ステーブルコインの価値リレーモデルを解体する グローバル・ペイメントの現在と未来への洞察

• イーサリアム：

   スマートコントラクトとDeFiの発祥の地として、イーサは最大のエコシステムと最高のセキュリティを持っています。しかし、メインネットワーク（レイヤー1）の取引手数料（Gas Fee）は高く不安定で、処理速度も比較的遅いため、少額で高頻度の決済には不向きである。その結果、より多くのstablecoinトランザクションが、より低手数料でより高速なレイヤー2のスケーリングソリューション（Arbitrum、Optimismなど）に移行している。

• ウェーブフィールド（トロン）：

   低い取引手数料と高いスループットで知られるトロンのネットワークは、膨大な量のステーブルコイン（特にUSDT）の取引を行います。Damex.ioの分析によると、その取引手数料は通常3～6ドルで、多くの発展途上市場における送金やB2B決済のシナリオで人気を博している。"text-align: left;"> 非常に高い取引速度（TPS）と非常に低い手数料（通常0.01ドル以下）で知られています。McKinseyの報告によると、Solanaで発行されたstablecoinsでは、トランザクションが到着するのにわずか1、2秒かかり、30秒後には元に戻らなくなる（McKinsey、2025年）。

ステーブルコインの台頭は驚異的です。マッキンゼーの報告書によると、2025年の第1四半期末までに、ステーブルコインは1日平均200億ドルから300億ドルの実世界オンチェーン決済取引に達したと推定されている（McKinsey, 2025）。B2B決済の分野では特に成長が著しい。Artemisの報告書のデータによると、ティアワン決済企業の毎月のB2B安定コイン決済額は、昨年1年間で7億7000万ドルから30億ドルに増加した。これは、価値移転の中核的なトラックとしてのブロックチェーンの性能と効率が、当初は市場で証明されていたことを示す十分な証拠である。

3.オフランプ：モビリティと「ラスト・マイル」テスト

しかしながら、イグジットランプは、現在、最大のボトルネックとして認識されています。バリュー・リレー・モデリングにおける最大のボトルネックのひとつと認識されています。span>

 米ドルやユーロのような主流の通貨市場では、十分な流動性を持つ輸出サービス業者を見つけるのは比較的簡単です。しかし、多くの新興市場や発展途上国（EMDE）では、現地の不換紙幣とステーブルコインのペアの流動性が低い場合があります。つまり、両替時に大きなスリッページ（価格の影響）が発生する可能性があり、これがコストの優位性を損ないます。="text-align: left;"> 信頼できる輸出業者は、現地の決済システム（ブラジルのPix、インドのUPIなど）へのスムーズなアクセスを確保するため、現地のコンプライアンスと強固な銀行関係を持っていなければなりません。このようなネットワークの構築には多大な投資と時間が必要です。

したがって、バリュー・リレー・ネットワークの到達範囲と効率性は、以下の点に大きく依存します。バリュー・リレー・ネットワークの到達範囲と効率は、世界中の強力でコンプライアンスに対応したコスト効率の高い出口ランプのネットワークに大きく依存します。

第2節：真の利益の定量化 - 「圧縮」されることの価値とは？「その価値とは何か？

「より速く、より安く、より透明性が高い」というのは、バリュー・リレー・モデルに対する最も直感的なラベルです。しかし、企業や金融機関にとって、これらのラベルの背後には、より深く、定量化可能なビジネス価値があります。

1.時間の価値：「資金移動」から「運転資本の効率化」へ。時間の価値：「通過中の資金」から「運転資本の効率化」へ

従来のクロスボーダー決済では、決済に3～5営業日かかることがあり、企業は決済に多くの時間を費やすことになります。伝統的なクロスボーダー決済の決済サイクルには最大3～5営業日かかることがあり、これは大量の資金が長い間輸送されることを意味する。この部分は生産的な投資にも利息収入にも使えず、サンク・ワーキング・キャピタルとなる。決済時間を数日から数分に短縮するバリュー・リレー・モデルの中核的価値は、以下のとおりです。運転資本効率（WCE）を劇的に改善。

