サークル投資家レイ・ミンとの対話：一貫して時代のベータを捉える努力

黎氏は2023年半ばに創業パートナーとしてチェイシング・ベンチャーズを設立し、チェイシング・エコ・ファンドの設立を開始した。

北京時間2025年6月5日夜、サークルインターネットグループ（以下、サークル）は「CRCL」という新会社を正式に立ち上げた。サークルインターネットグループ（以下「サークル」）は、ティッカーシンボル「CRCL」で正式にニューヨーク証券取引所に上場し、「世界初の安定したコイン銘柄」となった。

2日間の取引後、サークルの株価は発行価格と比べて247.42％上昇し、時価総額は約240億ドルに達した。実際、今回のIPO募集で、サークルは募集株式数と募集価格を数回引き上げ、最終的に11億ドルを調達し、25倍以上のオーバーサブスクリプションを獲得した。

2025年に最も話題になったメガIPOの背後には、中国資本の投資家が何人もいる。その中には、2018年にCircleに投資した、当時China Renaissance's New Economy Fundの投資家だったLei Mingもいた。CircleのIPOとともに、これらの初期投資家も高い投資リターンを得た。

レイ・ミン氏は、サークルの2つのコア投資判断について、第1に、ブロックチェーン技術は将来的に非常に大きな商業的・社会的価値を生み出すことができる、第2に、投資とは金融の本質に投資することであり、ライセンス能力であり、サークルはまさにライセンスを持つにふさわしい場所である、と述べた。サークルは、その時点で最も完全なライセンスを持っている。

さらに、レイ氏はブロックチェーンが2017年から2018年にかけて非常に大きな時代のベータ版であると指摘した。そして、ファンドが良いパフォーマンスを出すためには、投資期間中にその時代の最大のベータを捉える必要がある。サークルに加え、雷銘は新エネルギー自動車分野の時代の好機と、匠、バブルマートなど95年以降の人気をつかみ、非常に高い投資成功率を維持した。

もちろん、この時代の最大のベタは間違いなくAI、ロボット工学、グローバル化であり、これはほぼコンセンサスとなっている。

2023年半ば、レイは創業パートナーとしてチェイシング・ベンチャー・パートナーズを設立し、チェイシング・エコ・ファンドの設立を開始した。

現在、チェイシング・ベンチャーズは、具現化知能企業「マジック・アトム」、プールロボット企業「ウェーブ・フューチャー」、具現化大型模型企業「サウザンド・ナック・テクノロジー」、消費者向け3Dプリンター企業「アトミック・リモデリング」、インテリジェント近距離旅行企業「タント・テクノロジー」など、多くの企業に投資している。"タント・テクノロジー"、インテリジェント近距離旅行会社 "タント・テクノロジー"、その他多くの企業がある。

マジックアトムのユニバーサルヒューマノイドおよび四足歩行ロボット製品

雷明氏は、チェイシング・エコファンドの中核競争力は、チェイシング・インキュベーション・エコシステムのエンパワーメントに由来すると強調した。

また、レイ・ミン氏によると、彼と彼のチームは現在米ドル資金を調達しており、米ドルLPに対して「中国からグローバルへ」というコンセプトを強調し続けている。

中国国民はグローバルな舞台で変化をもたらす能力を持っている。

2024年8月、チェイシング・ベンチャーズは業界ベンチャーキャピタルファンドの立ち上げを発表し、人民元ファンドの第1ゲートの第1段階を完了したことを付け加えておくと便利かもしれない。半年間で、ファンドはMOIC2.5倍のオーバープレースメントを達成し、ファンドのプロジェクトの100％が少なくとも評価額の2倍を達成したと報告されている。

レイ・ミン氏は、「私たちにとって次の重要な方向性は、グローバル化に投資することです。中国チームの視点に立って、アメリカやイギリスなどの海外チームを逆募集し、徐々にこの分野の能力を向上させ、本当に "中国から世界へ "を実行する。"

サークルのニューヨーク証券取引所への正式上場にあたり、レイ氏はIPOモーニングニュースに対し、7年前にサークルに投資した際の核心的な論理や、チェイシング・ベンチャーズを設立した後の考えや展望を語った。

以下はLei氏とIPO朝知との対談の抜粋です：

以下はLei氏とIPO朝知との対談の抜粋です：投資とは「本質」に投資すること

Q：7年前にサークルに投資されましたが、その時の判断のロジックは？

レイ・ミン：私は少し前の2018年に中国ルネッサンスに入社したばかりで、ブロックチェーンは当時私がカバーしたトラックの1つでした。私自身、ブロックチェーンの根底にある論理は今でも比較的理解していますし、ブロックチェーン技術は将来、非常に大きな商業的・社会的価値を生み出すことができるとも信じています。しかし、率直に言って、ブロックチェーンはまだ開発の初期段階であり、多くの法律や規制が不明確であったため、私たちは、私たちがコンプライアンスに準拠し、風管理によって許可されていると思われるいくつかのプロジェクトを選んで投資するよう最善を尽くしましたが、結局のところ、私たちはまだその後の上場と出口を考慮しなければなりません。

