暗号通貨はいかに金融市場を破壊するか、そして今後の展望

はじめに

過去4ヶ月の間に、暗号通貨は伝統的な金融システムを席巻し、銀行や株式市場にかつてないほど深く浸透した。このような目まぐるしい変化は、業界に数十億ドルの利益をもたらすと同時に、投資家や規制当局にさらなるリスクをもたらしている。

変化はあまりにも速く、ついていくのが大変だ。

過去数カ月を振り返り、暗号通貨ブームを牽引する4つの主要トレンドを読者の皆さんに理解していただきます。また、今年の残りの動向についてもお伝えする。ステーブルコインはブームになるのか、それとも暴落するのか？株式市場で取引される暗号通貨は増えるのか？株式は暗号通貨取引所で取引されるようになるのか？良い時代は続くのか？

これら4つのトレンドを後押しする最大の要因は、ドナルド・トランプ大統領が暗号通貨を支持していることだ。彼は規制当局を暗号通貨の敵対勢力から友好勢力に変え、議会が史上初の暗号通貨法案を可決するよう後押しした。

その結果、暗号通貨商品、取引、戦略が爆発的に増加した。

その結果、暗号通貨の商品、取引、戦略が爆発的に増加した。何が起きているのか、正確に説明しよう。

ステーブルコインの法案

まとめ：今年7月、トランプ大統領はステーブルコインに関する法案に署名した。ステーブルコインは、暗号通貨市場で現金として使用されるブロックチェーンベースの通貨である。ステーブルコインは、主流の金融システムと最も密接に結びついた暗号通貨のカテゴリーである。これらのトークンは米ドルと1対1で固定されており、現金や短期国債などの流動資産を保有することで価格を維持している。マネー・マーケット・ファンドに似ているが、通常は投資家に利息を支払わない。今日、暗号通貨トレーダーは主に、担保として、あるいは国際的な支払いのために、ブロックチェーン上に資金を保管するためにステーブルコインを使用している。

重要性：新法はステーブルコインを合法化し、その利用を促進すると期待されている。これは、銀行、フィンテック、決済会社の注目を集めており、安定したコインが従来の電信送金よりも迅速で安価な取引を可能にするかどうかを探っている。新興市場ではすでに、個人や企業がインフレヘッジや現地通貨の変動への対処、海外で働く家族からの送金受け取りのために、ドル建ての安定コインを利用している。

新しいルールは、安定コインを裏付けとする財務省債の需要を高める可能性が高い。安定コインの利用が増えれば、投資家が銀行に預ける資金が減り、銀行が融資に使える資金が減る可能性がある。

今後の展開：今後数ヶ月の間に、規制当局は暗号通貨業界と金融業界からの激しいロビー活動の中で、ステーブルコイン規制の詳細を交渉することになる。争点のひとつは、暗号通貨プラットフォームがステーブルコインを保有する投資家にリターンを支払うことができるかどうかだ。銀行業界団体は、銀行預金を脅かすことになるとして反対しているが、暗号通貨団体は、競争力のある商品を提供する必要があるとして賛成している。

また、暗号通貨の規制枠組みを作る「クラリティ法」と呼ばれる暗号通貨法案が議会に提出され、安定コインのルールに影響を与える可能性がある。

新たなステーブルコインが急増

イベントのまとめ：最近まで、主要なステーブルコインは2つしかありませんでした：1710億ドル流通するTetherの USDTと、740億ドル相当のCircleの USDCです。USDCは740億ドル相当。現在ではさらに多くのステーブルコインが登場し、他にも開発中のコインがある。新興企業、銀行、フィンテックは、独自の米ドルを裏付けとする安定コインを立ち上げたり、既存の安定コインと統合したりして、これに乗り出そうとしている。

決済大手のストライプは、給与や送金などの分野でステーブルコインの取引に特化した「テンポ（Tempo）」と呼ばれるブロックチェーンを立ち上げると発表した。銀行預金を表すトークンを提供している。

ステーブルコインは主に暗号通貨取引所によって発行されるため、取引所には勝者と敗者を選ぶ力がある。最近の動きでは、急成長中の新興暗号取引所であるハイパーリクイッドが、入札プロセスを開始し、ユーザーにステーブルコイン発行者の投票をさせることで、業界に混乱を巻き起こした。それはまた、ステーブルコイン・プロバイダーの利益を一掃しかねない、底辺への競争に火をつけた。

