ガイ・ヤングが明かすエテナの成長戦略と市場インサイト

著者: Hive Mind; Compiled by Vernacular Blockchain

Ethenaの創設者兼CEOがHive Mindのポッドキャストに参加し、暗号市場のダイナミクスについて議論しています。Genius ActはEthenaのコンプライアンスを支援し、Tetherは米国版USDTを推進する可能性がある。市場の勢いはトレジャリー戦略によって駆動され、レイヤー1は過大評価され、MEWの18億ドルの資金調達後に時価総額は28億ドルに減少し、市場を復活させるために社会的投機的イノベーションの必要性。社会的投機的イノベーションによって再活性化する必要がある。

1.エテナのステーブルコイン・イノベーションと市場洞察

ガイ・ヤング：今週、米ドル資産に関して重大な発表を行い、正式に国庫関連事業に参入されました。その背景と、この取り組みが非常に重要である理由を教えてください。

ガイ・ヤング：もちろんです、ホセ。 エテナは今年の初め、12月か1月頃にこのビジネスを計画し始めました。当時、市場はこの種のアセットに今ほど熱心ではなく、ほぼ毎日のように同様のプロジェクトが立ち上がっていました。私たちは、サークルの公開市場での好調なパフォーマンスを観察し、このような資産に対する伝統的な金融市場の意欲が供給をはるかに上回っていることに気づいた。伝統的な投資家、特に大規模なファンドを運用する機関投資家は、暗号の特性と安定したリターンを組み合わせた投資テーマを熱心に探している。よりマクロ的な観点から、過去1年半の間、私は暗号通貨市場におけるトレントからの資金の流れを深く懸念してきた。2021年と2024年のトレントの時価総額のピークはほぼ横ばいで、1.2兆ドル前後で推移している。これは、リスキーで投機的なトークンへの投資を厭わないグローバルファンドの規模が限られていることを示す強いシグナルだ。暗号業界は成熟に向かい、伝統的な株式市場の投資家に対して、より規制された透明性の高い形で資産を提示する必要がある。1倍の純資産価値（NAV）であってもトークンへのエクスポージャーを提供することは、これらの市場へのアクセスを全く持たないよりも魅力的です。私たちが作成したUSD資産は、伝統的な市場における高い需要に応えるだけでなく、暗号市場における長年の流動性ボトルネックを効果的に緩和し、ウィンウィンの戦略的マッチングを実現します。

ホセ・マドゥ：非常に良い指摘ですね。すみません、自己紹介をお願いするのを忘れていました。 まず、ご自身とエテナの簡単な自己紹介から始めていただけますか？ それは後で冒頭でカットするかもしれません。

ガイ・ヤング：問題ありません。私はガイ・ヤングで、2年前にEthenaを設立しました。Ethenaは、シンセティックドルUSDと通常のステーブルコインUSDTBという2種類の商品を発行することに注力しています。 USDは15カ月前に立ち上げた中核商品で、急速に成長しており、供給量は12カ月足らずでゼロから60億ドルに急増し、現在は70億ドルに近づいています。過去最高の15億ドルです。私たちの目標は、革新的な金融工学を通じて、暗号市場と伝統的な市場の両方に効率的で安定した価値貯蔵と交換手段を提供することです。

ホセ・マドゥ：ははは、司会進行が雑ですみません。僕の気分次第で、これを減らすかもしれないし、続けるかもしれない。USDアセットの話に戻りますが、このプロジェクトはエキサイティングですね。いつ取引を開始したのですか？Ethena Labsのツイートでは、資産時価総額に対する現金の比率が最も高いプロジェクトだと言及されていますが、詳しく教えてください。

