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岐路に立つイーサネット：L2エコシステムを再構築する戦略的ブレークアウト

2025/04/21 19:37

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By Momir @IOSG

TL;DR

2021年のWeb3ビジョンの熱狂は冷め、イーサリアムは厳しい挑戦を受けている。市場のWeb3.0に対する認識が変化しているだけでなく、イーサリアムはSolanaのような新興プラットフォームとの熾烈なシェア争いに直面している。レイヤー2の断片化、価値帰属の侵食、生態系制御の希薄化、リーダーシップの欠如といった主要な問題は、イーサのユーザー体験と経済的価値をさらに損ない、レイヤー2ネットワークの言説が拡大するにつれてイーサの影響力を揺るがした。これらの要因は最終的に、ETHの歴史の中で最も劇的な価格の引き下げにつながりました。

しかし、希望はあります。イーサには、L2の相互運用性を進め、ETHを中心としたインフラの改善を優先し、断固としたパフォーマンス主導のリーダーシップアプローチを採用することで、再び注目を集めるチャンスが残されています。Etherの強固な基本アーキテクチャと活気ある開発者エコシステムは、その永続的な強みであり続けていますが、ETHの優位性を回復するためには、戦略的な行動を迅速に取らなければなりません。

ウェブ3.0のユートピアから厳しい現実への認識の変化により、市場はイーサの中核的な価値提案を再検討する必要に迫られています。かつて望まれていた「ユーザーが管理する分散型インターネット」の理想は、より皮肉な物語に取って代わられた。暗号通貨空間はビットコインの貯蔵価値ゲームか、デジタルカジノに成り下がったかのどちらかである。この感情の逆転は、イーサリアムに特に大きな打撃を与えた。イーサリアムは、新しいインターネットのパラダイムの礎石であると自負しているが、懐疑的な見方が強まっている。

さらに悪いことに、イーサリアムはもはやウェブ3.0ビジョンの唯一の顔ではない。業界の将来について楽観的であろうと悲観的であろうと、Solanaのようなプラットフォームが暗号消費者活動の新たな中心になりつつあることは容易に見て取れる。このような背景から、本稿の目的は、イーサネットが現在直面している最も差し迫った戦略的課題を分析し、進化する状況の中で優位に立つための実践的な解決策を提案することである。

コアチャレンジ

イーサリアムは多くの課題に直面していますが、この分析では最も差し迫った4つの課題に焦点を当てています、生態学的コントロールの希薄化、戦略的リーダーシップの欠如です。

L2ネットワークの断片化とユーザーエクスペリエンスの断片化

最も差し迫った問題は、L2ネットワークの断片化です。"">最も顕著な危機は、レイヤー2ネットワークの断片化です。複数の競合する実行レイヤーの導入により、ユーザーエクスペリエンスとチェーン上の流動性が分断され、かつては誇らしかったイーサリアムメインネットのコンポーザビリティの優位性が損なわれています。

ユーザーにとっては、プロトコルや標準、クロスチェーンブリッジの不整合と戦わなければならず、イーサリアムが当初約束したシームレスなやりとりを実現するのは難しい。開発者側は、複数のL2上で複数のバージョンのプロトコルを維持する負担を負い、新興企業チームは断片化されたエコシステム全体に限られたリソースを割り当てようとするため、複雑な市場参入戦略に直面する。その結果、多くの消費者向けアプリはSolanaへの移行を選択しており、ユーザーや起業家は断片化されたインフラと格闘することなく、エンターテイメントやイノベーションに集中することができます。

生態系制御の希薄化：高まる脅威

さらに悪いことに、イーサはそのスケーリングロードマップをL2に委託しており、この決定は自身のエコシステムに対するグリップを着実に弱めています。一般的なL2 Rollupsは、エコシステムを構築し、侵入不可能な堀へと進化させる強力なネットワーク効果を持っている。時間の経過とともに、これらの実行レイヤーがイーサリアムの決済レイヤーに対する影響力を増すにつれ、コミュニティはメインネット決済レイヤーの重要性を見失うかもしれません。資産が実行レイヤーに住み始めると、イーサが価値を獲得し影響力を持つ可能性は著しく低下し、決済レイヤーは最終的にコモディティ化したサービスに成り下がるでしょう。

