回転市場が出現？暗号クレジットとInfoFiが新たな焦点になるかもしれない

ビットコインは良好な回復力を示しており、チェーンの資本構造は引き続き最適化されており、市場のリスク選好度は徐々に改善している。ハイベータアセットと高品質のトレントは徐々に注目を集め始めており、ローテーションの兆しはますます明白になってきている。今号では、HTXリサーチクロエ（@ChloeTalk1）が、暗号クレジットとInfoFiセクターに焦点を当て、新たな局面における潜在的可能性と構造的価値を分析します。

マクロサポートに支えられた構造進化：ビットコインは堅調、コテージシーズンは態勢を整える

2025年5月21日現在、FRB純流動性は6022.869まで反発し、月初めの安値から力強くリバウンドした。市場をマクロ的にサポートしている。

先週の米国と日本の長期国債のダブルコールド入札にもかかわらず、米国の20年物国債利回りは5%まで急上昇し、日本の長期金利は25年物を上回った。長期金利は25年ぶりの高水準を記録 - 世界的な流動性ひっ迫に対する市場の懸念が過熱したが、米国債は依然として主に3～6ヶ月物国債を通じて資金を吸収しており、主な「流出」はマネー・ファンドである。主な "ドレイン "は、リスク資産ではなく、マネーファンドです。FRBはまた、いつでもテーパリングや現先窓口を中断することができ、圧力の下でリスク資産は限られている。

そのため、ビットコインは強い回復力を示している。スポットETFには小口の純流入が続き、チェーン内のビットコインの70％以上が半年以上預託され、取引所の残高は減少を続け、アジアや中東からの資金がその遅れを取り戻している。低位にあるチップを拾う7-9月期に米国債のネット調達が1.25兆ドルに急増する可能性があるにもかかわらず、ショートエンド債の発行とレポの売り出しが高ベータ資産の直接的なポンピング圧力を弱め、ETFと「ハードチップ」のパッシブポジションがダンピング圧力を分散させ、米ドル安期待が重なり、ビットコインは依然として強い。

チェーン上のデータから見ると、ソラナ、ベース、その他のパブリックチェーンの活動は上昇を続けており、資金はビットコインが支配する安全資産から高ベータのコテージコイン市場に徐々にシフトしている。優位性はまだ高い水準にあり、大きな下落はまだ見られないが、次に52％を下回れば、流動性のさらなる上昇と相まって、正式にコテージシーズンの新ラウンドを開くことができるかもしれない。

現在の潜在的なトラック解釈

ウォール街が暗号クレジットを強化、メイプル（$SYRUP）が機関投資家の資金橋頭堡に

Cantor Fitzgeraldは、暗号ブローカーのFalconXと分散型クレジット契約のMaple Financeを含む最初の後援者を得て、合計20億ドルのビットコイン担保信用プログラムを開始しました。FalconXはすでに1億ドル以上の資金をこの枠組みで引き出しており、Mapleは最初の融資を完了した。新しいMaple syrupUSDC/USDTオープンエンド型機関投資家向けクレジットプールは、年率8～12%のリターンと透明性の高い担保金利を提供し、瞬く間に多くの投資家を魅了した。TVLは今月、8億ドルから13億ドルに急騰した。市場は足で票を投じ、シロップ・モデルの魅力と潜在的成長を検証した。

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