ガイ・ヤング：まったくその通りです。米ドル資産については、プロジェクトの総規模は約3億6,000万ドルで、そのうち2億6,000万ドルが現金です。多くの類似プロジェクトは、基本的に投資家がトークンを投入し、それをすぐに公開市場で売却する出口流動性ビークルにすぎませんが、私たちの目標は、暗号市場における流動性のペインポイントを解決するために、新鮮な資本を導入することです。Ethenaは、公開市場でトークンを購入するために、プロジェクトの発行済み市場価値の8％を調達し、2位のHypeプロジェクト（2％未満）よりもはるかに高い。この割合は市場において非常に印象的であり、原資産を支える強力な能力を反映しています。現金の戦略的配備には大きな反射効果があり、東建の価値全体の安定性を高めています。例えば、5億ドルの現金は、イーサのような大型資産には限定的な影響しか与えませんが、私たちのターゲット資産の市場力学にプラスの変化をもたらすには十分です。

2.ステーブルコイン市場の競争とエテナの差別化戦略

ホセ・マドゥ：素晴らしい。このプロジェクトの成功要因は魅力的で、特に構造設計は多くの競合製品よりも明らかに合理的です。現金をスポット資産に迅速に再配分することで、フライホイール効果が生まれ、株式側の値上がり益を非常に魅力的なものにしています。さらに、MicroStrategyが1株当たりのビットコイン保有数を増やすことで「収益」を生み出すように、1株当たりのトークン数を増やすことで、株式に対する需要が増幅されます。現在の環境でも、財団から資産を割安で購入できるという事実は、本当にプラスだ。ステーブルコインへの純粋な株式エクスポージャーへの需要は強く、ジーニアス法の成立とサークルの市場でのホットなパフォーマンスにより、規制環境はより友好的になっています。国債金利の低下がビジネスに与える影響など、Circleが直面している課題について話してもらえますか？FRBが金利を引き下げると、暗号市場の資金調達金利は上昇する傾向があり、CircleからEthenaへの資金の回転を引き起こす可能性があると思います。構造最適化、規制の追い風、資本回転という3つの要素がどのように作用して、投資の魅力を形成しているのでしょうか？

ガイ・ヤング：これは、ステーブルコイン市場の中核的な競争環境をカバーする非常に包括的な質問です。ステーブルコインのユースケースは極めて多様で、中央集権型取引プラットフォームの取引担保から発展途上国の米ドル決済チャネルまで、決済、送金、貯蓄など幅広いシナリオをカバーしています。エセナの戦略は非常に明確で、決済シナリオよりも貯蓄シナリオなど、競合他社を大きく上回ることができる分野に注力しています。構造的に高リターンの米ドル資産である米ドルは、貯蓄のユースケースではノーリターンよりも魅力的です。構造的に高リターンの米ドル資産である米ドルは、貯蓄のユースケースにおいて非利回り資産よりも魅力的である。この利点は、中央集権化された取引プラットフォームで永久契約の担保として使用したり、DeFiプロトコルに組み込んでまったく新しい金融商品を作るなど、他のシナリオにも拡張できる。これこそがエテナの差別化であり、急成長の礎なのです。

2024年の米ドルに対する平均年率18%の利回りは、サークルの金利収入の4倍に相当します。リターンのために資産規模を調整すると、Ethenaの70億ドルの供給は280億ドルに相当し、これはCircleの規模に匹敵する。これは、効率的な収益メカニズムを通じて巨人と競争するために巨大なバランスシートは必要ないことを示している。競合他社について、私たちはTetherを直接のライバルではなく、戦略的パートナーとして見ている。多くの人は、集中型金融（CeFi）の永久契約市場の70%がテザー建てであり、Ethenaの担保1ドルはテザーの供給増加分の約70セントに相当することを知らないかもしれません。テザーがリターンを提供しないのは、市場が先物取引とベーシス・トレーディングを通じてテザーに代わって代金を支払っているからです。エテナのイノベーションは、テザーのベーシス・キャプチャーのユースケースを製品化し、利回りを向上させたバージョンの製品を作ることです。エテナのイノベーションは、テザーのベーシス・キャプチャーのユースケースを製品化し、利回りを向上させたバージョンを作ることです。当社の担保保有は主にテザーであり、これはテザーの成長を促進しただけでなく、当社の市場での地位も強化しています。

