香港ステーブルコイン：クロスボーダー規制、将来の展望と香港モデルへの示唆

香港ステーブルコイン条例（以下「条例」）は、アジア初のステーブルコインに関する包括的な規制の枠組みである。この法律は、香港における仮想資産の規制状況を再構築するだけでなく、国境を越えた調整、規制の革新、制度設計の面でユニークな「東洋のソリューション」を提供します。

(1)クロスボーダー銘柄規制：連動する

(1)クロスボーダー銘柄規制：連動する

(1)クロスボーダー銘柄規制：連動する

本規制は、革新的に「クロスボーダー規制トリガー」、つまりステーブルコインが発行されるたびに設定されるトリガーを設けている。この設計は、USDT や USDC のような主流のステーブルコインの国境を越えた流動性の特性に直接対応し、規制の裁定を回避する。シンガポールの決済サービス法（PSA）が国内の活動のみを規制しているのとは対照的に、香港はより積極的な司法活動を示している。

(ii) 外国事業体指定制度：規制のファイアウォール

オフショアのリスクを管理するため、条例の第101条は、香港管理局に「オフショアのステーブルコイン事業体を指定」し、香港規則の遵守を強制する権限を与えている（第107条）。これは、EUの暗号資産市場法（Markets in Crypto Assets Act：MiCA）の「パスポート制度」を補完するもので、MiCAがEU域内でコンプライアンスに準拠した事業体の自由な移動を認めているのに対し、香港のオフショア組織に対する積極的な審査基準値は、米国ニューヨーク州の「BitLicense」に近い。これは、米国ニューヨーク州の厳格な「ビットライセンス」モデルに近い。

(3)マネーロンダリング対策の越境連携：情報浸透の仕組み

(3)マネーロンダリング対策の越境連携：情報浸透の仕組み

連鎖を追跡する：ライセンシーに対し、「情報システム内のデータ」（以下、「情報システム内のデータ」という。

相互法的支援：ライセンシーが情報システム内のデータを提供することを義務付ける。span leaf="">：「権限を与えられた公務員」（第158条）に対する暗号取引の開示を許可し、国境を越えた情報共有を可能にする

共同制裁例：：Tetherのオフショア発行と似ているが香港ドルにリンクしたシナリオの場合、香港管理局は第5条を発動し、ライセンスの申請と、国境を越えた規制の浸透を達成するために第110条に従って準備監査報告書にアクセスすることを要求することができます。

II.今後の発展と規制革新：サンドボックスとテクノロジー主導のコンプライアンス革命

HKMAは現在、第5条を発動して、テザー社のオフショア発行と似ているが香港ドルのペッグがあるシナリオについて、ライセンス申請を要求できる立場にある。left;">(1)規制のサンドボックスという隠れた空間

規則ではサンドボックスとは明言していないが、3つの主要な規制分野を確保している。

免除：

免除：第13条は、HKMAが実験を目的として、特定のステーブルコイン活動のライセンスを免除する権限を与えている。

ガイドラインのバリエーション：第99条では、「最低ガイドライン」の調整を許可しています。

権利の特定: 第99条は、アルゴリズム安定コインのような新しいモデルの規制を区別するために、「最小限のガイドライン」の調整を可能にする。span leaf="">：第4条（2）により、HKMAは技術的な反復に適応して、新しいクラスの安定コインを柔軟に定義できる

（ii）RegTechコンプライアンス監視の義務化

（ii）RegTechコンプライアンス監視の義務化