析によると、2025年5月4日現在、トークン化された国債の総額は65億ドルに達し、平均満期利回りは4.13%となっています。この傾向は、暗号通貨投資家に伝統的な債券に匹敵するリターンを得る方法を提供し、米国債利回りの上昇が暗号通貨市場に与える影響を緩和する可能性があります。
さらに、トークン化された米国債の出現は、伝統的な金融と分散型エコシステムの境界線が曖昧になったことを意味します。こうしたブロックチェーンに基づく国債は、利回りの安定性をもたらすだけでなく、より広範な傾向、つまり現実世界の資産(RWA)の暗号通貨市場への統合を反映しています。この発展は、リスク管理慣行を再構築し、より保守的な資本を呼び込み、デジタル資産への規制当局の関与を加速させる可能性を秘めている。