Hyperliquidの11人が年間11億ドルの分散型コインのセキュリティを支える

ジェシー、ゴールデンファイナンス

最新のメディアによると、ハイパーリキッドの取引は過去30日間で約9,563万ドルの収益を上げ、デフィラマによると年換算の収益は11億4,700万ドルと推定されている。海外メディアによると、わずか11人のチームで、1人あたりの年間売上高は1億ドル以上となり、1人あたりの売上高が世界で最も高い企業のひとつになるという。

Hyperliquidのストーリーは説得力のあるもので、暗号業界で確立された多くの分散型永久交換プロトコルに短期間で追いつき、追い越すことに成功している。

ハイパーリキッドとは？DEXの服を着たCEX」

Hyperliquidの成長は驚異的です。2023年にローンチして以来、大きなマーケティング予算もなく、著名なベンチャーキャピタルからの推薦に頼ることもほとんどなかったが、口コミや製品体験を通じて短期間で多くのユーザーを集め、その取引量は瞬く間に中央集権的な取引所に匹敵する規模にまで上昇した。

創業者のジェフ氏は最近のインタビューで、チームは当初からベンチャーキャピタルを拒否し、自己資金にこだわり、最小のチームで製品と技術開発に集中したと述べている。彼は、この最小限のモデルによって、資本家の短期的な利益に応える必要なく、プロジェクトが真の独立性とコミュニティの特性を維持することができ、ユーザーがより大きな関与と信頼の感覚を持つことができると考えている。

技術的に、Hyperliquidは市場にあるほとんどのDeFiプロトコルとは根本的に異なります。EtherやCosmosのようなパブリックチェーン上に構築されるのではなく、Tendermintコンセンサスメカニズムを使用する、デリバティブ取引専用に設計された高性能チェーン、Hyperliquid Chainをゼロから開発しました。このチェーンは集約と清算のために深く最適化されており、高速なブロック確認と高いスループットで高頻度の集約の需要を満たし、プロのトレーダーの高頻度のオペレーションを担うことができる。

Hyperliquidはまた、中央集権型の取引所で一般的なオーダーブックモデルをチェーン上に全面的に移行しています。ユーザーの保留中の注文、出金、集計はすべてリアルタイムでブロックチェーンに書き込まれ、透明性と検証可能性を確保しながら、中央集権型取引所の流動性と深みを保持します。

資金の安全性とシステムの安定性を確保するため、Hyperliquidはリアルタイムでユーザーのレバレッジレベルを監視し、リスクが高すぎるとすぐに清算をトリガーするオンチェーンの証拠金と清算の仕組みを設計しました。このロジックは、BinanceやOKXのような中央集権的なプラットフォームと非常に似ていますが、オンチェーン契約を通じて完全にオープンに実行されます。"

Hyperliquidの初期のハイライトが永久契約取引であったとすれば、その長期的な野望はオープンなエコシステムになることである。HIPアップグレードの提案を通じて、Hyperliquidは、徐々にガバナンストークン、オンチェーン安定コインhUSDを導入し、最終的には、開発者がそのチェーン上で融資、資産発行、より多くのデリバティブ、および他のアプリケーションを展開することを可能にする完全なLayer1に開放することを計画しています。これは、Hyperliquidが「単一の製品（永久契約）」から「フルスタックのDeFiインフラ」へと進化していることを意味する。

なぜHyperliquidはdYdXのような旧来の永久取引所を上回るのか？

2024年末以降、Hyperliquidは永久契約の取引量、収益、そしてDeFiデリバティブ市場の70％以上において、全面的にdYdXを追い越しました。なぜHyperliquidはこのように短期間で最も稼ぐDeFiプロトコルとなり、dYdXやGMXのような老舗の競合を追い抜いたのでしょうか？

第一に、ユーザーエクスペリエンスが重要です。AMMモデルのGMXは、シンプルでありながら、大口取引での深刻なスリッページに悩まされており、プロのトレーダーのニーズを満たすことが困難です。一方、dYdXは、オーダーブックを使用しているにもかかわらず、ユニバーサルチェーンのパフォーマンスによって制限されており、取引応答時間の点で一貫して中央集権型取引所に遅れをとっています。

Hyperliquidは、独自のチェーン上で直接オンチェーン・オーダーブックを実行し、「パフォーマンス」と「透明性」を組み合わせることで、初めて中央集権型取引所に近い流動性を実現した。この経験の違いにより、トレーダー・コミュニティで瞬く間にヒットした。

第二に、Hyperliquidの戦略と文化は競合他社とは異なっている。dYdXはVCを多用するスタープロジェクトで、製品の反復からトークン経済の設計に至るまで、あらゆるところに資本主義の痕跡が見られるが、HyperliquidはVCを持たず、中央集権的な取引所のサポートもないと主張し、コミュニティの自然な成長に重点を置いている。ユーザーにとって、この「純粋さ」こそが、新しい種類の信頼の基礎となっている。

さらに重要なことは、Hyperliquidは不良債権のリスクを最小化するためにテクノロジーとメカニズムを利用していることだ。オンチェーンの証拠金と清算の仕組みは、システミック・リスクを軽減し、大金持ちのユーザーにあえて移行を促している。Hyperliquidの収益は、取引量の増加に伴い、当然ながら上昇している。

今日、Hyperliquidは永久契約の取引量と収益でdYdXを上回り、分散型デリバティブ市場の大部分を占めている。

驚異的な成長を見せるHyperliquidだが、落とし穴がないわけではない。まず、分散型デリバティブ市場には常に規制リスクが付きまとう。高レバレッジと永久契約は本質的にセンシティブであり、将来、各国がDeFiデリバティブに対してより厳しい規制を導入した場合、Hyperliquidは影響を受ける可能性が高い。

第二に、小規模チームへの過度の依存は諸刃の剣である。最小限の11人体制は効率と純粋さをもたらすが、同時にセキュリティ、コンプライアンス、エコ拡大といった複数の課題をこなすにはマンパワーが不足することを意味する。技術的な抜け穴やハッカー攻撃があった場合、チームの対応能力は厳しく試されることになる。