GENIUS法が米上院を通過 暗号業界への影響は？

Deng Tong, Golden Finance

米上院は現地時間の火曜日、画期的なGENIUS法を可決し、安定したコインを規制する米連邦政府の取り組みを前進させた。また、デジタル資産を規制するための国の取り組みの次の段階を計画するよう、下院に圧力をかけています。

上院が重要な暗号通貨法案を可決したのは今回が初めてです。GENIUS Actのスポンサーである共和党のビル・ハガティ上院議員は、正式な採決の前に、何人かの同僚上院議員の支持に感謝した。次は下院がどのように動くかを決める必要がある。共和党が民主党より若干多い下院で、この安定コイン法案が可決するだけの支持を得られるかどうかは不明だ。

暗号業界にとって、GENIUS Actの可決はどのような影響を及ぼすのでしょうか？業界はこの法案の可決をどのように見ているのでしょうか？

I. GENIUS Actの7つの重要ポイントのレビュー

2025年2月4日、ビル・ハガティ上院議員（テネシー州選出）は「Guidance and Establishment of a National Innovation in Stablecoin in the United States Act」（「GENIUS」）を提出しました。).この法案は、ティム・スコット上院銀行委員長（共和党）、カーステン・ギリブランド上院議員（民主党）、シンシア・ルミス上院議員（共和党）の共同提案によるもので、ハガティ上院議員が2024年10月に発表した法案に基づいている。2024年10月ハガティ上院議員が発表した討議案。この法案は、決済用ステーブルコインとその発行者のための連邦ライセンスと規制の枠組みを確立するものです。

以下がGENIUS Actの7つのポイントです：

1. この法律は、「許可された決済用ステーブルコイン発行者」でない者が米国内で決済用ステーブルコインを発行することを禁止しています。この法律は、「許可された支払安定コインの発行者」でない者が米国で支払安定コインを発行することを禁止しています。

2. 法案は、「決済用ステーブルコイン」を、不換紙幣またはその他の証券準備金に裏付けられた固定価値を維持するデジタル資産と定義しています。

3. 法案は、支払用ステーブルコインの発行を許可された機関に対し、準備金の完全な裏付け、準備金の分別管理、毎月の証明、資本と流動性の要件に加え、再担保の禁止などの連邦基準を課しています。

4. 法案は、適用される規制制度が連邦制度と実質的に類似していることを条件に、州が規制する決済用ステーブルコイン発行者がステーブルコインを発行することを認めています。

5. 法案は、連邦預金保険法（Federal Deposit Insurance Act）第8条に基づく、被保険預金取扱機関およびその持ち株会社、機関関係者に対する権限と同様に、許可された決済用ステーブルコインの発行に対する執行権限を連邦銀行機関に与える。

6. 法案は、監督・規制、資金の分別管理、混合禁止基準、法定準備金の月次監査報告など、決済用として認可されたステーブルコインの保管サービスを提供する者に対する顧客保護基準を定めています。

7. 法案は、連邦銀行機関、NCUA、SECがカストディ資産を負債として扱うことを要求することを禁止しています。法案はまた、連邦証券法を改正し、決済ベースのステーブルコインは証券ではないことを明確にしています。
   

GENIUS法は、明確なライセンスと規制要件を定めることで、米国の決済型ステーブルコイン業界を規制する連邦政府の画期的な動きを表しています。この法律は、連邦と州の規制権限のバランスをとり、監査と報告を通じて透明性を確保し、明確な執行メカニズムを確立しています。

決済用ステーブルコインが米国の規制枠組みで認められれば、企業が独自のトークンを発行する道が開ける可能性があります。GENIUS法をめぐる議論の中で、アップル、グーグル、ソーシャルメディアプラットフォームX、Airbnbがこの問題を検討していると報じられており、2人の米上院議員が、法案が可決された場合、メタも同じ計画を持つことになるのではないかと疑問を呈している。

II. GENIUS Actの具体的な意義を探る

1.規制を明確にする

GENIUS Actは、長年にわたって製品開発を凍結させてきた連邦準備制度理事会（FRB）と米国証券取引委員会（SEC）の間の悪質な縄張り争いに終止符を打つものです。100億ドル以上の資産を保有するあらゆる発行体に銀行のような免許を提供することで、この法律は規制を明確にし、強制執行を待ってルールを決めるのではなく、将来に向けて真に計画を立てることを可能にします。法定償還権と公開会社会計監視委員会（PCAOB）が監査する準備金により、ステーブルコインはマネー・マーケット・ファンドと同じ法的地位を得ます。これは消費者にとって有益なだけでなく、信頼できる決済チャネルを必要とする決済サービスプロバイダーにとっても重要です。

2.伝統的な決済とブロックチェーンの橋渡し

GENIUS Actは、ステーブルコインの規制システムを確立し、発行者が米国政府に登録できるようにします。加えて、発行者はステーブルコインに対して1対1の保証を提供し、定期的な監査を受け、マネーロンダリング防止規制を遵守しなければならない。

