フランス、欧州初の小規模企業向けブロックチェーン証券取引所としてライトニング証券取引所に注目

フランス、欧州初のトークン化された株式プラットフォーム立ち上げのため、ライトニング証券取引所を承認

フランスはライトニング証券取引所（Lise）を正式に承認し、欧州初の中小企業向け完全トークン化株式市場の運営を開始した。

BNPパリバ、Bpifrance、Crédit AgricoleのCaceisの支援を受け、パリを拠点とするプラットフォームは、欧州連合のDLTパイロット・レジームの下、フランスの銀行監督機関ACPRからDLT取引・決済（TSS）ライセンスを取得した。

この認可により、Liseは取引と決済を単一のブロックチェーンベースのシステムに統合し、従来の取引所と中央証券保管機関（CSD）の分離を解消することができる。

マネージング・ディレクターのマーク・ケペネギアンは、この動きを「資本市場にとって真のブレークスルーであり、ライズにとって決定的なマイルストーン」と表現し、「資本市場を中小企業や中堅企業に開放し、個人の貯蓄を生産性の高い欧州のビジネスに振り向ける」ことを目指すと付け加えた。

ブロックチェーン・ライセンスは従来の市場ルールをどう変えるか

EUの2023年DLT試験制度では、規制当局は金融市場で分散型台帳技術をテストするための適用除外を認めることができる。

Liseの新しいライセンスは、多角的取引施設（MTF）および中央証券保管機関（CSD）として同時に機能することを認可された最初のフランスの市場インフラとなる。

この二重の機能により、プラットフォームは統一されたシステム内で即座に取引を執行・決済し、カウンターパーティ・リスクを排除し、決済遅延を削減することができる。

ライズ社によると、同社のブロックチェーン・モデルは、24時間365日のリアルタイム取引をサポートし、株主投票、配当、登記簿の更新など、企業行動の管理方法を簡素化することを目指しているという。

すべてのポスト・トレード業務を取引所インフラに直接統合することで、ライズはパブリック・マーケットの仕組みを効果的に再定義する。

このアプローチは、発行体にとってはコストと官僚主義を削減し、投資家にとっては証券所有の透明性を高めると期待されている。

デジタル時代のIPO再考

ライズは、従来の新規株式公開（IPO）に頼るのではなく、トークン化された株式として企業の株式を発行し、取引することで、より迅速で安価な公的資金調達ルートを提供する。

最初の上場は2026年初頭に予定されており、その後2027年には少なくとも10社のデジタルIPOが予定されている。

同社の親会社であるクリプタウンは、すでに新興企業や中小企業のための「ネオ取引所」として運営されており、リセはデジタル・ファイナンスの基礎経験を積んでいる。

ケペネギャン氏は、同社のビジョンは、中小企業の資金調達プロセスを、デジタル資産を送金するのと同じくらい迅速で透明性の高いものにすることであり、ブロックチェーンを使って市場金融へのアクセスを簡素化し、近代化することだと述べた。

ライズのシステムは、主に5億ユーロ以下の企業、特に2億ユーロ以下の企業に対応し、長い間、大規模な発行体を優遇してきた資本市場へのアクセスを提供する。

投資家にとって、トークン化された株式は、より迅速な決済、プログラム可能なコンプライアンス、流動性の向上を約束する。

フランスのトークン化推進を強化する制度的支援

リセの設立は、フランスの規制および制度的エコシステムと密接に連携している。

この承認プロセスには、フランス銀行、ESMA、AMF、欧州中央銀行が関与しており、官民のハイレベルな協力体制が反映されている。

クレディ・アグリコルのアセット・サービス部門であるケーシスは、最近クリプタウンの少数株式を取得し、プロジェクトを支援した。

同行は、この動きは市場インフラのデジタル変革を推進する長期戦略に沿ったものだと述べた。

BNPパリバとBpifranceも投資家であり、トークン証券に対する既存の金融機関の信頼が高まっていることを示している。

ライズの競争相手であるドイツの21XとリトアニアのAxiologyは、それぞれトークン化されたマネー・マーケット・ファンドと債券取引に焦点を当て、独自のDLT TSS戦略を追求している。

しかし、ライズは中小企業向けの株式トークン化を専門とする唯一の企業であり、フランスをヨーロッパのトークン化市場競争のフロントランナーとして位置づけている。

出典欧州証券市場庁

欧州金融インフラの新章

リセのモデルは、欧州におけるデジタル取引所の将来像の青写真となる可能性があると見られている。

従来の市場の透明性と規制監督に、ブロックチェーン技術の効率性と自動化を組み合わせたものだ。

トレーディングと決済機能を統合することで、ライズは資本コストを大幅に削減し、中小企業の市場アクセスを改善することができる。

規制当局や中央銀行にとって、このプラットフォームは、投資家保護を損なうことなく効率性を高めるブロックチェーンの能力を実際に試すことができる。

ヨーロッパの金融ハブが近代化を競う中、Liseの立ち上げはパリをブロックチェーンベースの金融の中心地として定着させ、トークン化された資産のための規制された環境を求める新興企業や機関投資家を惹きつけるかもしれない。

欧州はオンチェーン貿易に対応できるか？

ライズの承認は、単なる規制上のマイルストーンではない。

欧州の数十年来の交換モデルに挑戦するものだ。

コインライブは、この実験は、ブロックチェーンが伝統的な市場の構造と信頼を失うことなく、規制された金融システムにどこまで統合できるかのリトマス試験紙になると考えている。

株式取引をより速く、より安く、より透明性の高いものにすることで、ライズは、既存の仲介業者から、より直接的な投資家と発行者の関係へとパワーバランスをシフトさせることができる。

成功すれば、レガシーシステムではなく、分散型台帳を中心に設計された新しい取引所の波に火をつけるかもしれない。

欧州の市場参加者は今、ブロックチェーン・ベースのインフラを実際の資本で信頼するよう求められており、世界の他の地域が迅速に追随するための舞台を整えている。