価値の帰属の侵食：構造的な課題

アプリレイヤーが支配するMEVキャプチャーが標準になったとき、モノリシックなブロックチェーンが同様のジレンマに直面するだけでなく、L2自体も価値キャプチャー危機を経験することが予測できます。これはイーサネットに特有の苦境ではないが、この構造的な課題に対処するための洗練された戦略をどのように開発するかは、依然として早急に取り組むべき中核的な命題である。

リーダーシップの危機：理想主義のジレンマ

上記の課題に対するイーサネットの対応によって、戦略的リーダーシップの深い欠陥も明らかになりました。コミュニティは長い間、効率性の目標と平等主義的価値観の間でコミュニティ内で繰り返されるトレードオフにとらわれ、重要な進歩を遅らせてきました。同時に、本来は規制や国家による取り締まりのリスクを軽減するために意図された「信頼された中立性」というガバナンスのコミットメントへの固執が、しばしば戦略的意思決定の障害となってきた。さらに、ETH保有者には主要な戦略的決定に直接影響を与えるメカニズムがなく、不満を表明する唯一の方法がトークンを売却することであることも多い。

今にして思えば、これらの問題は、定義するのは簡単ですが、ガバナンスやリーダーシップに対する洞察力の欠如というよりも、規制の圧力や国レベルのリスクを考慮したことに一部起因しているのかもしれません。