OKX USのローシャン・ロバート最高経営責任者（CEO）は、GENIUS法は、米国政府がデジタルコインに対して現実的なアプローチを取っているという「強いシグナル」であると述べています。GENIUS法は、米国政府がデジタル資産の革新に対して現実的なアプローチをとっているという「強いシグナル」である。同法は「伝統的な金融がブロックチェーン決済を模索するための重要な架け橋となる」。"GENIUS法はライセンシング・イノベーションを支援するだけでなく、中央集権型システムと分散型システム間の相互運用性のための土台を築くものでもあります。" - 私たちは必然的な未来だと考えています。

ステーブルコインは、伝統的な金融とデジタル資産をつなぐ重要な架け橋と見なされることが多い。これらのトークンは、不換紙幣（主に米ドル）にペッグされており、世界中の人々が国境を越えて簡単に送金したり、さまざまな商店で低い手数料で商品を購入したりすることを可能にしています。

3.世界金融システムの次世代ルールをリードする

GENIUS法は、非中央集権的でプログラム可能な通貨を規制するための基礎を築く可能性があり、米国の中央銀行デジタル通貨（CBDC）の見通しに打撃を与える可能性がある。

ドウロ・ラボのマイク・ケーヒル最高経営責任者（CEO）は、「ステーブルコイン法も同様に重要だ。大手金融機関はステーブルコインの発行を検討し始めており、明確な連邦規制によって、ステーブルコインは新しいタイプのプログラム可能な通貨として正当化され、決済、資金管理にまで統合されるでしょう。米国がこれを実現できれば、暗号通貨市場をリードするだけでなく、次の世界金融システムのルールを設定することになるでしょう。"

4.ドルの世界的な金融ポジションの強化

トランプ大統領が貿易相手国に関税を課して以来、「脱ドル」（世界の基軸通貨としてのドルへの依存からの潜在的な世界的シフト）をめぐる議論が高まっている。法案の支持者は、ほとんどの安定した通貨がドルに固定されていることを考えると、法案はドルの地位を強化し、デジタル経済におけるドルの影響力を高める可能性があると述べている。

DefiLlamaによると、暗号通貨分野で最大のステーブルコインのうち2つが米ドルにペッグされており、TetherのUSDt とCircleのUSDC これらのトークンの時価総額は合わせて2175億ドルで、ステーブルコインの時価総額の合計は215億ドルです。これらのトークンの時価総額は合わせて2175億ドルで、これはステーブルコインの時価総額合計2517億ドルの86.4%に相当する。ドルに裏打ちされたステーブルコインは、21世紀の新しい金融武器です。" GENIUS Actが可決されれば、「スマートフォンを持っている人なら誰でも、準拠したデジタル・ドルを持つことができる。批評家たちがドルの価値が下がると予測している今、ドルのリーチと関連性を高めるだろう。"

5.暗号市場への影響

スコット・ベッセント米財務長官は、次のように述べています。"最近のレポートでは、2020年までにステーブルコイン市場は3.7兆ドルに達する可能性があると予測しています。GENIUS Actの可決により、これは実現する可能性が高くなりました。"

1confirmationの創設者であるNick Tomaino氏は、GENIUS法は暗号通貨にとって非常に良いことであり、その結果、ステーブルコインの時価総額は10倍の速さで成長するだろうとXプラットフォームに投稿した。10倍速く成長する。

第3回：批判か承認か？業界はこの歴史的瞬間をどう考えているのだろうか？

批判：

一方では、GENIUS法には十分な保護措置が欠けており、特にステーブルコインを発行する権限を与えられた事業体による自己売買の可能性に関して、批判的な意見があります。

• Elizabeth Warren上院議員は、法案に最も率直に反対している一人であり、GENIUS法には十分な保護措置がない。color: rgb(0, 112, 192);">法案はトランプ氏の暗号通貨ビジネスに関連する不正行為に「積極的に寄与」する可能性がある。

•   Better Marketsの政策責任者で最高執行責任者（COO）のアマンダ・フィッシャー氏は、次のように主張した。color: rgb(0, 112, 192);">上院はGENIUS法を可決しましたが、これは消費者、投資家、経済をリスクにさらすものです。ステーブルコインは「決済の未来」ではない。それどころか、疑うことを知らない平均的なアメリカ人や、彼らが依存している経済的なガードレールをほとんど考慮しない不安定な未来を表している。GENIUS法は、ステーブルコインの使用を促進するが、ステーブルコイン企業の経営破綻、破産、税金による救済に対する脆弱性など、数カ月にわたる暗号市場の問題には対処していない。法案はまた、商品やサービスの購入にステーブルコインを使用することを奨励しているが、決済分野で消費者保護を提供する法律を適用していない。提案されている法律では、大手ハイテク企業や非金融企業が独自の通貨を発行する可能性があり、公正な競争、データプライバシー、監視に関する懸念が生じる。また、GENIUS法とその提案者は、暗号通貨に特有の無数の国家安全保障上のリスクに対処しておらず、一方でテザー（Tether）のような不透明な海外のステーブルコインに抜け穴を提供している。下院はこの法案を否決すべきである。