2つの具体的な適用シナリオを見てみましょう。"text-align: left;"> 多国籍企業は世界中の子会社間で資金を移動する必要があります。従来、財務チームは決済の遅れに対処するため、何日も前から資金計画を立てなければなりませんでした。これでは業務が複雑化するだけでなく、流動性のギャップを埋めるための短期借入が必要になるため、追加コストが発生する可能性もある。また、輸送中の資金の為替リスクをヘッジするために、複雑なデリバティブを管理する必要もある。Value Relayモデルでは、ほぼオンデマンドでリアルタイムに資金を展開することができるため、短期流動性の必要性と為替リスクへのエクスポージャーを大幅に削減し、財務部門の業務を合理化することができます。

2.コスト構造の最適化：「低コスト」の弁証法的見解

2."

バリューリレーモデルのコスト優位性は最も魅力的な特徴の1つですが、弁証法的に捉える必要があります。単に「ブロックチェーンの手数料は安い」と主張するのは一方的であり、誤解を招く可能性すらある。真のTCO構造は以下の通りです：

トータルコスト＝エントリーランプ料金＋オンチェーンガス料金＋エグジットランプ料金＋両端のフィアット/ステーブルコイン取引所スプレッド

従来の電信送金を超える利点：

• コルレス銀行手数料の廃止：

   従来の電信送金では、各通行銀行が手数料を請求し、これがコストの大部分を占めていました。Value Relayモデルは、ピアツーピアのブロックチェーン送信によって、このコストを完全に排除します。="text-align: left;"> 効率的なパブリックチェーンでは、トランザクションのガス料金は、トランザクションの金額とは無関係に、数セントという低さになることがあります。これは、スライド制やペン単位で高い手数料を請求する従来の電信送金とは対照的である。

しかしながら、そのコスト優位性の大きさは、<は、「オンランプ」の両端における効率性と競争の程度に大きく依存する。Coinbaseの調査によると、ステーブルコインを使用した送金の総コストは約0.5%から3.0%であり、これは従来のチャネル（平均6%以上、銀行送金では最大10%以上）に対する大きな利点である。しかし、この幅は立ち上がりコストの影響の大きさを物語っている。決済大手Airwallexのジャック・チャン最高経営責任者（CEO）は、多くの場合、両端での不換紙幣の変換コストが高いため、安定したコイン決済による大幅なコスト削減や効率化がユーザーに実感されていないことを有名な話として批判している。

そのため、愛英氏は、バリューリレーモデルのコスト優位性は本物だと主張している。モデルのコスト優位性は実在するが、それは特定の支払通路、取引規模、オンランプ・プロバイダーの競争状況に依存する動的変数である。

3.透明性とトレーサビリティ：「決済のブラックボックス」から「ガラスのパイプライン」へ。

従来のコルレス・バンキング・システムの大きな欠点の一つは、「ブラックボックス」の中で運営されていることです。支払人が支払いを行った後、資金の行き先や現在の状況、差し引かれる費用の詳細についてリアルタイムで追跡できないことが多い。この不確実性は、企業の財務照合と個人ユーザーの両方に重大な問題を引き起こす可能性がある。

バリュー・リレー・モデルは、ブロックチェーンのコアを通じて、これまでにない透明性を提供します。チェーン上のすべての取引は、

• 公開されています！

   取引が行われた時間、金額、送金者と受取人の住所をブロックブラウザで誰でも調べることができます。

• 改ざん不可能：

   トランザクションがブロックに書き込まれ、ネットワークによって確認されると、それを変更したり削除したりすることはできず、極めて高いレベルの記録の完全性を提供します。="text-align: left;"> ある住所から別の住所まで、資金の流れが一目瞭然です。

