戦争はビットコインにどう影響するか？5年間の価格推移を徹底検証

文責：bitsCrunch

ウクライナからイランまで、地政学におけるビットコインの投資ロジックと進化する役割。

2025年6月13日早朝、イスラエル側は「ライオン・ライジング作戦」を開始し、イランの複数の都市、軍事基地、核施設を攻撃した。最近では、イラン最大の暗号取引所であるノビテックスがイスラエルのハッカーに攻撃され、数千万ドルのステーブルコインの損失が発生した。ビットコインは煙の中で静かに変動し、11万ドル近くまで上昇した後、再び下落した。地政学的な出来事に対するビットコイン価格の感応度は、2020年から2025年の間に発生する数々の大きな戦争や紛争による地政学的な出来事に対するビットコイン価格の感応度で観察することができる。この記事では、過去5年間の主要な戦争紛争がビットコインの値動きに与えた影響と、過去の戦争終結後の暗号市場の回復の軌跡についての洞察を提供します。

ロシア・ウクライナ紛争の分水嶺の瞬間

戦争初期のマーケットショック

ロシア・ウクライナ紛争は2022年2月24日に本格的に勃発しました。2022年2月24日にロシアとウクライナの紛争が本格的に勃発すると、ロシアの資金がビットコインなどの暗号通貨に流入するとの憶測が流れ、通貨価格は20％も高騰し、一時は45,000ドルを超えた。同じ瞬間、ロシアのオリガルヒたちは凍結された資産をビットコイン経由で送金しようとし、暗号通貨の「危機的価値」を確認したかのようだった。

しかし長期的には、戦争によって欧州のガス価格が史上最高値に達し、FRBが過去40年間で最も積極的な利上げに踏み切らざるを得なくなった2022年に、ビットコインは65％の暴落を演じた。この下落は完全に戦争のせいとは言えないが、地政学的な不確実性が市場の悲観論を煽ったことは確かだ。

データソース：bitscrunch.com

興味深いことに、戦争の持続は代わりにビットコインに新たな物語の下支えを与えている。ウクライナ政府は暗号通貨を通じて数百万ドルの寄付を集め、伝統的な金融システムの制約に直面したデジタル通貨のユニークな価値を強調している。一方、欧米の制裁に直面しているロシアも、制裁を回避するためのツールとして暗号通貨にある程度目を向けており、代替金融手段としてのビットコインの地位をさらに強化している。

2014年当時、ロシアのウクライナ侵攻を受けてビットコインが長期弱気相場に陥ったことは注目に値する。しかし、2022年までには、ビットコインはより大きく、より強く、機関投資家に受け入れられる資産クラスへと進化していた。

イスラエル戦争の市場テスト

短期的なショックと急速な回復

2023年10月7日、ガザ紛争でイスラエル戦争が勃発します。- 10月11日、ビットコインは27,000ドルを割り込み、bitsCrunchのデータによると9月以来の最安値を更新。2023年 ガザ紛争中、USDTの送金が前週比440%増加し、ステーブルコインが新たなインフラとなる。

イスラエルとハマスの紛争が始まって以来、デジタル資産価格に大きな変動は見られない。この相対的な安定性は、暗号通貨市場が地政学的な出来事に対する感度を低下させていることを反映している。

イラン・イスラエル紛争

2024年4月のイラン・イスラエル紛争下でのミサイル攻撃当日のビットコインのボラティリティはわずか±3%で、ロシアとウクライナが2022年に戦争に突入した場合の1/3以下だった。

関連ETF：1日で4億2000万ドルの純流入ブラックロックのETFは1日で4億2,000万ドルの純流入を記録し、ボラティリティのクッションとなった。スポットETFは1日の平均出来高の55％を占めており、機関投資家の注文フローによって戦況感は薄れている。

BitsCrunchのデータは、現在のイスラエルによるイラン空爆のような大きな地政学的出来事の最中でも、ビットコイン市場がパニック状態にないことを示している。ビットコインは6月2025年の戦争の最初の24時間で4.5%下落し104,343ドルとなり、イーサリアムは8.2%下落し2,552ドルとなったが、このような下落は出来事の深刻さに比べて管理可能であり、回復力を示している。

しかし、地政学的リスク（GPR）指数に基づくと、指数は今のところ158前後で上昇傾向にあることがわかります。過去に150を超えたのは2024年の初めである。この指数はダリオ・カルダーラとマッテオ・イアコヴィエッロによって構築された。地政学的リスク（GPR）指数は、2つの世界大戦、朝鮮戦争開戦時、キューバ危機、9.11後にピークを迎えた。地政学的リスクが高いほど、投資、株価、雇用率は低下する。地政学的リスクが高ければ高いほど、経済的大惨事の確率は高くなり、世界経済の下振れリスクは大きくなる。