一方、GENIUS法の批判者は、この法案は暗号通貨の分散化を損ない、新しい規制の下で役人が特定の安定コインを優遇するなど、腐敗につながりかねないと主張しています。

• 現在の法案に反対しているジェフ・バークレー上院議員（オレゴン州選出）は、「政府関係者が、個人的または家族的な利益を増やすために、公然と人々にコインを買うように求めないように、ガードレールを設置する必要があります。この法案のどこにガードレールがあるのか？まったくない。

また、この法案では、新しい安定したコインを作る能力があまりにも多くの団体に与えられているため、規制基準の執行が難しくなる可能性がある、と批判する人もいます。

賛成派は、発行者が安定コインに価値を与えるために必要な準備金を確保することで、投資家を保護し、安定コイン市場を規制するのに役立つと述べています。

• ベン・ベッセント米財務長官はソーシャルメディアへの投稿で、「繁栄する安定コインのエコシステムは、民間セクターの安定コインを促進する。安定したコインのエコシステムの繁栄は、安定したコインの資産の裏付けとなる米国債に対する民間セクターの需要を促進するだろう。このような需要の増加は、政府の借入コストを引き下げ、国家債務を抑制するのに役立つだろう。また、世界中の何百万人ものユーザーにとって、ドルベースのデジタル資産経済への扉が開かれるかもしれない。 これは関係者全員にとってトリプルウィンの状況です：民間部門が利益を得、米国財務省が利益を得、消費者が利益を得る。これこそが、スマートでイノベーションを促進する法律がもたらすものなのです。

• 法案を提出したテネシー州の共和党上院議員ビル・ハガティ氏は次のように述べています。今行動しなければ、このような恩恵がなくなるだけでなく、国際競争力に遅れをとることになります。規制の枠組みがなければ、安定コインのイノベーションは米国内ではなく、海外で花開くでしょう！"

• 共和党のハガティ上院議員は次のように述べています：「この法案が可決されれば、米国は暗号通貨の世界的リーダーに一歩近づきます。一歩です。GENIUS Actは、安定したコインの支払いのための成長促進規制の枠組みを確立します。この法案は、米ドルの優位性を強固にし、消費者の権利を保護し、米国債の需要を促進する。"
  

• Coinbaseの最高法務責任者であるPaul Grewal氏は次のように述べています。私たちはここまで来たのです。

• Telcoinのバンキング担当社長であるPatrick Gerhart氏は、GENIUS法は、ステーブルコインの状況に大きな変化をもたらすだろうと電子メールで述べています。「必ずしも量ではなく、質です。規制は新たな発行者の殺到への扉を開きますが、コンプライアンス、相互運用性、実用性が最終的な勝敗を決めます。誰が最も強力な資本を持っているか、最も派手なブランドを持っているかということではなく、誰が既存の金融インフラと統合し、規制の期待に応え、地域住民にサービスを提供できるかということなのです」。ゲルハルト氏は、銀行や大規模なテック・プラットフォームが当初は大きなアドバンテージを持つかもしれないが、"長期的な真の価値は、プログラム可能で低コスト、モバイルファーストの金融サービスを可能にするステーブルコインから生まれるだろう "と述べた。

• DeFi Education Fundのエグゼクティブ・ディレクター兼最高法務責任者（CIO）のアマンダ・トゥミネリ氏も、同様の声明で次のように述べています： 「これは米国の勝利であり、イノベーションの勝利であり、イノベーションの勝利である。これは米国の勝利であり、イノベーションの勝利であり、米国におけるデジタル資産の適切な規制に向けた重要な一歩です。"

• ニューオーリンズにあるチューレーン大学フリーマン・スクール・オブ・ビジネス助教授のライアン・ピーターズ氏は、GENIUSは成熟したステーブルコイン・インフラに向けた必要な第一歩だと指摘しています。ステーブルコインがレジリエントな決済媒体となるか、最初の本格的なストレステストで挫折を味わうかは、政策立案者がどれだけ真剣にフォローアップに取り組むかにかかっている。

• PayFiネットワークであるHuma Financeの共同創設者であるErbil Karaman氏は、上院のGENIUS法成立が「重要な転換点」になると考えており、ステーブルコインは「投機的取引を超越し、重要な金融インフラになる」と予測している。彼は電子メールで、DeFiの夏が来るが、それは過去の夏とは全く異なるものになるだろうと述べた。

• ブロックチェーンセキュリティ企業Lionsgate NetworkのCEOであるBebzalel Eithan Raviv氏は、「全体として、この法案はどの法案よりも良い効果をもたらすだろう。は現在のどの法案よりも良い効果をもたらすでしょう。"

出典：Goldfinancial、Reuters、Golden Ten Data、CoinTelegraph、CNBC、Covington、CoinDesk、Payments Dive、The Block、Better Marketsほか