この「ガラス管」のような透明性は、ある特定のシナリオにとっては革命的です。この「ガラスパイプ」のような透明性は、特定のシナリオにとっては革命的だ。例えば、国際的な援助や慈善寄付の場合、資金がポイント・ツー・ポイントで受給者に届くようにすることができ、中間段階での腐敗や横領を排除することができます。サプライチェーンファイナンスでは、買い手、売り手、物流会社、金融機関は、共有された信頼できる台帳上で商品や支払いの状況を追跡することができ、「代金引換」（Safeheron）を自動化することができる。

第3節：新たな摩擦点-リレートラック上の見えない障害

バリュー・リレー・モデルは旧来の摩擦点の多くに対処していますが、完璧ではありません。2つの異なる世界をつなぐハイブリッド・システムとして、それはまた、新しくユニークな摩擦点とリスクを生み出します。これらの障害を無視することは、このモデルの実行可能性を完全に評価することを不可能にする。

1.流動性のサイロ：ランプの混雑

1.strong>

モデルの円滑な運営全体は、一つの核となる仮定にかかっている。しかし現実には、流動性は世界中に極端に偏在している。

• メインストリーム通貨回廊：

   米ドル、ユーロ、ポンドの主要通貨ペア間には、多数の活発な取引所とマーケットメーカーがあり、流動性が高く、ランプへのアクセスが妨げられません。

• 新興市場通貨コリドー：

  新興市場通貨コリドー：

   取引が新興国通貨（アフリカ、ラテンアメリカ、東南アジアの一部の国の通貨など）を含む場合、状況はかなり異なります。現地に準拠した輸出サービス・プロバイダーはごく少数で、安定した現地不換紙幣の保有量には限りがあり、処理できる取引量にも限界があります。この結果、出口ランプが狭く、混雑し、高価になり、新たな「流動性の島」。ユーザーは、オンチェーンでの送金が迅速である一方で、安定したコインを現地のフィアット通貨に交換するには、待つ必要があるか、高い交換手数料が必要であることに気づくかもしれません。

ボストン・コンサルティング・グループ（BCG）のレポートが指摘するように、安定コインの送金はオンチェーンではほぼリアルタイムである一方、現地の流動性プロバイダーの利用可能性が限られていることや、既存の決済エコシステムに安定コイン決済を統合するためのインフラが不足していることから、出口ランプは依然として課題となっています。="text-align: left;">伝統的な金融業務に慣れた企業にとって、バリュー・リレー・モデルを採用することは、まったく新しい技術的・運用的分野に参入することを意味し、それが新たなリスクをもたらす

• 運用の複雑さ：

   組織は、デジタル資産ウォレットの管理方法、秘密鍵の安全な保持方法、暗号ネイティブ・サービス・プロバイダーとのやり取り方法、不換紙幣と暗号資産との間の会計・税務処理方法を学ぶ必要があります。そのため、財務部門やIT部門の学習コストや運用負担が増大する。"text-align: left;"> ブロックチェーンの世界には、伝統的な金融では一般的ではない技術的リスクがつきまといます。例えば、スマートコントラクトには、資金の盗難につながる未発見の脆弱性がある可能性があります。チェーンをまたいで資産を移転するために使用される「クロスチェーンブリッジ」は、ハッカーによって最も打撃を受けます。また、取引所やウォレットプロバイダーがハッキングされる可能性もあります。="text-align: left;"> モデルの要は「安定コイン」の安定性である。主流のフィアット担保付きステーブルコイン（例：USDC、USDT）は、より透明性の高い準備金の証明を持っているが、市場は準備資産の質と流動性についてまだ懐疑的である。さらに重要なことは、アルゴリズム安定コイン（例：Terra/LUNA）の壊滅的なアンカリング解除と崩壊の歴史（ScienceDirect, 2022）は、すべての安定コインが等しく作成されているわけではなく、固有のプロトコル設計とリスク管理メカニズムが重要であることをすべてのユーザーに警鐘を鳴らしている。

3.中心性「疑似デ・メディエーション」のリスク3.