サークルが直面する逆風については、そのUSDCの大部分が国債によって裏打ちされているため、国債金利の低下はそのイールドスペースを圧縮する。FRBが金利を引き下げると、暗号市場の資金調達金利は上昇する傾向があり、これはEthenaのベーシス・トレーディング戦略にとって好都合であり、低利回りのUSDCからUSDへの資金を引き付ける可能性がある。規制環境の改善、特にステーブルコインのための明確なコンプライアンス枠組みを作成するジーニアス法の通過は、当社の魅力をさらに強化している。最適化されたプロジェクト構造、スムーズな規制環境、キャピタルローテーションの可能性というこれら3つの要素の相乗効果により、エテナは伝統的な投資家と暗号投資家の両方にとって理想的な選択肢となっています。

ジョゼ・マドゥ：リスナーはエテナの収益メカニズムに興味があると思いますが、どのように収益を生み出しているのか簡単に説明していただけますか？

ガイ・ヤング：中核となる仕組みは、現金裁定取引またはベーシス・トレーディングです。一方ではスポット資産をロングし、他方では先物や永久契約をショートすることで、デリバティブ市場における投機プレミアムを獲得します。暗号通貨の調達金利は、ロング・ポジションの資本コストと考えることができ、市場は長期的に強気であるため、投資家はレバレッジを効かせたロング・ポジションにプレミアムを支払うことを厭わず、エテナは洗練された取引戦略によってこれをロックインする。SkyのUSD資産を保有することは、DeFiにおけるイーサリアムのオーバー担保を担保に借り入れを行うことであり、EthenaのUSDはCeFiのロングポジションに資金を供給することである。

3.ベーシス・トレーディングの進化と機関投資家の資金流入

ジョゼ・マドゥ：わかりやすい説明。2024年と2025年を比較すると、ビットコインとイーサリアムETFの爆発的な普及により、ベーシス・トレーディングの取引は大幅に縮小した。2021年の市場サイクルでは、数カ月間、主流通貨のベーシス・スプレッドが50～60％にも達しました。今日、より流動性の高い先物市場、プロのマネー・マネジャー、ETFの参加により、ベーシス・スプレッドは劇的に縮小している。エセナはこうした変化に社内でどのように対応しているのか？ソラナETFのようなロングテール資産のローンチや機関投資家のさらなる参入により、ベーシス・トレードの今後のトレンドはどのようになるとお考えですか？

ガイ・ヤング：これは、暗号市場と伝統的な金融との融合が加速していることを反映する重要な質問です。ETFやシカゴ・マーカンタイル取引所（CME）におけるベーシス・トレーディングの資本プールは、暗号市場の資本プールから完全に切り離されています。ミレニアムのような伝統的なヘッジファンドは、AA格のカストディアンを必要とするため、暗号取引プラットフォームに直接資金を投入することができない。2024年、CMEのベーシス・スプレッドは平均6.5％で、これは国庫利回りより150bps高い。1,000ベーシス・ポイントの差がある。これは、CMEが完全な現金担保を要求するのに対し、暗号市場はポートフォリオの証拠金化とより効率的なレバレッジを可能にするためである。

エテナの戦略は、機関投資家が暗号市場に参入するための橋渡しをすることだ。多くのヘッジファンドがEthenaへの資金投入を選択するのは、USDが質権設定（sUSD）に使用されるだけでなく、自動マーケットメーカー（AMM）やオーダーブックなどのシナリオで交換媒体としても機能し、質権設定比率が100％に達することがないからだ。これにより、エテナはベーシス・スプレッドを独自に捕捉する投資家のリターンを常に上回ることができる。機関投資家の資金流入によってベーシス・スプレッドは縮小するだろうが、エテナの効率性の優位性はより多くの資金を引きつけると考える。批評家たちは、ベーシス・スプレッドが当社のローンチ時の60％から低下するのは避けられないと指摘するが、このトレンドを牽引してきたのはエテナである。Ethenaの目標は、暗号市場の資本コストを20～30％から、従来金融業界で認められていた10～12％に引き下げ、業界にとってより持続可能なエコシステムを構築することです。

