出典:glassnode; Compiled by Deng Tong, Golden Finance
Summary
Bitcoin has reached localised high of $107,000.2024年12月に記録した史上最高値の109,000ドルに迫る勢いを維持している。これにより、資本流入が大幅に増加し、実質時価総額が史上初めて9000億ドルを超えました。
短期保有者の収益性が過去最大級に高まったことで、このグループの支出活動も急増し、1日の平均実質利益は7億4700万ドルとピークに達し、過去30日間の累積利益は114億ドルに達しました。
イーサの価格はここ数週間で急上昇していますが、これは5月7日のペクトラのアップグレードが成功したためと思われます。
イーサの価格はここ数週間上昇しており、これは5月7日にペクトラがアップグレードに成功したことが要因のようです。
2,400ドルから2,900ドルのレンジは、抵抗帯としても、上昇の勢いを維持するために必要な潜在的なブレイクアウトレベルとしても、イーサにとって重要なエリアであることは注目に値します。
強いトレンド
デジタル資産のエコシステムはここ数週間、ビットコインを筆頭に強まり続けており、一時は107,000ドルの局所的な高値に触れ、現在では史上最高値の109,000ドルまであと一歩というところまで来ています。市場は102,000ドルと105,000ドルの間で大きな抵抗に遭遇しており、過去2週間は値固めを続けている。

これまでのところ、ビットコインが1日でこの価格を上回って取引を終えた日は4回しかなく、先週は過去最高値の106,500ドルで取引を終えた。また、ビットコインは過去6週間で約40%高で取引されており、市場の回復の強さを強調している。

市場が下落から急速に回復している場合、30日間にわたり、さまざまなグループが保有する利益供給の割合の変化を追跡することができます。これは、どの投資家グループが回復時に恩恵を受けたかを特定するのに役立ち、市場心理の大きな変化を反映することができます。
最近の価格上昇は、特に短期保有者グループに大きな経済的救済をもたらし、その利益供給の割合は過去1カ月間で+71%増加しました。これは、このグループにとって過去2番目に大きい収益性のプラス増加である。

投資家の収益性の改善を測定するために使用できるもう1つのツールは、現地価格74,000ドルの安値以降の各集団のMVRV比率の変化を調べることです。
MVRVは1.74から2.33に上昇した(含み益は+74%から+133%に上昇)。
STHのMVRVは0.82から1.13へ(含み損は-18%から含み益+13%へ)。
LTH MVRVは2.91から3.30へ(含み益は+191%から+230%)。
注目に値するのは、これらすべてのクラスターの投資家の財務状況が大幅に改善したことだ。これは、投資家の自信とセンチメントを押し上げ、ノックオン効果をもたらす可能性がある。

市場環境が改善し、投資家のポートフォリオが回復するにつれて、多くの人が利益を確定する機会を捉えている。
強気市場における利益確定売りは、供給を吸収する新たな需要の裏返しと考えることができます。
需給バランスの変化を定量化する1つの方法は、デジタル資産への累積純資本流入を集約したRealised Market Capitalisation指標を利用することです。ビットコインネットワークの総価値は、過去1カ月間で4.2%増加しており、市場に参入する資本の大幅な増加を反映しています。
これにより、「実現時価総額」は最高値を更新し、初めて9000億ドルを超えました。これは、この主要なデジタル資産に対する投資家の関心が高まっていることを示す重要なマイルストーンです。投資家はこの主要なデジタル資産に計り知れない価値を抱いている。

達成された時価総額が1兆ドルの節目を通過しようとしている今、ビットコインネットワークの16年の歴史における資本フローの軌跡を追跡することが可能です。以下のチャートは、実現時価総額における各対数目盛りのマイルストーン間のタイムラグを示しています。1000万ドル:2011年5月
1億ドル:2013年2月
10億ドル:2013年11月
100億ドル:2017年5月
1000億ドル:2019年8月
2011年から2013年の間に、実際の時価総額は100万ドルから10億ドル以上に成長し、2年間で4つの対数の節目を超えました。ビットコインは当時、現在よりもはるかに小さく、ネットワークの最初の起動段階で指数関数的な成長を経験しました。実際の時価総額が2017年半ばに100億ドルに達するまで、次の大きな節目である100億ドルには3年半かかりました。
最後の対数マイルストーンである1,000億ドルに到達したのは、約6年前の2019年8月だった。これは対数マイルストーン間の最も長いギャップであり、資産の上昇率と成長率が時間とともに鈍化していること、時間がかかること、そして1兆ドルのしきい値を超えるにはより多くの資本が必要になることを示唆している。

短期保有者が利益確定
短期保有者の収益性が過去最高に急上昇したことを受け、このところ安値買いを続けていた投資家の多くが、市場の強さを利用するために利益確定に転じている可能性がある。
価格が短期保有者のコスト価格である93,000ドルまで加速し、最終的にその水準を上抜けると、利益確定の動きが急増し、1日あたり7億4,700万ドルのピークに達する可能性があります。
過去30日間で、短期保有者は累計114億ドルの利益を実現しています。これに対し、過去30日間ではわずか12億ドルの利益しか実現しておらず、新規投資家のセンチメントと消費行動の力強い回復を浮き彫りにしている。