バリュー・リレー・モデルの中心的な物語のひとつは、「仲介排除」である。-- 従来の銀行仲介をバイパスすることである。しかし、これは大部分が「擬似的なディスインターミディエーション」である。span text="">である。利用者は伝統的な銀行への信頼を、中央集権化された新しい組織への信頼に移しただけなのだ。span>

 ユーザーの資金の安全性は、Tether（USDTの発行者）やCircle（USDCの発行者）のような民間企業の準備金、管理能力、ビジネスの完全性に直接依存しています。利用者の資金の安全性は、Tether（USDTの発行者）やCircle（USDCの発行者）のような民間企業の準備金に直接依存する。これらの発行者自体が巨大な中央集権ノードを構成している。

国際決済銀行（BIS）は報告書の中で同様の懸念を表明し、暗号アセットはもともと分散型であることが意図されていたが、現実は次のようになったと指摘している。BIS年次報告書2025）。その結果、ユーザーは仲介者を完全に排除しているわけではなく、仲介者のタイプを変えているだけなのだ。

主な要点のまとめ： リレー・フォー・バリュー・モデルは、ステージの最適化を通じて、時間的価値、コスト構造、透明性、特に企業の運転資金を開放するという点で、大きな利点を示している。しかし、そのメリットは普遍的なものではなく、支払コリドーの流動性に大きく依存する。同時に、新たな運用の複雑さ、技術的なセキュリティーリスク、新たなタイプの中央集権的仲介機関への依存をもたらす。包括的な評価は、それがもたらす利益と摩擦の芽生えを天秤にかけなければならない。

コンプライアンスの拘束衣：ハイブリッドモデルで規制の霧をかき分ける

テクノロジーと流動性がバリュー・リレー・モデルの「ハードウェア」であるならば、コンプライアンスはその上で動く「オペレーティング・システム」である。愛英のような組織にとって、金融の革新は、そのテクノロジーがいかに破壊的であろうとも、前進するためには最終的にコンプライアンスという「拘束衣」を着なければならないことを知っている。バリュー・リレー・モデルは新旧両方の金融界にまたがっているため、複雑な規制環境を通過しなければならない。

1.規制の断絶：2つの世界の衝突

1.

バリューリレーモデルの最大のコンプライアンス上の課題は、その固有の規制に起因しています。"Fault Line"（規制上の障害線）。それは橋のようなもので、一端は伝統的な金融という強固な地盤に根ざし、もう一端は仮想資産という新興大陸に手を伸ばしている。

 ここでの活動は、確立された厳格な金融規制によって管理されています。サービスプロバイダーは通常、決済機関（PI）、電子マネー機関（EMI）、または銀行免許を保持し、現地のKYC/AML規制、消費者保護法、データプライバシー法を厳格に遵守する必要があります。規制当局は、これに関して明確な期待と執行経験を持っています。

このような規制の断絶は、完全な決済取引の異なる部分が、2つの大きく異なる規制ロジックと報告要件の対象となり得ることを意味します。このため、決済会社、金融機関、関係企業にとって、コンプライアンス上の複雑さや不確実性が大きくなります。2つの異なる決済トラック（伝統的なバンキングとブロックチェーン）を使用するこのモデルは、本質的に規制リスクと標準化の欠如を生み出します。

2.AML/CFTの中核的課題：審査チェーンの完全性をいかに維持するか？

マネーロンダリングおよびテロ資金供与対策（AML/CFT）は、すべての金融活動の基盤です。AMLレビューチェーンの完全性を維持することは、バリューリレーモデルにおける中心的な課題です。