Q：サークルが今日200億ドル以上の時価総額になったことはちょっとした驚きでしょう。

Lei Ming:率直に言って、ある種の運の要素があります。当時、サークルの主な事業はまだステーブルコインではなく、彼らはその事業を始めたばかりだった。加えて、CircleのIPOは、米国と香港で安定コインに関する法案が導入された時期と重なり、Circleのオファーの成功に直接つながった。もちろん、7年前にはなかった将来の可能性も非常に大きい。

しかし当時、私たちには基本的な判断があり、それは私たちのコンセンサスでもありました。しかし、長期的に見れば、金融業界はますますコンプライアンスを遵守しなければならず、長期的に運営するためには規制条件に沿ったものでなければならないため、ライセンス能力が特に重要になってきている。

Q：サークルは、少なくとも伝統的な投資機関にとっては比較的ニッチなプロジェクトです。このプロジェクトから、その後の投資プロセスで再利用できる教訓を学びましたか？

レイ・ミン: 4つのポイントにまとめると次のようになります。strong>第一に、我々は投資を行うか、または新しい技術がもたらす機会を受け入れようとする。ブロックチェーンに投資する伝統的な金融機関では、私は "カニを食べる "の最初の波を考慮する必要があります。ですから、このような変革的なテクノロジーが来たときには、長い間注意を払い、長い間追いかけ、新しいことを学び、新しい方向性を研究し続ける必要があるのです。

第二に、ある業界で何か新しいものを見たとしても、結局は根本的な論理、核心に立ち返って本質に投資しなければならない。先ほども申し上げましたが、サークル事件の成功は、やはり「免許」という金融業界の本質を見抜き、掴んだことに起因しています。

3つ目は、グローバルな視点です。7年前は「グローバル」な同業者はそれほど多くなかったのですが、当時サークルの創業者と話していて、グローバルな考え方を持っていると思いました。企業が本当に成功したいのであれば、グローバリゼーションを受け入れなければならない。資本のグローバリゼーション、市場のグローバリゼーション、サプライチェーンのグローバリゼーション、人材のグローバリゼーションなど、さまざまな意味でだ。グローバリゼーションに対する強い信念も、このケースの成功の重要な要因だと思う。グローバル化に対する確固たる信念も、このケースの成功の大きな要因だったと思います。

最後に、信念を持った創業者に投資することです。新しいものが現れると、多くの変化があり、市場もかなりせわしなくなります。今回は、自分たちのやっていることに非常に確信があり、創業者を非常に信頼している人のトラックに投票しなければなりません。もしその創業者が十分な信念を持たず、頻繁に変わるようであれば、その人は偉大なビジネスを作ることはできないだろう。

可能な限りビッグチャンスをつかむ

Q：先ほど、「ファンドのパフォーマンスは、基本的に投資期間中の最大のベータを捉えられるかどうかにかかっている」とおっしゃっていましたが、当時のアザレアへの投資は、その時代の最大のチャンスの1つと考えることができますが、サークルはその時代の最大のチャンスの1つと言えるのでしょうか？このような大きなチャンス以外のプロジェクトはどのように探すのですか？

レイ・ミン：そうは思いません。ブロックチェーンも2017年から2018年の非常に大きなベタの1つと言えると思います。

ブロックチェーンは非常に大きな軌跡であり、今日に至るまでまだ使い果たしていないアプリケーションがたくさんありますし、実際、ブロックチェーン技術は潜在的に多くの、多くの分野で応用することができます。

Q：ドーガに投資した2020年、あなたもベータ時代だと思いますか？

黎明：「Getting Things」の最大のベータは：当時、私たちは95年代以降の群衆について調査を行い、95年代以降の投資機会と判断しました。投資機会です。

当時の私のロジックは、大変革の時代のチャンスをつかみたいのであれば、シンプルなポイントは「ヒト・モノ・現場」に他ならない。"人 "こそが最大の変数である。そこで私たちは "ジェネレーションZ "について綿密な調査を行い、私がチームを率いて1、2、3、4、5次都市を網羅する8都市を回った。この世代のリサーチが終わると、私たちは95年以降の世代をベースに一連の投資テーマを選別した。そこで、Got Thingsにも比較的低い評価額で投資し、今日、Got Thingsは非常に大きなボリュームと影響力を持っています。

私たちがTak-Toに投資した頃には、モバイルインターネットの波はすでに徐々に沈静化しており、2018年以降に登場したTak-Toのような企業はほとんどありませんでした。

全体として、より大きな時代のベータ版の機会を見つけようとすることはまだ必要だと思います。

Q：今の時代のチャンスはAI、ロボット工学、グローバル化です。

レイ・ミン：実際、それが今日私たちがChaseChaseで行っていることの核心であり、次の時代の最大のチャンスはAI、ロボット工学、グローバリゼーションの周辺です。

言い換えれば、本当に価値のある優れたプロジェクト、投資家を稼がせることができるプロジェクトは、実際、技術革新を通じて社会的生産性を大幅に向上させ、生産効率を大幅に向上させることができるプロジェクトです。技術革新によって社会の生産性を大幅に向上させることができるプロジェクトとは、実は技術革新によって社会の生産性を大幅に向上させることができるプロジェクトなのです。例えば、AIやロボティクスは、人間の生産性の向上を促進するものであり、これこそが時代の最大のチャンスなのです。

生態資金の追求の位置づけ 「中国から世界へ」の追求