ソラナETFのような新商品の発売により、より多くのロングテール資産が機関投資家の目に触れるようになり、ベーシス取引の競争は激化するだろう。しかし、暗号市場の信用リスクとカストディの制約により、CMEと暗号取引プラットフォーム間のベーシスの差は続くでしょう。エテナの使命は、取引執行を最適化し、イールド・アドバンテージを維持する一方で、伝統的な金融機関と緊密なパートナーシップを構築し、この進化を確実に支配することです。

ホセ・マドゥ：エセナの資金調達金利の引き下げは、特にBTCとETHに関する市場の投機レベルを覆い隠す可能性があります。より広範な市場のレバレッジをどのように見ていますか？

ガイ・ヤング：おっしゃる通り、Ethenaの存在は、特にBTCとETHにおいて、以前よりも市場を熱くさせています。 Hyperliquidの資金調達率を見るとよくわかりますが、そこでは約25％で、Coinの11％を大きく上回っています。HyperliquidはEthenaの影響を受けておらず、真のリテール投機熱を反映しているため、市場の過熱度を判断するための理想的な基準となる。資金調達コストを下げることで、エテナは間接的にレバレッジの必要性を刺激するが、同時に市場の効率も高める。過剰な投機の引き金にならないよう、この動きを注意深く監視する必要がある。

4.ジーニアス法と安定したコインのための新たな規制の機会

ジョゼ・マドゥ：今週は、ジーニアス法の可決という、暗号における画期的な出来事がありました。-安定コインに特化した初の連邦法であるジーニアス法の成立です。あなたはAnchorageとのパートナーシップを発表しましたが、これは法案に準拠した最初のステーブルコイン・プロジェクトになるようです。ジーニアス法、パートナーシップの詳細、そしてエテナにとってどのような意味があるのか、詳しく教えていただけますか？

ガイ・ヤング：ジーニアス法は、ステーブルコイン業界に明確な規制の枠組みを提供し、米国における暗号資産の受け入れに向けた重要な一歩となります。私たちのパートナーシップは、USDTBの発行をオフショアの英領バージン諸島（BVI）の事業体から、米国で唯一連邦政府から認可を受けた暗号資産カストディアンであるアンカレッジによる直接発行に移行するもので、同社のGenius-as-a-Service製品は発行者にコンプライアンス・ソリューションを提供します。USDTBはアンカレッジを通じて発行され、ジーニアスに準拠しているため、米国の決済シナリオで使用することができます。USDは引き続きオフショアのDeFi市場にサービスを提供し、米国の規制の制約を受けません。

この戦略は、私たちのグローバル市場の洞察を反映したものです。米国市場は大きな可能性を秘めていますが、競争が激しく、VenmoやPayPalのような伝統的なデジタル決済手段が深く浸透しており、マネー・マーケット・ファンドが安定コインと収益スペースを争っています。これとは対照的に、オフショア市場、特に発展途上国では、より幅広い安定コインの使用事例があり、そこでは米ドル安定コインが決済、送金、価値貯蔵に好んで選ばれている。テザー社の成功は、オフショア戦略の実行可能性を証明している。テザー社は米国市場に直接サービスを提供したことはないが、世界最大の安定コインになったからだ。私たちは米国市場への参入に興奮していますが、オフショアDeFiは依然として私たちの中核的な成長エンジンであり、アンカレッジとの提携により、コンプライアンスと市場拡大に先手を打つことができ、エテナの長期的な成長のための強固な基盤を築くことができます。