問題は、資金が厳しく規制されたある銀行口座から、本質的に偽名である連鎖したアドレスに送金され、その連鎖したアドレスから別の銀行口座に戻ることです。アドレスから別の銀行口座に戻されることである。このプロセスには、潜在的な「規制の空白」があります：銀行Aから出てくるクリーンな資金が、チェーン上の違法な活動（例えば、ダークウェブ取引や制裁アドレス）と相互作用しないようにするにはどうすればいいのでしょうか？銀行Bに "洗浄 "されるのでしょうか？

FATFは勧告16、すなわち「旅行規則」（Traveling Rule）を提案することで、この問題に対処しました。規則」（Travel Rule）を提案した。このルールは、VASPに対し、銀行電信送金のように、仮想資産送金を行う際に、取引の両当事者の識別情報を伝達することを求めるものです。しかし、バリューリレーモデルでトラベルルールを実装するには、大きな課題があります：

• Technical Implementation Difficulty:

   パブリックブロックチェーン上でこの個人を特定できる情報を伝達するためのネイティブプロトコルはありません。VASP間でこのデータを交換するには、追加の標準化されたソリューションが必要です。

• 管理されていないウォレットとのやりとり：

   トランザクションがユーザー自身によって管理されている非ホスト型ウォレット（Unhosted Wallet）を含む場合、状況はさらに複雑になります。情報を収集・送信する中央集権的なVASPが存在しないため、不正な資金の移動が容易になります。

その結果、出口ランプのプロバイダーは、チェーンからステーブルコインを受け取る際、重大なコンプライアンス圧力に直面します。チェーン上の資金の "潔白さ "を評価できなければ、マネーロンダリングチェーンの最終リンクとなり、多額の罰金や風評被害に直面するリスクがあります。

3.レグテック：霧の中を進む羅針盤

3.left;">このような複雑な規制環境に直面すると、従来の手作業に頼ったコンプライアンス・ツールではもはや十分ではありません。幸いなことに、テクノロジーは課題とともに解決策も提供してくれる。RegTechは、この霧の中を進むために必要な「羅針盤」となりつつある。

世界のRegTech市場は活況を呈しており、2025年半ばには220億ドルを超えると予想されています（Silent Eight、2024年）。バリューリレーモデルでは、RegTechは以下の分野で利用されています：

• ブロックチェーン分析：

   これは、規制の不一致を埋めるための重要な技術です。規制の断絶を埋める重要な技術です。Chainalysis、TRM Labs、Ellipticなどに代表される企業は、強力なオンチェーン・モニタリング・分析ツールを提供しています。これらのツールにより、オフランプ・プロバイダーは、安定したコインを受け取るとリアルタイムで「バックグラウンド・チェック」を行うことができ、リスクベースの意思決定とAMLリスクの効果的な管理が可能になります。

• リアルタイムの取引監視：

   ブロックチェーン上を移動するお金の経路を追跡します。

• リスクスコア：

   各オンチェーンアドレスに対してリスク評価が行われ、違法行為（ハッキング、ダークウェブマーケット、制裁対象エンティティなど）に関連しているかどうかが特定されます。

• ファンドのトレーサビリティ：

   不審な金額が現れた場合、その資金源から上へ、そして目的地まで追跡することができます。

   AI主導のKYC/KYBソリューションは、入口と出口のランプにおける従来の手作業による監査に取って代わりつつあります。これらのソリューションは、機械学習とビッグデータ分析を活用することで、より迅速かつ正確に顧客の本人確認とリスク評価を完了し、継続的なモニタリングも行うことができるため、コンプライアンス効率を大幅に向上させることができます。strong>

   これはもっと最先端のアイデアです。将来的には、スマートコントラクトの性質を利用して、根本的なコンプライアンスルールの一部（1回の取引限度額、制裁対象アドレスへの送金の禁止など）を支払いプロセスに直接エンコードすることができる。これは、コンプライアンス違反の取引が発生する前にシステムによって自動的にブロックされることを意味し、「受動的検知」から「能動的防止」へのシフトを可能にする。