<。span leaf="">戦略的対応：課題と解決策

L2ネットワークの断片化：自己修正メカニズム

L2断片化の危機を解決する道は2つある：
1つは、市場メカニズム（自然淘汰）に頼って生態系の有機的統合を実現することだ。まず、市場メカニズム（自然淘汰）に頼って生態系の有機的統合を実現し、最終的には絶対的な活性を持つ2-3の汎用L2支配市場を形成する。残りのプロジェクトは競争から脱落するか、垂直シナリオのRollupサービスプロバイダーに変身する。
第二に、Rollupエコシステムは、拘束力のある相互運用性標準の確立を通じて摩擦を排除し、単一の実行レイヤーが独占的な堀を築くのを防ぐ。つ目は、強力なバインディング相互運用性標準を確立することで、単一の実行レイヤーが独占的な堀を築くのを防ぐことである。
イーサネットは、L2にまだ存在する影響力の窓を利用し、2番目の選択肢を推し進めるべきです。この優位性は日々失われつつあることを認識することが重要であり、私たちの動きが遅ければ遅いほど、私たちの戦略は効果的ではなくなります。統一されたL2エコシステムを構築することで、イーサはメインネット時代に持っていたコンポーザビリティの優位性を取り戻し、ユーザーエクスペリエンスレベルでSolanaのようなモノリシックチェーンと真っ向勝負することが期待されています。
しかし、市場主導の統合だけに頼れば、ETHの将来は衰退するでしょう。2-3人の支配的な幹部を中心としたべき乗分布が現れると、これらの幹部に対するEtherの影響力が著しく低下する可能性があります。この場合、幹部は自身のトークンへの価値帰属を優先する傾向があり、それによってETHが疎外され、Etherの経済モデルが弱体化します。このような事態を避けるため、イーサはL2エコシステムを形成し、価値とコントロールが常にメインネットとETHに結びついていることを確実にするために、断固とした行動を取らなければなりません。
価値奪還のメカニズム
価値奪還のメカニズム
「生産的資産」という物語だけに頼ることは、ETH（そして実際にすべてのLayer1トークン）にとって持続可能な長期戦略ではありません。Layer1がMEVキャプチャーを支配する窓口はせいぜい5年であり、価値キャプチャー層がアプリスタックを移行し続けるにつれて、その傾向は十分に確立されています。同時に、ビットコインは「価値の貯蔵」という物語の中で確固たる地位を築いており、ETHがこの分野でBTCと競争しようとすれば、銀が歴史的に金との関係で位置づけられてきたのと同様に、「貧者のビットコイン」となります。ETHが将来、価値の保存において明確な優位性を示すことができたとしても、その変化には少なくとも10年はかかると思われ、イーサにはそこまで待つ余裕はない。したがって、その間、イーサは市場の関連性を維持するために、独自の物語の道を切り開かなければならないだろう。
ETHを「インターネットネイティブ通貨」として位置づけ、最高品質のオンチェーン担保を提供することが、次の10年で最も有望な方向性です。ステーブルコインは決済媒体としてオンチェーン金融を支配していますが、オフチェーンの台帳にはまだ依存しています。真にインターネットネイティブで止められない通貨の役割は、まだ実質的に引き継がれておらず、ETHはこの先陣を切って優位に立つユニークな立場にあります。しかし、これを達成するためには、Etherはエコシステムのユニバーサル実行レイヤーのコントロールを取り戻し、Wrapped ETH標準を普及させることよりもETHの採用を促進することを優先しなければなりません。
イーサはエコシステムの普遍的な実行レイヤーのコントロールを取り戻さなければなりません。strong>生態系所有権の再確立
生態系所有権の再確立は、2つの重要な方法で達成することができます
生態系所有権の再確立は、2つの重要な方法で達成することができます
生態系所有権の再確立は、2つの重要な方法で達成することができます
生態系所有権の再確立は、2つの重要な方法で達成することができます。Strong>：第一に、イーサL1のパフォーマンスを中央集権型チェーンに匹敵するレベルまで向上させ、消費者アプリケーションや分散型金融体験に待ち時間がないようにすることです。を立ち上げることで、すべての事業開発と採用努力を集中させる。ETHが管理するインフラに生態学的活動を集中させることで、EtherはエコシステムにおけるETHの中心的地位を強化することができます。このためイーサネットは、時代遅れの「ETH互換」パラダイムから「ETH主導」のエコシステムモデルに移行し、コアリソースの直接管理を優先し、ETHの価値獲得を最大化する必要があります。
しかし、生態系の制御を取り戻すこととETHの採用を強化することの両方は、ロールアップや流動性誓約プロバイダーなどの重要な貢献者を疎外しかねない厄介な決断です。Etherは、ETHがエコシステムの要として新たな物語を確立することに成功するために、コミュニティの分断のリスクと制御強化の必要性を慎重に天秤にかける必要があるでしょう。
リーダーシップの革新
結局のところ、イーサネットのリーダーシップは、ガバナンスとエコシステムの要としての新しい物語を確立するために革新しなければなりません。リーダーシップは、ガバナンスと戦略的な課題に対応するために革新しなければなりません。イーサネットのリーダーは、パフォーマンス重視の考え方、より大きな危機感、そしてエコロジー開発に対する現実的なアプローチを採用する必要があります。このシフトには、特に製品ロードマップやETH資産の位置づけを決定する際に、「信頼された中立性」を過度に主張する旧態依然とした姿勢から脱却し、より断固とした意思決定を行うことが必要です。
同時に、市場はイーサが重要なインフラ（ロールアップから誓約まで）を分散型エンティティにアウトソーシングすることについて懸念を表明しています。- 分散型エンティティへのアウトソーシング。これを逆転させるために、イーサは「ETHと連携する」という古いモデルから「ETHに支配される」という新しいモデルへと移行しなければなりません。中核となるインフラが単一のトークンシステム（$ETH）の下で統一されることを保証します。この動きは、ETHの中核的地位をさらに強固にし、イーサの戦略的方向性に対する市場の信頼を回復するでしょう。span leaf="">Marketing Challenges and Narrative Potential