ジョゼ・マドゥ：ジーニアス法の結果、テザー社は米国市場に参入するのでしょうか？彼らは過去に参入しないと明言しています。

ガイ・ヤング：最近、テザー社が米国の規制に準拠したバージョンのUSDTを発行するかもしれないという報道を目にしました。テザー社の慎重な姿勢は、米国の規制が不透明であることに起因しており、ジーニアス法の成立によって、その立場を再評価することになるかもしれません。

ジョゼ・マドゥ：新しいトークンは流動性の分裂につながるのでしょうか？米国市場と国際市場は完全に分裂してしまうのでしょうか？

ガイ・ヤング：分裂は避けられません。米国のユーザーはオフショアのプラットフォームで取引すべきではありませんが、BN USのようなコンプライアンスに準拠した取引プラットフォームではローカル・トークンを使用することができます。EUでも同様に、コインセキュアはユーザーの資金をコンプライアンスに準拠した資産に自動的に変換する「先物クレジット」メカニズムを導入しています。運用はやや複雑だが、これは規制主導の流れであり、世界市場は米国と米国以外の二者択一のパターンを形成するだろう。

ホセ・マドゥ：ステーブルコイン市場は熱く重く、大企業も新興企業も独自の戦略を持っています。どの分野が割高、割安だと思いますか？

ガイ・ヤング：私は、テザーやサークルのような大手に挑戦する新しい発行体の見通しには懐疑的です。ステーブルコイン市場は高度にコモディティ化されており、ドル建て、超高流動性、持続可能なリターンという3つの条件を満たす必要がある。新しい発行者は、初日からTetherの1日の取引高1,000億ドルに到達するのは困難であり、財務省が支援するステーブルコインは、マージンの底上げ競争に直面している。この傾向は、CircleがCoinbaseと収益を共有することで悪化しており、市場の初期ギャップによって構築された堀を考えると、そのビジネスモデルを複製することは不可能である。90％の収益分配戦略を主張する新規発行者は持続不可能であり、魅力的な投資対象となるには1000億ドルの規模が必要だ。これとは対照的に、トロンのようなインフラ・プロジェクトは、1日の取引量が数百万ドルに達し、堅実なモデルで順調に推移している。プラズマのような新しいプロジェクトは、パイの一切れを得ようとしているが、トロンの地位を揺るがすことは非常に困難であろう。過小評価されているのはコンプライアンス・ソリューションで、アンカレッジのような組織が規制の波の中で重要な役割を果たしている。

ジョゼ・マドゥ：天才法によって、銀行はFRBの3.3兆ドルから3.5兆ドルの準備金でステーブルコインを発行できるようになり、流動性が高まる可能性があります。どう思いますか？

ガイ・ヤング：具体的な条項についてはよく知りませんが、あなたの考え方は勉強になります。銀行預金は信用創造の中心であり、もしそれらがすべてステーブルコインに変換された場合、新たなメカニズムでバランスを取らない限り、経済の信用システムは崩壊する可能性がある。安定したコインの二重の性質、つまり銀行にとどまり、貨幣として流通するという性質は、流動性を大いに高めるだろう。米国は短期国債の資金調達と財政圧力の緩和にステーブルコインを利用しているが、EUなどの地域は銀行からの資金流出と通貨システムへのショックを懸念している。ステーブルコインの規模が一定レベルに達すると、国レベルではこの傾向を警戒し、制限的な措置を取ることさえある。

5.Crypto Market Momentum and the Layer 1 Valuation Controversy

ホセ・マドゥ：3.5兆ドルの準備金がステーブルコインに転換され、その一部がビットコインに流入する可能性があるとすれば、市場は極めて強気になるでしょう。ETH/BTCレシオは最近0.03を突破し、ソラナは混戦模様だ。我々は市場サイクルのどこにいるのか、ヤン、あなたが最初に。