出典：Industry ARC、Markets and Marketsのレポートに基づく

グローバルな規制の「ジグソー」：断片化の中でコンプライアンスへの道を見つける

バリューリレーモデルの参加者は、断片化したグローバルな規制環境とも戦わなければなりません。ステーブルコインやデジタル資産に対する姿勢、立法プロセス、規制の優先順位は国によって異なり、複雑な「規制のジグソー」を生み出している。

• 欧州連合:

  欧州連合:

   は、画期的な暗号資産市場規制（Markets in Crypto Assets Regulation: MiCA）を導入した。 MiCAは、安定したコイン（規制では「資産参照トークン」および「資産参照トークン」と呼ばれる）の開発のための枠組みを提供する。資産参照トークン "および "電子マネートークン "と呼ばれている）の開発のための枠組みを提供するもので、発行者は認可を受け、十分な準備金を維持し、厳格なガバナンスと情報開示の要件を満たす必要がある。これにより、欧州で事業を展開するバリューリレーサービスプロバイダーにとって、比較的明確なコンプライアンス経路が提供される。

• 米国

   規制の枠組みはまだ作成中であり、複数のセクター（SEC、CFTC、財務省）による共同規制という複雑な状況を呈している。21世紀のための金融イノベーションとテクノロジー法（FIT21）や、ステーブルコインの決済に関する連邦規制枠組みの確立を目指すジーニアス法などの最近の法案案は、米国がより明確な規制の方向に向かっていることを示している。

• アジア：

   シンガポール、香港、日本などの金融センターも仮想資産に関する独自の規制フレームワークを立ち上げ、イノベーションの促進とリスクコントロールのバランスを取ろうとしています。

グローバルな決済ネットワークにとって、これは画一的なコンプライアンス戦略を採用する余裕がないことを意味します。「コンプライアンス戦略。異なる決済コリドーや異なる顧客タイプのために、グローバルな規制のジグソーパズルを通して完全なコンプライアンス経路を組み立てる能力を持たなければなりません。これは法務チームにとっての試練であるだけでなく、会社全体の技術アーキテクチャ、製品設計、リスク管理能力に対する包括的な挑戦でもある。

終盤の展望：価値のリレーからシームレスな統一台帳へ"

価値のリレーモデルの内部構造を掘り下げた後、リレー・フォー・バリュー・モデルの内部構造、真のメリット、新たなリスク、そしてコンプライアンス上の課題を深く掘り下げることで、金融の進化における歴史的な位置づけをより全体的にとらえ、より統合されたスマートな未来を展望することができます。

1.リレーの限界：効率の天井と価値のジャンプ

「バリュー・リレー」モデルは、現時点では素晴らしい革新のように見えるが、本質的には巧妙な「パッチ」であることを認識しなければならない。それは巧妙な「パッチ」であって、究極の形ではない。その成功はまた、その根本的な限界を明らかにしている。

この根本的な限界は、値はまだオンチェーン（On-chain）で必要とされていることです。オンチェーンとオフチェーンの切り離された世界の間を「ジャンプ」する必要があります。フィアットからステーブルコインへのオンランプ、ステーブルコインからフィアットへのオフランプはすべて、潜在的な摩擦です。スペクトルの両端にある不換紙幣の「オンランプ」は、モデル全体の効率、コスト、想像力の上限を構成しています。

 オンチェーン転送が（秒単位で）いかに高速であっても、プロセス全体の総時間は、両端の不換紙幣決済システムの速度によって制約を受けます（即時決済システムは大幅に改善されましたが）。.