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資本の論理を観察する最良の窓

ナッカ戦争は2020年11月に終結し、ビットコインはその後の30日間でほぼ倍増した。コーカサスの小国におけるこの領土紛争で暗号市場を燃え上がらせた核心は、この戦争が世界的な緩和の基調を変えなかったという事実であり、FRBによる月1200億ドルの債券買い入れプログラムはリスク資産への灌漑を続けていた。これを反映して、2022年3月のロシアとウクライナの交渉では、FRBが50ベーシスポイントの利上げを予告したことで、一時的な停戦の希望が打ち砕かれ、これを受けてビットコインは12%下落した。

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クリプトデリバティブ市場は、2023年11月のイスラエルとパレスチナの一時停戦の日に2億1000万ドルも暴落する。エジプトのOTC取引所におけるエジプト・ポンドに対するBTCの為替プレミアムは、戦争で荒廃した地域の需要が減退したため、8.2%から2.1%に下落した。2025年1月15日、イスラエルとハマスが停戦と囚人交換案に合意。ビットコインはその後急騰し、下落する前に再び10万ドルを突破した。中東紛争中の市場パフォーマンスは、ビットコインのセーフヘイブン資産特性の再検討を促した。ビットコインとイーサリアムは、金市場ではまだセーフヘイブン資産とはみなされていない。

制度時代に突入

デジタル資産の戦争価値は消滅したわけではなく、むしろシナリオの中で再構成されている。ウクライナ政府は、初期の国際援助の6.5％に当たる1億2700万ドルの暗号寄付を受け取った。ガザの地下ネットワークは、ビットコインのマイナーを介して通信網を維持している。イランの石油関係者は、制裁を突破するためにコインミキサーを使用している...。ガザの地下ネットワークは、ビットコインの採掘を通じて通信網を維持している。主流市場がETFの資金の流れに注目する一方で、紛争地域における暗号通貨の需要は、デジタル資産を監視する新たな指標となっている。

原油価格がインフレ警告、VIXパニック指数、Deribitのオープンポジションなどをトリガーしているように、暗号市場は現在、戦争に対する明確な反応メカニズムを持っています。 bitsCrunchによると、地政学的紛争によって放出されたセーフヘイブン資金のうち、暗号に行き着くのは5%未満で、この数字はETF時代にはさらに縮小する可能性があります。bitsCrunchのデータによると、地政学的紛争によって放出されたヘッジマネーのうち、暗号空間に行き着くのは5%未満であり、この数字はETF時代にさらに縮小する可能性がある。

本当の転換点は金融政策だ。FRBの利下げチャネルが開けば、停戦協定の締結が資本流入の加速要因となる。2025年6月18日、米金利先物価格は、声明発表前の60％に対し、71％の確率で9月のFRB利下げを反映し、9月の利下げ確率は小幅に上昇した。しかし、戦争が引き金となってエネルギー供給網が寸断されれば、たとえ戦闘が沈静化しても、スタグフレーションの恐怖が暗号市場を圧迫し続けるだろう。FRBの金利を注視することが最優先事項であることに変わりはない。

戦争後の暗号市場の回復パターン

終結した紛争を見ると、戦争の終結は通常、市場の信頼を徐々に回復させます。ビットコイン市場にとって、和平プロセスの進展は通常、地政学的リスクプレミアムを低下させ、投資家がリスクを取ることをより厭わなくなる。このようなリスク選好の回復は、ビットコインのようなリスク資産の価格パフォーマンスを有利にする傾向がある。

戦争中にビットコインが良好なリスク許容度を示せば、機関投資家はポートフォリオにおけるそのウェイトを増やすかもしれない。逆に、パフォーマンスが低下すれば、資金流出の圧力に直面する可能性がある。最近のパフォーマンスから判断すると、地政学的危機におけるビットコインの相対的な安定性は、機関投資家の心の中での地位を高めるかもしれない。

結論

今後の展望として、ビットコインなどの暗号通貨は、技術が進歩し続け、規制の枠組みが徐々に改善されるにつれて、世界の金融システムにおいてより重要な役割を果たすことが期待される。短期的にはまだ様々な課題やボラティリティに直面するかもしれないが、デジタル時代の重要な金融商品としての地位はまず確立されている。

ビットコインのようなデジタル資産は、この不確実な時代において、貨幣、価値貯蔵、金融システムに対する我々の理解を再定義している。その道のりは困難かもしれないが、この変革の歴史的意義と潜在的価値は無視できない。