下降局面で上昇しただけでなく、5月に入って市場全体が改善するにつれ、ファートコインは50％以上上昇し、同期間におけるビットコインの23％の上昇をはるかに上回り、主要資産の上昇をリードし続けた。

ウォール街のおなら話

ファートコインの人気は暗号通貨の世界にとどまりませんでした。本当に驚異的な存在となったのは、価格そのものの値崩れだけでなく、ウォール街の壊れた輪だった。

"我々は市場サイクルのファートコインの段階にいる"。これは、リーマンブラザーズを正確に予測し空売りしたユダヤ人大富豪で、ヘッジファンド・グリーンライトキャピタルの創設者であるデビッド・アインホーン氏の言葉だ。デビッド・アインホーンは、段落全体を割いてファートコインの上昇を分析し、それを「純粋な投機的感情の産物」と呼び、金融バブル現象の典型的な例としてペットコムやドッグコインと並んでランク付けした。

デビッド・アインホーンが民主党員であり、ビットコインの最大保有企業であるマイクロストラテジーに関連する2つのレバレッジETFでショートポジションを確立していることは注目に値する。

デビッド・アインホーンの見解では、ファートコインは、その名前そのものが嘲笑であるミームコインであり、本質的な価値も用途も代替手段もない。彼は、ファートコインに投資する代わりに、ジャクソン・ポロックの抽象画を買う方がましだとまで言った。

しかし、彼が手紙の中でこれほどまでに激しく反論していることもまた、この件をより興味深いものにしている。なぜなら、「合理性」と「価値観」で知られる金融界のベテランが、ミームコインについて長文のコメントを始めたら、それがただのクソコインではないことがわかるからだ。

アカディアン・アセット・マネジメントのリサーチャー、オーウェン・ラモントはもっと直接的だった。The Fartcoin Phase of the Marketと題されたレポートの中で、彼はこう書いている。ファートコインは役に立たない』という意見には同意できない。それが何をするかというと、真面目に仕事をしていると思っている私たち金融関係者を怒らせることです」。その言葉には、市場の非合理性に対する不安が溢れている。彼はこの局面を「暗号扁平経済学」と呼び、ファートコインは失敗ではないと指摘する。ニヒリズム、注目経済、絶望的な愚かさという市場の3つの新しい論理を突いているのだ。

彼の目には、屁コインの成功の核心は技術ではなく、コミュニケーションの力だと映る。ディスカッションを刺激し、感情を生み出し、マーケットを真剣に考えている人なら誰でも反応せざるを得ない。たとえ罵るだけでも、すでにその罠にはまっているのだ。"おならコインはAIが人間の脳回路を精密に操作した産物であり、悪意のあるAIが設計した金融実験のように見えるとしたら、それはそうだからだ。"

また、上記の2人に怒りと自制心があったとしても、億万長者のクリフ・アスネスははるかにリラックスしていた。伝統的な金融の合理的な代表者であるAQRキャピタルの共同創設者は、常に冷静さとファクター・モデリングで知られているが、ファートコインに直面すると突然「合理的な人間の仮定」を取り下げた。「皮肉なことに、私が懐疑的でないのはファートコインだけだ」と彼はソーシャルメディアに書き込んだ。当時の投稿の文脈からすると、それは市場全体の不条理さに対する穏やかな揶揄だった。

このおふざけにおいて、屁コインは、他の資産がそうであるように、「基本的に健全」であるふりはしない。ある種の革新的なインフラであると主張することもなく、技術的な物語を売り込むこともなく、むしろそれをむき出しにして、「感情的な商品」に過ぎないと告白している。彼がそう言ったその日、屁コインは再び急騰し、急上昇した。