このシフトによって、短期保有者の実現損益率は急上昇した。短期保有者の実現利益が実現損失をはるかに上回ったため、損益比率が高い取引日はわずか8%にとどまった。
歴史的に、このような高い数値は強気の勢いが強いときによく見られるが、市場がローカルおよびグローバルなトップパターンにラリーするときにも発生する傾向がある。過剰な利益確定売りが新規需要の流入を圧倒し、過剰供給による抵抗につながる可能性があります。

この分析を売り手のリスク比率で補うことができます。これは、既存保有者の視点から市場の「均衡」を評価するための強力なツールです。
高い値は、投資家がコストベースに対して大きな利益または損失でトークンを使っていることを示します。この状況は、市場が均衡を再発見する必要があることを示しており、通常は価格が大きく変動した後に発生します。
低い値は、ほとんどのトークンが費やされている価格が、損益分岐点コストベースに比較的近いことを示し、ある程度の均衡に達していることを示唆しています。この状況は通常、現在の価格帯の「損益分岐点」が使い果たされたことを示しており、通常は低ボラティリティ環境を表しています。
短期保有者のグループについては、売り手のリスク比率が急上昇していることがわかりますが、それでも主要なピーク付近で一般的な水準をはるかに下回っています。これは、投資家がまだ総ポジションに比して過大な利益を確定していないため、市場が上昇を続ける余地がまだある可能性を示唆している。

ペクトラのアップグレードでイーサが急騰
イーサは、近年の厳しい市場環境において、世界で2番目に大きなデジタル資産です。ETH価格は2023年以降、投資家の期待に応えることができず、今のところ現在のサイクルでは最高値を更新していません。
しかし、ここ数週間、ETHの価格は急騰しています。これは、検証者のコミュニティを統合し、ネットワークの全体的な効率を向上させるために設計された、5月7日のペクトラのアップグレードの成功によって生じた興奮によるものと思われます。ペクトラのアップグレードは、検証者の基盤を統合し、ネットワーク全体の効率を向上させるために設計された。
イーサの価格は、1,800ドルから2,700ドルの新高値まで上昇しました。
最近の上昇トレンドの間、ETH価格は複数回、1日で+1σ以上上昇し、最も顕著な上昇は+21.8%と、2021年5月以来最も強い1日の上昇でした。

このサイクルにおける2つの主要デジタル資産のパフォーマンスの違いは、ETH/BTCレシオに反映されています。この比率は、2022年の合併イベント以降、安定した下落傾向にあります。最近では、比率は2020年1月以来の最低水準である0.018まで下落しました。
イーサリアムの最近のアウトパフォームは、ETH/BTCレシオの回復につながり、0.026まで加速し、14.5%の上昇、過去46回目の上昇となりました。

この価格上昇は、現在の実現価格である1,900ドルを決定的に上回ったことは注目に値します。これは、平均的なETH保有者が現在含み益に戻り、多くの保有者に大きな経済的救済をもたらしていることを示唆しています。
アクティブ実現価格とリアル市場平均は、通常イーサ市場サイクルの中間点付近で取引される2つの代替オンチェーン評価モデルです。これらの指標は、失われたトークンと長期的なアイドル供給を差し引いた、アクティブな市場参加者のコストベースを推定します。これにより、経済的に活発な投資家のコストベースのより正確な画像が得られます。
Real Market Average Price: $2,400
Actual Sold Price: $2,900
この価格上昇の強さを浮き彫りにしている。しかし、アクティブな実現価格がまだ上回っているため、イーサ投資家の信頼感を持続的に高めるためには、決定的に回復しなければならない重要なレベルであることに変わりはありません。

イーサのコストベーシスの分布を調べると、いくつかの共通点を見つけることができます。現在、投資家のコストベース水準は2,800ドル前後が中心となっています。以前は資本不足であった多くの投資家がリスクを減らし、損益分岐点またはその近辺で利益を得ようとする可能性があるため、このエリアでは売りサイドの圧力が高まる可能性があります。

結論
デジタル資産市場は好調を維持しており、ビットコインは史上最高値の109,000ドル付近で堅調を維持しています。価格の上昇は、市場の投資家の大半の収益性を押し上げ、多くの投資家が利益を確定する機会を捉えている。その結果、資本流入は大幅に増加し、達成された時価総額は初めて9000億ドルを超え、市場の流動性の深さを浮き彫りにする歴史的なマイルストーンとなりました。
短期保有者にとっては、ポートフォリオの価値の上昇がそのまま支出の大幅な増加につながり、このグループは過去1カ月間で114億ドル以上の利益を実現しました。
ペクトラのアップグレード後、イーサは強い市場反応を示し、スポット価格は1800ドルから2700ドルの高値まで上昇しました。この上昇により、通常のETH保有者は未実現利益を取り戻し、経済的に大きな救済を受けました。2,400ドルから2,900ドルのレンジは、抵抗帯として、またさらなる上昇の勢いを維持するための潜在的なブレイクアウトエリアとして、依然として重要な関心領域であることは注目に値する。