ヤン・リーバーマン：市場の勢いは非常に強く、財務省戦略によるところが大きい。これらの戦略は大量の資本を集め、簡単に引き出すことが難しいサンク・キャピタルのプールを作り出しています。ジーニアス法案は3.3兆ドルの銀行預金を掘り起こす可能性があり、ベサントは将来のステーブルコイン需要は3.7兆ドルに達すると予測している。しかし、短期的なボラティリティは市場センチメントとキャピタルフローによって大きく左右される。個人的には、財務省の金融商品を高いプレミアムで追いかけるのは賢明だとは思わないが、トム・リーのようなビッグVの物語が市場の熱狂を駆り立てており、この傾向はしばらく続くかもしれない。

ガイ・ヤング：私はETHをはじめとするレイヤー1（L1）を金融史上最も割高な資産として長期的に弱気にしている。短期的には、ETHのシナリオは、ユーザー活動のためのソラナとの競合から、伝統的な金融資金調達のためのBTCとの競合にシフトします。当該商品が純資産価値の2.5倍から4倍で取引されている限り、市場は簡単には下落しない。しかし、倍率が1.5倍から1倍に下がれば、サイクルの終わりを告げる可能性がある。新規の金融商品が伸び悩んだり、既存の金融商品が高いプレミアムで資金を調達できなくなれば、市場調整の引き金となるだろう。現在、マイケル・セイラーが5億ドルから20億ドルへの増資を発表したばかりであり、市場の熱意は依然として高い。全米の買い手はまだ公には顔を出していないが、影でポジションを並べている可能性があり、彼らがポジションを埋めたら新たな上昇の引き金になるかもしれない。

ヤン・リーバーマン：もしL1が過大評価されているとしたら、コテージコイン市場で本格的な暴落が起こる可能性は？

ガイ・ヤング：コテージコインのほとんどはL1のパフォーマンスに依存していますが、ハイパーリキッドは例外で、キャッシュフローによる成長を促進し、ETHやソラナへの価格依存から脱却することで、株式のような資産のように見えます。トレントはL1のベータ的役割から解放され、独立したビジネスモデルを開発する必要がある。将来的には、実際の収益、ユーザー、製品を持つ5～10のプロジェクトが株式市場に参入し、PER10倍などの基準で価格設定され、L1の評価から切り離されることになるだろう。ハイパーリキッド、コインベース、ロビンフッドの成功は、次のサイクルでは株式のようなプロジェクトがトップになることを示唆している。

セッター：部分的には同意しますが、同意しかねます。ETHとSolanaは2022年後半の安値から立ち直りましたが、他のL1は総じて下がり続けています。前サイクルでは時価総額が1,000億ドルを超えるL1が4、5銘柄あったが、今サイクルではETHとSolanaしか残っていない。市場はアプリケーションレイヤーに傾いているようで、インフラプロジェクトに対する買い熱は沈静化している。BTCとアプリの優位性は高まり、L1のプレミアムは下がると思いますが、価値はアプリに移らず、市場から流出するだけかもしれません。

ガイ・ヤング：私は価値の移転があると信じています。L1とアプリの間の規模の差は大きく、L1からアプリに流れる資金の1％でも、後者の大きな成長を促進するのに十分です。市場は、L1の評価への依存から脱却するために、Hyperliquidのような自立したプロジェクトを必要としている。

ホセ・マドゥ：エテナのUSDEは68億ドルですが、永久契約先物市場はどれくらいの規模をサポートできますか？

ガイ・ヤング：現在の建玉（OI）は約1100～1200億ドルで、利回りは15～20％です。暗号市場の年間キャッシュフローは約100億ドルで、主にCoinShares、Tether、basis取引によるものです。エセナは市場の6～7%に過ぎず、20～25%のシェアに最適化できれば200～300億ドルになる可能性があります。昨年12月の資金調達金利が30％だったとき、私は、伝統的な金融機関へのアクセスがあれば、エセナは金利を10～15％まで下げ、300億ドルの規模を達成できると予測しました。私たちは、高いレバレッジ需要を確実に取り込めるよう、こうしたチャネルを構築しています。しかし、ハイパーリクイッドやEthenaのようなアプリは、収益を高いL1ボリュームに依存しているというリスクがある。L1の評価が崩れれば、これらのプロトコルは影響を受ける可能性がある。しかし、MEme Coinプラットフォームは新しいコインオファリングから利益を得ており、短期的にはL1評価の変動の影響を受けない。