そしてさらに興味をそそることに、クリフ・アスネスは数カ月後にこう付け加えた。「ファートコインの今日とこの1カ月の振る舞いを見ると、私はおそらくジーン・ファマが教えてくれたことからさらに離れなければならないと言わざるを得ないだろう」（ジーン・ファマは「有効な」用語である。）(ジーン・ファマは効率的市場仮説の創始者であり、クリフ・アスネスの学問的師匠でもある）

ファートコインはマイクロストラテジーも持っているのか

ビットコイン同様、ファートコインにも独自のマイクロストラテジーがあります。

ファートコインにも独自のマイクロストラテジーがあります。src="https://image.blockbeats.cn/file_v6/20250514/f534bccc-19d8-4577-a3b1-5d231110e0cd.png?x-oss-process=image/quality,q_50/formatwebp" alt="" data-href="">

そう、「ステマ」でさえ、「コインを買い、またコインを買い、時価総額を支えるためにポジションを使う」というMicroStrategyのパターンを再現できるとなると、この茶番にパズルの最後のピースが本当に加わってしまったことになる。

ブルームバーグの金融コラムニストであり、元ゴールドマン・サックスの投資銀行家であり、ウォール街で最も人気のある金融コメンテーターの一人であるマット・レヴィーンは、この動きを見逃さなかった。彼のコラム「マネー・スタッフ」は「毎日必読」と評され、読者は証券取引委員会（SEC）関係者からヘッジファンド・マネージャーまで、ウォール街のエリートの輪全体に及んでいる。

彼の2025年のコラム、Crypto Perpetual Motion Machinesでは、FartStrategyの分析に一段落を割いており、これを「金融虚無主義の最高傑作」と呼んでいる。

FartStrategyの運営ロジックは、あからさまなまでにシンプルだ。ミッション・ステートメントとは、"熱い空気が上昇し、その熱い流れに乗って、Fartcoinと$FSTR（FartStrategyのトークン）ホルダーのために価値を創造する "というものです。

「私たちはコンテンツを制作しません。

収益モデルもなければ、地上のアプリもなく、安定させる仕組みもない。スマートコントラクトを装った見え透いたジョークに過ぎず、コミュニティ投票の名前を取り、「財務戦略」として「屁コインを買い続けるつもりだ」とパッケージしている。公式のコピーでさえ、「FartStrategyは喜劇的な不条理の一例であり、これを保有することで金銭的な利益を期待すべきではありません」とぶっきらぼうだ。

マット・レヴィーン氏は、これをマイクロストラテジーの鏡像派生物に例えている。後者はビットコインを購入するために資金を調達し続け、会社の評価額を膨らませるが、前者はミームとDAOの連携に頼って熱風を送り続ける。前者は、ミームとDAOをリンクさせることで、熱気が自らを「屁コインフライホイール」へと加圧し、常に感情によって駆動する金融永久運動マシンとなる。彼はこれを「ホットエアを資産とするレバレッジド・コンテナ」と表現し、その市場価値が実際に保有している屁コインの総価値よりも高くなると、$FSTRを売却してさらに屁コインを購入し、ミーム・ピクセルレベルの閉ループを完成させる。

屁コインは混沌の中で足場を得るために不条理から生まれた。

DuneとBubbleMapsによると、ファートコインのチップ構造は、初期の大口投資家の集中から、2025年1月3日から5月9日までの個人投資家の分散へと徐々に拡大しています。

特に、今年1月から5月にかけて、紫ゾーン（1,000ナイフ以下を保有するアドレス）の増加の傾きが上昇し始めた。同時に、FartcoinはCoin Alphaゾーンで最も活発に取引され、流動性の高いコインの一つとなった。

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当初から金融機関は二の足を踏んでおり、今やチップは散乱している。一見合理的に見える金融のシナリオはすべて、おならコインのトイレのユーモアに行き着く。

おならコインは、私たちがミームコインに抱いているステレオタイプのほとんど全てに当てはまる。おかしな名前、実用性のなさ、言語と社会的な人気に後押しされ、伝統的なウォール街の投資家でさえ身構えるほどだ。