多くの課題があるにもかかわらず、イーサには暗号空間での地位を支える深い強みがあります。-これらの強みは、リーダーシップによって軽視されがちであり、その中核となる物語を不明瞭にする否定的な批判につながっている。これらの強みを体系的に見直すことで、イーサの可能性を客観的に捉えることができます。
テスト済みのインフラ
イーサプレイスは、ビットコインと並んで、主権者や大規模な金融機関の厳しい要件を満たす比類のない分散型セキュリティを提供しています。コンセンサス・メカニズムは、他のスマートコントラクト・プラットフォームをはるかに超えるセキュリティを提供し、真の検閲耐性を保証します。イーサネットDeFiエコシステムは、重大なセキュリティ・インシデントがほとんど発生することなく、累計で約76兆3,200億ドルの価値（TVL×日数）を確保しており、時間的に証明されたセキュリティの堀は深まり続けています。
現在、イーサリアム上でホストされているステーブルコインは1200億ドル以上ありますが、これは規制の枠組みがまだ明確でなく、機関投資家による広範な採用がまだ定着していない時代に蓄積されたものです。規制環境が明確になり、機関投資家の需要がステーブルコインのさらなる成長を促進するにつれ、イーサ上でホストされているステーブルコインの規模は、今後10年以内に1兆ドルを超えると予想されています。この成長は、新規発行需要と、市場がそのセキュリティとコンポーザビリティに築いた信頼の両方によってもたらされ、グローバル金融の要となるプラットフォームとしての地位を確固たるものにするかもしれません。
将来を見据えたデザイン
イーサのアーキテクチャは極めて将来を見据えたものです。Etherのアーキテクチャは極めて前向きです。ビットコインと比較して、量子攻撃に対するより完全な移行シナリオを提供し、その継続的に進化する技術文化がイノベーションを促進します。BTCが将来直面するであろうセキュリティ予算の制約とは異なり、イーサは柔軟な通貨政策により、長期的な回復力を確保するための強力なセキュリティインセンティブを維持しながら、市場の状況に適応することができます。
他に類を見ない開発者エコシステム
イーサネットには、ブロックチェーン分野で最大かつ最も多様な開発者コミュニティがあり、約10年分の知識体系とベストプラクティスに染まっています。この知的・社会的資本は、EVMエコシステムのもう1つの堀を構築し、イノベーションのスピードと採用規模の点でリードし続けることを可能にしています。
モジュラーパス：スケーラブルな分散型システムのための唯一のソリューション
Etherのモジュール設計は、分散化、スケーラビリティ、セキュリティのバランスを取る上で重要な進歩を遂げました。Etherのモジュール戦略は、最小限の信頼と分散化を維持しながら持続可能なスケーリングを行うための唯一の実行可能な選択肢ですEtherのモジュール設計は、分散化とスケーラビリティのバランスを取る上で重要な進歩を遂げました。strong>この戦略的選択の妥当性は、時間の経過とともに明らかになるでしょう。
最もカスタマイズ可能なテクノロジー・スタック
イーサネットのL2エコシステムは、イーサネットのL2エコシステムを提供します。イーサネットのL2エコシステムは比類のないカスタマイズ性を提供するため、垂直シナリオ・アプリケーションや機関投資家向けのプラットフォームとして選ばれています。また、Robinhoodのような企業は、「注文権利に対する支払い」モデルを通じて、従来の金融注文フローの支払いメカニズムを独自のL2上で再現することができます。これらのL2は、世界で最もセキュアなパブリック台帳であるイーサネットL1に固定され、独自のセキュリティ冗長性を形成する。L2に障害が発生しても、ユーザーはL1に戻って信頼できる決済を行うことができ、この「究極のセーフティネット」がイーサネット・エコシステム独自の価値提案である。この「究極のセーフティネット」は、イーサネット・エコシステム独自の価値提案です。
Market Signal: ETH Enters Historic Oversold Range
ETHの最近の値動きは、投資家の目には魅力的でない提案となっており、ETH保有者は売り行動を通じて近い将来に対する自信のなさを表明しています。ETH保有者は売り行動を通じて、最近の動向に対する自信のなさを表明している。今回の急落は、ETHの10年の歴史の中で6回しかないうちの1回であり、そのうちの5回は初期段階で発生した。開発から10年目を迎えたイーサにとって、この成熟段階でのこの規模の再評価は、無視できないエコシステムへの警告信号です。歴史的データによると、最初の5回の同じようなプルバックは、イベントから6ヶ月以内に強い上昇が続いており、現在の苦境に希望の光を与えています。しかし、ETHが歴史的なパターンを繰り返すことができるか、現在の急な下降軌道を続けることができるかは、イーサのリーダーシップが短期的に提供する戦略的シグナルと、今後12ヶ月間のその戦略の実行に直接依存することになります。課題はあるものの、現在の状況は不可逆的なものではなく、実践的な戦略が策定・実行されれば、力強い回復が期待できる。
リーダーシップを取り戻し、ETHに対する市場の信頼を回復するために、イーサは以下の中核的な課題に直ちに着手する必要があります：まず、断片化を緩和し、かつてメインネットによって定義されたようなシームレス性と複合性を維持するために、堅牢なL2相互運用性標準を施行する必要があります。第二に、ETHの制御を再確立し価値を最大化するために、L1の拡張とイーサネットネイティブのロールアップを優先し、「ETH主導」の生態系モデルに移行する必要があります。断固とした行動がなければ、EtherはSolanaのような競争相手に共食いされ、コモディティ化した決済レイヤーに成り下がってしまう危険性がある。