重要性：ステーブルコインが広く受け入れられるということは、これらのトークンが加盟店やサプライヤーへの支払い、多国籍企業の資金管理、銀行間決済に利用できることを意味する。クロス・リバー銀行のような小規模な金融機関は、フィンテックの顧客から直接ステーブルコインを受け入れることを検討している。

ステーブルコインの普及は、暗号通貨の変動が従来の金融システムに波及するリスクを高める。1つのステーブルコインが崩壊すれば、投資家は信頼を失い、他のステーブルコインを売却する可能性がある。これは、市場と米国経済を支える米国債の売りにつながる可能性がある。

今後の展開：TetherとCircleは、市場の優位性を維持するために新たな競争相手から圧力を受けており、Tetherは新しいステーブルコインの法律に準拠した米国のトークンを発表している。ステーブルコインのルールの詳細と、プラットフォームと発行者の協力条件によって、この業界が利益を上げ続けるのか、それとも最大手だけが儲かるコモディティ化したビジネスに変貌するのかが決まるだろう。

暗号通貨のIPO

イベント総括：暗号通貨企業が株式公開し、大きな利益を上げている。ステーブルコイン発行会社のCircle、ブロックチェーンレンダーのFigure、暗号通貨プラットフォームのGeminiとBullishはいずれも取引初日に大きな利益を上げた。

弁護士によると、トランプ政権下で暗号通貨に好意的だった米証券取引委員会が、IPOを目指す暗号通貨企業にゴーサインを出していることも一因だという。

重要性：これらの企業に対する一般市場の熱狂は暗号通貨関係者をも驚かせており、サークルの株価は6月のIPO価格から358％も急騰した。ジェミニのような比較的小規模で収益性の低い取引所でさえ、同社の株価はその後IPO価格を下回ったものの、上昇している。

これらの企業の多くは、実際には非常に不安定な暗号通貨の取引量に賭けており、業界のリスクの一部を証券取引所に移している。3年も前の暗号通貨取引所FTXの破綻は、投資家から忘れ去られているようだ。

次の展開：さらなるIPOが控えている。暗号取引所のKrakenとOKX、カストディアンのBitGo、資産運用会社のGrayscaleが株式公開の準備を進めており、早ければ今年中にもいくつか公開される見込みだ。

IPOによって暗号企業は証券取引所に上場したが、暗号業界の次の目標は暗号取引所で株式を取引させることだ。ロビンフッド、クラーケン、ギャラクシー・デジタルのような企業は、特に米国市場にアクセスできない海外の暗号通貨ユーザーの間で、トークン化された株式の人気を促進するために取り組んでいる。

暗号通貨に群がる株式

イベントのレビュー：投機的な暗号通貨とモーダルな株式の融合ほど、気の遠くなるようなものはない。それは、750億ドル相当のビットコインを買い占め、株式市場の暗号通貨代理人としての地位を確立した上場ソフトウェアメーカー、ストラテジー（旧マイクロストラテジー）から始まった。

この戦略は小型株にも広がり、イーサ、ソラナ、ドッグコイン、トランプ一族のワールド・リバティ・トークンなど、さまざまなトークンのキャリアになろうと競い合った。

暗号アドバイザリー会社のアーキテクト・パートナーズによると、130以上の米国上場企業が今年、暗号通貨を購入するために1370億ドル以上を調達する計画を発表した。

重要：これは暗号通貨関連の株式公開が増えることを意味する。その多くは、複雑なプライベートファイナンス取引によって設定される。これらの株式は取引開始時に上昇する傾向があり、暗号トークンの保有者が株式市場の投資家に高騰した価格で売却できるようになります。

これは投資家にとって良いことではない。アーキテクトが追跡した35銘柄のうち、暗号通貨購入計画を発表した日以降の平均リターンは-2.9％だった。計画発表後の最初の取引日には、これらの銘柄は20.6％下落した。

次に何が起こるか：これらの暗号株の多く、特にストラテジーは、主にモーダルコインに対する投資家の熱狂のため、保有する暗号通貨の価値をはるかに上回る時価総額を持っている。投資家の需要により、これらの企業は効率的に資本を調達し、より多くの暗号通貨を購入することができる。

企業の時価総額は、保有する暗号通貨の価値に比して下落し始めた。そのため、企業の資金調達が難しくなり、暗号通貨の購入を中止せざるを得なくなる可能性がある。株価を押し上げた要因が反転を始めるかもしれない。

一方、ナスダックはこれらのオファリングの精査を強化しており、場合によっては株主の承認を必要としている。