• コスト天井：

   オンチェーン・ガス料金はごくわずかですが、サービス料金や両端のランプの交換コストは排除できず、競争力のない市場では法外な値段になる可能性があります。"text-align: left;"> 価値が依然として異なる形態間で変換される必要がある限り、金融イノベーションの複合性は制限される。真の意味でのエンド・ツー・エンドの金融自動化とインテリジェンスは、「交換」を必要とするこのようなシステムでは完全に実現することは難しい。

つまり、価値リレーがどんなに速く走ろうとも、結局は細分化された競争なのだ。将来、支払いはバトンを渡す必要がなくなり、シームレスなトラックでスタートからゴールまで一気呵成に走るようになるのだろうか？

2、未来の姿 - 統一元帳（Unified Ledger）

国際決済銀行（BIS）などの世界有数の金融調査機関は、私たちのために未来の絵を描いている。この絵の中心にあるコンセプトは、「統一元帳」「統一元帳」と呼ばれています。span leaf="">（BIS年次報告書2025）。

統一台帳に基づく将来の金融インフラでは、支払いはもはや「オン・チェーン」と「オフ・チェーン」である必要はない。統一台帳に基づく将来の金融インフラでは、「ダウン」する。ほぼすべての形態の価値が、「トークン化」された貨幣という形で、同じプログラム可能なプラットフォームにネイティブに存在するようになる。

想像してみてください：

• トークン預金（商業銀行預金）:

   銀行にある預金は、もはや銀行のデータベースにある単なる数字ではなく、統一元帳を直接流れるようにプログラムできるトークンです。

• トークン化された証券：。

   株式、債券、その他の金融資産だけでなく、トークンの形でも、「片手で支払い、片手で受け渡し」ができるようにする。(DvP、Delivery versus Payment)をアトミックに、リスクなく、瞬時に行うことができる。

• トークン化された実世界資産（RWA）：

   不動産、美術品、炭素クレジットなどをトークン化し、これまでにない流動性を得ることができます。p style="text-align: left;"> この台帳では、すべてのトークン化された資産の最終的な決済は、安定した信頼できるデジタル通貨を通じて行われます。これは、ホールセール中央銀行デジタル通貨（ホールセールCBDC）かもしれません。span>安定したコインでの支払い。

この統一台帳上では、パリからサンパウロへの支払いはもはや「リレーレース」ではなくなる！".支払者のトークン化されたユーロ預金は、スマートコントラクトを通じて、数秒のうちに、受取人のトークン化された実質預金に直接変換される。これがデジタル価値の真のエンド・ツー・エンドの流れです。

3.実現への道 - オープンファイナンスと相互運用性

今日の「価値の中継」モデルから将来の「統一台帳」へ、それはすぐに解決できるものではない。「一朝一夕にはいかない。それには、新しいグローバルな「ゲームのルール」と「テクノロジーの言語」を構築する必要がある。相互運用性。

• オープン・ファイナンス。

   オープン・バンキングが、利用者の承認を得て第三者が銀行口座データにアクセスできるようにすることだとすれば、オープン・ファイナンスは、その概念をより広い範囲に拡大します。オープン・ファイナンスは、このコンセプトを投資、保険、年金など、より幅広い金融分野に拡張するものです。その核心は、ユーザーが自分のデータに対して絶対的な所有権と管理権を持つことだ。統一台帳に向けた進化において、オープン・ファイナンスの原則と枠組みは、異なる組織やシステム間でデータと機能を安全かつコンプライアンスに従って共有するためのガバナンス基盤を提供する（IMF、新オープン・ファイナンス・ガイドライン）。strong>

   これは技術的なレベルで重要です。銀行のレガシー・コア・システムであれ、異なるブロックチェーン・ネットワークであれ、異なるシステム間でシームレスな対話を可能にするには、共通の技術標準を確立しなければならない。標準化されたアプリケーション・プログラミング・インターフェース（API）そして。strong>オープンプロトコルは、この相互運用性のための「共通語」です。".これらは、価値の流れを、現在の「リレー競争」のような細分化されたハンドオフのスタイルから、システム間の障壁を取り除く真に統合されたシームレスな流れへと進化させることを可能にします（CGAP, Key Considerations for Open Finance）。

愛英の結論：刺激的で厄介だが必要な進化を受け入れる