6.MEWの資金調達論争とMEmeコイン市場の将来

ジョゼ・マドゥ：ガイさん、EthenaとHyperliquid以外に、市場セグメントでうまくいっているプロジェクトは何ですか？どのようなプロジェクトがありますか？

ガイ・ヤング：スカイとMakerDAOのDeFi空間における回復力と革新性は賞賛に値します。メイプルシロップとオイラーは、TVLがほぼゼロの状態から立ち直り、チームの実行能力を示しました。fluidは、DEXに安定コインのサイクルを組み込むことで、暗号通貨市場に革新をもたらし、低迷期から立ち直った。これらのプロジェクトは、粘り強さと突破力によって、業界の模範となっている。

ホセ・マドゥ：MEWの時価総額は28億ドルまで下がり、ICOは衝撃的な15秒で完売しました。現在の状況はどうですか？

セッター：MEWは明るい2024年第4四半期と2025年第1四半期の収益で半期で7億ドルを稼ぎ、バランスシートにはまだ6億3000万ドルの現金があります。公募で2億ドルと8億ドルを調達する当初の計画は、公募で7億ドルと6億ドル、合計18億ドルを調達するよう調整され、公募は12分で完売した。しかし、上場後にトークンが下落したこと、Bonkが発行者を引き込むことで市場シェアを握ったこと、MEWチームの知名度が低いこと、そして最近のThreadKeysのインタビューに明確なビジョンがなかったことが売りの引き金となった。MEWは20億ドルの現金を保有し、K-Scanの買収は過大評価されているとされ、Axiomの買収の噂は高コストで物議を醸している。現在の時価総額は28億ドルで、ファンダメンタルズよりもむしろ、物語や信頼性の問題から生じた下落で、評価のクッションとなっている。

ジョゼ・マドゥ：下落は高値更新後の売りの結果か、それとも他の要因か？熱狂は再燃するのでしょうか？

セッター：売りが出ているのは、Solanaのような上昇資産の機会費用と、Bonkのマーケティング攻勢がシナリオを盗んだことに起因しています。MEWは、インセンティブとプロジェクト・カタライジングによって、シェアを回復することができます。重要なのは、慎重な公式対応ではなく、資本活用の明確なビジョンである。

ガイ・ヤング：私はMEWのコインを保有しており、創業者たちとも個人的に良好な関係を築いています。MEWの流動性は完全に透明で、人工的にコントロールされたプロジェクトとは異なり、価格変動は実際の市場における需要と供給の結果です。市場は残酷で、堀はもろいですが、MEWのチームには状況を好転させる力があります。MEWは暗号市場で最も価値のあるリテール・ユーザー・ベースを持っており、MeMeコイン取引から永久契約のような利益率の高い製品へと舵を切ることは、拡大のための自然な方向性である。チームは既存のスキルの限界に挑戦する必要があるが、その可能性は大きい。

ジョゼ・マドゥ：株式とトークンのインセンティブが心配です。

ガイ・ヤング（Guy Young）：それは正当な懸念ですが、MEWの創設者たちは経済的に自由であり、業界のインパクトとイノベーションを原動力としています。20億ドルがソーシャル金融製品やクロスドメインの拡大に使われれば、MeMeコイン市場の風景を塗り替えるかもしれません。

ホセ・マドゥ：素晴らしいシェアをありがとう！また2週間後にお会いしましょう！

一同：また！